Ist Rivians Deal über 1,25 Milliarden US-Dollar für Robotaxis mit Uber wirklich gut für Aktionäre?

Wichtige Punkte
Rivians Deal mit Uber verschafft dem Unternehmen etwas Geld und einen Abnehmer für seine ersten selbstfahrenden Elektrofahrzeuge.
Rivian musste einige Änderungen an seinem F&E-Plan vornehmen, um den Deal abzuschließen.
Diese Änderungen verschoben ein langjähriges Profitabilitätsziel. Lohnt sich der Deal?
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Große Neuigkeiten in der letzten Woche im Bereich Robotaxis: Uber Technologies (NYSE: UBER) stimmte einer Investition von bis zu 1,25 Milliarden US-Dollar in den Elektrofahrzeughersteller Rivian (NASDAQ: RIVN) zu – und dem Kauf von Tausenden von Rivian R2s, die mit selbstfahrender Technologie ausgestattet sind.
Für Uber baut dies auf dem ähnlichen Deal mit Lucid Group im letzten Jahr auf. Es bestätigt, dass der Ride-Sharing-Gigant seine Robotaxi-Eier auf mehrere Körbe verteilt, während er sich auf den Kampf mit Alphabet's Waymo und (vielleicht irgendwann) Tesla vorbereitet.
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Für Rivian ist dieser Deal eine große Bestätigung seiner Bemühungen, ein autonomes Fahrsystem der Stufe 4 im eigenen Haus zu entwickeln. Er bringt auch kurzfristig eine nette Summe Geld ein, gerade als Rivian die Produktion seines mittelgroßen Modells R2 hochfahren will.
Aber heimlich hat Rivian etwas für diesen Deal aufgegeben – etwas, das Aktionäre nicht übersehen sollten.
Was den Deal zu einem (meistens) guten Geschäft für Rivian macht
Die Schlagzeilen nach der Ankündigung des Deals in der letzten Woche besagten, dass Uber "bis zu" 1,25 Milliarden US-Dollar in Rivian investieren und zugestimmt hat, "bis zu" 50.000 Rivian-Robotaxis bis 2031 zu kaufen. Es wird Sie nicht überraschen zu hören, dass "bis zu" in beiden Fällen eine erhebliche Bedeutung hat. Aber es ist nicht nur heiße Luft.
Uber wird 300 Millionen US-Dollar in Rivian investieren, indem es neu ausgegebene Aktien kauft, sobald der Deal abgeschlossen und von den Regulierungsbehörden genehmigt ist. Uber wird bis 2031 bis zu vier weitere Investitionen in Rivian tätigen, wenn bestimmte Meilensteine erreicht werden. (Wir wissen nicht, was die Meilensteine sind.)
Uber wird auch 10.000 Robotaxis von Rivian kaufen. Das könnten R2s mit von Rivian entwickelten selbstfahrenden Systemen sein, oder es könnte ein anderes Rivian-Modell sein. Die Auslieferungen beginnen 2028 in San Francisco und Miami und werden bis Ende 2031 auf 25 Städte in den USA, Kanada und Europa ausgeweitet.
Uber hat auch die Option – aber nicht die Verpflichtung –, ab 2030 bis zu 40.000 weitere Rivian-Robotaxis zu kaufen. Und Rivian hat zugestimmt, seine Robotaxis ausschließlich über die Ride-Hailing- und Lieferplattform von Uber einzusetzen.
Kurz gesagt, Rivian hat zugestimmt, das ambitionierte Programm zur Entwicklung des autonomen Fahrens, das im Dezember angekündigt wurde, zu beschleunigen, im Gegenzug für einen gesicherten Weg zur Markteinführung im Uber-Netzwerk, einige garantierte Robotaxi-Verkäufe und etwas Geld.
Das alles scheint gut für Rivian zu sein. Aber es scheint, dass Rivian ein bedeutendes Ziel aufgeben musste, um den Deal zu ermöglichen.
Was Rivian für diesen Deal mit Uber aufgegeben hat
Rivian legte die rechtliche Struktur des Deals kurz nach der Ankündigung in einer behördlichen Einreichung dar. Der Großteil davon ist, was man erwarten würde: Details darüber, wie Rivian-Aktien an Uber übertragen werden und wann, und so weiter.
Aber gegen Ende der Einreichung gab es diesen Hinweis:
"Das Unternehmen erwartet aufgrund eines erwarteten Anstiegs der F&E-Ausgaben im Zusammenhang mit der Beschleunigung seiner Autonomie-Roadmap nicht mehr, 2027 bereinigtes EBITDA positiv zu sein."
Das war ein Ziel, das das Unternehmen schon seit einiger Zeit diskutiert hatte. Wenn der Start des R2 gut verlief und andere Faktoren zusammenkamen, könnte es im Jahr 2027 auf Basis des bereinigten Ergebnisses vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) einen Gewinn erzielen.
Sollten sich die Anleger Sorgen machen? Jagt Rivian dem Robotaxi-Traum auf Kosten seines Kerngeschäfts hinterher?
Was es wirklich für Rivian-Investoren bedeutet
Während einige Finanzexperten viel Aufhebens darum gemacht haben, dass Rivian dieses spezielle Profitabilitätsziel aufgibt, glaube ich nicht, dass es viel Sorge wert ist.
Ich mag diesen Deal für Rivian. Hier ist warum.
Viele Investoren glauben, dass Robotaxis ein riesiges Geschäft sein werden. Dem stimme ich zu. Aber ich denke, viele Robotaxi-Enthusiasten übersehen die Schwierigkeit, ein Robotaxi-Netzwerk in großem Maßstab aufzubauen und zu betreiben. Es ist etwas ganz anderes als das Geschäft mit dem Bau von EVs – oder Raketen, um genau zu sein.
Die Unternehmen, die Robotaxis erfolgreich in großem Maßstab betreiben werden, werden wahrscheinlich diejenigen sein, die bereits Ride-Hailing-Netzwerke in großem Maßstab betreiben. In den USA sind das Uber und Lyft. Waymo könnte sich ihnen anschließen – es scheint genug Vorarbeit geleistet zu haben, um erfolgreich zu sein –, aber ich denke, es wird ein harter Aufstieg für alle anderen sein.
Kurz gesagt: Dieser Deal stellt sicher, dass Rivians Robotaxis auf einem riesigen Netzwerk betrieben werden können, das Rivian nicht aufbauen muss. Das ist riesig – riesig genug, dass ich mir keine Sorgen um die Verschiebung der Profitabilität machen würde.
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John Rosevear hält keine Positionen in den genannten Aktien. The Motley Fool hat Positionen in und empfiehlt Alphabet, Lyft und Uber Technologies. The Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.
Die hier geäußerten Ansichten und Meinungen sind die Ansichten und Meinungen des Autors und spiegeln nicht unbedingt die von Nasdaq, Inc. wider.