Hess Midstream (HESM) Q1 2026 Earnings Transkript

Bildquelle: The Motley Fool.

Datum

Montag, 4. Mai 2026, 10:00 Uhr ET

Gesprächsteilnehmer

- Chief Executive Officer — Jonathan Stein

- Chief Financial Officer — Michael J. Chadwick

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Vollständiges Transkript der Telefonkonferenz

Jonathan Stein: Danke, Jennifer. Willkommen zu unserer Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des ersten Quartals 2026. Heute werde ich unsere Leistung im ersten Quartal und den Ausblick für den Rest des Jahres besprechen. Danach übergebe ich das Wort an Mike, um unsere Finanzen zu überprüfen. Im ersten Quartal haben wir unsere operativen Prioritäten weiter umgesetzt und unsere Finanzstrategie verfolgt. Wir haben eine solide operative Leistung erzielt und unsere Prognosen eingehalten, die die Auswirkungen von schwerem Winterwetter im Januar und Februar berücksichtigten. Im März haben wir einen wertsteigernden Rückkauf von Aktien und Anteilen im Wert von 60 Millionen US-Dollar von der Öffentlichkeit und unserem Sponsor abgeschlossen. Schließlich haben wir unsere Ausschüttung um 2 % erhöht, was auf annualisierter Basis für Stammaktien etwa 8 % entspricht.

Diese Erhöhung beinhaltete unsere angestrebte jährliche Erhöhung von 5 % für Stammaktien und eine Erhöhung des Ausschüttungsniveaus nach unserem Rückkauf, die unsere gesamten ausgeschütteten Barmittel bei einer geringeren Anzahl von Aktien und Anteilen beibehält. Was unsere Ergebnisse betrifft, so betrug das durchschnittliche Durchsatzvolumen im Quartal 430 Millionen Kubikfuß pro Tag für die Gasaufbereitung, 119.000 Barrel Öl pro Tag für die Rohölterminals und 115.000 Barrel Wasser pro Tag für die Wassererfassung. Im Einklang mit unserer Prognose war das Durchsatzvolumen im Vergleich zum vierten Quartal rückläufig, hauptsächlich aufgrund des schweren Winterwetters im Januar und Februar, teilweise ausgeglichen durch die Erholung im März sowie die Erfassung zusätzlicher Gasvolumen von Drittanbietern.

Im Einklang mit unserer Jahresprognose erwarten wir weiterhin ein Volumenwachstum für den Rest des Jahres, ausgenommen die Auswirkungen geplanter Wartungsarbeiten an der Tioga Gas Plant im zweiten Quartal, die voraussichtlich zu einem Rückgang der Volumina um 5 bis 10 Millionen Kubikfuß pro Tag für das Quartal führen werden. Was das Kapitalprogramm von Hess Midstream LP betrifft, so haben wir im ersten Quartal die zweite von zwei neuen Kompressorstationen sicher in Betrieb genommen, nachdem wir sie 2025 fertiggestellt hatten. Die Investitionsausgaben im ersten Quartal beliefen sich auf 10 Millionen US-Dollar, saisonal niedriger als 2025, da das schwere Winterwetter die Aktivitätsniveaus einschränkte.

Wir erwarten, dass die Investitionsausgaben im zweiten und dritten Quartal saisonal höher sein werden, da wir unser Programm fortsetzen, einschließlich der Fertigstellung der Greenfield-Hochdruck-Sammelleitungsinfrastruktur, mit der wir 2025 begonnen haben. Mit der Inbetriebnahme der zweiten Kompressorstation und unter Berücksichtigung der Umstellung von Chevron auf längere Lateralbohrungen, die die Investitionsausgaben für die Anbindung von Bohrlöchern für Hess Midstream LP reduzieren, haben wir unsere geschätzten Investitionsausgaben für 2026 um ein Drittel auf etwa 100 Millionen US-Dollar gesenkt. Infolge dieser Reduzierung und zusammen mit der Stundung von Steuern auf Barmittel erhöhen wir unsere Prognose für den bereinigten freien Cashflow für 2026 auf 910 bis 960 Millionen US-Dollar, was einer Steigerung von 20 % im Jahresvergleich am Mittelwert entspricht.

Hess Midstream LP bleibt ein führender Anbieter von Aktionärsrenditen mit einer der höchsten Free-Cash-Flow-Renditen in unserem Peer-Set. Zusammenfassend lässt sich sagen, dass wir uns weiterhin auf den sicheren und zuverlässigen Betrieb konzentrieren und gleichzeitig unsere historischen Investitionen in bestehende Infrastruktur nutzen, um weiterhin signifikanten bereinigten freien Cashflow zu generieren. Dies ermöglicht es uns, unseren Aktionären Renditen durch wachsende Ausschüttungen und inkrementelle Aktienrückkäufe zu bieten und gleichzeitig unsere Schuldenverschuldung weiter zu reduzieren. Damit übergebe ich das Wort an Mike, um unsere finanzielle Leistung für das erste Quartal und unsere Prognose zu überprüfen.

Michael J. Chadwick: Danke, Jonathan, und guten Morgen allerseits. Heute werde ich unsere Finanzergebnisse für das erste Quartal 2026 besprechen und ein Update zu unserer Finanzprognose für das zweite Quartal und dem Ausblick für 2026 geben. Was unsere Ergebnisse betrifft, so lag das Nettoergebnis für das erste Quartal 2026 bei 158 Millionen US-Dollar im Vergleich zu etwa 168 Millionen US-Dollar im vierten Quartal 2025. Das bereinigte EBITDA für das erste Quartal 2026 lag bei 300 Millionen US-Dollar im Vergleich zu 309 Millionen US-Dollar im vierten Quartal. Der Rückgang war hauptsächlich auf niedrigere Umsätze zurückzuführen, die hauptsächlich durch schweres Winterwetter im Januar und Februar verursacht wurden.

Die Gesamtumsätze, einschließlich durchlaufender Umsätze, sanken um etwa 15 Millionen US-Dollar, was zu folgenden Änderungen der Segmentumsätze führte: Die Erträge aus der Erfassung sanken um etwa 14 Millionen US-Dollar, die Erträge aus der Verarbeitung sanken um etwa 6 Millionen US-Dollar, während die Erträge aus der Terminalisierung um etwa 5 Millionen US-Dollar stiegen. Die Gesamtkosten und Aufwendungen, abzüglich Abschreibungen, durchlaufende Kosten und nach Abzug unseres anteiligen Anteils an den LM4-Erträgen, sanken um etwa 6 Millionen US-Dollar, hauptsächlich aufgrund geringerer saisonaler Wartungsarbeiten und geringerer externer Entladungen, was zu einem bereinigten EBITDA von 300 Millionen US-Dollar im ersten Quartal 2026 führte. Unsere Brutto-bereinigte EBITDA-Marge für das erste Quartal 2026 lag bei etwa 83 %, über unserem Ziel von 75 %, was unseren anhaltend starken operativen Hebel unterstreicht.

Die Investitionsausgaben im ersten Quartal 2026 beliefen sich auf etwa 10 Millionen US-Dollar, deutlich weniger als 2025, da das schwere Winterwetter die Aktivitäten einschränkte. Die Nettozinsen, abzüglich der Amortisation von latenten Finanzierungskosten, beliefen sich auf etwa 53 Millionen US-Dollar, was zu einem bereinigten freien Cashflow von 237 Millionen US-Dollar führte, eine Steigerung von 14 % gegenüber dem vierten Quartal 2025. Wir hatten am Ende des ersten Quartals 2026 einen in Anspruch genommenen Saldo von 343 Millionen US-Dollar auf unserer revolvierenden Kreditfazilität.

Für das zweite Quartal 2026 erwarten wir ein Nettoergebnis von 150 bis 160 Millionen US-Dollar und ein bereinigtes EBITDA, das mit dem ersten Quartal bei 295 bis 305 Millionen US-Dollar etwa stabil bleibt, was die Auswirkungen der geplanten Wartungsarbeiten an der Tioga Gas Plant im zweiten Quartal beinhaltet. Wir erwarten, dass der bereinigte freie Cashflow im zweiten Quartal 2026 im Vergleich zum ersten Quartal 2026 sinken wird, da die Investitionsausgaben im zweiten Quartal voraussichtlich saisonal höher sein werden als im ersten Quartal. Wie wir auf unserer Telefonkonferenz zum vierten Quartal sagten, erwarten wir, dass die Volumina in der zweiten Jahreshälfte höher sein werden als in der ersten Jahreshälfte, was zu einem höheren EBITDA in der zweiten Jahreshälfte beitragen wird.

Für das Gesamtjahr 2026 erwarten wir weiterhin ein Nettoergebnis zwischen 650 und 700 Millionen US-Dollar und ein bereinigtes EBITDA zwischen 1,225 Milliarden und 1,275 Milliarden US-Dollar, was am Mittelwert etwa stabil im Vergleich zu 2025 ist. Wie Jonathan erwähnte, ist unsere Cash-Position stark und bemerkenswert in unserem Peer-Set. Wir erwarten nun für das Gesamtjahr 2026 Investitionsausgaben von etwa 105 Millionen US-Dollar und gehen davon aus, einen bereinigten freien Cashflow zwischen 910 und 960 Millionen US-Dollar und einen überschüssigen bereinigten freien Cashflow von etwa 280 Millionen US-Dollar zu generieren, nachdem wir unser angestrebtes jährliches Ausschüttungswachstum von 5 % vollständig finanziert haben, das wir für inkrementelle Aktionärsrenditen und Schuldentilgung verwenden wollen.

Wie erwähnt, erwarten wir 2026 keine Zahlung von 15 Millionen US-Dollar an Steuern auf Barmittel mehr und erwarten keine wesentlichen Steuern auf Barmittel bis nach 2028, nach den jüngsten vorläufigen Leitlinien der IRS zur Anwendung der Körperschafts-Mindeststeuer. Im März haben wir eine wertsteigernde Transaktion zum Rückkauf von Aktien im Wert von 60 Millionen US-Dollar vom Sponsor und der Öffentlichkeit durchgeführt, und im Laufe des Jahres werden wir weiterhin zusätzliche Möglichkeiten für inkrementelle Kapitalrückflüsse prüfen. Damit schließe ich meine Ausführungen ab. Wir beantworten gerne Ihre Fragen. Ich übergebe nun das Wort an den Operator.

Operator: Wir öffnen nun die Leitung für Fragen. Meine Damen und Herren, wenn Sie zu diesem Zeitpunkt eine Frage oder einen Kommentar haben, drücken Sie bitte Stern 11 auf Ihrem Telefon. Wenn Ihre Frage beantwortet wurde und Sie sich aus der Warteschleife entfernen möchten, drücken Sie bitte erneut Stern 11. Unsere erste Frage kommt von Jeremy Tonet von JPMorgan Securities. Ihre Leitung ist offen.

Analyst: Guten Morgen allerseits. Hier ist Francina für Jeremy. Vielen Dank, dass Sie Fragen zulassen. Ich wollte mich etwas mehr auf die Änderung der CapEx konzentrieren und was das für die Aktivitäten zur Anbindung von Bohrlöchern für das Jahr bedeutet und ob es daraus Rückschlüsse oder Änderungen der Wachstumserwartungen für das Jahresende oder für 2027 ableiten können. Vielen Dank.

Jonathan Stein: Hallo. Danke für die Frage. Wenn Sie sich ansehen, was seit Ende letzten Jahres bei den CapEx passiert ist, haben wir die CapEx reduziert, da wir uns dem Ende unseres Infrastrukturaufbaus nähern, der jahrelang gedauert hat, während wir weiterhin unsere strategische Präsenz im Bakken ausbauen. Die CapEx waren im ersten Quartal aufgrund eingeschränkter Aktivitäten durch das Wetter sowie saisonaler Dynamiken niedrig.

Das ist normal für das erste Quartal, und wir erwarten, dass dies der Tiefpunkt des Jahres sein wird und dann steigen wird, während wir in den nächsten Quartalen weiter ausbauen, einschließlich, wie ich bereits erwähnt habe, der Fertigstellung unserer Greenfield-Hochdruck-Sammelleitungsinfrastruktur, mit der wir letztes Jahr begonnen haben und die wir dieses Jahr fertigstellen wollen. Strategisch ändert sich also nichts. Die Herabstufung unserer Prognose in diesem Jahr von 150 Millionen auf 100 Millionen US-Dollar bedeutet eine Anpassung unserer CapEx, um Effizienzsteigerungen bei Upstream zu berücksichtigen, wie z. B. längere Lateralbohrungen, die, wie ich bereits erwähnt habe, die CapEx für die Anbindung von Bohrlöchern für uns reduzieren können. Das ist sehr positiv. Wenn wir darüber nachdenken, ist es ein außergewöhnliches Geschäftsmodell.

Mit geringeren CapEx generieren wir signifikanten freien Cashflow, der unser angestrebtes Ausschüttungswachstum von 5 % sowie inkrementelle Kapitalrückflüsse an unsere Aktionäre unterstützt, wie den Aktienrückkauf, den wir in diesem Quartal durchgeführt haben, während wir gleichzeitig Schulden tilgen können.

Analyst: Danke. Das ist hilfreich. Ich möchte auch auf den Ausblick für Drittanbieter eingehen und ob es seit dem Nahostkonflikt Änderungen gab. Vielen Dank.

Jonathan Stein: Sicher. Was Drittanbieter betrifft, gibt es keine größeren makroökonomischen Änderungen. Wir hatten im ersten Quartal einige zusätzliche Volumina von Drittanbietern, wie ich bereits erwähnt habe. Das waren zusätzliche Durchleitungen von anderen Midstream-Anbietern, was die Optionalität unseres Systems unterstreicht und anderen Flexibilität bietet, es während betrieblicher Herausforderungen zu nutzen. Wir streben weiterhin 10 % Drittanbieter-Volumina an, und das ist in unserer Prognose enthalten. Zusätzliche Drittanbieter-Volumina wären ein Plus. Ich sehe nichts Dramatisches, nur die üblichen Drittanbieter, die die Optionalität unseres Systems nutzen, aber keine größeren Änderungen aufgrund des makroökonomischen Umfelds zu diesem Zeitpunkt.

Operator: Einen Moment für unsere nächste Frage. Unsere nächste Frage kommt von John Mackay von Goldman Sachs. Ihre Leitung ist offen.

John Mackay: Hallo, Team. Vielen Dank für Ihre Zeit. Letzte Konferenz haben Sie sich etwas mit der Entwicklung der Bilanz beschäftigt und über eine geringere Verschuldung im Laufe der Zeit nachgedacht. Ich frage mich, ob Sie jetzt, ein Quartal später, Zeit hatten, dies zu verfeinern und ein längerfristiges Verschuldungsziel im Verhältnis zum Ausschüttungswachstum und vielleicht zu einigen von Ihnen erwähnten Rückkaufkadenz zu veröffentlichen?

Michael J. Chadwick: Ja, dazu kann ich etwas sagen, und danke, John, für die Frage. Es gibt keine Änderung unseres Ansatzes zur Kapitalrückführung, den wir in unserer Dezember-Prognosemitteilung oder in unserer Telefonkonferenz zum vierten Quartal im Februar dargelegt haben. Wir planen, einen Teil unseres freien Cashflows nach den Ausschüttungen zur Schuldentilgung zu verwenden. Dies ist eine konservative Finanzstrategie, die mit dem Volumenprofil und dem Ziel von Chevron für eine Plateauproduktion von etwa 200.000 Barrel Öläquivalent pro Tag im Bakken vereinbar ist.

Wir werden weiterhin eine ausgewogene Strategie verfolgen, die inkrementelle Kapitalrückflüsse über unser jährliches Ausschüttungswachstum von 5 % hinaus beinhaltet, und wir planen, infolgedessen eine stärkere Bilanz zu haben. All dies wird durch die MVCs untermauert, die wir bis 2028 haben und die weiterhin einen erheblichen Abwärtsschutz bieten. Wir streben weiterhin etwa 1 Milliarde US-Dollar freien Cashflow nach Ausschüttungen bis 2028 an. Jede Ausschüttungserhöhung oder jeder Aktienrückkauf wird von unserem Vorstand genehmigt, und wir planen, diesen freien Cashflow für inkrementelle Kapitalrückflüsse und die Tilgung unserer Schulden zu verwenden. Es gibt also keine Änderungen.

John Mackay: Alles klar. Das schätze ich. Zweitens, entschuldigen Sie, das ist ein wenig ins Detail gehend, aber die Terminalumsätze waren im Quartal wirklich stark. Gibt es da eine Art Einmaligkeit, oder ist das neue implizite Gebot der Weg nach vorn, an das wir denken sollten?

Michael J. Chadwick: Ich denke, Sie lesen das richtig. Es gibt ein Element von impliziten Tarifen bei den Terminals. Wie Sie sich erinnern werden, handelt es sich um einen Cost-of-Service-Tarif, der jedes Jahr für unsere Erwartungen an Betriebskosten, Investitionsausgaben und alle Volumina, die eine Zielrendite erzielen, angepasst wird. Das ist teilweise der Grund, warum Sie dort eine stärkere Leistung sehen. Es ist eine Tarifanpassung.

John Mackay: Können Sie uns bitte die Struktur dieses Vertrags für die Zukunft in Erinnerung rufen? Vielen Dank.

Michael J. Chadwick: Das läuft bis 2033 und wird jedes Jahr im Rahmen einer Berechnung neu ausbalanciert, die darauf abzielt, eine bestimmte mittlere zweistellige Rendite zu erzielen. Sie basiert auf erwarteten Volumina, Investitionsausgaben und Betriebskosten, um dies zu bedienen und diese Rendite zu erzielen. Die Tarife werden steigen und fallen. Wenn wir geringere Volumina erwarten, steigen die Tarife. Wenn wir beispielsweise geringere Investitionsausgaben haben, sinken die Tarife. Und das gilt bis 2033.

John Mackay: Alles klar. Vielen Dank.

Operator: Einen Moment für unsere nächste Frage. Unsere nächste Frage kommt von Doug Irwin von Citi. Ihre Leitung ist offen.

Doug Irwin: Ich versuche nur, die Prognose für das zweite Quartal aufzugreifen, die Sie hier gegeben haben. Ich glaube, meine Berechnung, wenn ich mir den Mittelwert des Gesamtjahres ansehe, impliziert ein Wachstum von etwa 8 % in der zweiten Jahreshälfte. Können Sie einige der Treiber nennen, die Ihrer Meinung nach zum Wachstum in der zweiten Jahreshälfte beitragen, und wo es Risiken nach oben oder unten geben könnte?

Jonathan Stein: Sicher. Lassen Sie mich anfangen. Was die Volumina betrifft, so ist das erste Quartal, wie wir sagten, der Tiefpunkt in Bezug auf die Volumina. Wir haben im zweiten Quartal geplante Wartungsarbeiten an der Tioga Gas Plant, die 5 bis 10 Millionen Kubikfuß pro Tag ausmachen. Ohne diese hätten wir im zweiten Quartal ein zusätzliches Wachstum gesehen. Im Laufe des Jahres setzt Chevron weiterhin auf längere Lateralbohrungen, sodass Sie sehen werden, wie sich dies verstärkt, wenn diese Fertigstellungen später im Jahr abgeschlossen sind und mehr Bohrlöcher in Betrieb genommen werden. Das wird zusätzliche Volumina treiben, während wir im Laufe des Jahres weiter wachsen.

Es gibt keine Änderung unserer Gesamtprognose, und ja, etwa 8 % Wachstum auf EBITDA-Basis in der zweiten Jahreshälfte ist ungefähr richtig. Dies wird durch den Rhythmus der Volumina bestimmt, wenn wir nach dem Tiefpunkt aufgrund des Wetters aufholen, die Wartungsarbeiten im zweiten Quartal abschließen und dann ein kontinuierliches Volumenwachstum verzeichnen.

Doug Irwin: Verstanden. Meine zweite Frage betrifft den breiteren Wachstumsausblick über 2026 hinaus. Chevron meldet eine Plateauproduktion