Von Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
Trotz unterschiedlicher Ansichten des Gremiums zur Stabilität des Pro-Kanals sind sie sich einig, dass die jüngsten Akquisitionen von Home Depot die Schulden erhöht und die ROIC reduziert haben, was Zweifel an den Wachstumsaussichten und der Dividendenstabilität angesichts hoher Hypothekenzinsen und geringer Wohnungswechsel aufkommen lässt.
Risiko: Integrationskosten und höhere Zinszahlungen könnten die Margen belasten, bevor sich eine Verbesserung der Geschäftstätigkeit zeigt, was potenziell die ROIC und den Cashflow verschlechtert.
Chance: Der Fokus des Pro-Kanals auf Reparatur- und Wartungsarbeiten könnte eine Umsatzuntergrenze bieten, die Heimwerkerprojekte nicht haben, und so potenzielle Stabilität angesichts von Kürzungen bei diskretionären Ausgaben bieten.
Diese Analyse wird vom StockScreener-Pipeline generiert — vier führende LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) erhalten identische Prompts mit integrierten Anti-Halluzinations-Schutzvorrichtungen. Methodik lesen →
Der Umsatz von Home Depot im ersten Quartal stieg im Jahresvergleich um fast 5 %, aber die Gewinne sanken.
Die Aktien befinden sich auf dem niedrigsten Stand seit Jahren, was die Dividendenrendite auf über 3 % erhöht.
Akquisitionen wie SRS und GMS erweitern die Reichweite des Einzelhändlers in den Pro-Markt.
Nachdem Home Depot (NYSE: HD) die Ergebnisse des Geschäftsjahres für das erste Quartal vor dem Börsenhandel am Dienstag bekannt gab, fiel die Aktie des Heimwerker-Riesen kurzzeitig unter 290 US-Dollar – ein Niveau, das es seit Ende 2023 nicht mehr erreicht hatte. Der Rückgang erfolgte trotz eines grundsätzlich respektablen Quartals. Der Umsatz stieg um fast 5 %, der bereinigte Gewinn war solide, und das Management bestätigte seine Prognose für das Gesamtjahr.
Warum also die Diskrepanz?
Wird KI den ersten Trillionär der Welt schaffen? Unser Team hat gerade einen Bericht über ein wenig bekanntes Unternehmen veröffentlicht, das als "Unverzichtbare Monopolstellung" bezeichnet wird und die kritische Technologie liefert, die sowohl Nvidia als auch Intel benötigen. Weiter »
Die Antwort liegt größtenteils außerhalb der Gänge von Home Depot. Hartnäckig hohe Hypothekenzinsen haben die Immobilienverkäufe weitgehend zum Stillstand gebracht. Das Verbrauchervertrauen ist gesunken. Und Hausbesitzer verschieben, obwohl sie immer noch kommen, die größeren, profitableren Projekte, die tendenziell das Wachstum des Einzelhändlers ankurbeln.
Mit dem Aktienkurs, der jedoch deutlich unter seinem Allzeithoch im späten Jahr 2024 liegt und die Dividendenrendite nun über 3 % liegt, sollten Dividendeninvestoren einen genaueren Blick werfen.
Der Umsatz von Home Depot für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2026 (der Zeitraum endete am 3. Mai) stieg im Jahresvergleich um 4,8 % auf 41,8 Milliarden US-Dollar – ein Wert, der teilweise durch kürzliche Akquisitionen angekurbelt wurde.
Die aussagekräftigere Zahl ist der vergleichbare Umsatz, der neue Standorte ausklammert. Diese Kennzahl stieg insgesamt um nur 0,6 %, wobei der vergleichbare Umsatz in den USA um 0,4 % stieg. Obwohl dies moderat ist, stellt es eine kleine Verbesserung gegenüber dem um 0,3 % gestiegenen vergleichbaren Umsatz in den USA von Home Depot im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2025 dar.
Und die Zusammensetzung dieses Wachstums ist interessant. Kunden, die kommen, geben etwas mehr aus. Der durchschnittliche Bestellwert stieg um 2,3 % auf 92,76 US-Dollar. Aber weniger kommen durch die Tür, wobei die vergleichbaren Transaktionen um 1,3 % sanken. Das Management hat stets gesagt, dass Hausbesitzer immer noch gerne Geld für kleinere Arbeiten und Wartungsaustausch ausgeben, sich aber bei den größeren Renovierungen, die historisch gesehen ein schnelleres Wachstum vorangetrieben haben, zurückhalten.
Die Rentabilität sank leicht. Der Gewinn pro Aktie betrug 3,30 US-Dollar, verglichen mit 3,45 US-Dollar im Vorjahr.
Das Management von Home Depot dämpfte im Rahmen der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des ersten Quartals die Erwartungen für den Rest des Jahres.
"[W]ir sehen keine deutliche Verbesserung der zugrunde liegenden Nachfrage", sagte Billy Bastek, Vice President of Merchandising bei Home Depot. "Wir erwarten eine höhere Kompensation im zweiten Halbjahr, und das ist ausschließlich auf eine Rückkehr zu normaler Sturmaktivität zurückzuführen."
Dies ist ein ehrliches Eingeständnis, dass die Erholung noch nicht da ist. Es ist auch der Grund, warum das Management seine Prognose für das Geschäftsjahr 2026 bestätigte – anstatt sie anzuheben –, die ein Umsatzwachstum von 2,5 % bis 4,5 % und einen bereinigten Gewinn pro Aktie in einer Spanne von gleich bis plus 4 % vorsieht.
Angesichts dieses Hintergrunds hat die Dividendenaktie möglicherweise eine andere Attraktivität als vor einem Jahr.
Zunächst erhöhte Home Depot im Februar seine vierteljährliche Dividende um 1,3 % auf 2,33 US-Dollar pro Aktie, was eine jährliche Ausschüttung von 9,32 US-Dollar ergibt. Bei einem Aktienkurs von rund 300 US-Dollar beträgt die Rendite etwa 3,1 % – deutlich über der durchschnittlichen Rendite der Aktie von etwa 2,4 % in den letzten 10 Jahren.
Darüber hinaus hat das Unternehmen nun seit 156 aufeinanderfolgenden Quartalen eine Bar-Dividende gezahlt und im vergangenen Geschäftsjahr allein 9,2 Milliarden US-Dollar an die Aktionäre in Form von Dividenden ausgeschüttet.
Und das zugrunde liegende Geschäft baut auch auf einer größeren langfristigen Chance auf, wenn der Wohnungsmarkt schließlich wieder auflebt. Die Akquisition von SRS Distribution im Wert von 18,25 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024 eröffnete die Tür zu einer viel größeren Möglichkeit im Bereich der professionellen Auftragnehmer. Dies baut auf das letzte Jahr auf, als der Einzelhändler den Bauprodukte-Distributeur GMS hinzukaufte.
Und Anfang dieses Monats schloss SRS die Übernahme von Mingledorff's, einem HVAC-Distributor mit 42 Standorten in den südöstlichen Vereinigten Staaten, ab. Laut Angaben des Managements beläuft sich der Gesamtadressierbare Markt von Home Depot durch diese Schritte auf rund 1,2 Billionen US-Dollar, wobei die HVAC-Distribution allein einen zusätzlichen Betrag von 100 Milliarden US-Dollar ausmacht.
Gleichzeitig, wenn die Hypothekenzinsen hoch bleiben und die Verkäufe bestehender Häuser weiterhin bei mehrjährigen Tiefstwerten stagnieren, könnten die größeren Projekte, auf die Home Depot für überproportionales Wachstum angewiesen ist, länger als erwartet verschoben werden. Und die höhere Schuldenlast durch kürzliche Akquisitionen hat die Kapitalrendite (Return on Invested Capital) von 31,3 % auf 25,4 % belastet.
Dennoch scheint dies ein interessanter Zeitpunkt für geduldige Dividendeninvestoren zu sein. Das Geschäft ist widerstandsfähig, die Dividendenrendite ist die höchste seit Jahren, und das Unternehmen hat die Abschwächung des Wohnungsmarktes genutzt, um seine Führungsposition beim Pro-Kunden zu erweitern. Für Investoren, die Einkommen schätzen und es mit einer Erholung des Wohnungsmarktes aushalten können, könnte der gedrückte Aktienkurs eine gute Kaufgelegenheit darstellen.
Bevor Sie Aktien von Home Depot kaufen, sollten Sie Folgendes bedenken:
Das Analystenteam von Motley Fool Stock Advisor hat gerade identifiziert, was sie für die 10 besten Aktien halten, die Investoren jetzt kaufen sollten... und Home Depot gehörte nicht dazu. Die 10 Aktien, die die Liste erreichten, könnten in den kommenden Jahren enorme Renditen erzielen.
Betrachten Sie, wann Netflix auf dieser Liste am 17. Dezember 2004 stand... wenn Sie zum Zeitpunkt unserer Empfehlung 1.000 US-Dollar investiert hätten, hätten Sie 483.476 US-Dollar! Oder wenn Nvidia auf dieser Liste am 15. April 2005 stand... wenn Sie zum Zeitpunkt unserer Empfehlung 1.000 US-Dollar investiert hätten, hätten Sie 1.362.941 US-Dollar!
Es ist jedoch zu beachten, dass die durchschnittliche Gesamtperformance von Stock Advisor 998 % beträgt – eine marktübertreffende Outperformance im Vergleich zu 207 % für den S&P 500. Verpassen Sie nicht die neueste Top-10-Liste, die mit Stock Advisor verfügbar ist, und treten Sie einer Investitionsgemeinschaft bei, die von Einzelinvestoren für Einzelinvestoren aufgebaut wurde.
**Stock Advisor-Renditen zum 19. Mai 2026. *
Daniel Sparks und seine Kunden haben keine Position in den genannten Aktien. The Motley Fool hält Positionen in und empfiehlt Home Depot. The Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.
Die hierin enthaltenen Meinungen und Ansichten sind die des Autors und spiegeln nicht unbedingt die Ansichten von Nasdaq, Inc. wider.
Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel
"Eine anhaltende Stagnation des Immobilienmarktes birgt das Risiko, dass die vergleichbaren Umsätze nahe 1 % bleiben und die ROIC gedrückt wird, was die Attraktivität der Dividendenrendite von 3,1 % überwiegt."
Das vergleichbare Umsatzwachstum von Home Depot von 0,6 % und die Prognose für den Gewinn pro Aktie von flach bis plus 4 % unterstreichen, wie hohe Hypothekenzinsen weiterhin den Wohnungswechsel und große Projekte unterdrücken, auch wenn die durchschnittliche Rechnung um 2,3 % gestiegen ist. Akquisitionen wie SRS und GMS erhöhen den Pro TAM auf 1,2 Billionen US-Dollar, haben aber die ROIC bereits von 31,3 % auf 25,4 % durch zusätzliche Schulden reduziert. Die Rendite von 3,1 % übersteigt den 10-Jahres-Durchschnitt, ruht aber auf 156 aufeinanderfolgenden Quartalen von Ausschüttungen, die unter Druck geraten könnten, wenn die sturmbedingten vergleichbaren Umsätze in H2 ausbleiben und die Transaktionen weiterhin um 1,3 % sinken.
Eine schnellere als erwartete Zinswende der Fed könnte die Verkäufe bestehender Häuser bis Ende 2026 wiederbeleben und es dem Pro-Kanal ermöglichen, überdurchschnittliches Wachstum zu erzielen und eine Neubewertung der Aktie weit über die aktuellen Niveaus hinaus zu rechtfertigen, trotz des aktuellen Immobilien-Freeze.
"HD verkauft eine Geschichte der Erholung des Immobilienmarktes zu einer Rendite von 3,1 %, während es die sich verschlechternde operative Ökonomie (weniger Transaktionen, höhere Schuldenlast, niedrigere ROIC) hinter einer respektablen Schlagzeilenzahl versteckt."
Das vergleichbare Umsatzwachstum von HD von 0,6 % verschleiert ein echtes Problem: Die Transaktionsanzahl sinkt um 1,3 %, während die Ticketgröße um 2,3 % steigt. Das ist keine Widerstandsfähigkeit – das ist ein preisgetriebener Verlust von Kunden. Die Rendite von 3,1 % erscheint attraktiv, bis man feststellt, dass die ROIC aufgrund von SRS-Schulden in Höhe von 18,25 Mrd. USD von 31,3 % auf 25,4 % YoY eingebrochen ist. Die ehrliche Aussage des Managements, dass die Erholung von einer "normalen Sturmaktivität" und einer Entlastung der Hypothekenzinsen abhängt, ist ein rotes Tuch, das als Ehrlichkeit getarnt ist. Die Expansion des Pro-Marktes ist real, aber es ist ein mehrjähriges Unterfangen, das die Gewinn-Headwinds für 2026 nicht löst. Bei 300 US-Dollar kaufen Sie eine Prognose für ein Wachstum von 2,5-4,5 % mit erhöhter Verschuldung und ohne kurzfristigen Katalysator.
Wenn die Hypothekenzinsen in H2 2026 auch nur moderat sinken, werden die aufgeschobenen großen Projekte auf einmal freigeschaltet, und HDs Marktanteil im Pro-Bereich (über SRS/GMS) wird zu einem strukturellen Burggraben, der eine Neubewertung rechtfertigt. Die Dividende ist wirklich sicher und wächst.
"Der signifikante Rückgang der ROIC in Verbindung mit schuldenfinanzierten M&A deutet darauf hin, dass die Wachstumsstrategie von Home Depot durch Akquisitionen derzeit mehr Aktionärswert vernichtet als schafft in diesem makroökonomischen Umfeld."
Home Depot (HD) steckt derzeit in einer "Value Trap"-Erzählung fest. Während die Rendite von 3,1 % attraktiv ist, bestraft der Markt die Aktie zu Recht für eine sich verschlechternde Kapitalrendite (ROIC), die von 31,3 % auf 25,4 % abgestürzt ist. Die Hinwendung zum Pro-Markt durch die Akquisitionen SRS und GMS ist eine defensive Maßnahme, um die stagnierenden Ausgaben der Verbraucher für Heimwerker auszugleichen, erhöht aber die Schuldenexposition in einem Umfeld hoher Zinsen erheblich. Bis wir eine nachhaltige Erholung der Verkäufe bestehender Häuser sehen – die den Renovierungszyklus für große Projekte antreiben –, ist HD im Wesentlichen ein Rendite-Play mit begrenztem Potenzial für Kapitalzuwachs. Ich erwarte eine fortgesetzte Margenkompression bei der Integration dieser Akquisitionen, während das organische Wachstum im Wesentlichen flach bleibt.
Wenn sich die Zinssätze stabilisieren oder sinken, könnte die massive aufgestaute Nachfrage nach Hausrenovierungen eine schnelle Erholung der Gewinne auslösen und die aktuelle Bewertung zu einem generationenübergreifenden Einstiegspunkt für einen dominanten Marktführer machen.
"Die Rendite von HD von über 3 % ist kein Sicherheitsnetz; steigende Verschuldung, schwache Nachfrage nach Immobilien und sinkende ROIC bedrohen die Nachhaltigkeit der Dividende und treiben wahrscheinlich eine Mehrfachkompression statt zuverlässiger Gesamtrenditen an."
HD lieferte ein Umsatzwachstum von 4,8 % und bescheidene Gewinne, doch das zugrunde liegende Nachfragebild wirkt fragil: vergleichbare Umsätze nahe flach, weniger Besuche und höhere Ticketpreise nur teilweise ausgeglichen durch einen schwächeren Immobilienzyklus. Die Aktie notiert nahe einem 2-Jahres-Tief trotz einer Rendite von über 3 %, aber diese Rendite könnte ein Warnsignal und kein Geschenk sein, wenn der Cashflow die Ausschüttung bei steigenden Zinszahlungen aus jüngsten Akquisitionen (Integration von SRS, Mingledorff's, GMS) nicht nachhaltig decken kann. Die ROIC fiel von 31,3 % auf 25,4 %, was darauf hindeutet, dass der Hebel für das Wachstum nachlässt. Wenn die Hypothekenzinsen hoch bleiben und große Renovierungsprojekte aufgeschoben werden, könnten Mehrfachkompressionen jede Dividendenattraktivität überwiegen.
Entgegen dem Trend könnte HD durch die Expansion des Pro-Kanals und eine eventuale Erholung des Immobilienmarktes, die sowohl die vergleichbaren Umsätze als auch die Margen steigert, nachhaltiges Wachstum erschließen und die Aktie auch bei höheren Schulden neu bewerten. Die Dividende könnte gut gedeckt bleiben, wenn sich die Cashflows erholen.
"Pro-Akquisitionen könnten die Auswirkungen fallender DIY-Transaktionen abmildern, indem sie den Umsatz in Richtung ratenunabhängiger kommerzieller Nachfrage verschieben."
Gemini sieht HD als Value Trap aufgrund von ROIC-Erosion und flachem organischem Wachstum, übersieht aber, wie die drei jüngsten Akquisitionen die Mischung hin zu Pro-Kunden verschieben, deren Projektzyklen weniger von Hypothekenzinsen als vom DIY-Traffic abhängen. Transaktionsrückgänge von 1,3 % könnten sich daher im kommerziellen Kanal schneller stabilisieren, auch wenn der Konsumentenimmobilienmarkt bis 2026 eingefroren bleibt, vorausgesetzt, die Integrationskosten schmälern nicht den Beitrag des neu erweiterten TAM von 1,2 Billionen US-Dollar zum Gewinn.
"Die Expansion des Pro-Kanals sichert das Makrorisiko nicht ab – sie vervielfacht die Integrationskomplexität in einem ungünstigsten Nachfrageszenario."
Grok geht davon aus, dass sich der Pro-Kanal während des Immobilien-Freeze schneller stabilisiert als DIY, aber das ist falsch herum. Kommerzielle Renovierungszyklen sind *auch* ratensensibel – Auftragnehmer verschieben Projekte, wenn die Finanzierungskosten steigen. SRS/GMS isolieren HD nicht von makroökonomischen Gegenwinden; sie diversifizieren nur den Schmerz. Das eigentliche Risiko: Integrationsbelastungen verschärfen den Margendruck genau dann, wenn das organische Wachstum am flachsten ist. Wir brauchen Beweise dafür, dass die Pro-Margen halten, nicht nur eine TAM-Expansion.
"Der Fokus des Pro-Segments auf nicht-diskretionäre Reparatur- und Wartungsarbeiten bietet eine Umsatzuntergrenze, die die aktuelle ROIC-Senkung weniger als Indikator für eine langfristige Value Trap erscheinen lässt."
Claude, du übersiehst die strukturelle Divergenz im Pro-Segment. Während Heimwerkerprojekte diskretionär und ratensensibel sind, ist der Pro-Kanal – insbesondere die Akquisitionen GMS und SRS – stark auf Reparatur- und Wartungsarbeiten (R&M) ausgerichtet, die nicht diskretionär und für die Instandhaltung von Gebäuden zwingend erforderlich sind. Dies schafft eine Umsatzuntergrenze, die Heimwerkerprojekte nicht haben. Das Risiko ist nicht nur die Integration; es geht darum, ob HD diese neuen Geschäftskunden cross-selling kann, bevor der Zyklus sich wendet.
"Die Steigerung der Pro-Margen hängt von der schnellen Monetarisierung von SRS/GMS inmitten einer strafferen Kreditvergabe ab; andernfalls drohen Schulden und Integrationsbelastungen die ROIC und den Cashflow zu beeinträchtigen, bevor ein Aufwärtstrend im Pro-Kanal eintritt."
Claude, du stellst die Pro-Margen als durch TAM-Expansion geschützt dar, aber das ignoriert, wie Finanzierungs-Headwinds zu tatsächlichen Projektverzögerungen führen. Die Umsätze von SRS/GMS steigen nicht garantiert, auch mit einem größeren TAM – der Pro-Kanal hängt immer noch von der Kreditwürdigkeit der Auftragnehmer, pünktlichen Zahlungen und Cross-Selling-Erfolg ab. Integrationskosten plus höhere Zinszahlungen könnten die Margen belasten, bevor sich eine Verbesserung der Geschäftstätigkeit zeigt. In diesem Szenario könnten ROIC und Cashflow weiter sinken, auch wenn DIY schwach bleibt.
Trotz unterschiedlicher Ansichten des Gremiums zur Stabilität des Pro-Kanals sind sie sich einig, dass die jüngsten Akquisitionen von Home Depot die Schulden erhöht und die ROIC reduziert haben, was Zweifel an den Wachstumsaussichten und der Dividendenstabilität angesichts hoher Hypothekenzinsen und geringer Wohnungswechsel aufkommen lässt.
Der Fokus des Pro-Kanals auf Reparatur- und Wartungsarbeiten könnte eine Umsatzuntergrenze bieten, die Heimwerkerprojekte nicht haben, und so potenzielle Stabilität angesichts von Kürzungen bei diskretionären Ausgaben bieten.
Integrationskosten und höhere Zinszahlungen könnten die Margen belasten, bevor sich eine Verbesserung der Geschäftstätigkeit zeigt, was potenziell die ROIC und den Cashflow verschlechtert.