Greg Abel hat gerade ein Blatt aus Warren Buffets Notizbuch genommen, und das sind gute Nachrichten für Berkshire Hathaway Aktien.

Warren Buffett diente von 1965 bis zum Ende von 2025 als Chief Executive Officer der Berkshire Hathaway(NYSE: BRKA)(NYSE: BRKB) Holdinggesellschaft, als er zurücktrat und die Leitung an seinen designierten Nachfolger, Greg Abel, übertrug. Buffett wird weiterhin als Vorstandsvorsitzender fungieren, sodass er nicht vollständig aus dem Spiel ausscheidet.
Während Buffets sechs Jahrzehnten als CEO erzielte Berkshire-Aktien eine durchschnittliche jährliche Rendite von 19,7 %, was den S&P 500(SNPINDEX: ^GSPC) übertraf, der im gleichen Zeitraum eine durchschnittliche Rendite von 10,5 % pro Jahr erzielte. In Dollar ausgedrückt wäre eine 1.000-Dollar-Investition in Berkshire im Jahr 1965 bis Ende 2025 auf ein atemberaubendes 48,4 Millionen Dollar angewachsen, während die gleiche Investition in den S&P 500 nur 399.702 Dollar wert gewesen wäre.
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Buffett zahlte in seinen letzten Jahren als CEO eine beträchtliche Menge Geld an die Aktionäre durch Aktienrückkäufe zurück, und Abel kündigte in einem Interview Anfang dieses Monats an, in dessen Fußstapfen er trete. Hier ist der Grund, warum dies eine großartige Nachricht für Berkshire-Aktien ist.
Buffett verwandelte Berkshire in ein 1 Billion Dollar schweres Konglomerat
Berkshire Hathaway war ein angeschlagener Textilhersteller, als Buffett 1965 eine Mehrheitsbeteiligung erwarb. Nachdem er festgestellt hatte, dass sein Kerngeschäft einfach nicht tragfähig war, verwandelte er es in eine Holdinggesellschaft für seine verschiedenen Investitionen. Es ist jetzt ein 1 Billion Dollar schweres Konglomerat mit zahlreichen hundertprozentigen Tochtergesellschaften, einem 306 Milliarden Dollar schweren Portfolio an börsennotierten Aktien und einem satten 373 Milliarden Dollar Bargeld.
Berkshire besitzt Versicherungsgesellschaften wie GEICO Insurance, General Re und National Indemnity Company, zusätzlich zu Versorgungsunternehmen wie PacifiCorp und Northern Natural Gas. Es besitzt auch Logistikunternehmen wie BNSF Railway, die eines der größten Güterbahnnetze Amerikas betreibt. Diese Tochtergesellschaften generieren eine große Menge an Cashflow, der andere Akquisitionen und Investitionen für Berkshire finanziert.
Berkshire investiert einen Großteil dieses Geldes in den öffentlichen Markt. Durch sein 306 Milliarden Dollar schweres Aktienportfolio besitzt das Konglomerat Minderheitsbeteiligungen an Dutzenden verschiedener Unternehmen, darunter Medienriesen wie The New York Times Co., Restaurantketten wie Domino's Pizza, Zahlungsriesen wie Visa und Technologiegiganten wie Apple(NASDAQ: AAPL).
Apple ist tatsächlich Berkshires größte Einzelposition. Buffett investierte zwischen 2016 und 2023 etwa 38 Milliarden Dollar in den iPhone-Hersteller, und diese Beteiligung war bis 2024 auf einen beträchtlichen Wert von 170 Milliarden Dollar angewachsen. Um einen Teil dieser Gewinne zu realisieren und das Risiko zu reduzieren, haben Buffett, Abel und ihre jeweiligen Teams seitdem schrittweise etwa 75 % der Berkshire-Apple-Position verkauft, aber sie stellt immer noch 18,6 % (oder 57 Milliarden Dollar) des Portfolios des Konglomerats dar.
Die Verkäufe haben zu Berkshires wachsender Bargeldreserve beigetragen, und es wird für die Portfoliomanager des Unternehmens immer schwieriger, neue Anlagemöglichkeiten zu finden, die groß genug sind, um tatsächlich einen Unterschied zu machen. Um eine Perspektive zu geben, sind 477 der 500 Unternehmen im S&P 500-Index weniger wert als Berkshires 373 Milliarden Dollar Bargeldposition.
Aktienrückkäufe sind zurück!
Buffett zahlte Bargeld an die Aktionäre zurück, wenn er der Meinung war, dass Berkshire es nicht gut nutzen könnte. Unternehmen tun dies typischerweise durch die Zahlung von Dividenden oder durch den Rückkauf von Aktien, aber Buffett bevorzugte letzteres aus zwei Gründen.
Erstens sind Rückkäufe sehr flexibel. Buffett konnte sie nach eigenem Ermessen genehmigen, solange Berkshire mindestens 30 Milliarden Dollar Bargeld auf Lager hatte. Zweitens realisieren Investoren die finanziellen Vorteile von Rückkäufen erst, wenn sie ihre Berkshire-Aktien verkaufen, sodass sie die Steuerverpflichtung auf einen Zeitpunkt ihrer Wahl verschieben können. Dividenden hingegen stellen einen Strom von steuerpflichtigem Einkommen dar.
Buffett genehmigte zwischen 2018 und Mitte 2024 einen beträchtlichen Rückkaufswert von 77,8 Milliarden Dollar, was etwa dem Zweifachen der Summe entspricht, die Berkshire jemals in ein einzelnes Unternehmen investiert hat. Es gab jedoch keine Rückkäufe im zweiten Halbjahr 2024 oder im Jahr 2025. Dies liegt wahrscheinlich daran, dass Buffett Berkshire mit so viel Bargeld wie möglich versorgen wollte, um Abel die bestmögliche Chance auf Erfolg als neuen CEO zu geben.
Aber in einem Interview mit CNBC Anfang dieses Monats sagte Abel, dass die Rückkäufe offiziell wieder aufgenommen wurden. Er nannte keine Zahlen, aber das ist eine großartige Nachricht für die Aktionäre, die jetzt eine Wertsteigerung ihrer Beteiligungen sehen werden. Es ermöglicht auch Berkshire, seine beträchtliche Bargeldposition zu reduzieren.
Es gibt keine Garantie, dass Abel so viel Geld für Rückkäufe aufwendet, wie Buffett es tat, aber wenn das Konglomerat weiterhin Schwierigkeiten hat, geeignete Anlagemöglichkeiten zu finden, rechne ich damit, dass von hier aus zunehmend Geld von den Investoren in Form von Rückkäufen fließen wird.
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Anthony Di Pizio hat keine Position in den genannten Aktien. The Motley Fool hält Positionen in und empfiehlt Apple, Berkshire Hathaway, Domino's Pizza, The New York Times Co. und Visa und ist leer in Apple-Aktien. The Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.