Globaler Angebotsschock entlarvt den Mythos der Energieunabhängigkeit

Der schockartige Stopp der Öl- und LNG-Lieferungen in der Straße von Hormuz hallt in allen wichtigen energieverbrauchenden Regionen wider und deckt die Energieversorgungssicherheit Asiens, Europas und der Vereinigten Staaten auf.
Keine Region kann von der größten Störung in der Geschichte des Ölmarktes isoliert werden, obwohl einige stärker leiden als andere in Bezug auf die Angebotsknappheit. Aber alle sehen steigende Kraftstoffpreise und eine sehr reale Bedrohung für beschleunigte Inflation, und keine Zinssenkungen in naher Zukunft.
Asien erlebt die größte und unmittelbarste Störung, während Europa den Wettbewerb mit Asien um die LNG-Lieferung verliert und stark von Gas- und Ölimporten abhängig bleibt. Die USA sehen sich, obwohl sie theoretisch durch die inländische Versorgung am sichersten sind, beispiellosen Preisspitzen bei Diesel und Benzin gegenüber, da das Raffineriegeschäft eng mit den globalen Ölpreisen verbunden bleibt.
Chinas Puffer inmitten des Angebotsschocks in Asien
Der Angebotsschock in Asien ist massiv. Dies ist die Region, die am stärksten von der LNG- und Rohölversorgung aus dem Nahen Osten abhängig ist, von der ein Großteil durch die Straße von Hormuz fließt – oder zumindest früher floss.
Asiatische Käufer eilen, um ihren Versorgungsbedarf mit Käufen von nunmehr erlaubtem russischem Öl auf Tankschiffen und Rohöl aus viel weiter entfernten Regionen, darunter die Vereinigten Staaten, Westafrika und Brasilien, zu decken.
„Während SPR-Freigaben in Japan, Südkorea und potenziell weiteren Ländern in Asien den Raffinerien helfen sollen, die unmittelbare Angebotsknappheit zu überwinden – wahrscheinlich nur für einige Wochen von Ende März bis April –, wird dieser politische Pflasterstein die Angebotslücke auf lange Sicht nicht schließen können“, sagte Muyu Xu, Senior Crude Oil Analyst bei Kpler, Anfang dieser Woche.
Asiatische Länder haben, wo immer möglich, den Kohleverbrauch für die Stromerzeugung erhöht, um den Verlust von 20 % der globalen LNG-Ströme aufgrund der Abschaltung in Katar und der de facto Schließung der Straße von Hormuz zu begrenzen.
Asien zieht die flexibelsten LNG-Ladungen aus Europa an, inmitten des erneuten Wettbewerbs um die Versorgung.
Aber die Preise sind so hoch, dass viele Länder in der Region nur dann kaufen, wenn sie Notfallsituationen vermeiden müssen.
Interessanterweise ist China, der weltweit größte Öl- und LNG-Importeur, nicht so stark exponiert, wie die massiven Importzahlen vermuten lassen. Chinas Abhängigkeit von katarischem LNG beträgt schätzungsweise 6 % seines Gasversorgungsmixes, während es im vergangenen Jahr einen großen Puffer an Rohölbeständen zu niedrigen Ölpreisen aufgebaut hat.
Dennoch, wenn diese „Mutter aller Störungen“ noch Wochen andauert, wie es zunehmend aussieht, würde auch China das volle Ausmaß des Schocks spüren.
Europa ist wieder einmal abhängig
Asien spürt als wichtigste Verbrauchsregion den physischen Druck, aber die Situation Europas mag noch prekärer sein. Es ist nicht nur auf Importe für die Hälfte seiner Versorgung angewiesen, sondern auch ein sekundäres Opfer der steigenden Öl- und Gaspreise, da Asien nun einen Aufschlag erzielt und die verfügbare flexible Spot-LNG-Versorgung anzieht.
Als Anteil der Importe ist Europa laut Daten des Energy Institute, zitiert vom Reuters-Kolumnisten Gavin Maguire, am unsichersten.
Europa hat vor 2022 die Abhängigkeit von russischem Gas gegen die Abhängigkeit von amerikanischem LNG nach dem Ukraine-Krieg getauscht. Es hat den Anteil der US-LNG-Importe in seiner Gasversorgung erhöht, aber jetzt geht ein großer Teil des flexibleren amerikanischen Angebots an den Höchstbietenden – Asien.
Angesichts der bereits massiven Störung der globalen LNG-Versorgung „müssten sowohl die asiatischen als auch die europäischen Märkte stärker auf bestehende Lagerbestände zurückgreifen und den Bedarf an Wiederauffüllung im Sommer erhöhen“, sagte Massimo Di Odoardo, Vice President, Gas and LNG Research bei Wood Mackenzie, Anfang dieses Monats.
„Dies würde die Marktbedingungen weit über die eventualle Wiederaufnahme des Handels durch die Straße hinaus straffen.“
Energie-Dominanz schützt Amerika nicht vor sprunghaften Kraftstoffpreisen
In Bezug auf die Abhängigkeit von ausländischen Lieferungen scheinen die Vereinigten Staaten am wenigsten anfällig zu sein, da ihre inländische Öl- und Gasproduktion theoretisch 108 % des Energiebedarfs decken würde, laut Daten des Energy Institute.
Aber obwohl die USA ein Netto-Erdölexporteur sind, müssen sie immer noch schwerere Rohölsorten importieren, da die Raffinerien nicht nur mit leichteren Rohölen aus den heimischen Schieferfeldern betrieben werden können. Rohölimporte machen laut Daten der Energy Information Administration (EIA) etwa drei Viertel der gesamten Brutto-Erdölimporte der USA aus.
Fast 70 % der gesamten US-Raffineriekapazität laufen am effizientesten mit schwererem Rohöl. Deshalb sind 90 % der Rohölimporte in die Vereinigten Staaten schwerer als das in den USA produzierte Schieferöl, sagt der Handelsverband American Fuel & Petrochemical Manufacturers (AFPM).
Auch wenn die USA der größte Rohölproduzent der Welt sind, sind ihre Raffineriemärkte und Kraftstoffpreise keine Insel und hängen vom globalen Rohölpreis ab, der seit Beginn des Krieges im Iran gestiegen ist.
Infolgedessen steigen die Benzin- und Dieselpreise sprunghaft an.
Allein am Mittwoch werden die Amerikaner voraussichtlich etwa 350 Millionen Dollar mehr für Benzin ausgeben als am 28. Februar, dem Tag, an dem die USA und Israel die Offensive im Iran begannen. Seit dem 28. Februar haben die Amerikaner laut Live-Daten von GasBuddy 3,7 Milliarden Dollar mehr für Benzin ausgegeben, sagte Patrick De Haan, Leiter der Erdölanalyse bei GasBuddy.
GasBuddy schätzt auch, dass der Anstieg der Dieselpreise rekordverdächtig ist – diese Woche verzeichnete die größten 2-, 3- und 4-Wochen-Anstiege der Dieselpreise aller Zeiten.
„Die Preise sind nicht auf Rekordhöhen – aber die Geschwindigkeit dieses Anstiegs ist es“, bemerkte de Haan, da der massive Angebotsschock aus dem Krieg im Nahen Osten jeden wichtigen Markt durchschüttelt.
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