Sehr geehrte zukünftige SpaceX-Aktieninvestoren, merken Sie sich den 11. Juni

Am 1. April reichte Elon Musks SpaceX vertraulich seine Börsenunterlagen bei der U.S. Securities and Exchange Commission ein und setzte damit potenziell das größte Börsenangebot in der Wall Street Geschichte in Gang. Das Unternehmen strebt eine Kapitalbeschaffung in Höhe von bis zu 75 Milliarden US-Dollar an, mehr als dreimal so viel wie die 21,8 Milliarden US-Dollar, die Alibaba (BABA) im Jahr 2014 bei seiner US-Notierung einbrachte, die immer noch als das größte Börsenangebot in der US-Geschichte gilt. Bei einer Zielbewertung von 1,75 Billionen US-Dollar würde SpaceX auch das wertvollste Unternehmen werden, das jemals an einer US-Börse an die Börse geht.

Die im Februar 2026 geplante Fusion mit xAI, Musks Startup für künstliche Intelligenz hinter dem Large Language Model Grok, fügte der Investitionshistorie vor dem Angebot eine weitere Ebene hinzu. Das Geschäft brachte SpaceXs Startgeschäft und Starlinks Cashflow mit xAI’s Vorstoß in die Computertechnologie zusammen, und das kombinierte Unternehmen wurde zum Zeitpunkt der Fusion mit 1,25 Billionen US-Dollar bewertet. Seitdem hat Musk den Börsengang-Zeitplan deutlich vor dem ursprünglichen Erwartungswert für eine Einreichung im zweiten Halbjahr 2026 vorgezogen und damit selbst erfahrene Wall Street Spieler überrascht.

Mit der Roadshow, die in der Woche ab dem 8. Juni beginnt, unternimmt SpaceX auch einen ungewöhnlichen Schritt für ein Geschäft dieser Größenordnung, indem es eine große Veranstaltung plant, die speziell für Kleinanleger konzipiert ist. Am 11. Juni plant das Unternehmen, 1.500 Einzelanleger zu beherbergen, wobei die Teilnahme nicht nur US-Bürgern, sondern auch Kleinanlegern in Großbritannien, der EU, Australien, Kanada, Japan und Südkorea offen steht.

Das führt uns zur Kernfrage. Was bedeutet es für das Geschäft und für Einzelanleger, wenn SpaceX tatsächlich bis zu 30 % davon zurücklegt, in einem Börsenmarkt, in dem Kleinanleger in der Regel nur 5 % bis 10 % der Aktienallokationen erhalten? Finde es heraus.

Die finanzielle Grundlage für SpaceX basiert nicht nur auf Ehrgeiz. Das deutlichste Beispiel ist Starlink, das zum weltweit größten Satelliten-Breitbandkonstellation geworden ist und nun mehr als 10.000 aktive Satelliten in der niedrigen Erdumlaufbahn betreibt. Anfang 2026 hatte Starlinks Abonnentenstamm bereits 10 Millionen überschritten, und das Wachstum scheint immer noch stark zu sein.

Bis Ende 2026 werden Schätzungen 16,8 Millionen Abonnenten prognostiziert, was mehr als 33 % Wachstum im Jahresvergleich (YOY) und 11,3 Milliarden US-Dollar an Einnahmen aus dem Konsumbereich bedeuten würde, wovon etwa 85 % wiederkehrend sind.

Unter Berücksichtigung des breiteren Geschäfts sind die Zahlen ebenso beeindruckend. Es wird prognostiziert, dass SpaceX 20 Milliarden US-Dollar an Gesamtumsatz, 14 Milliarden US-Dollar an EBITDA und 8,1 Milliarden US-Dollar an pro forma Free Cashflow generieren wird, was zeigt, dass es sich nicht nur um ein schnell wachsendes Unternehmen, sondern auch um ein Unternehmen mit echter Ertragskraft handelt. Neben Starlink hat SpaceX seit 2008 auch mehr als 24,4 Milliarden US-Dollar an Regierungsverträgen erhalten, von denen bis 2030 noch 15,4 Milliarden US-Dollar ausstehen.

Dann gibt es noch die Bewertung. SpaceXs vertrauliche Börsenunterlagen bewerteten das Unternehmen mit 1,75 Billionen US-Dollar, und wenn es zu diesem Preis an die Börse geht, würde Elon Musk, der 42 % des Unternehmens besitzt, der erste CEO werden, der zwei separate börsennotierte Unternehmen mit einer Bewertung von einer Billion US-Dollar leitet.

Der Börsengang dient nicht nur dazu, frühen Investoren die Möglichkeit zu geben, ihre Anteile zu veräußern. Er soll auch sehr spezifische nächste Schritte finanzieren. Der CFO von SpaceX, Bret Johnsen, teilte den Mitarbeitern mit, dass das Geld aus dem öffentlichen Angebot direkt in das, was er als eine "irre Flugrate" für das Starship-Raketenprogramm bezeichnete, fließen würde. Das sagt viel darüber aus, warum das Unternehmen jetzt an die Börse gehen möchte. SpaceX braucht das Geld nicht, um am Leben zu bleiben. Es möchte das Geld, um schneller zu wachsen, als es die private Finanzierung allein unterstützen kann.

Starship steht im Mittelpunkt dieses Plans. Musk hat gesagt, dass die vollständige Wiederverwendbarkeit von Starship die Kosten für den Zugang zum Weltraum um ein Vielfaches von 100 senken könnte, was Starts so erschwinglich machen würde wie Frachtluftverkehr. Wenn SpaceX das schafft, würde es viel von dem unterstützen, was das Unternehmen als Nächstes vorhat, einschließlich Starship-Frachtflügen zum Mond ab 2028, was das erste Fahrzeug wäre, das seit mehr als 50 Jahren den Mond erreicht.

SpaceX hat auch bei der FCC einen Antrag gestellt, die Erlaubnis zu erhalten, bis zu eine Million Satelliten zu starten, um Datenzentren im Weltraum zu bauen. Musk hat dies als Antwort auf steigende Anforderungen an Energie und Rechenleistung dargestellt. Solarenergie im Orbit ist etwa fünfmal effizienter als auf der Erde, was der Idee eine gewisse wirtschaftliche Grundlage verleiht.

Die anfängliche Reaktion der Wall Street auf den Börsengang von SpaceX war überwältigend positiv. Jahresendprognosen 2026 gehen von rund 133 Starlink-Starts aus, was mehr als 11 % mehr als im Vorjahr entspricht, mit rund 3.500 Satelliten, die eingesetzt werden sollen, was ein Wachstum von mehr als 23 % bedeuten würde.

Diese Zahlen helfen zu erklären, warum viele Analysten SpaceX als ein Unternehmen betrachten, das sowohl den Umsatz als auch sein orbitales Netzwerk gleichzeitig weiter ausbauen kann. Vor diesem Hintergrund betrachten große Banken den Börsengang als einen Flaggschiffdeal für 2026, wobei mehrere Top-Underwriter um eine Rolle in dem konkurrieren, was bereits als eines der größten Marktereignisse des Jahres beschrieben wird.

Die Bewertung ist der Punkt, an dem die Dinge anspruchsvoller werden. Frühe Research Notes zeigten, dass SpaceX bei einem Deal-Volumen, das möglicherweise Milliarden von Dollar einbringt, bei mehr als dem 90-fachen der prognostizierten Gewinne für 2025 notiert werden könnte. Das ist ein sehr hoher Multiplikator, aber bullische Investoren argumentieren, dass er die starke Abonnementwirtschaft von Starlink und das zusätzliche Potenzial von Starship, Mondfracht und orbitaler Computertechnologie widerspiegelt.

Der Hedgefondsmanager Bill Ackman hat mit dem Vorschlag einer SPARC-Struktur ein weiteres Problem hinzugefügt, die es Tesla-Aktionären ermöglichen würde, direkt an dem Börsengang teilzunehmen. Die Idee verwandelt das Angebot in eine breitere Investitionshistorie rund um Musk und zeigt, wie weit einige große Investoren bereit sind zu gehen, um Zugang zu erhalten.

Der 11. Juni ist wichtig, weil es der Moment sein könnte, in dem SpaceX aufhört, eine Geschichte zu sein, über die private Investoren sprechen, und zu einer Aktie wird, die die Öffentlichkeit tatsächlich besitzen kann. Wenn der Deal zu den gemeldeten Bedingungen startet, werden die Aktien wahrscheinlich zunächst höher gehandelt, da Knappheit, Einzelhandelsnachfrage und Musks Anhängerschaft eine mächtige Mischung sind. Die schwierigere Frage ist, was nach dem Eröffnungsanstieg passiert, da eine so hohe Bewertung kaum Raum für Enttäuschungen lässt. Meine Einschätzung ist, dass der anfängliche Schwung wahrscheinlich den Bullen zusteht, aber die Aktie schnell volatil werden könnte, sobald Investoren von der Aufregung zur Umsetzung übergehen.

* Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung hatte Ebube Jones keine (direkten oder indirekten) Positionen in den in diesem Artikel genannten Wertpapieren. Alle Informationen und Daten in diesem Artikel dienen ausschließlich zu Informationszwecken. Dieser Artikel wurde ursprünglich auf Barchart.com veröffentlicht. *