Ist Netflix 2026 ein Kauf, Verkauf oder Halten?

Wichtige Punkte
Ein Großteil von Netflix's vorhersehbarer Zukunft schien von dem Kauf des größten Teils von Warner Bros. Discovery abhängig zu sein.
Mit Paramount Skydance, das letztendlich diesen Bieterwettbewerb gewann, sind Investoren nun jedoch nicht mehr ganz sicher, was für den Streaming-Marktführer vorsteht.
Obwohl Netflix bestimmte Warner-Assets klar wollte, gibt es dennoch einen fest etablierten bullischen Weg nach vorne.
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Es wäre leicht, das Schlimmste anzunehmen: Netflix (NASDAQ: NFLX) wollte Warner Bros. Discovery (den größten Teil davon) erwerben und war bereit, einen hohen Preis dafür zu zahlen. Das Unternehmen wurde jedoch letztendlich von Paramount Skydance überboten, was die Bühne für die Schaffung eines formidablen Rivalen bereitet.
Die Vorstellung, Warner's Streaming-Assets und geistiges Eigentum zu kaufen, war bei Netflix-Aktionären größtenteils ungepopular. Der Aktienkurs hat jedoch nur etwa die Hälfte des verlorenen Bodens zurückgewonnen, als er zum ersten Mal sein Interesse an dem Kauf dieser Teile von Warner bekannt gab, was die Befürchtungen der Investoren hinsichtlich dessen unterstreicht, was Warner Bros. und Paramount durch die Zusammenarbeit erreichen könnten.
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Die Frage ist: Überschätzt oder unterschätzt der Markt Netflix's Wettbewerbsfähigkeit im zukünftigen Streaming-Umfeld. Für interessierte Investoren: Ist Netflix dieses Jahr ein Kauf, Verkauf oder Halten?
Besser ohne es?
Die meisten Aktionäre sind nun scheinbar froh, dass Netflix nicht die 83 Milliarden Dollar in bar und Aktien für Warner's Studios, HBO Max, die DC-Comics-Franchise – und einige andere Teile des Unternehmens über seine Fernsehsparte hinaus – ausgeben wird. Aber Netflix wollte diese Assets aus einem bestimmten Grund. Jetzt wird es sie nicht bekommen; Paramount wird es.
Manchmal ist ein Unternehmen jedoch langfristig besser dran, wenn es etwas nicht tun kann, was es tun wollte. Dies ist wahrscheinlich einer dieser Fälle, aus einer Reihe von Gründen.
Der offensichtlichste dieser Gründe ist die schiere Kosten, wenn Netflix der erfolgreiche Bieter gewesen wäre. Die 83 Milliarden Dollar, die es bereit war zu zahlen, sind eine Menge Geld für Unternehmen, die im vergangenen Jahr zusammen nur etwas mehr als 20 Milliarden Dollar Umsatz generierten. Und davon verwandelte es etwas mehr als 2 Milliarden Dollar in Gewinne vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation.
Einige kostensparende und umsatzsteigernde Synergien wären erzielt worden (Netflix schätzte zwischen 2 Milliarden und 3 Milliarden Dollar an jährlichen Einsparungen), aber es ist fraglich, ob es jemals genug Aufwärtspotenzial geben würde, um den Preis zu rechtfertigen, der gezahlt werden sollte.
Selbst wenn der Preis erschwinglicher gewesen wäre, gibt es immer noch die beträchtliche Herausforderung, eine Reihe unterschiedlicher Geschäftsbereiche und Marken zu integrieren, die separat erstellt und entwickelt wurden. Selbst nachdem die beiden fusionierten Unternehmen es herausgefunden hätten, wären die Verbraucher möglicherweise nicht bereit, einen neuen Unterhaltungsmedien-Riesen zu begrüßen.
Betrachten Sie die Aussicht, Netflix's bestehende Streaming-Plattform mit HBO Max zu kombinieren: Die meisten Verbraucher berichten bereits, dass sie von zu vielen Streaming-Auswahlmöglichkeiten überwältigt sind – einschließlich innerhalb eines einzelnen Dienstes selbst – sowie von den ständig steigenden Preisen eines jeden Streaming-Dienstes verärgert sind.
Der Branchenforscher Antenna berichtet, dass die Abwanderungsraten von US-Streaming-Kunden seit 2023 langsam gestiegen sind, trotz der scheinbaren Reife des Geschäfts, im Einklang mit allmählichen Preiserhöhungen. Selbst das nahtlose Integrieren von HBO Max in Netflix's Plattform hätte nicht unbedingt das erwartete Ergebnis erzielt, insbesondere wenn dies eine Preiserhöhung bedeutet hätte.
Dann gibt es noch den philosophischen Vorteil, dass der Warner-Deal scheitern konnte: Klarheit über seine Zukunft. Netflix hat nun vermutlich jede Menge davon. Warner Bros. Discovery war sein einziges Akquisitionsziel von echtem Interesse, so dass es jetzt, da es vom Tisch ist, seine Reichweite organisch mit Initiativen wie Live-Sport, Werbung und der Entwicklung von Inhalten und Marken ausbauen kann, die über die Fernsehbildschirme der Verbraucher hinaus monetarisiert werden können. Es wird länger dauern, aber langfristig sollte es besser sein.
Der Clou: Genau wie die Zahlung von 83 Milliarden Dollar für den größten Teil von Warner Bros. Discovery Netflix mit Milliarden von Dollar an Schulden belastet hätte, ist jetzt Paramount Skydance für 54 Milliarden Dollar an neuen Schulden sowie 41 Milliarden Dollar an neuen Aktien verantwortlich, die ausgegeben werden müssen, um den Deal abzuschließen.
Dies könnte das 10-Milliarden-Dollar-Unternehmen, das bereits mehr als 13 Milliarden Dollar an langfristigen Schulden hat, für die unbestimmte Zukunft finanziell beeinträchtigen. Und das wird seine Investitionen in andere Möglichkeiten einschränken. Netflix hingegen bleibt finanziell flexibel und ermöglicht es ihm, sich auf eine Weise zu bewegen, wie es seine kombinierten Rivalen nicht können.
Die endgültige Entscheidung
Aber was bedeutet das in Bezug auf die Attraktivität des Aktienkurses im Moment? Es ist alles ein Netto-Positiv, das nicht im aktuellen Kurs des Tickers widergespiegelt wird. Daher sind die Aktien für 2026 ein Kauf, insbesondere angesichts der Tatsache, dass sie immer noch fast 10 % unter dem Punkt liegen, an dem die Idee des Kaufs von Warner Bros. Discovery zuerst angekündigt wurde, und immer noch fast 30 % unter ihrem Höchststand Mitte 2025.
Nicht nur, dass der aktuelle Preis nicht das vermeintliche Aufwärtspotenzial widerspiegelt, Netflix nicht den größten Teil von Warner gekauft hat, sondern er unterschätzt auch den Status von Netflix als führenden Namen im Streaming-Geschäft – hier und im Ausland.
Denn Analysten gehen davon aus, dass Netflix's Umsatz dieses Jahr ohne Warner um mehr als 13 % steigen wird und im nächsten Jahr um fast 12 % besser wird, was eine lang etablierte Wachstumsrate verlängert, die wahrscheinlich seine Gewinne noch schneller ankurbeln wird. Die überwiegende Mehrheit der Analysten, die dieses Unternehmen abdecken, bewerten seine Aktie auch als einen starken Kauf mit einem Konsensziel von 113,09 $, was 20 % über dem aktuellen Kurs des Tickers liegt.
Fazit: Es gibt nichts falsch mit dem, was und wo Netflix heute ist. Überdenken Sie die Dinge hier nicht, obwohl viele andere Investoren genau das tun.
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James Brumley hat keine Position in den genannten Aktien. The Motley Fool hält Positionen in und empfiehlt Netflix und Warner Bros. Discovery. The Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.
Die hierin enthaltenen Ansichten und Meinungen sind die des Autors und spiegeln nicht unbedingt die Ansichten von Nasdaq, Inc. wider.