Finanzaktien auf dem Weg zu ihrem schlechtesten ersten Quartal seit 2020, da Probleme im Bereich Private Credit ein „gelbes Warnsignal“ auslösen

Finanzaktien sind auf dem Weg zu ihrem schlechtesten ersten Quartal seit 2020, da Probleme im Bereich Private Credit ein „gelbes Warnsignal“ auslösen
Der Finanzsektor des S&P 500 (XLF) ist um 11 % im Jahresverlauf gefallen, was ihn auf den Weg zu seinem schlechtesten ersten Quartal seit 2020 bringt, da Investoren aufgrund wachsender Bedenken hinsichtlich von Problemen im Bereich Private Credit zurückziehen.
Eine Reihe von renommierten Unternehmen wie BlackRock (BLK), Morgan Stanley (MS) und Blackstone (BX) haben als jüngste Finanzunternehmen Redemption Limits für Private Debt Funds eingeführt, da die Anspannung der Investoren zunimmt. Ein Großteil der Besorgnis ist auf die von KI getriebene Störung in der Softwarebranche zurückzuführen, die eine hohe Auslastung in Direct Lending Portfolios aufweist.
Obwohl Wall Street keine breitere systemische Folge erwartet, warnen Analysten, dass KI-getriebene Störungen zu höheren Ausfällen führen könnten, da Kredite, die während der Ära der extrem niedrigen Zinssätze während der Pandemie vergeben wurden, fällig werden.
„Insgesamt gehen wir davon aus, dass die Ausfallraten für Direct Lending 8 % erreichen werden, was sich den Höchstständen während der COVID-Zeit annähert“, schrieb Morgan Stanley Strategist Joyce Jiang Anfang dieser Woche und wies darauf hin, dass etwa 11 % der Softwarekredite bis Ende nächsten Jahres fällig werden, gefolgt von weiteren 20 % im Jahr 2028.
„Wir gehen davon aus, dass Ausfälle auf Software- und KI-ähnliche Sektoren konzentriert sein werden, im Gegensatz zum COVID-Zyklus, in dem Ausfälle gleichzeitig über mehrere Sektoren hinweg ihren Höhepunkt erreichten“, fügte sie hinzu.
Morgan Stanley schätzt, dass etwa 19 % der Direct-Lending-Exposition, basierend auf datengesteuerten Private-Credit-Fokusdaten, auf Softwareunternehmen entfallen.
Dennoch sagten die Strategen, dass die Risiken im Private-Credit-Markt mit einem Volumen von 1,8 Billionen US-Dollar „erheblich, aber nicht systemisch“ für den breiteren Markt seien, da die Bilanzsummen der Unternehmen nach der Zinserhöhung der Fed größtenteils gesund blieben.
In einem aktuellen Bericht stimmten Analysten von JPMorgan dieser Ansicht zu und erklärten, dass „die Befürchtungen einer Krise, die durch Private Credit ausgelöst wird, übertrieben sind“, angesichts der Tatsache, dass Direct Lending nur etwa 9 % der gesamten Unternehmensverschuldung ausmacht.
Sie weisen auch darauf hin, dass trotz einiger Einzelhandelsexpositionen die Investorenbasis größtenteils institutionell ist, was typischerweise weniger Redemption-sensitiv ist und so die Wahrscheinlichkeit schneller Abflüsse oder erzwungener Verkäufe von Vermögenswerten verringert.
Investoren sollten im Bereich selektiv sein, mahnte Aaron Mulvihill, Global Alternatives Strategist von JPMorgan Asset Management.
„Ich würde sagen, gelbe Warnlichter, nicht rote Warnlichter. Kein Zeichen, Private Credit an diesem Punkt zu meiden, aber sicherlich ein Zeichen, selektiv zu sein“, sagte Mulvihill letzte Woche gegenüber Yahoo Finance.
„Investoren können selbst entscheiden, ob sie sich einem Sektor oder einem anderen zuwenden wollen, aber es ist wichtig, ein Verständnis dafür zu haben, wo diese Investitionen platziert sind, und klug zu wählen“, fügte er hinzu.
Die Welt des Private Debt, die in den letzten Jahren stark gewachsen ist, ist in den letzten Wochen unter die Lupe geraten und steht unter Druck, nachdem Blue Owl (OWL) letzten Monat einen Vermögensverkauf bekannt gab und den Investoren die Möglichkeit entzog, sich von seinem OBDC II Fonds zurückzuziehen, und stattdessen Verteilungen einrichtete, die an zukünftige Erträge und Vermögensverkäufe gebunden sind.