McCormick & Company, Incorporated Q1 Ergebnisrunde Höhepunkte

Die Unternehmen werden sich zu einem als "globaler Geschmacksgigant" beschriebenen Unternehmen zusammenschließen, das die Verteilung ausbauen, wachstumsstarke Marken skalieren, Innovationen beschleunigen und die Reichweite im Foodservice erweitern will, während die Führung von McCormick beibehalten und der Hauptsitz in Hunt Valley mit einem internationalen Hauptsitz in den Niederlanden erhalten bleibt.
Die Transaktion ist als Reverse Morris Trust mit einer festen Aktienemission strukturiert, die eine 65/35-Eigentumsaufteilung ergibt (65% Unilever/Unilever-Aktionäre, 35% McCormick-Aktionäre), umfasst 15,7 Milliarden US-Dollar in bar für Unilever und impliziert ein EBITDA-Multiple von etwa 13,8x auf der angegebenen Basis von 2025.
Das Management erwartet für 2025 pro forma Nettoumsätze von etwa 20 Milliarden US-Dollar, Anfangsmargen von rund 21% mit einem Ziel von etwa 23-25% bis zum dritten Jahr, etwa 600 Millionen US-Dollar jährliche Synergien mit einer Laufzeit von drei Jahren (zwei Drittel bis zum zweiten Jahr) und eine Verschuldung von höchstens 4x zum Abschluss, die innerhalb von zwei Jahren auf etwa 3x sinken soll, während sie wertsteigernd bleibt und eine konsistente Dividendenpolitik beibehält.
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McCormick & Company, Incorporated (NYSE:MKC) nutzte seine Telefonkonferenz, um sich auf seine angekündigte Kombination mit Unilever Foods zu konzentrieren und die strategische Begründung, die Transaktionsstruktur und das erwartete finanzielle Profil des kombinierten Unternehmens zu umreißen. Während der Anruf ursprünglich zur Überprüfung der Ergebnisse des ersten Quartals des Geschäftsjahres 2026 von McCormick geplant war, sagte Faten Freiha, Vice President of Investor Relations bei McCormick, dass sich die Diskussion stattdessen auf die Transaktion und ihre strategische Logik konzentrieren würde.
Das Management stellt die Transaktion als "globalen Geschmacksgiganten" dar
Brendan Foley, Chairman, President und CEO von McCormick, nannte die Transaktion "einen wichtigen Meilenstein" und sagte, die Kombination bringe "zwei führende Organisationen" zusammen, um ein "geschmacksfokussiertes" Unternehmen zu bilden, das in einer "dynamischen Umgebung" erfolgreich sein soll. Foley sagte, die beiden Unternehmen seien strategisch und kulturell ausgerichtet, mit Markenportfolios, die Kräuter, Gewürze, Gewürzmischungen, Bouillon, Gewürze und Saucen umfassen.
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Foley betonte mehrere Wachstumshebel, die das Management zu verfolgen erwartet, einschließlich erweiterter Verteilung, beschleunigter Innovation, Premiumisierung und einer skalierte Foodservice-Plattform. Er hob auch "erhebliche, klar umsetzbare Kostensynergien" hervor, die auf das aufgesetzt wurden, was er als bereits starke Margenstruktur beschrieb.
Während der vorbereiteten Bemerkungen erwähnte Foley kurz die Leistung von McCormick im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2026 und sagte, das Unternehmen habe "ein starkes Wachstum bei Umsatz, bereinigtem Betriebsergebnis und bereinigtem Ergebnis je Aktie" geliefert, unterstützt durch die Übernahme von McCormick de México und organisches Wachstum in Consumer und Flavor Solutions. Er fügte hinzu, dass die Margenausweitung durch die Umsatzentwicklung, die Akquisitionsakzession und das "disziplinierte Kostenmanagement" getrieben wurde.
Wachstumsprioritäten: Verteilung, Markenausweitung, Foodservice und Innovation
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Foley beschrieb Geschmack als "strukturell vorteilhafte Kategorie", nannte ihn den "Nummer-eins-Kaufanreiz" und argumentierte, er stimme mit Gesundheits- und Wohlfühltrends überein, da Verbraucher mehr zu Hause kochen und gesündere Ernährungsmuster suchen. Er verwies auf die Generation Z als Beitrag zu diesen Trends.
Er umriss vier Prioritätsbereiche für das kombinierte Unternehmen:
Ausnutzung der erweiterten Verteilung über ein komplementäres Portfolio
Skalierung "wachstumspotenzieller Marken" in neue geografische Gebiete, Kanäle und Anlässe
Integration von McCormicks Flavor Solutions mit Unilever Food Solutions zur Verbesserung des Dual-Engine-Modells
Beschleunigung der Innovation durch Kombination von F&E- und Technologiekapazitäten
Foley sagte, die kombinierte Markenaufstellung würde eine "End-to-End-Geschmackslösung, vom Kochen bis zu den Gewürzen", mit "minimaler Überschneidung und maximaler Nachbarschaftlichkeit" schaffen. Er verwies auf das Potenzial, die Reichweite von Marken wie McCormick und Knorr zu erweitern und Gewürze einschließlich scharfer Sauce, Senf und Mayonnaise auszuweiten.
Als Beispiel für Markenausweitung stellte Foley fest, dass McCormick in den USA mit Cholula und Frank's RedHot die führende Marktanteile bei scharfer Sauce hält und sagte, Cholula habe in Europa, einschließlich Frankreich, bereits Erfolg gehabt. Er sagte, die Präsenz von Unilever Foods könnte die Expansion nicht nur in Europa, sondern auch in Lateinamerika und im asiatisch-pazifischen Raum beschleunigen. Er verwies auch auf Maille und beschrieb es als eine "fast 280 Jahre alte französische Marke" und sagte, McCormick sehe Chancen, sie in zusätzliche große Märkte zu skalieren.
Im Foodservice sagte Foley, das kombinierte Unternehmen hätte einen pro forma Jahresumsatz von etwa 6 Milliarden US-Dollar und positioniere sich "unter den größten globalen Foodservice-Playern". Er beschrieb McCormicks Markenwert an der Vorderseite des Hauses und die Tischpräsenz als komplementär zu den Back-of-House-Beziehungen und dem kulinarischen Fachwissen von Unilever Food Solutions, was Cross-Selling-Möglichkeiten und einen "positiven Kreislauf" zwischen Foodservice-Sichtbarkeit und Einzelhandelsnachfrage schafft.
Zur Innovation sagte Foley, die Unternehmen brächten komplementäre Stärken ein, verwies auf McCormicks Fachwissen für Gewürze und natürliche Zutaten und auf die Emulsionstechnologie von Unilever und die Fähigkeit, Protein "als Geschmack" zu verwenden.
Unilever nennt strategische Passform und Markeninvestition
Unilever-CEO Fernando Fernández sagte, Unilever sei "sehr enthusiastisch" über die Kombination und glaube, sie produziere ein "überzeugendes Ergebnis für alle Stakeholder". Er beschrieb die Transaktion als Erweiterung der Bemühungen von Unilever, den Fokus zu schärfen, das Portfolio umzugestalten und die Geschäftstätigkeit zu stärken, während Unilever-Aktionären "eine bedeutende Beteiligung am Aufwärtspotenzial" eines skalierte geschmacksfokussierten Führers gegeben werde.
Während der Q&A sprach Fernández Bedenken hinsichtlich der Nachhaltigkeit der Margen von Unilever Foods an und sagte, Unilever habe rund "10% in Markenmarketing-Investitionen" hinter dem Lebensmittelgeschäft investiert. Er verwies auf die Markenskala einschließlich Knorr mit "5,5 Milliarden Euro" und Hellmann's mit "2,5 Milliarden Euro" und sagte, die Bruttomarge liege im "mittleren bis hohen 40-%-Bereich".
Transaktionsstruktur: Reverse Morris Trust mit Bargeld und Aktien, 65/35-Eigentumsaufteilung
EVP und CFO von McCormick, Marcos Gabriel, umriss die Transaktionsstruktur und beschrieb sie als Reverse Morris Trust, bei dem McCormick bei Abschluss eine feste Anzahl von Aktien an Unilever Foods ausgeben wird. Er sagte, die Aktienemission werde voraussichtlich zu einer pro forma Eigentumsverteilung von 65% für Unilever und seine Aktionäre und 35% für McCormick-Aktionäre führen.
Gabriel fügte hinzu, dass Unilever 15,7 Milliarden US-Dollar in bar erhalten wird, und sagte, die Transaktion impliziere einen Unternehmenswert von etwa 44,8 Milliarden US-Dollar für Unilever Foods und etwa 21 Milliarden US-Dollar für McCormick. Er sagte, dies spiegele ein EBITDA-Multiple von etwa 13,8x für beide Unternehmen wider, basierend auf dem EBITDA des Kalenderjahres 2025 und einem einmonatigen volumengewichteten Durchschnittskurs.
Zur Führung und Fußabdruck sagte Gabriel, Foley und er würden in ihren derzeitigen Rollen bleiben und McCormick werde weltweit seinen Hauptsitz in Hunt Valley, Maryland, behalten. Er sagte auch, das kombinierte Unternehmen werde einen internationalen Hauptsitz in den Niederlanden haben und dort eine "erhebliche Präsenz" in Bereichen wie F&E behalten.
Synergien, Reinvestition und Bilanzziele
Gabriel sagte, das kombinierte Unternehmen hätte pro forma 2025 Nettoumsätze von 20 Milliarden US-Dollar und Margen von 21%, und er hob Pläne hervor, Synergien zur Wachstumsförderung wiederzuinvestieren. Er sagte, etwa 100 Millionen US-Dollar würden in Marken reinvestiert, einschließlich Marketing- und Innovationsunterstützung.
Er projizierte auch 600 Millionen US-Dollar jährliche Synergien mit einer Laufzeit von drei Jahren und beschrieb sie als umsetzbar und durch Sorgfalt in Beschaffung, Medien, Fertigung, Logistik und SG&A identifiziert. Gabriel sagte, das Unternehmen erwarte, die 600 Millionen US-Dollar bis zum dritten Jahr zu realisieren, wobei etwa zwei Drittel bis Ende des zweiten Jahres erfasst würden.
Gabriel sagte, die Transaktion werde im ersten vollen Jahr "bedeutend wertsteigernd" bei Umsatzwachstum, bereinigtem Betriebsmarge und bereinigtem Ergebnis je Aktie erwartet. Auf die Frage nach einer spezifischen Größenordnung der Gewinnsteigerung je Aktie sagte Gabriel, das Unternehmen gebe derzeit keine Zahl an und fügte hinzu, dass nähere Details vor dem Abschluss kommen könnten.
Bis zum dritten Jahr sagte Gabriel, das Unternehmen erwarte ein nachhaltiges organisches Umsatzwachstum von 3% bis 5% und eine Ausweitung der Betriebsmarge auf etwa 23% bis 25%, unterstützt durch Synergien und Reinvestition.
Zur Verschuldung und Aktionärsrenditen sagte Gabriel, die Nettoverschuldung werde zum Abschluss bei höchstens 4x erwartet und solle innerhalb von zwei Jahren auf etwa 3x sinken. Er fügte hinzu, dass beide Unternehmen historisch Dividendenauszahlungsquoten von rund 60% haben und das kombinierte Unternehmen erwarte, eine Dividende "konsistent mit seiner Geschichte" beizubehalten.
Während der Q&A sagte Foley, die Transaktion umfasse nicht India Foods. Er sagte auch, das Management befinde sich in einem frühen Stadium des behördlichen Verfahrens und lehnte Spekulationen über potenzielle Überschneidungsbedenken bei Mayonnaise ab und gab an, das Unternehmen werde mit den Behörden zusammenarbeiten und das Problem später angehen.
Foley und Fernández wiesen beide auf Planung und Dienstleistungsvereinbarungen zur Übergangszeit als Schlüssel zur Aufrechterhaltung der Kontinuität durch Abschluss und Trennung hin. Fernández sagte, das Organisationsmodell von Unilever habe das Lebensmittelgeschäft zu "mehr als 80% zu einer eigenständigen Organisation" mit eigener Fertigung, Verteilung und Vertriebsmannschaft gemacht, und er sagte, Dienstleistungsvereinbarungen zur Übergangszeit könnten "rund zwei Jahre" in Bereichen wie IT und Verteilung laufen, um einen reibungslosen Übergang zu unterstützen.
Über McCormick & Company, Incorporated (NYSE:MKC)
McCormick & Company, Incorporated (NYSE: MKC) ist ein weltweit führendes Unternehmen für Gewürze, Gewürzmischungen und Geschmackslösungen. Mit Hauptsitz in Hunt Valley, Maryland, reichen die Ursprünge des Unternehmens bis ins späte 19. Jahrhundert zurück und es ist zu einem wichtigen Hersteller und Vermarkter von Marken- und Handelsmarken-Geschmacksprodukten für Verbraucher-, Industrie- und Foodservice-Märkte gewachsen.
Zum Produktportfolio von McCormick gehören reine Gewürze und Kräuter, gemischte Gewürzmischungen, Marinaden, Rubs, Saucen, Extrakte und Spezialaromen sowie Zutaten-Systeme und kundenspezifische Geschmacksentwicklung für Hersteller und Foodservice-Betreiber.