MidCap Financial ( MFIC ) Gewinnmitteilungstranskript

<p>Bildquelle: The Motley Fool.</p>
<h2>Datum</h2>
<p>Freitag, 27. Feb. 2026 um 8:30 Uhr ET</p>
<h2>Teilnehmer der Telefonkonferenz</h2>
<ul>
<li>Chief Executive Officer — Tanner Powell</li>
<li>President — Ted McNulty</li>
<li>Chief Financial Officer — Kenneth Seifert</li>
<li>Executive Chairman — Howard Widra</li>
<li>Senior Advisor — Gregory Hunt</li>
<li>Investor Relations Manager — Elizabeth Besen</li>
</ul>
<h2>Wichtigste Erkenntnisse</h2>
<ul>
<li>Net Investment Income (NII) pro Aktie — 0,39 $ für das Quartal.</li>
<li>GAAP Net Loss pro Aktie — 0,14 $, einschließlich 0,04 $ einmaliger Finanzierungskosten; 0,10 $ ohne diese Posten.</li>
<li>Net Asset Value (NAV) pro Aktie — 14,18 $ zum Quartalsende, ein Rückgang von 3,3 % gegenüber dem Vorquartal, hauptsächlich bedingt durch Anlagen älterer Jahrgänge.</li>
<li>Gesamte Anlageverpflichtungen — 141 Mio. $ in 26 Transaktionen in diesem Quartal.</li>
<li>Net Funded Activity — +25 Mio. $, einschließlich 7,5 Mio. $, die von Merx zurückgezahlt wurden.</li>
<li>Merx Portfolio Exposure — 103 Mio. $ zum beizulegenden Zeitwert am Periodenende, was 3 % des gesamten Portfoliowerts entspricht; nach Quartalsende erfolgte eine weitere Rückzahlung von 22 Mio. $, insgesamt 29,5 Mio. $.</li>
<li>Neue Aktienrückkaufgenehmigung — 100 Mio. $ genehmigt und es wird erwartet, dass sie „aggressiv genutzt werden“, mit einer verbleibenden Gesamtkapazität von 107,9 Mio. $.</li>
<li>Zurückgekaufte Aktien — 1,1 Mio. Aktien wurden zu einem durchschnittlichen Abschlag von 18 % auf den NAV zurückgekauft, was 12,9 Mio. $ kostete und eine NAV-Accretion von 0,03 $ pro Aktie generierte.</li>
<li>Beschlossene Quartalsdividende — 0,31 $ pro Aktie, angepasst „um Änderungen der Basiszinssätze und anderer Faktoren widerzuspiegeln“.</li>
<li>Gesamte Anlageerträge — 78,4 Mio. $, 4,2 Mio. $ oder 5,1 % weniger als im Vorquartal, hauptsächlich aufgrund niedrigerer Basiszinssätze, höherer Nicht-Zins-Forderungen und einer Kompression der Zinsmargen.</li>
<li>Portfolio Fair Value — 3,17 Mrd. $ investiert in 247 Unternehmen in 46 Branchen zum Quartalsende.</li>
<li>Zusammensetzung des Direct Origination Portfolios — 99 % erstrangige Darlehen und 92 % durch Finanzsponsoren besichert nach beizulegendem Zeitwert.</li>
<li>Gewichteter Durchschnittszins zu Anschaffungskosten (Direct Origination) — 10 % im Quartal, gegenüber 10,3 % im Vorquartal; der Rückgang ist auf Zins- und Margenkompression sowie höhere Nicht-Zins-Forderungen zurückzuführen.</li>
<li>Software Exposure — 11,4 % des Gesamtportfolios zum beizulegenden Zeitwert, vollständig erstrangig, diversifiziert über 29 Kreditnehmer, mit einem niedrigen durchschnittlichen Beleihungsauslauf von 32 %.</li>
<li>Nicht-Zins-Forderungen — 2,6 % des Portfolios zum beizulegenden Zeitwert, gegenüber 3,1 % im Vorquartal; drei neue Namen (Bird Rides, Banner Solutions, Renovo) wurden als Nicht-Zins-Forderungen eingestuft und zwei Unternehmen wieder in den Zinsstatus versetzt.</li>
<li>Durchschnittliche Nettoverschuldung des Kreditnehmers — 5,29x, sequenziell unverändert; die Zinsdeckungsquote des Portfolios verbesserte sich von 2,2x auf 2,3x aufgrund niedrigerer Basiszinssätze und einiger Gewinnsteigerungen.</li>
<li>Schuldenkosten — 5,95 % im Quartal, verbessert von 6,37 % im letzten Quartal nach Refinanzierung.</li>
<li>Net Leverage — 1,45x am Periodenende; die gesamte verzinsliche Verschuldung betrug 2,0 Mrd. $ und die Nettovermögenswerte beliefen sich auf 1,31 Mrd. $.</li>
<li>Anteil der PIK-Einkünfte — 4,8 % der gesamten Anlageerträge, im Vergleich zum Vorquartal etwa stabil.</li>
</ul>
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<h2>Risiken</h2>
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<li>Der NAV des Portfolios sank um 3,3 %, hauptsächlich bedingt durch Anlagen aus den Jahrgängen 2022 und früher. CEO Powell bemerkte: „Der Rückgang des NAV wird hauptsächlich durch eine Handvoll von Anlagen verursacht, vorwiegend aus den Jahrgängen 2022 und früher.“</li>
<li>Asset-Spread-Kompression, niedrigere Basiszinssätze und höhere Nicht-Zins-Forderungen trugen zu einem Rückgang der gesamten Anlageerträge um 4,2 Mio. $ (5,1 %) bei, was CFO Seifert als „hauptsächlich bedingt durch geringere Zinseinnahmen aufgrund gesunkener Basiszinssätze, neuer Nicht-Zins-Positionen und fortgesetzter Asset-Spread-Kompression“ bezeichnete.</li>
<li>Drei neue Nicht-Zins-Forderungen (Bird Rides, Banner Solutions, Renovo) machten etwa 36 % des gesamten Nettoverlusts des Quartals aus.</li>
<li>Die Dividende wurde gekürzt, wobei Powell erklärte: „Es war ratsam, die Dividende anzupassen“, und verwies auf die Auswirkungen sinkender Basiszinssätze und engerer Marktdifferenzen auf die Ertragskraft.</li>
</ul>
<h2>Zusammenfassung</h2>
<p>MidCap Financial Investment Corporation (<a href="/quote/nasdaq/mfic/">MFIC</a> 8,12 %) meldete ein Quartal, das von reduzierten Anlageerträgen, komprimierten Asset-Spreads und mehreren Legacy-Investitionsverlusten geprägt war, die den Nettovermögenswert beeinträchtigten. Das Management kündigte ein erweitertes Aktienrückkaufprogramm im Wert von 100 Mio. $ an und betonte eine aggressive Ausführung zu erheblichen NAV-Abschlägen. Die Portfoliozusammensetzung bleibt stark auf erstrangige, von Sponsoren unterstützte Darlehen über eine granulare und diversifizierte Basis gewichtet, während die Software-Exposition begrenzt und weitgehend durch Covenants und geringe Verschuldung geschützt ist. Drei neue Nicht-Zins-Forderungen trieben einen erheblichen Teil des Nettoverlusts des Quartals an, während die sequenziellen Verschuldungs- und Zinsdeckungsquoten stabil blieben oder sich leicht verbesserten.</p>
<ul>
<li>Chairman Widra erklärte: „Wir werden weiterhin alles mit dem Ziel prüfen, sicherzustellen, dass die Aktionäre den vollen Wert erhalten, auf den sie unserer Meinung nach Anspruch haben, in welcher Form auch immer wir ihn ihnen zukommen lassen können“, was auf eine Offenheit für weitere strategische Alternativen als Reaktion auf anhaltende Aktienabschläge hindeutet.</li>
<li>Die durchschnittliche Verschuldung und die Covenant-Durchdringung des Softwareportfolios wurden vom Management als wichtige Unterscheidungsmerkmale gegenüber dem breiteren Markt hervorgehoben.</li>
<li>Reifende Anlagejahrgänge und branchenspezifische idiosynkratische Probleme liegen den aktuellen Kreditbelastungen zugrunde, wie in der Antwort des Managements auf die Investorenfragen hervorgehoben wurde.</li>
<li>Die Führung erwartet, dass die verbleibende Aktienrückkaufkapazität bis Ende Mai vollständig eingesetzt sein wird, wenn die aktuellen Trends anhalten.</li>
</ul>
<h2>Branchenglossar</h2>
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<li>PIK: Payment-in-Kind; eine Darlehensfunktion, bei der Zinsen in zusätzlichen Wertpapieren anstelle von Bargeld gezahlt werden.</li>
<li>Non-Accrual: Ein Darlehensstatus, der anzeigt, dass der Kreditnehmer keine planmäßigen Zins- oder Tilgungszahlungen leistet, was zur Aussetzung der Ertragsrealisierung bei solchen Anlagen führt.</li>
<li>First Lien: Die ranghöchste besicherte Schuld in der Kapitalstruktur eines Kreditnehmers mit vorrangigem Anspruch auf Sicherheiten im Falle eines Ausfalls.</li>
<li>Direct Origination: Kreditvergabetätigkeit, bei der Kredite direkt vom Vermögensverwalter beschafft und strukturiert werden, anstatt sie auf dem Sekundärmarkt zu kaufen.</li>
</ul>
<h2>Vollständiges Transkript der Telefonkonferenz</h2>
<p>Operator: Guten Morgen allerseits. Willkommen zur Ergebnis-Telefonkonferenz für den am 31. Dezember 2025 endenden Zeitraum für MidCap Financial Investment Corporation. Derzeit befinden sich alle Teilnehmer im Nur-Zuhör-Modus. Die Konferenz wird nach den vorbereiteten Bemerkungen der Redner für eine Frage-und-Antwort-Sitzung geöffnet. Wenn Sie zu diesem Zeitpunkt eine Frage stellen möchten, drücken Sie bitte Sternchen eins auf Ihrem Telefon. Wenn Sie Ihre Frage zurückziehen möchten, drücken Sie bitte Sternchen zwei. Ich übergebe nun das Wort an Frau Elizabeth Besen, Investor Relations Managerin für MidCap Financial Investment Corporation. Bitte fahren Sie fort, Ma'am.</p>
<p>Elizabeth Besen: Vielen Dank, Operator, und vielen Dank an alle, die heute teilnehmen. Wir schätzen Ihr Interesse an MidCap Financial Investment Corporation. An der heutigen Konferenz nehmen Tanner Powell, Chief Executive Officer, Ted McNulty, President, und Kenneth Seifert, Chief Financial Officer, teil. Howard Widra, Executive Chairman, und Gregory Hunt, unser ehemaliger CFO, der derzeit als Senior Advisor tätig ist, sind anwesend und stehen für den Q&amp;A-Teil der heutigen Konferenz zur Verfügung. Ich möchte alle darauf hinweisen, dass die heutige Telefonkonferenz und das Webcast aufgezeichnet werden. Bitte beachten Sie, dass sie Eigentum von MidCap Financial Investment Corporation sind und jede unbefugte Übertragung in irgendeiner Form strengstens untersagt ist. Informationen zur Audio-Wiederholung dieser Konferenz finden Sie in unserer Pressemitteilung.</p>
<p>Ich möchte auch Ihre Aufmerksamkeit auf die übliche Safe-Harbor-Offenlegung in unserer Pressemitteilung bezüglich zukunftsgerichteter Informationen lenken. Die heutige Telefonkonferenz und das Webcast können zukunftsgerichtete Aussagen enthalten. Sie sollten sich auf unsere jüngsten Einreichungen bei der SEC beziehen, um die Risiken zu erfahren, die für unser Geschäft gelten und die sich nachteilig auf alle von uns gemachten zukunftsgerichteten Aussagen auswirken können. Wir verpflichten uns nicht, unsere zukunftsgerichteten Aussagen oder Prognosen zu aktualisieren, es sei denn, dies ist gesetzlich vorgeschrieben. Kopien unserer SEC-Einreichungen erhalten Sie auf der Website der SEC unter www.sec.gov oder auf unserer Website unter www.midcapfinancialic.com.</p>
<p>Ich möchte auch alle daran erinnern, dass wir auf unserer Website ein ergänzendes Finanzinformationspaket veröffentlicht haben, das Informationen über das Portfolio sowie die finanzielle Leistung des Unternehmens enthält. Während der heutigen Konferenz werden wir MidCap Financial Investment Corporation als MidCap Financial Investment Corporation bezeichnen und MidCap Financial für den Kreditgeber mit Hauptsitz in Bethesda, Maryland, verwenden. An dieser Stelle möchte ich das Wort an Tanner Powell, Chief Executive Officer von MidCap Financial Investment Corporation, übergeben.</p>
<p>Tanner Powell: Vielen Dank, Elizabeth. Guten Morgen allerseits und vielen Dank, dass Sie an unserer Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des vierten Quartals und des Jahresendes von MidCap Financial Investment Corporation teilnehmen. Gestern nach Börsenschluss haben wir unsere Pressemitteilung veröffentlicht und unseren Jahresbericht Form 10-K für den am 31. Dezember 2025 endenden Zeitraum eingereicht. Ich werde die heutige Konferenz mit einem Überblick über die Ergebnisse des vierten Quartals von MidCap Financial Investment Corporation beginnen, gefolgt von einer Diskussion unserer Aktienrückkaufaktivitäten, einschließlich der erhöhten Genehmigung durch den Vorstand, sowie unserer Dividendenerklärung. Danach werde ich das Wort an Ted übergeben, der unsere Investitionstätigkeit für das Quartal erläutern und ein Portfolio-Update geben wird, einschließlich einer Überprüfung unseres Software-Exposure.</p>
<p>Kenny wird unsere Finanzergebnisse im Detail erläutern.</p>
<p>Das Nettoanlageergebnis (NII) pro Aktie für das Quartal betrug 0,39 $. Der GAAP-Nettoverlust pro Aktie für das Quartal betrug 0,14 $. Diese Zahl beinhaltet ungefähr 0,04 $ einmalige finanzierungsbezogene Kosten. Ohne diese einmaligen Kosten betrug der GAAP-Nettoverlust pro Aktie für das Quartal 0,10 $. Der NAV pro Aktie lag Ende Dezember bei 14,18 $, ein Rückgang von 3,3 % gegenüber dem Vorquartal. Der Rückgang des NAV wird hauptsächlich durch eine Handvoll von Anlagen verursacht, vorwiegend aus den Jahrgängen 2022 und früher. Trotz des Verlusts für dieses Quartal glauben wir, dass unser Fokus auf erstrangige Positionen, unser vorsichtiger Einsatz von PIK und unser geringes Software-Exposure uns gut positioniert halten.</p>
<p>Darüber hinaus zeigen die jüngsten Rückzahlungen von Merx und die vollständige Rückzahlung einer Nicht-Zins-Position unsere Fähigkeit, Erträge bei schwierigen Krediten zu maximieren.</p>
<p>Im Dezemberquartal tätigte MidCap Financial Investment Corporation neue Zusagen in Höhe von 141 Mio. $ in 26 Transaktionen. Die Nettofinanzierungsaktivität für das Quartal betrug positive 25 Mio. $, einschließlich einer Rückzahlung von 7,5 Mio. $ von Merx. Ende Dezember belief sich die Beteiligung von MidCap Financial Investment Corporation an Merx auf rund 103 Mio. $ zum beizulegenden Zeitwert, was 3 % des Portfoliowerts zum beizulegenden Zeitwert ausmachte. Kurz nach Quartalsende im Februar zahlte Merx weitere 22 Mio. $ an MidCap Financial Investment Corporation zurück, insgesamt 29,5 Mio. $. Lassen Sie mich Sie daran erinnern, was bei Merx verbleibt. Die verbleibende Beteiligung von MidCap Financial Investment Corporation an Merx besteht aus vier Flugzeugen plus dem Wert, der mit der Servicing-Plattform von Merx verbunden ist.</p>
<p>Merx erzielt Einnahmen durch seine Servicing-Aktivitäten von Navigator, dem spezialisierten Flugzeugleasingfonds von Apollo, der derzeit 38 Flugzeuge besitzt. Nachdem Navigator seine Eigenkapitalzusagen erfüllt hat, befindet er sich in der Erntephase; daher monetarisiert der Fonds opportunistisch Vermögenswerte, um die Erträge auf Fondsebene zu optimieren. Merx erhält für jeden Flugzeugverkauf eine Vermarktungsgebühr. Ende Dezember machte das Servicing-Geschäft etwa 29 % des Gesamtwerts von Merx aus. Die Servicing-Komponente von Merx wird natürlich abnehmen, wenn Servicing-Einnahmen erzielt werden.</p>
<p>Apollos langjähriges Engagement besteht darin, in allen Fällen, in denen wir Anlegerkapital verwalten, positive Ergebnisse zu erzielen. In Bezug auf die öffentlichen Vehikel, die wir in verschiedenen Anlageklassen verwalten, waren wir aktiv bei der Bewertung potenzieller Strategien und Optionen mit dem Ziel, den realisierbaren Wert für die Aktionäre zu maximieren. Im vierten Quartal bot uns der Markt eine attraktive Gelegenheit, unsere Aktien zu einem erheblichen Abschlag auf den NAV zurückzukaufen. Wir kauften rund 1,1 Millionen Aktien zu einem durchschnittlichen Abschlag von 18 % für eine Gesamtkosten von 12,9 Millionen US-Dollar zurück, was eine NAV-Accretion von rund 0,03 US-Dollar pro Aktie generierte.</p>
<p>Zu diesen Handelspreisen glauben wir weiterhin, dass die Allokation von Kapital für Aktienrückkäufe ertragsstärker ist als die Investition von Kapital in neue Anlagen. Dementsprechend hat der Vorstand einen neuen Aktienrückkaufplan im Wert von 100 Millionen US-Dollar genehmigt, den wir voraussichtlich aggressiv in Kombination mit einem 10b5-1-Handelsplan nutzen werden, um die unserer Meinung nach überzeugende Gelegenheit für unsere Aktionäre zu nutzen. Dies zusätzlich zu unserer bestehenden Aktienrückkaufgenehmigung, von der noch rund 7,9 Millionen US-Dollar an Rückkaufkapazität verbleiben. Dementsprechend stehen MidCap Financial Investment Corporation nun 107,9 Millionen US-Dollar für Aktienrückkäufe zur Verfügung. Wenn der aktuelle Abschlag anhält und die Handelsvolumina im aktuellen Bereich bleiben, gehen wir davon aus, dass wir unsere aktuelle Genehmigung bis Ende Mai vollständig nutzen werden.</p>
<p>Wichtig ist, dass wir glauben, dass das Anlageportfolio von MidCap Financial Investment Corporation extrem gut positioniert ist und hauptsächlich aus echten erstrangigen Darlehen mit granularen