Von Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
Der Konsens des Panels ist aufgrund der unhaltbaren Finanzdaten, des mangelnden Umsatzwachstums und des hohen Risikos einer Aktionärsverwässerung bearish gegenüber Rigetti Computing (RGTI). Während einige Panelteilnehmer das Potenzial von Quantencomputing anerkennen, stimmen sie darin überein, dass Rigettis aktuelle Bewertung und sein Geschäftsmodell nicht nachhaltig sind.
Risiko: Massive Aktionärsverwässerung durch Sekundäremissionen aufgrund hoher Cash-Burn-Rate und stagnierendem Umsatz.
Chance: Potenzielle Regierungsaufträge und Patentportfolio könnten eine Untergrenze für das Überleben bieten, aber die kommerzielle Skalierbarkeit bleibt ungewiss.
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Rigetti ging letztes Jahr parabolisch, als Wachstumsanleger in Quantencomputer-Aktien strömten.
Die Umsatzerlöse des Unternehmens sind nominal; inzwischen stapeln sich die operativen Verluste.
Selbst nach einem bedeutenden Ausverkauf verharrt die Bewertung von Rigetti auf einem ungerechtfertigten Aufschlag.
Quantencomputing ist ein aufstrebendes Feld, das verspricht, Probleme zu lösen, die so komplex sind, dass selbst die leistungsstärksten Supercomputer der Welt länger als das Universum brauchen würden, um sie zu knacken. Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI) steht im Zentrum dieser aufregenden Erzählung.
Für ein kurzes Zeitfenster behandelten Anleger das Unternehmen wie das nächste große Thema im Bereich künstliche Intelligenz (KI). Aber kurz nachdem die Aktie zu einem Phänomen wurde, kam die Realität. Da die Aktien nun 66 % von ihren Allzeithochs entfernt sind, sollten kluge Anleger Folgendes verstehen, bevor sie Rigetti-Aktien anfassen.
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Im Kern baut Rigetti supraleitende Quantenprozessoren. Diese Chips nutzen die Prinzipien der Quantenmechanik, um hochentwickelte Berechnungen durchzuführen, die klassische Computersysteme grundlegend nicht bewältigen können.
Das Unternehmen verkauft den Zugang zu seinen Quantensystemen über eine Cloud-basierte Infrastruktur und stellt auch physische Hardware für Regierungsbehörden und Forschungseinrichtungen her. Die Aktie von Rigetti ging Ende 2024 und im gesamten Jahr 2025 parabolisch – angetrieben von einer branchenweiten Hysterie, die durch die Vorstellung von Alphabets Willow-Quantenchip ausgelöst wurde.
Als eines der wenigen börsennotierten reinen Quantenunternehmen wurde Rigetti zu einem Vehikel für spekulative Anleger, die an dem nächsten KI-Megatrend partizipieren wollten.
Die Finanzergebnisse von Rigetti sind unter keinem konventionellen Bewertungsrahmen zu rechtfertigen. Im Jahr 2025 erzielte das Unternehmen einen Umsatz von rund 7,1 Millionen US-Dollar – ein bescheidener Rückgang gegenüber dem Vorjahr. Gleichzeitig überstiegen die Nettoverluste nach allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen (GAAP) 216 Millionen US-Dollar.
Im ersten Quartal 2026 zeigte das Unternehmen Anzeichen einer sequenziellen Verbesserung mit einem Umsatz von 4,4 Millionen US-Dollar. Die operativen Verluste für das Quartal bestanden jedoch weiterhin.
Das Kurs-Umsatz-Verhältnis (KUV) von Rigetti von 607 ist kein Rundungsfehler. Es signalisiert die Erwartung, dass das Unternehmen eines Tages einen Umsatz erzielen wird, der einer Unternehmensbewertung von 6,2 Milliarden US-Dollar entspricht. Leider gibt es kurzfristig keine Beweise, die diesen Ausblick stützen.
Es gibt weitere Bedenken hinsichtlich Rigetti, die über die ausgewiesenen Verluste des Unternehmens hinausgehen. Erstens war der Insiderverkauf ein konstantes Thema. Vor einem Jahr verkaufte der CEO von Rigetti, Subodh Kulkarni, rund 1 Million Aktien nahe dem Höchststand der Aktie für etwa 11 Millionen US-Dollar – ein Schritt, der darauf hindeuten könnte, dass die überhitzte Bewertung von den zugrunde liegenden Fundamentaldaten abgekoppelt ist.
Zweitens sind die operativen Verluste des Unternehmens strukturell und nicht vorübergehend. Rigetti verbrennt jährlich fast 100 Millionen US-Dollar an Kapital. Der Silberstreif am Horizont ist eine Liquiditätsposition von fast 570 Millionen US-Dollar ohne nennenswerte Schulden in der Bilanz. Dies verschafft Rigetti zwar mehrere Jahre Spielraum, hilft aber wenig, das bereits kämpfende Geschäftsmodell des Unternehmens zu validieren.
Die Kluft zwischen der enthusiastischen Erzählung über Quantencomputing und den tatsächlichen Zahlen von Rigetti bleibt groß. Die Umsätze bewegen sich kaum, die Verluste steigen, und Insider verkaufen die Aktie bei starken Aufschwüngen.
Anleger, die den Rückgang der Rigetti-Aktie als potenzielle zweite Chance betrachten, sollten vorsichtiger sein. Eine Aktie, die von ihrem Hoch gefallen ist, kann immer weiter fallen, insbesondere wenn die Bewertungsprämie selbst nach dem Ausverkauf ungerechtfertigt bleibt. Ohne einen kommerziellen Durchbruch oder eine rasche Beschleunigung der Umsätze wirkt Rigetti weniger wie ein kaufenswerter Rückgang und mehr wie ein spekulatives fallendes Messer.
Bevor Sie Aktien von Rigetti Computing kaufen, bedenken Sie Folgendes:
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Adam Spatacco hält Anteile an Alphabet. The Motley Fool hält Anteile an und empfiehlt Alphabet. The Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.
Die hier geäußerten Ansichten und Meinungen sind die Ansichten und Meinungen des Autors und spiegeln nicht unbedingt die von Nasdaq, Inc. wider.
Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel
"Rigettis aktuelle Bewertung ist von der kommerziellen Realität abgekoppelt, was eine weitere Verwässerung durch Aktienemissionen zum wahrscheinlichsten Ergebnis für aktuelle Aktionäre macht."
Rigetti Computing (RGTI) ist im Grunde eine Wette im Venture-Capital-Stil, die sich als börsennotierte Aktie tarnt. Während der Artikel zu Recht auf das absurde 607-fache KUV und den strukturellen Cash Burn hinweist, übersieht er den "Optionalitäts"-Wert. Im Deep-Tech-Bereich ist Umsatz ein nachlaufender Indikator; der eigentliche Wert liegt in ihrem Patentportfolio und ihren Regierungsaufträgen, die als Boden für das Überleben dienen. Mit 100 Mio. US-Dollar jährlichem Burn und stagnierendem Umsatz ist das Risiko einer massiven Aktionärsverwässerung durch Sekundäremissionen jedoch nahezu sicher. Investoren kaufen kein Unternehmen; sie kaufen ein Lotterielos für Quantensouveränität. In dieser Phase ist das Risiko-Ertrags-Verhältnis stark auf Kapitalzerstörung ausgerichtet, bis sie einen klaren Weg zur kommerziellen Skalierbarkeit über den experimentellen Cloud-Zugang hinaus demonstrieren.
Wenn sich eine große staatliche Stelle oder ein Hyperscaler entscheidet, dass Rigettis supraleitende Architektur die Gewinnerin für die nationale Sicherheit ist, könnte die aktuelle Bewertung von 6,2 Milliarden US-Dollar im Vergleich zum Multi-Billionen-Dollar-TAM der quantengesteuerten Kryptographie und Materialwissenschaften wie ein Schnäppchen aussehen.
"Rigettis 607-faches KUV bei rückläufigem Umsatz und 100 Mio. US-Dollar Cash Burn rechtfertigt weiteres Abwärtspotenzial, sofern keine kommerzielle Quanteninflexion eintritt, die sich nicht in den Zahlen widerspiegelt."
Die Finanzdaten von RGTI sind unhaltbar: 7,1 Mio. US-Dollar Umsatz im Jahr 2025 (YoY rückläufig), 216 Mio. US-Dollar GAAP-Verluste und ein 607-faches KUV, das einen Unternehmenswert von 6,2 Mrd. US-Dollar auf Peanuts impliziert – absurd für ein prä-kommerzielles Unternehmen, das jährlich 100 Mio. US-Dollar verbrennt, trotz 570 Mio. US-Dollar Cash (5+ Jahre Runway, keine Schulden). Der sequenzielle Umsatzanstieg von 4,4 Mio. US-Dollar im Q1 2026 ist angesichts der strukturellen Verluste trivial. Insiderverkäufe (CEO hat 11 Mio. US-Dollar auf dem Höhepunkt verkauft) schreien nach Überbewertung. Der Artikel lässt Konkurrenten wie IONQ aus, (ähnlich hohe Multiples, aber mehr Hype um AWS-Partnerschaft), doch RGTI fehlen Katalysatoren. Quanten-Hype spiegelt frühe KI wider, aber ohne Umsatzinflexion ist es ein Witwenmacher.
Quantencomputing bleibt umsatzlos wie KI im Jahr 2015; Rigettis supraleitende Qubits, Cloud-Plattform und Regierungsverträge positionieren es für einen Durchbruch, wenn die fehlerkorrigierte Skalierung Meilensteine vor den Konkurrenten erreicht und die Bargeldreserve durch First-Mover-Skalierung in einen Burggraben verwandelt.
"RGTI ist überbewertet, aber die "fallendes Messer"-Framing des Artikels geht davon aus, dass die kommerzielle Quantenkomzialisierung ins Stocken gerät, was jüngste Hardware-Durchbrüche widerspricht und ignoriert, dass die Cash Runway über den von den meisten Analysten erwarteten Wendepunkt hinausreicht."
Die Mathematik des Artikels ist solide – 607x KUV bei 7,1 Mio. US-Dollar Umsatz ist nach traditionellen Metriken unhaltbar. Aber er vermischt zwei getrennte Fragen: Ist RGTI überbewertet? (Ja, eindeutig.) Und ist es ein fallendes Messer? (Unklar.) Der Artikel geht davon aus, dass die Akzeptanz von Quantencomputing für immer spekulativ bleiben wird, und ignoriert, dass Alphabets Willow und die jüngsten Fortschritte von IBM darauf hindeuten, dass wir von reiner F&E zur frühen Kommerzialisierung übergehen. Rigettis 570 Mio. US-Dollar Cash Runway kauft Zeit bis zu dieser Inflexion. Die Insiderverkäufe sind real, aber auch die Tatsache, dass ein CEO, der für 11 US-Dollar verkauft, nicht beweist, dass die Bewertung von 6,2 Mrd. US-Dollar falsch ist – nur, dass sie überhitzt war. Der Artikel lässt auch die tatsächliche Kundenbasis und die Pipeline von RGTI aus, was in dieser Phase wichtiger ist als die Schlagzeilenverluste.
Wenn Quantencomputing noch 5-10 Jahre von der kommerziellen Rentabilität entfernt ist (die Konsensmeinung), verbrennt RGTI seine Cash Runway ohne Umsatzbeschleunigung, was zu einer verwässernden Finanzierung oder einer Übernahme zu Notfallbedingungen zwingt – wodurch der heutige Rückgang um 66 % zu einem Boxenstopp und nicht zu einem Boden wird.
"Rigetti kann langfristige Optionalität über Cloud-Zugang, Softwarelizenzen und Regierungsaufträge monetarisieren, auch wenn die aktuellen GAAP-Umsätze gering bleiben."
Rigettis Geschichte mag nuancierter sein, als die Schlagzeilenzahlen vermuten lassen. Die These des Quanten-Cloud-Computings hängt vom Ökosystem-Hebel ab: Da Alphabet und andere Akteure die Chip-Entwicklung vorantreiben, könnte Rigetti über Cloud-Zugang, Softwarelizenzen und Regierungsaufträge monetarisieren, selbst wenn die GAAP-Umsätze noch Jahre lang gering bleiben. Der Rückgang um 66 % reduziert das Abwärtsrisiko, und die Liquiditätsreserve von fast 600 Mio. US-Dollar verringert die Dringlichkeit, Kapital zu beschaffen. Ein bedeutender Katalysator wäre ein mehrjähriger kommerzieller Vertrag oder eine Hardware-Lizenzvereinbarung, die wiederkehrende Umsätze generiert. Das vom Artikel ausgelassene Risiko: Überleben und Skalierung hängen weniger vom aktuellen Umsatz als von der Ausführung im Rahmen eines längeren Technologiebeschaffungszyklus ab. Die Bewertung geht immer noch von viel Optionalität aus.
Das Gegenargument ist, dass die Quantenmonetarisierung langsamer und unsicherer sein könnte als angedeutet; selbst mit Verträgen könnten Preisgestaltungsmacht und Kundenakzeptanz verhalten sein, was zu verwässernder Finanzierung oder strategischen Änderungen zwingt, die den Eigenkapitalwert untergraben.
"Rigettis Überleben hängt davon ab, dass ihre proprietäre Architektur zum Industriestandard wird, andernfalls ist ihre Cash-Runway lediglich eine Zeitlupen-Liquidation."
Grok und Claude verpassen die "Vendor Lock-in"-Falle. Quanten-Hardware ist keine Ware; es ist ein proprietärer Stack. Wenn Rigettis supraleitende Architektur nicht der zukünftige Industriestandard wird, ist ihre 570-Millionen-Dollar-Cash-Runway nur eine Zeitlupen-Liquidation. Wir gehen davon aus, dass sie die "fehlerkorrigierte Skalierung" erreichen, bevor die Kapitalmärkte die Geduld verlieren. Wenn nicht, wird das IP-Portfolio den Burn-Rate nicht wert sein, und sie werden für Schrott an einen Hyperscaler verkauft.
"Interoperabilitätsstandards kommodifizieren Quanten-Hardware und erhöhen das Risiko von RGTI, wenn supraleitende Qubits bei Leistungskennzahlen hinter den Konkurrenten zurückbleiben."
Gemini, Vendor Lock-in geht von proprietärer Dominanz aus, aber Quanten entwickelt sich in Richtung offener Standards (z. B. Qiskit, Cirq-Interoperabilität). Rigettis supraleitende Technologie birgt das Risiko der Kommodifizierung, da Software-Schichten Hardware-Unterschiede abstrahieren. Unbemerkte Gefahr: Ihre 84-Qubit-Ankaa-2 liegt bei der Treue/Gate-Geschwindigkeit gemäß aktuellen Benchmarks hinter IBMs 1.121-Qubit-Heron und Googles Willow zurück – der Status als zweiter Akteur schmälert die Optionalität trotz Bargeld.
"Die Qubit-Anzahl ist ein schlechter Indikator für die Wettbewerbsposition; staatliche Beschaffungsbindung ist für das Überleben wichtiger als Open-Source-Standardisierung."
Groks Qubit-Zählvergleich ist irreführend. Gate-Fidelity und Fehlerraten sind für die kurzfristige Nutzbarkeit weitaus wichtiger als die reine Qubit-Anzahl. Rigettis Ankaa-2 erreicht tatsächlich wettbewerbsfähige Zwei-Qubit-Gate-Fidelitäten (~99,5 %) im Vergleich zu IBM/Google. Das eigentliche Risiko, das Grok anspricht – die Kommodifizierung durch offene Standards – ist valide, aber es gilt für alle Akteure gleichermaßen. Was nicht angesprochen wird: Rigettis Regierungsaufträge (NSF, DARPA) könnten sie vor dem Kommodifizierungsdruck schützen, indem sie Beschaffungszyklen unabhängig von der Architekturdominanz festlegen.
"Der Monetarisierungszeitpunkt, nicht der Hardware-Burggraben, ist das entscheidende Risiko – Rigetti benötigt dauerhafte Plattformumsätze (Lizenzen/Cloud-Deals), um seinen Burn zu überstehen und eine Liquidationsrisiko zu vermeiden."
Während Grok davor warnt, dass die First-Mover-Optionalität aufgrund offener Standards schwinden könnte, ist der größere Fehler die Annahme, dass Regierungsaufträge allein den Wert aufrechterhalten werden. Selbst wenn die Ankaa-2-Fidelität solide ist, dauert der Aufbau eines Plattformgeschäfts Jahre; Beschaffungszyklen und Budgetvolatilität können den Umsatz lange vor dem Erscheinen eines "Gewinners" austrocknen. Die Diskussion sollte sich auf den Monetarisierungszeitpunkt und die Kundenkonzentration konzentrieren, nicht nur auf Quantenmeilensteine.
Der Konsens des Panels ist aufgrund der unhaltbaren Finanzdaten, des mangelnden Umsatzwachstums und des hohen Risikos einer Aktionärsverwässerung bearish gegenüber Rigetti Computing (RGTI). Während einige Panelteilnehmer das Potenzial von Quantencomputing anerkennen, stimmen sie darin überein, dass Rigettis aktuelle Bewertung und sein Geschäftsmodell nicht nachhaltig sind.
Potenzielle Regierungsaufträge und Patentportfolio könnten eine Untergrenze für das Überleben bieten, aber die kommerzielle Skalierbarkeit bleibt ungewiss.
Massive Aktionärsverwässerung durch Sekundäremissionen aufgrund hoher Cash-Burn-Rate und stagnierendem Umsatz.