Von schlecht zu schlechter: Die Inflationsprognose der Federal Reserve für Mai ist eine schreckliche Nachricht für Aktienanleger

Wichtige Punkte

Die Inflationsdaten für April lagen über den Erwartungen, und die Inflation könnte im Mai noch weiter steigen.

Die Inflation könnte auf absehbare Zeit hoch bleiben, was die Aktienmarktrenditen belasten könnte.

Die Geschichte zeigt einen klaren Zusammenhang zwischen höherer Inflation und zukünftigen Aktienrenditen.

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Man braucht keinen Ökonomen, um Ihnen zu sagen, dass die Amerikaner in diesem Frühjahr eine erhebliche finanzielle Belastung spüren. Einer der spürbarsten Auswirkungen des anhaltenden Krieges im Iran ist die Auswirkung auf die Benzinpreise.

Die Amerikaner zahlen durchschnittlich 4,50 US-Dollar pro Gallone, etwa 50 % mehr seit Beginn des Konflikts. Kraftstoffpreise wirken sich auf fast alles aus, und das spiegelt sich im Anstieg des Verbraucherpreisindex (CPI) im April wider, der mit 3,8 % höher als erwartet ausfiel.

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Analysten richten nun ihre Aufmerksamkeit auf Mai und darüber hinaus, und die Federal Reserve hat mit ihrer neuesten Inflationsprognose gerade schreckliche Nachrichten für Aktienanleger verkündet.

Wann wird die Inflation nachlassen?

Nach dem Inflationsanstieg im letzten Monat fragen sich Verbraucher und Anleger gleichermaßen, ob die Auswirkungen des Krieges im Iran und der anhaltenden Zölle von Präsident Donald Trump vorübergehend sind. Ohne einen klaren Weg zur vollständigen Wiedereröffnung der Straße von Hormus gibt es einen Mangel an Rohstoffen, die normalerweise durch diesen Seeweg transportiert werden, was zu weiterem Preisdruck bei allen Arten von Ausgaben führt, von Lebensmitteln bis hin zu Flugtickets.

Zumindest vorerst gibt es keine Anzeichen für eine nachlassende Inflation. Die Federal Reserve Bank of Cleveland hat ihre Prognose für Mai mit den aktuellsten Daten aktualisiert und erwartet, dass der CPI in diesem Monat um 4,2 % steigen wird. Das wäre der höchste jährliche Anstieg des CPI seit April 2023.

Die Cleveland Fed veröffentlichte auch ihre aktuellste Umfrage zu den Erwartungen von US-CEOs in den Sektoren verarbeitendes Gewerbe und Dienstleistungen. Sie sehen eine durchschnittliche Inflation von etwa 3,7 % in den nächsten 12 Monaten, gegenüber 3,1 % in der vorherigen Umfrage. Mit anderen Worten, sie erwarten nicht, dass die Preise bald sinken werden.

Während die Benzinpreise und andere rohstoffabhängige Preise sinken könnten, wenn sich die Lieferengpässe entspannen, sinken die Kosten für viele alltägliche Waren und Dienstleistungen nicht so leicht. Anleger sollten sich auf ein weiteres Jahr mit Inflationsraten über 3 % vorbereiten, unabhängig davon, wie schnell der Krieg im Iran beigelegt wird. Je länger er jedoch andauert, desto schlimmer könnte die Inflation werden.

Historisch gesehen hat eine relativ hohe Inflation zu deutlich schlechteren Ergebnissen für Aktienanleger geführt.

Wie gehen Aktien mit hoher Inflation um?

Der S&P 500 hat historisch gesehen eine durchschnittliche annualisierte Rendite von rund 10 % vor Inflation erzielt. Diese sinkt auf etwa 7 %, wenn man die Inflation berücksichtigt.

Aber der Aktienmarkt gleicht höhere Inflation normalerweise nicht durch höhere Nominalrenditen aus. Tatsächlich führen Phasen niedriger Inflation im Allgemeinen zu deutlich besseren inflationsbereinigten Renditen als Phasen hoher Inflation. Es gibt einen erheblichen Rückgang der realen Renditen des S&P 500, sobald die vorherrschenden Inflationsraten 3 % übersteigen, basierend auf einer Analyse der Aktienmarktrenditen und der Inflation aus den Daten des Ökonomen Robert Shiller, die bis ins Jahr 1871 zurückreichen.

Diese Korrelation könnte mit allen möglichen Ursachen zusammenhängen. Hohe Inflation belastet die Verbraucher, was sie dazu veranlassen kann, weniger auszugeben und die Wirtschaft zu verlangsamen. Sie kann die Federal Reserve veranlassen, die Zinssätze zu erhöhen, was die Kreditkosten für Unternehmen erhöht und Anleihen für Aktienanleger attraktiver macht. Hohe Inflation erhöht auch die Diskontierungsrate, die Anleger zukünftigen Gewinnen beimessen, wodurch der Betrag sinkt, den sie heute für eine Aktie zu zahlen bereit sind.

Bisher hat der S&P 500 die negativen Auswirkungen der Inflation weitgehend vermieden. Anleger haben die Bedenken beiseite geschoben und die Aktien nach einem starken Ausverkauf im März in die Höhe schnellen lassen. Der Leitindex notiert zum Zeitpunkt der Abfassung nahe einem Allzeithoch. Der technologieintensive Nasdaq Composite hat sich sogar noch schneller erholt, da der Trend bei KI-Aktien den Markt weiter antreibt.

Aber Anleger haben bisher nur begrenzte Daten über die Auswirkungen der Inflation auf die Unternehmensgewinne. Die Inflation war im ersten Quartal relativ mild und begann erst im März ihren Aufstieg.

Anleger werden die wahren Auswirkungen auf viele Unternehmen möglicherweise erst sehen, wenn diese in etwa drei Monaten ihre Ergebnisse für das zweite Quartal veröffentlichen. Je länger die Inflation hoch bleibt, desto schlimmer wird es für die Aktienkurse im Rest des Jahres sein.

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Adam Levy hält keine Positionen in den genannten Aktien. The Motley Fool hält keine Positionen in den genannten Aktien. The Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.

Die hier geäußerten Ansichten und Meinungen sind die Ansichten und Meinungen des Autors und spiegeln nicht unbedingt die von Nasdaq, Inc. wider.