Tut Rocket Labs $2 Milliarden Backlog die Verdünnungsbedenken ausgleichen?

Tut Rocket Labs $2 Milliarden Backlog die Verdünnungsbedenken ausgleichen?
Rich Duprey
4-minütige Lektüre
Rocket Lab (RKLB) sah den Kurs von RKLB am 18. März um mehr als 11 % fallen, nachdem Pläne für einen Aktienverkauf in Höhe von 1 Milliarde US-Dollar angekündigt wurden, was die Befürchtungen einer zusätzlichen Verwässerung nach Abschluss eines Aktienverkaufs in Höhe von 749 Millionen US-Dollar im Rahmen einer früheren At-the-Market-Einrichtung neu entfachte. Der Verkauf wurde jedoch schnell durch einen bedeutenden neuen Auftrag gefolgt: Eine Vereinbarung des U.S. Department of War in Höhe von 190 Millionen US-Dollar für 20 Hyperschall-Testflüge mit seinem HASTE-Startfahrzeug. Dies ist der größte Auftag im Auftrag der Firma und katapultiert den gesamten Auftragseingang über die Starts und Raumfahrtsysteme hinaus auf über 2 Milliarden US-Dollar.
Obwohl die Verwässerungsbedenken für die Aktionäre unbestreitbar real sind, werfen Rocket Labs schnell wachsendem Geschäftsimpuls und Rekordauftragseingang eine wichtige Frage auf. Lohnt sich das Wachstumspotenzial angesichts des Risikos noch?
Die frische Aktienemission in Höhe von 1 Milliarde US-Dollar ermöglicht es Rocket Lab, Aktien opportunistisch im Laufe der Zeit zu verkaufen, was Flexibilität bietet, um ehrgeizige Projekte wie die Neutron-Rakete mit mittlerer Nutzlast und die erweiterte Produktion von Raumfahrtsystemen zu finanzieren. Nach der Ausschöpfung von fast 749 Millionen US-Dollar aus der vorherigen Einrichtung befürchten Anleger jedoch wiederholte Aktienausgaben, die Beteiligungsquoten schmälern und den RKLB-Aktienkurs belasten.
Da das Unternehmen immer noch vor Gewinnen steht und auf Neutron-Entwicklung Verbrennungsgeld ausgibt – die sich verzögert, aber für die Skalierung über die kleine Satelliten-fokussierte Electron entscheidend ist – scheint eine Verwässerung in die Wachstumshistorie eingebaut zu sein. Kurzfristige Inhaber spürten den Stich sofort, da die Ankündigung frühere Gewinne umkehrte und die laufenden Kapitalbedarfe in einer teuren Branche hervorhob.
Die RKLB-Aktie liegt YTD um 4 % im Minus, ist aber im vergangenen Jahr um 260 % gestiegen, da das Geschäft gewachsen ist.
Rocket Labs Verteidigungsgeschäft gewinnt an Dynamik
Der HASTE-Auftrag in Höhe von 190 Millionen US-Dollar stellt eine deutliche Expansion in die Verteidigung dar und verlagert Rocket Lab über seine traditionellen kommerziellen Wurzeln hinaus. HASTE, eine modifizierte Variante von Electron, die Nutzlasten über Mach 5 beschleunigen kann, unterstützt das Programm Multi-Service Advanced Capability Hypersonic Test Bed (MACH-TB) 2.0 über vier Jahre. Dieser Blockkauf erhöht den Auftragseingang auf über 70 Missionen und unterstreicht die wachsende Abhängigkeit der US-Regierung von kommerziellen Anbietern für schnelle Hyperschalltests, einem Bereich, in dem die traditionelle Infrastruktur hinterherhinkt.
Obwohl der Großteil von Rocket Labs Umsatz – ein Rekordumsatz von 602 Millionen US-Dollar im Jahr 2025 – immer noch aus häufigen kommerziellen Electron-Starts und Raumfahrtsystemverträgen (einschließlich Satellitenkomponenten und -konstellationen) stammt, signalisieren Verteidigungserfolge wie dieser und die kürzliche Bestellung von Satelliten der Space Development Agency in Höhe von 816 Millionen US-Dollar eine entscheidende Diversifizierung. Diese Verträge könnten zu einem wichtigen Wachstumstreiber werden und höhere Margen und langfristige Transparenz bieten, da nationale Sicherheitsprioritäten beschleunigt werden.
Ausführung und Finanzierungsrisiken dämpfen den Optimismus
Der Verteidigungswandel ist jedoch nicht ohne Hürden. Die Ausführung von 20 HASTE-Missionen erfordert eine fehlerlose Zuverlässigkeit; Rocket Lab verfügt über eine beeindruckende Startfrequenz und eine nahezu perfekte Erfolgsquote mit Electron, aber die Skalierung von Hyperschalltests führt zu neuen technischen und regulatorischen Komplexitäten. Die Prioritäten der Regierungsgelder fügen eine weitere Ebene der Unsicherheit hinzu – Budgets für Hyperschall könnten sich mit politischen Änderungen, Kürzungen oder konkurrierenden Programmen ändern.
Der Auftragseingang bietet Transparenz über die Einnahmen (etwa 685 Millionen US-Dollar werden in den nächsten 12 Monaten vor dem Vertrag erwartet), aber die Umwandlung hängt von pünktlichen Starts und Kundenzahlungen ab. Gleichzeitig finanziert die Verwässerung Neutron, das den Zugang zu Märkten mit mittlerer Nutzlast verspricht und direkter mit SpaceX konkurrieren kann, aber weitere Verzögerungen könnten die Kapitalverbrennung und das Misstrauen der Anleger verstärken.
Mit RKLB-Aktien, die zu 61,6-fachen des Umsatzes gehandelt werden, ist der Kurs für die Wachstumshistorie überhöht, was bedeutet, dass alle Schocks – wie verwässernde Aktienverkäufe – zu einem Rückgang der Aktien führen werden.
Was denkt Wall Street über die Rocket Lab-Aktie?
Wall Street hat eine Einstufung „Moderate Kaufempfehlung“ für die RKLB-Aktie auf der Grundlage von 15 Analysten mit Abdeckung. Diese Konsensmeinung setzt sich aus acht „Starker Kauf“-Bewertungen, einer „Moderater Kauf“-Bewertung und sechs „Halten“-Bewertungen zusammen. Keine der von Barchart verfolgten Analysten schlägt vor, Aktien zu verkaufen, während der durchschnittliche Kurszielwert von 90,73 US-Dollar einen potenziellen Aufwärtspotenzial von rund 35 % gegenüber dem aktuellen Niveau impliziert.
Die Stimmung hat sich in den letzten zwei Monaten jedoch leicht abgeschwächt. Während Cantor Fitzgerald seine „Overweight“-Bewertung erneut bestätigte, behielt Needham eine „Kauf“-Bewertung, senkte aber das Kursziel von 110 US-Dollar auf 95 US-Dollar. Der höchste Kurszielwert liegt jedoch bei 120 US-Dollar.
Das Fazit
Rocket Labs 2-Milliarden-Dollar-Auftragseingang liefert greifbaren Beweis für die Nachfrage und positioniert das Unternehmen als diversifizierten Weltraumführer, wobei Verteidigungsaufträge zunehmend die Abhängigkeit von kommerziellen Starts ausgleichen. Diese Wachstumserzählung gleicht die Verwässerungsrisiken teilweise aus, indem sie ein zukünftiges Umsatzwachstum verspricht, das die Rentabilität und höhere Bewertungen unterstützen könnte, wenn Neutron online geht.
Hartnäckige Kapitalbeschaffungen und Ausführungs-/Finanzierungsunsicherheiten bedeuten jedoch, dass Aktionäre Volatilität tolerieren müssen. Für risikobereite langfristige Anleger, die an Rocket Labs vertikaler Integration und dem Hyperschallvorteil glauben, bleibt die RKLB-Aktie auf dem aktuellen Niveau ein überzeugender Kauf – das Momentum des Auftragseingangs überwiegt den Verwässerungseffekt. Konservative Käufer ziehen es möglicherweise vor, auf klarere Fortschritte bei Neutron oder reduzierte Angebotstätigkeit zu warten.
Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung hatte Rich Duprey weder direkt noch indirekt Positionen in den in diesem Artikel genannten Wertpapieren. Alle Informationen und Daten in diesem Artikel dienen ausschließlich zu Informationszwecken. Dieser Artikel wurde ursprünglich auf Barchart.com veröffentlicht.