Abwärts um 68 %, Diese Wachstumsaktie wirkt überverkauft. Ist sie ein Kauf?

Key Points
Lululemon hat im vierten Quartal die Schätzungen übertroffen, aber die Prognose war enttäuschend.
Die Aktie wird nun mit einem Vorwärts-KGV von 14 gehandelt.
Das Unternehmen erneuert seinen Vorstand und ernennt Chip Bergh, den ehemaligen CEO von Levi's.
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Innerhalb von zwei Jahren ist Lululemon Athletica (NASDAQ: LULU) von einem Top-Performer im Bekleidungssektor zu einem der schlechtesten geworden.
Die Aktie ist nun um 68 % von ihrem Höchststand Ende 2023 gefallen, da das Wachstum dramatisch verlangsamt wurde. Es gibt keinen einzelnen Faktor, der für diesen Rückgang verantwortlich ist, sondern eine Reihe von Ursachen. Das Unternehmen sieht sich zunehmender Konkurrenz ausgesetzt, da der Athleisure-Markt zu einer Ware zu werden scheint. Nach eigenen Angaben hat es nicht genug getan, um seine Stile frisch zu halten. Der diskretionäre Konsum in den USA war aufgrund eines schwachen Arbeitsmarktes und hartnäckiger Inflation schwach, und Lululemon wurde besonders durch Zölle belastet, insbesondere durch die Aufhebung der Zollbefreiung für geringe Werte, was es zwang, sein Vertriebsnetz neu zu ordnen, um E-Commerce-Bestellungen in den USA zu erfüllen. Diese Probleme führten zum Rücktritt des ehemaligen CEO Calvin McDonald, und das Unternehmen sucht noch einen dauerhaften CEO. Gründer Chip Wilson führt auch eine Briefwahlkampagne, um seine Frustration über das Management zu signalisieren, und zu seiner Freude ernannte Lululemon gestern auch Chip Bergh, den ehemaligen CEO von Levi's, in seinen Vorstand.
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Trotz dieser Herausforderungen sieht es so aus, als ob die Aktie gerade ihren Tiefpunkt erreicht haben könnte.
Am Dienstagabend meldete Lululemon Ergebnisse für das vierte Quartal, die die Erwartungen der Analysten leicht übertrafen, aber die Prognose für 2026 war enttäuschend. Die Aktie war nachbörslich zunächst gefallen, sprang dann aber während des regulären Handels wieder hoch und schloss am Mittwoch 3,8 % höher, was ein Zeichen dafür ist, dass Investoren glauben, dass die Aktie zu billig ist, um sie zu ignorieren.
Was uns der Bericht für das vierte Quartal von Lululemon sagte
Der Bericht für das vierte Quartal zeigte, dass die Probleme von Lululemon weiterhin bestehen. Der Umsatz stieg um nur 1 %, oder 6 %, ohne die zusätzliche Woche im Jahr 2024, auf 3,64 Milliarden US-Dollar, was die Schätzungen von 3,58 Milliarden US-Dollar übertraf.
Die gleichen Umsätze stiegen um 3 %, fielen aber erneut im wichtigen Segment Amerika um 3 %. Die internationalen Umsätze blieben robust, mit gleichen Umsätzen von 20 %, getrieben von einer starken Leistung in China.
Die Gewinnspannen schrumpften hauptsächlich aufgrund von Zöllen, die sich auf den Bruttogewinn um 520 Basispunkte auswirkten. Der Bruttogewinn sank von 60,4 % auf 54,9 %, und als Ergebnis sank der Betriebsgewinn um 22 % auf 812,3 Millionen US-Dollar. Der Gewinn pro Aktie sank von 6,14 US-Dollar auf 5,01 US-Dollar, was den Konsens von 4,77 US-Dollar übertraf.
Die Prognose für 2026 zeigt, dass der Einzelhändler erwartet, dass seine Herausforderungen anhalten, da er einen Umsatz von 11,35 bis 11,5 Milliarden US-Dollar erwartet, gegenüber 11,1 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025, aber unter den Schätzungen von 11,52 Milliarden US-Dollar.
Auch seine Ergebnisprognose war nicht sehr ermutigend, da das Unternehmen einen Gewinn pro Aktie von 12,10 bis 12,30 US-Dollar erwartet, was gegenüber den 13,26 US-Dollar im Jahr 2025 niedriger und unter dem Konsens von 12,56 US-Dollar liegt. Seine Prognose für das erste Quartal lag ebenfalls unter den Schätzungen.
Die Prognose impliziert, dass Lululemons Prognosen im Jahr 2026 weiterhin komprimiert werden, und tatsächlich prognostiziert das Unternehmen einen Rückgang der Bruttogewinnmarge um 120 Basispunkte aufgrund von Negativdeckung an Fixkosten und Investitionen in neue Filialen und sein Distributionszentrum. Das Management sagte auch, dass Zölle einen Gegenwind von 90 Basispunkten haben würden, aber es erwarte, fast alle davon auszugleichen.
Ist Lululemon ein Kauf?
Trotz der enttäuschenden Prognose gibt es hier das Potenzial für eine Wende. Das Management sagte, dass es in Nordamerika eine gute Reaktion auf neue Produkte und einen höheren Anteil an Vollpreisverkäufen gesehen hat, was für das Unternehmen entscheidend ist, um seine starken Margen wiederherzustellen.
Darüber hinaus bleiben das internationale Wachstum stark und zeigt, dass die Marke immer noch einen gewissen Anklang hat. Das Unternehmen erwartet, dass der Umsatz in China um 25 % bis 30 % und der Umsatz im übrigen Ausland um den mittleren zweistelligen Bereich steigen wird. Es gibt auch andere potenzielle günstige Faktoren für das Unternehmen, wie z. B. die Ernennung eines neuen CEO und die Lockerung von Zöllen oder die Wiedereinführung der Zollbefreiung für geringe Werte, obwohl dies möglicherweise erst geschehen wird, wenn Präsident Trump nicht mehr im Amt ist.
Basierend auf seiner Vorwärts-Prognose wird Lululemon mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von weniger als 14 gehandelt. Obwohl das Unternehmen sicherlich vor Herausforderungen steht, gibt es genügend positive Aspekte, damit es eine Wende schaffen kann, einschließlich seiner Stärke außerhalb von Nordamerika und der besseren Leistung neuer Stile, was das Risiko und die Rendite hier günstig macht. Es scheint vernünftig, jetzt eine kleine Position in der Aktie einzugehen.
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Jeremy Bowman hält Positionen in Lululemon Athletica Inc. The Motley Fool hält Positionen in und empfiehlt Lululemon Athletica Inc. The Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.
Die hierin enthaltenen Ansichten und Meinungen sind die des Autors und spiegeln nicht unbedingt die Ansichten von Nasdaq, Inc. wider.