Von Maksym Misichenko · ZeroHedge ·
Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
Das Gremium stimmt darin überein, dass steigende Renditen der US-10-jährigen Anleihen und ausländische Verkäufe von USTs eine schwindende Anleihennachfrage signalisieren, die potenziell zu einer Währungsabwertung führen und Gold im langen Zyklus begünstigen könnte. Sie sind sich jedoch uneinig über den Zeitplan und die Wirksamkeit von Fed/Treasury-Interventionen, wobei einige ein „Japanifizierungs“-Szenario und andere eine ungeordnetere Neubewertung sehen. Gold wird als Absicherung gegen Abwertung angesehen, aber Risiken sind ein stärkerer USD, eine unerwartete Fed-Straffung oder ein plötzlicher USD-Finanzierungsschock.
Risiko: Ein plötzlicher USD-Finanzierungsschock und ein ungeordneter Treasury-Markt
Chance: Gold als Absicherung gegen Währungsabwertung und Verlust der primären Abrechnungsrolle des USD
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Gold wartet, während globale Märkte die Unvorbereiteten verführen
Verfasst von Matthew Piepenburg via VonGreyerz.gold,
2026 schreit „Uh-Oh“-Signale aus fast jedem Sektor und jeder Anlageklasse mit alarmierender, aber unheimlich ignorierter Klarheit. Dies erklärt, warum der längerfristige Fall für Gold nicht offensichtlicher sein könnte, unabhängig von natürlichen Preiskorrekturen auf kurze Sicht.
Tatsächlich wäre dieser historische Moment faszinierend, wenn die globalen Finanzbedingungen nicht anderweitig so beunruhigend wären.
Aber anstatt dies nur zu sagen, lassen Sie es mich Ihnen zeigen.
Steigende Renditen: Das am meisten missverstandene/wichtigste Signal von 2026?
Zum Beispiel bleibt der globale Anleihenmarkt von 145 Billionen US-Dollar, der mit 20 Billionen US-Dollar größer ist als der globale Aktienmarkt, weniger verstanden, aber weitaus bedeutender als Indikator.
Insbesondere dieser „langweilige“ Anleihenmarkt prophezeit eine historische Staatsverschuldungskrise, die sich bereits vor viel zu vielen geschlossenen Augen abspielt.
Die Renditen von Staats-IOUs (britisch, amerikanisch, deutsch, italienisch, japanisch usw.) steigen auf die höchsten Niveaus seit Jahrzehnten.
Drei Gründe/Warnungen für steigende Renditen
Diese Renditen steigen, wenn die Nachfrage, der Preis und natürlich das VERTRAUEN in Staatsanleihen abstürzen.
Dieses sterbende Vertrauen hat viel mit den globalen Schuldenständen von über 360 Billionen US-Dollar und den US-Staatsverschuldungsständen zu tun, die die peinliche Marke von 40 Billionen US-Dollar erreichen, was Amerika effektiv zu einem großen „schlechten Kredit“ macht.
(1) Kreditgeber verlangen eine Risikoprämie
Diejenigen mit schlechter Bonität werden von den Kreditgebern natürlich mit einer höheren Risikoprämie oder „Rendite“ belegt, was erklärt, warum die Rendite der US-10-jährigen Anleihen innerhalb weniger Monate um 75 Basispunkte gestiegen ist, obwohl die Fed im Jahr 2026 noch keine Zinserhöhung vorgenommen hat.
Die Fed verliert leider offen die Kontrolle über ihren Anleihenmarkt. Dies ist wichtig, denn steigende Renditen bedeuten steigende Schuldenkosten, die schuldenabhängige und schuldengetriebene Nationen wie die USA einfach nicht mehr kontrollieren oder sich leisten können.
(2) Mehr Käufer als Verkäufer von USTs
Zusätzlich zu seinem Fall aus der Bonitätsgunst beobachtet das Zuhause der Weltreservewährung und der einst heiligen „renditefreien Risiko“-10-jährigen UST hilflos, wie ehemalige Käufer seiner kritischen IOUs schnell zu Verkäufern werden – eine Kraft, die diese fatalen Renditen nur noch weiter in die Höhe treibt.
China beispielsweise hielt einst über 1,3 Billionen US-Dollar an USTs. Heute hält es weniger als 650 Milliarden US-Dollar. Japan, der weltweit größte Halter von US-Schulden, hat im ersten Quartal 2026 mehr USTs verkauft als in den letzten vier Jahren.
(3) Die brutale Mathematik der Schulden
Der offensichtlichste Grund für die Abstoßung amerikanischer Anleihen liegt jedoch in der brutalen Mathematik.
Onkel Sam, der derzeit ein nicht tragfähiges Leistungsbilanzdefizit von 7 % aufweist, fügt seiner Bananenrepublik-Bilanz jährlich 2,5 Billionen US-Dollar neue Schulden hinzu. Amerika gibt 50 % seiner jährlichen Steuereinnahmen nur für Zinszahlungen auf seine ausstehenden Schulden aus.
Billionen mehr an nicht gedeckten Verbindlichkeiten sind ebenfalls geschuldet, wofür die USA einfach nicht die Mittel haben.
Um diese Einkommens- vs. Ausgaben-„Lücke“ zu schließen, ist es kein großes Geheimnis, dass dies nur mit Billionen mehr entwerteten, „per Mausklick“ erzeugten Fiat-Dollar geschehen kann.
Diese außergewöhnliche (und zunehmende) Dollar-Verwässerungsrichtung erklärt, warum der DXY nicht über 100 ausbrechen kann, trotz sprunghafter Renditen.
Gold und ein wenig Geschichte wiederholt sich
Die langsame, aber stetig zunehmende Abwärtsspirale der Fiat-Währungen ist faszinierend, offensichtlich und doch von den aktuellen Aktienjägern völlig ignoriert – zumindest für den Moment.
Es ist auch eine perfekte Ausgangslage für Gold, das die Welt weiterhin ignoriert, basierend auf der jüngsten und kurzfristigen Preisentwicklung und nicht auf der längerfristigen Vorbereitung oder dem historischen Verständnis.
Die künstliche Liquidität, die jetzt und in Zukunft zur „Lösung“ der oben genannten Anleihenkrise geschaffen wird, ist ein fast spiegelbildliches Bild der Ära 1970-1980, als der Dollar 50 % seiner Kaufkraft verlor und Gold von 35 US-Dollar auf 850 US-Dollar pro Unze stieg.
Aber wie der aktuelle Gold-Bullenmarkt verlief, geschah die Vorlage der 1970er Jahre nicht geradlinig, da Gold auf halbem Weg durch dieses berüchtigte Jahrzehnt Verkäufe erlebte, die Spekulanten ausshakten, aber langfristigen Anlegern Generationenvermögen einbrachten.
Die jüngsten Preisrückgänge bei Gold sind daher in einem säkularen Bullenzyklus keine Überraschung.
Wie anderswo erklärt, wurde der Wert, die Liquidität und die Prominenz von Gold durch Zwangsverkäufe (von souveränen Staaten bis zu Fondsmanagern) bestätigt, um in Zeiten der Not benötigte Liquidität zu schaffen.
Ein solches Verhalten bestätigt eher die steigende Rolle und Prominenz von Gold in den kommenden Jahren und Zyklen, als dass es diese schmälert.
Dennoch folgen viele verständlicherweise dem traditionellen Denken, dass ein „renditeloser Kieselstein“ weniger beeindruckend ist als eine hochverzinsliche Staatsanleihe.
Aber Anleihen sind nur „hochverzinslich“, weil sie unbeliebt, misstraut und kaputt sind; die einzige Möglichkeit, sie zu „reparieren“, ist zudem die Entwertung der Währung selbst, mit der ihre sogenannten „höheren“ Renditen gemessen werden.
Eine solche Logik übersieht den wald der währungsabwertung wegen der höher verzinslichen Bäume.
Aber wie Figuren wie Charles Mackay oder John Hussman uns so oft erinnert haben: „Logik“ geht über Bord, wenn Tech-Aktien und Markt-Meme-Manien den grundlegenden gesunden Menschenverstand, eine solide Bewertung oder auch nur ein mittelmäßiges Verständnis der Geschichte ersetzen.
In der Zwischenzeit: Aktien trotzen Vernunft, Bewertung und gesundem Menschenverstand
Der Blick auf den aktuellen US-Aktienmarkt ist wie der Blick auf einen schlechten, surrealistischen Film mit einer billigen Lachnummer.
Nach buchstäblich jeder Kennzahl ist der S&P grotesk überbewertet:
Investoren zahlen derzeit Höchstpreise für beispiellose Bewertungsrisiken und historisch minimale Dividendeneinnahmen.
Das ist keine Logik. Das ist Wahnsinn. Während die Konsumstimmung auf die niedrigsten je gemessenen Werte der University of Michigan fällt und die Raten der US-Kreditkartenausfälle auf über 12 % steigen, lächelt der S&P…
Führt zur Verführung
Wie üblich verführen die Wall-Street-Wale und ihre Sirenen an den felsigen Ufern der Aktien- und Kreditfalle die Retail-Plankton zu ihrem zyklischen Untergang – sie pumpen Aktien auf dem Rücken von Dummköpfen, bevor die großen Jungs kurz vor einem Fall Gewinne mitnehmen.
Natürlich hat der berüchtigte „Buffett-Indikator“, der die Marktkapitalisierung der Aktien im Verhältnis zum BIP misst, nie klarer (oder höher) die Bestätigung solcher Risiken geliefert:
Aber der weitaus aussagekräftigere „Buffett-Indikator“ liegt meiner Meinung nach in der einfachen Tatsache, dass Berkshire Hathaway klugerweise fast 400 Milliarden US-Dollar in bar hält.
Leider zieht sich der Orakel von Omaha offen aus der Gefahrenzone zurück, während Legionen von Kleinanlegern auf eine Aktien-Klippe zumarschieren.
Die Tragödie des sogenannten S&P 500 (angeführt von 10 Aktien) ist, dass er eigentlich gar kein Aktienmarkt ist. Stattdessen lebt und atmet er von der Moral-Hazard-Vorstellung, dass schlechte Nachrichten gute Nachrichten sind, da es immer einen Feuerlöscher an Fed-Liquidität (gedruckte Dollar) gibt, der bereit ist, ihn zu „versorgen“.
Jeder Rückgang wird nun als Auftakt zu einer V-förmigen Erholung im Auftrag der Federal Reserve wahrgenommen, die weder „federal“ noch eine „reserve“ ist.
Von der Verführung zur Lüge
Aber ein solch unehrlicher Titel ist kein Vergleich zu der unehrlichen Wortakrobatik, für die die Fed inzwischen berüchtigt ist, sei es bei der Leugnung einer „nicht-rezessiven Rezession“, eines wachsenden eher „transitorischen“ Inflationstrends, „nicht-QE QE“ oder einfach nur bei der glatten Lüge über die tatsächliche vs. „berichtete“ Inflation.
Tatsächlich wird die verzweifelte, aber konsequente Politik der Fed, unehrliche Worte zu nutzen, um Zeit, Märkte und Stimmen zu kaufen, während sie ehrliche Mathematik verbirgt, unter Kevin Warsh fortgesetzt werden, ein Trend, den er fast offen gestanden hat.
Falls Sie es noch nicht bemerkt haben, Warsh beabsichtigt, die PCE-Inflation unter einer neuen Metrik namens „trimmed mean PCE“ zu messen, die effektiv alle schlechten Inflationsdaten entfernt, um die fiktive Vorstellung zu erzeugen, dass die Inflation unter Kontrolle ist.
Das ist Duplizität vom Feinsten. Schließlich kann selbst eine Hexe hübsch aussehen, wenn man die Warzen entfernt, worauf die neue Fed-Politik von Warsh hinausläuft.
Tatsächlich ist das, was Warsh tut, nichts Überraschendes und auch nichts Neues.
Der älteste und einzige verbleibende Trick: Schulden weg inflationieren
Während der Rest von uns den unsichtbaren Diebstahl der sich aufzinsenden Inflation erträgt, werden die politischen Entscheidungsträger in Washington ihn heimlich als Mittel begrüßen, um ihre staatliche Zeche auf dem Rücken Ihrer Kaufkraft und Ihres Vermögens weg zu inflationieren.
Dies nennt man „negative Realzinsen“ oder „finanzielle Repression“, und es ist der älteste Trick im Buch verzweifelt pleitegehender Nationen, nämlich: Lassen Sie die Inflation höher steigen als die Zinssätze, aber lügen Sie dann über die peinliche Inflation.
Wenn selbst die offizielle Mathematik schlecht ist
Was ebenso beunruhigend ist, ist, dass selbst die „offiziellen“ Inflationsdaten, so unehrlich und heruntergespielt sie auch sind, immer noch alarmierende Beweise für ein offenes Scheitern der Geldpolitik darstellen.
Die aktuelle US-CPI-Inflation (die Kosten für Konsumgüter) rast über 3,8 % und die aktuelle US-PPI-Inflation (die Geschäftskosten für die Herstellung von Gütern) liegt bereits bei peinlichen 6 % – weit über den 2 % „Zielen“ der Fed.
Aber das ist erst der Anfang. Seit der Schließung der Straße von Hormus sind die Kosten für Düngemittel um 20 %, für Benzin um 52 %, für europäisches Erdgas um 54 %, für Kerosin um 58 % und für WTI-Rohöl um 60 % gestiegen.
Aber wie können die US-CPI- und PPI-Inflation im einstelligen Bereich liegen, wenn alles andere um massive zweistellige Prozentwerte gestiegen ist?
Nun, haben Sie Geduld, denn der inflationäre Verzögerungseffekt dieses „Konflikts“ im Iran (was auch immer Sie davon halten) rast mit zunehmender Wellenhöhe auf Ihre Küsten zu.
Von der Inflation zu Gold: Halten Sie es einfach
Diese Inflationssignale, ebenso wie die oben genannten Anleihensignale und die bereits behandelte Aktienmanie, sind allesamt grelle Neon-Indikatoren für ein surreales „Uh-Oh“ auf den Risikokapitalmärkten und einen historischen Moment der Währungsabwertung in Ihren Brieftaschen und Häusern.
Dies ist keine Fabel, sondern tragische Tatsache.
Gold positioniert sich, unabhängig von seinem aktuellen Preis, für eine lange, säkulare und historische Aufwärtsbewegung. Es hat ein endliches Angebot und eine unendliche Dauer und ist somit weitaus ehrlicher als das unbegrenzte Angebot und die endliche Dauer von Staatsanleihen und Papierwährungen.
Für diejenigen, die immer noch denken, Gold habe nicht genug getan, vergleichen Sie seine jüngste Geschichte hier:
…mit der gleichen Geschichte globaler Papierwährungen hier:
Es ist wirklich so einfach.
Gold wird weiter steigen, denn ein globales Papierwährungssystem, das durch Jahrzehnte von Schulden, Unehrlichkeit, Verzweiflung und Abwertung verzerrt wurde, hat keinen anderen Weg mehr als nach unten.
Für Anleger, die auf Vermögenswerterhaltung setzen und die Mathematik der Anleihen und die Geschichte der Schulden verstehen, bietet diese Einfachheit Klarheit in einer Zeit des Nebels, Vernunft in einer Zeit des Wahnsinns und Vermögensschutz in einer Zeit der Vermögenszerstörung.
Tyler Durden
So, 31.05.2026 - 11:40
Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel
"Die Belastung des Anleihenmarktes ist real, beweist aber noch nicht, dass die Zentralbanken die Kontrolle so weit verloren haben, dass sie die im Artikel beschriebene säkulare Goldbewegung auslösen könnte."
Der Artikel hebt korrekt die steigenden Renditen der US-10-jährigen Anleihen (+75 Basispunkte) inmitten von 40 Billionen US-Dollar an Staatsschulden und ausländischen Verkäufen (China halbierte seine Bestände, Japan beschleunigte die Verkäufe im 1. Quartal 2026) als Beweis für eine schwindende Anleihennachfrage hervor. Diese Mathematik – 7 % Defizit, 50 % der Steuereinnahmen für Zinsen – deutet auf eine letztendliche Währungsabwertung hin, die Gold im langen Zyklus begünstigt. Dennoch unterschätzt der Artikel, wie schnell die Fed oder das Finanzministerium die Kontrolle durch neue Fazilitäten oder ausländische Swap-Linien wiedererlangen könnten, was das kurzfristige Signal dämpfen würde. Die Aktienbewertungen bleiben gestreckt, aber Liquiditätsreflexe haben seit 2020 wiederholt ähnliche Warnungen außer Kraft gesetzt.
Der anhaltende Status des Dollar als Reservewährung plus koordinierte Anleihenkäufe der Zentralbanken könnten die Renditen deckeln und Gold die Liquiditätskrise entziehen, die der Artikel als unvermeidlich annimmt.
"Steigende Staatsrenditen spiegeln einen echten Vertrauensverlust in die US-Fiskalpolitik wider, aber der Gold-Bullenfall des Artikels erfordert, dass sich die Währungsabwertung von hier aus *beschleunigt* – eine mehrjährige These, die sich als unmittelbar ausgibt."
Dieser Artikel vermischt drei verschiedene Probleme – Staatschuldenstress, Überbewertung von Aktien und Währungsabwertung – zu einem einzigen apokalyptischen Narrativ. Die Anleihenmathematik ist real: Steigende Renditen der US-10-jährigen Anleihen um 75 Basispunkte ohne Zinserhöhungen der Fed signalisieren eine echte Nachfrageschwäche, und die Verkäufe von USTs durch China und Japan sind faktisch. Der Artikel ignoriert jedoch, dass steigende Renditen auch Erwartungen an höheres Wachstum und höhere Inflation widerspiegeln, nicht nur Misstrauen. Die Sorge um die S&P-Bewertung ist berechtigt, ignoriert aber, dass 10 der 500 Aktien, die die Renditen antreiben, gerechtfertigte Multiplikatoren bei einem Gewinnwachstum von über 25 % haben. Der Fall für Gold beruht auf einem Währungskollaps – plausibel über Jahrzehnte, aber der Artikel liefert keinen Mechanismus dafür, *wann* oder *wie schnell*, nur eine historische Analogie zu den 1970er Jahren.
Wenn die Fed erfolgreich eine sanfte Landung schafft (was die jüngsten Arbeitsmarktdaten nicht ausgeschlossen haben), könnten die Realzinsen sich stabilisieren, was sowohl Anleihen als auch Aktien rational macht, ohne dass es zu einem Währungskollaps kommt. Der Artikel geht von einem unvermeidlichen Politikversagen aus; es ist noch nicht eingepreist.
"Die US-Fiskalpolitik erfordert eine langfristige Allokation in Gold als einziges nicht-staatliches Asset, das seinen Wert während einer unvermeidlichen Währungsabwertung behalten kann."
Der Artikel identifiziert korrekt die fiskalische Abwärtsspirale – eine US-Schuldenlast von 40 Billionen US-Dollar und ein Verhältnis von Zinsen zu Einnahmen von 50 % sind nicht tragfähig. Der Autor geht jedoch von einem linearen Kollaps in eine Rettung durch den Goldstandard aus. Wir treten wahrscheinlich in eine „Japanifizierungs“-Phase ein, in der die Fed und das Finanzministerium die Renditen durch eine Kontrolle der Zinskurve unterdrücken und inländische Institutionen zwingen, trotz negativer Realzinsen Schulden zu halten. Während Gold (GLD) eine notwendige Absicherung gegen Abwertung ist, ignoriert der Artikel die „Dollar-Milchshake“-Theorie: Wenn die globale Liquidität knapp wird, könnte der DXY tatsächlich ansteigen und Gold kurzfristig vernichten. Der Übergang von Fiat zu Sachwerten wird kein sauberer Bruch sein; es wird ein volatiler, politisch getriebener Prozess sein.
Die These ignoriert die Möglichkeit, dass KI-gesteuerte Produktivitätssteigerungen möglicherweise das Schuldenwachstum übertreffen könnten, wodurch die USA ihr Defizit ohne katastrophale Währungsabwertung auswachsen könnten.
"Gold bleibt eine langfristige Absicherung gegen Schuldenmonetarisierung, aber kurzfristige Aufschläge hängen davon ab, ob die Realzinsen negativ bleiben oder sinken und der US-Dollar schwächer wird; andernfalls könnte die Rallye ins Stocken geraten."
Während das Stück korrekt die Schuldenübersättigung und die Abwertung von Fiat als Katalysatoren für Gold hervorhebt, beruht sein Fall auf einem brüchigen Makro-Skript. Wenn die Inflation abkühlt und die Realzinsen steigen oder positiv bleiben, kann die Attraktivität von Gold nachlassen, auch wenn die Defizite steigen. Ein stärkerer Dollar oder eine unerwartete Straffung der Fed könnten die Realzinsen im positiven Bereich halten und die Goldnachfrage zumindest kurzfristig dämpfen. Der Artikel behandelt Gold als Einweg-Absicherung und übergeht dabei Liquiditätsdynamiken im Risikobereich und Goldflüsse der Zentralbanken, die von Schulden-Schlagzeilen abweichen können. Und „erzwungene“ Liquiditätsengpässe sind nicht garantiert; Gold kann auch in breiten Liquiditätsdürren stagnieren.
Das stärkste Gegenargument ist, dass Gold oft Schwierigkeiten hat, wenn die Realzinsen steigen und der Dollar stärker wird, eine Dynamik, die sich fortsetzen könnte, wenn die Inflationserwartungen nachlassen und sich die Politik normalisiert; daher könnte der säkulare Bullenfall kurzfristig nicht eintreten. Zentralbankdiversifizierung und Liquiditätszyklen könnten ebenfalls die Gold-Aufschläge in einem momentumgetriebenen Regime deckeln.
"Ausländische Verkäufe würden QE unter YCC erzwingen und die Monetarisierung und Gold-Aufschläge über die Japanifizierung hinaus beschleunigen."
Gemini übersieht, wie beschleunigte ausländische Verkäufe von USTs aus China und Japan die Fed zu einer weitaus größeren QE zwingen würden, um die Zinskurvenkontrolle durchzusetzen, als Japan jemals benötigte. Dieses Ausmaß der Monetarisierung würde die Realzinsen komprimieren und die Dollar-Glaubwürdigkeit schneller erodieren als jeder KI-Produktivitätsausgleich, was direkt die Goldnachfrage speist, selbst wenn der Dollar-Milchshake vorübergehend hält. Die Annahme, dass die inländische Absorption den Verlust der ausländischen Nachfrage kompensieren kann, ignoriert das Verhalten von Reservemanagern, das bereits in den Flows des 1. Quartals sichtbar ist.
"Erzwungene QE garantiert keine Renditekontrolle, wenn die inländische Nachfrage strukturell schwächer ist als die Japans; das Fenster der Neubewertung ist es, wo Gold gewinnt, nicht der politische Endpunkt."
Groks QE-Skalierungsargument geht von einem Scheitern der inländischen Absorption aus – aber das ist der Knackpunkt. Japan hat seine Schuldenquote von 260 % des BIP teilweise aufrechterhalten, weil inländische Sparer (Postsparkassen, Versicherungen, Pensionsfonds) durch regulatorische und renditesenkende Mechanismen gezwungen wurden, in JGBs zu investieren. Den USA fehlt die Sparquote und der demografische Rückenwind Japans. Wenn die ausländische Nachfrage ohne kompensierendes inländisches Gebot zusammenbricht, steigen die Renditen unabhängig von der Absicht der Fed. Das ist das wirkliche Tail-Risiko – nicht ob QE funktionieren *könnte*, sondern ob es schnell genug funktionieren kann, um eine ungeordnete Neubewertung zu verhindern. Gold profitiert von diesem Fenster, nicht von der endgültigen politischen Reaktion.
"Der Versuch der Fed, die Renditen durch Monetarisierung zu unterdrücken, wird die globale Aufgabe des Dollars beschleunigen und strukturell Gold begünstigen."
Claude, Ihr Fokus auf die inländische Absorption verfehlt das „Triffin-Dilemma“ in umgekehrter Richtung. Wenn die Fed das Defizit monetarisiert, um eine ungeordnete Neubewertung zu verhindern, waffnet sie effektiv den Status des Dollars, was ausländische Zentralbanken zwingt, ihren Ausstieg aus USTs zu beschleunigen. Dies ist nicht nur ein Liquiditätsproblem; es ist eine strukturelle Entkopplung. Gold ist nicht nur eine Absicherung gegen Schulden – es ist eine Absicherung gegen den unvermeidlichen Verlust der Rolle des Dollars als wichtigstes Abrechnungsgut der Welt.
"Aggressive Monetarisierung zur Verhinderung einer Neubewertung birgt das Risiko eines plötzlichen USD-Finanzierungsschocks und ungeordneter Treasuries, nicht eines ordentlichen Schwenks zu Gold; Timing und Markt-Reibungsverluste sind wichtig."
Geminis Triffin-Reverse-These ist provokativ, verfehlt aber Timing und Reibungsverluste. Aggressive inländische Monetarisierung zur Abwendung einer Neubewertung könnte eine schnelle ausländische Diversifizierung weg von Treasuries provozieren, die Finanzierung sogar vor einer signifikanten Währungsabwertung straffen und eine destabilisierende Periode hoher Volatilität bei Bills und Repos auslösen. In diesem Fenster könnte Gold sprunghaft ansteigen, aber das unmittelbare Risiko ist ein plötzlicher USD-Finanzierungsschock und ein ungeordneter Treasury-Markt, nicht ein reibungsloser Übergang zu einem Goldstandard.
Das Gremium stimmt darin überein, dass steigende Renditen der US-10-jährigen Anleihen und ausländische Verkäufe von USTs eine schwindende Anleihennachfrage signalisieren, die potenziell zu einer Währungsabwertung führen und Gold im langen Zyklus begünstigen könnte. Sie sind sich jedoch uneinig über den Zeitplan und die Wirksamkeit von Fed/Treasury-Interventionen, wobei einige ein „Japanifizierungs“-Szenario und andere eine ungeordnetere Neubewertung sehen. Gold wird als Absicherung gegen Abwertung angesehen, aber Risiken sind ein stärkerer USD, eine unerwartete Fed-Straffung oder ein plötzlicher USD-Finanzierungsschock.
Gold als Absicherung gegen Währungsabwertung und Verlust der primären Abrechnungsrolle des USD
Ein plötzlicher USD-Finanzierungsschock und ein ungeordneter Treasury-Markt