Mehr als nur der Iran

Mehr als nur der Iran

Von Peter Tchir von Academy Securities

Es steht außer Frage, dass der Handel zu Beginn der Woche von den Entwicklungen in den laufenden Waffenstillstandsverhandlungen abhängen wird.

Wie Spider, Bret und ich am Freitag in unserem Podcast besprachen, hat sich die Bandbreite möglicher Ergebnisse nicht wesentlich verengt. Alles von einem ernsthaften Deal bis hin zum Abbruch der Verhandlungen und der Wiederaufnahme der Angriffe scheint plausibel. Spider „prustete“ über den Vergleich von Regimewechsel mit „Willkommen zurück, Kotter“ – nun, die Namen haben sich alle geändert…

Man weiß, wir leben in einer seltsamen Welt, in der innerhalb weniger Tage die Tatsache, dass der Präsident auf Truth Social postete, dass „eine Zivilisation heute Nacht sterben wird“, kaum als etwas zum Reden wert gilt.

Academy wird Sie weiterhin voranbringen dieses Wochenende und nächste Woche, während sich die Situation entwickelt, aber der Podcast (und ein Großteil unserer dieswöchigen Schriften) bleibt relevant, bis wir eine klare Richtung in den Gesprächen haben. Bisher wurde es mit dem Vergleich von zwei Seiten verglichen, die einander ihre Liste von Forderungen wiederholen, aber zumindest kommunizieren sie.

Mehr als ein Osterfeuer zwischen Russland und der Ukraine?

Während sich die gesamte Aufmerksamkeit auf den Iran konzentriert, gibt es Gerüchte, dass Russland und die Ukraine auf etwas Dauerhaftes zusteuern könnten (während gleichzeitig Bedenken bestehen, dass selbst der begrenzte Osterfeuerwaffenstillstand nicht eingehalten wird). Ostern (für diejenigen, die den julianischen Kalender befolgen) ist dieses Wochenende, während für diejenigen, die den gregorianischen Kalender befolgen, es letztes Wochenende war.

Warum könnte dieser Krieg endlich auf einen Deal zusteuern?

Die Ukraine.

Die Abhängigkeit vom großen US-Support hat sich bereits wie eine schwache Strategie angefühlt. Angesichts der Aufhebung von Sanktionen gegen russisches Öl scheint es noch gefährlicher, seine Hoffnungen auf US-Hilfe zu setzen (außerdem hat die USA Raketen im Kampf in Iran verbraucht, so dass sie weniger geneigt sein werden, militärische Ausrüstung anderswo zu versenden, bis unsere Lagerbestände aufgefüllt sind).


Die Abhängigkeit von Europa war schon immer bestenfalls schwierig. Die EU war nicht auf einen Krieg vorbereitet, und der Rahmen der EU erschwert es, schnell etwas Wesentliches zu tun. Für mich habe ich weitgehend aufgegeben, als Brüssel die Verwendung eingefrorener russischer Vermögenswerte verbot.

Russland. Angesichts der beiden vorherigen Absätze würde es scheinen, dass Russland am Rachen schäumt, um Angriffe zu verstärken und nicht einmal an Frieden zu denken. Aber…

Aus einer „Karotten“-Perspektive könnte dies der einfachste Zeitpunkt für Russland sein, um „in die Weltwirtschaft zurückzukehren“. Mit bereits aufgehobenen Sanktionen könnte es sinnvoll sein, jetzt einen Deal zu machen und diese Sanktionen dauerhaft aufheben zu lassen (Politiker haben es einfacher, den Status quo aufrechtzuerhalten als ihn zu ändern).


Die Ukraine hat eine Fabrik in Großbritannien. Die Ukraine arbeitet mit einigen Ländern im Golf zusammen. Wir haben bereits gesehen, was asymmetrische Kriegsführung gegen selbst die größte, beste, am besten vorbereitete Armee der Welt bewirken kann – und das ist nicht das, was die russische Armee ist. Wenn Sie Russland sind, müssen Sie sich vielleicht Sorgen machen, dass die Ukraine besser im Umgang mit Drohnen wird. Außerdem scheinen Infrastrukturziele wahrscheinlicher als Angriffe (und Drohungen mit Angriffen) auf diese Ziele, da diese die Nadel bewegten.

Es wäre eine willkommene Überraschung, wenn wir hier Fortschritte sehen würden. Obwohl es immer noch unwahrscheinlich erscheint, haben wir vielleicht endlich den Punkt erreicht, an dem die Bedingungen auf beiden Seiten eine Art Deal rechtfertigen.

An jedem anderen Wochenende wäre dies der Hauptfokus

Die Aktienindizes haben diese Woche so gut abgeschnitten, dass die Schwäche in einem wichtigen Sektor weitgehend ignoriert wurde.

Dieser ETF besteht aus einigen der größten, besten „Software“-Marken der Welt. Doch während alles andere diese Woche gestiegen ist, hatte dieser ETF den niedrigsten Schlusskurs seit 2023. Der jüngste Verkauf fiel zumindest teilweise mit einem neuen KI-Modell zusammen, das auch ein „Notfall“-Banktreffen in D.C. auslöste.

Was interessant war und im direkten Gegensatz zu dem Artikel von Barron’s steht, der oben verlinkt ist, ist, dass auch der CIBR (ein auf Cybersicherheit fokussierter ETF) schlecht abgeschnitten hat (das Ende der Woche knapp über den Tiefstständen nach Liberation Day).

SOXX, ein Halbleiter-ETF, hatte eine gute Woche.

Ich bin weiterhin der Meinung, dass wir uns dem Ende des Konflikts im Iran nähern, ProSec wieder in den Vordergrund rücken wird, wobei inländische Energie, Elektrizität und Chip-Fertigung im Fokus stehen werden.

Ich habe jedoch gesagt, dass die Verwüstung im Softwarebereich breitere Auswirkungen auf den Markt haben sollte. Vielleicht, wenn wir weniger „Überschriften“ über den Nahen Osten haben.

VERBRAUCHERVERTRAUEN

Wenn das VERB VER nicht verraten hat (wieder), bin ich kein großer Fan dieser Datenserie. Aber zwei Dinge sind mir interessant aufgefallen.

Die Inflationserwartungen für 5 bis 10 Jahre blieben „verankert“ und lagen bei 3,4 %. Ein Anstieg gegenüber den jüngsten Werten von 3,2 % und deutlich über dem Ziel der Fed, aber deutlich unter den Werten im Laufe des Jahres 2025. Wenn die Fed bereit war, die Zinsen bei viel höheren langfristigen Erwartungen zu senken (und das tat), dann sollte dies die Wahrscheinlichkeit von Zinssenkungen leicht erhöhen. Es sind keine großartigen Daten, aber es hätte schlimmer sein können, was alles, was von einer von Warsh geführten Fed benötigt wird.

Andererseits bin ich kein großer Fan der Zahl, aber „weltweite“ Höchststände verdienen zumindest etwas Aufmerksamkeit

Die Verschlechterung war dramatisch und kann nicht „nur“ auf den Iran zurückgeführt werden. Bedeutet das, dass das Thema „Working Poor“ bald in den Fokus rücken wird?

Die Einschränkung besteht darin, dass VERBRAUCHERVERTRAUEN sehr „politisch“ ist. Ich weiß nicht, warum es das ist, aber es ist – schauen Sie sich einfach die Grafik an und wie sich das Vertrauen nach der Wahl änderte. Schon lange bevor der Präsident vereidigt wurde, drehten sich die Meinungen von Republikanern und Demokraten um 180 Grad (das Gleiche geschah, aber in umgekehrter Reihenfolge, als Biden Trump schlug).

Ich werde die Demokraten jetzt ignorieren und mich auf Republikaner und Unabhängige konzentrieren. Beide waren etwas besser als ihre niedrigsten Werte seit der Wahl. Das mildert einige der Schärfe der Schlagzeile, aber es ist etwas, das man im Auge behalten sollte.

Ich hasse es, so viel Platz einer Datenserie zu widmen, der ich nicht viel Glauben schenke, aber sie war zu groß, um sie zu ignorieren.

Fazit

Sonntagnacht und Montagmorgen werden stark von der Botschaft aus Pakistan abhängen (ich habe zweimal hingesehen, als ich das schrieb, aber es scheint der Fall zu sein).

Es gibt nichts Größeres für die Weltwirtschaft, als wie dieser Konflikt gelöst oder fortgesetzt wird. Angesichts des Handels in den letzten zwei Tagen (bei dem jede „negative“ Schlagzeile mit minimalen Verkäufen und jede „positive“ Schlagzeile mit robusten Käufen aufgenommen wurde), sind viele gute Nachrichten bereits eingepreist. Wir werden immer noch auf positive Ergebnisse reagieren, aber eine Art „Deal“ scheint in den Märkten zunehmend eingepreist zu sein.

Lasst uns hoffen, dass die Märkte Recht haben und wir uns dem Ende nähern.

Dann können wir, für besser oder schlechter, zu unserem „normalen“ Programm zurückkehren und herausfinden, was wir aus der KI-Geschichte, der Software-Geschichte, der K-Geschichte (oder Working Poor)-Geschichte, dem Erschwingbarkeitsproblem (das mit einem guten Ergebnis im Nahen Osten gelindert, aber nicht gelöst wird), der Arbeitsgeschichte usw. machen sollen.

Tyler Durden
So, 12.04.2026 - 12:50