Nike-Aktien sind wieder dort, wo sie vor mehr als einem Jahrzehnt waren, und alle reden darüber. Ist dies eine Generationen-Kaufchance?

Wichtige Punkte
Nach einer schwierigen Quartalserklärung sind die Nike-Aktien kürzlich auf ein Jahrzehnthoch gefallen, was den Sportartikelriesen zu einem Trendthema auf X macht.
Die Rentabilität des Unternehmens ist in letzter Zeit stark beeinträchtigt worden.
Für Investoren, die auf eine Wende setzen wollen, schafft diese Margenkompression eine seltene Gelegenheit, eine ikonische Marke zu kaufen, bevor die Gewinne vollständig erholen.
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Nach einem unglaublich schwierigen Jahresbeginn steht Nike (NYSE: NKE) plötzlich im Mittelpunkt der Aufmerksamkeit. Derzeit notieren die Aktien des Sportschuh- und -bekleidungsriesen bei etwa 44 US-Dollar – einem Kurs, den die Aktie seit mehr als einem Jahrzehnt nicht mehr erreicht hat. Der dramatische Abfall der Aktie in den letzten Jahren wurde letzte Woche durch eine enttäuschende Quartalserklärung des Sportschuh- und -bekleidungsunternehmens noch verstärkt. Die Schwere des Aktienrückgangs hat eine Welle von Online-Gesprächen ausgelöst und die Nike-Aktie zu einem Trendthema auf X gemacht.
Für Value-Investoren, die eine Premium-Marke beobachten, die zu einem steilen Discount gegenüber ihren historischen Höchstständen gehandelt wird, könnte die Situation verlockend erscheinen. Schließlich können Marktüberreaktionen manchmal Generationen-Kaufgelegenheiten für geduldige Kapitalien schaffen.
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Um jedoch zu verstehen, ob es sich hierbei um eine Falle oder eine Generationen-Kaufgelegenheit handelt, müssen Investoren unter die Haube schauen. Das eigentliche Problem, das die zukünftigen Renditen von Nike prägt, ist die Rentabilität. Der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT)-Marge des Unternehmens hat sich im Vergleich zu den Vorjahren deutlich verringert. Und es muss einen Teil seiner verlorenen Position zurückgewinnen, damit die Aktie von hier aus funktionieren kann.
Das Problem der Margenkompression
Um die Gelegenheit für die Nike-Aktie zu verstehen, müssen Sie das Problem verstehen, das die Aktien in letzter Zeit nach unten zieht.
Im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2026 (ein Zeitraum, der am 28. Februar 2026 endete), erwirtschaftete Nike einen Umsatz von 11,3 Milliarden US-Dollar. Diese Umsatzgröße war auf ausgewiester Basis stabil und lag im Vergleich zum Vorjahresquartal 3 % niedriger (währungsbereinigt).
Das eigentliche Problem ist jedoch, was es Nike derzeit kostet, diese Umsätze zu erwirtschaften.
Der EBIT-Marge des Unternehmens betrug im Quartal nur 5,6 %, gegenüber 7,3 % im Vorjahresquartal.
Während diese schmalere EBIT-Marge bereits bedenklich erscheint – sie ist noch bedenklicher, wenn man weiter hineinzoomt.
Wenn man fünf Jahre zurückblickt, war Nike ein unglaublich effizientes Unternehmen. Im Geschäftsjahr 2021 erreichte der EBIT-Marge des Unternehmens einen Höchststand von über 15 %. Nikes Rentabilitätsniveau heute stellt daher einen deutlichen Rückgang der Kernrentabilität dar.
Was treibt Nikes Rentabilität also nach unten?
Der Bruttogewinnmarge des Unternehmens sank im dritten Quartal um 130 Basispunkte auf 40,2 %. Das Management führte dies hauptsächlich auf einen Effekt von 300 Basispunkten aufgrund höherer nordamerikanischer Zölle zurück.
Wie Nike's Chief Financial Officer Matthew Friend während der Ergebnisveröffentlichung für das dritte Quartal des Geschäftsjahres erklärte, werden die Bemühungen des Unternehmens, sein Geschäft als Teil seines strategischen Plans "Win Now" umzukrempeln, die Ergebnisse im Laufe des Jahres weiterhin belasten.
Dies kommt zu den Umsatzschwierigkeiten der letzten Jahre hinzu, was zu einer Entkopplung und einer strategischen Entscheidung von vor Jahren (die sich schließlich als Fehler herausstellte), führt, sich auf sein Direktvertriebsgeschäft auf Kosten seines Großhandelsgeschäfts zu konzentrieren – ein Schritt, den das Unternehmen 2023 umkehrte. Diese Fehltritte waren sowohl für die Umsätze als auch für die Aufwandsspalten teuer und könnten Jahre dauern, bis sie vollständig überwunden sind.
Die Kehrseite einer Wende
Obwohl ein zusammengebrochenes Margenprofil auf den ersten Blick besorgniserregend ist, ist es auch genau der Grund, warum diese Aktie eine gute langfristige Anlage sein könnte.
Nike benötigt nicht unbedingt ein explosives Umsatzwachstum, um von hier aus überdurchschnittliche Renditen für die Aktionäre zu erzielen. Wenn das Management die Umsatzseite stabilisieren und den EBIT-Marge des Unternehmens erfolgreich auf ein Niveau zurückführen kann, das dem vor einigen Jahren entsprach, könnten die Gewinne pro Aktie absolut steigen.
Das zugrunde liegende Geschäft zeigt bereits unter den konsolidierten Gesamtzahlen Glanzlichter der Stabilität. In Nordamerika verzeichnete das Unternehmen beispielsweise im dritten Quartal ein Umsatzwachstum von 3 % (ausgewiesen) und erreichte zum ersten Mal seit zwei Jahren ein positives Wachstum in allen Kanälen.
Eine Rückkehr zu einer zweistelligen EBIT-Marge in den nächsten Jahren würde die Gewinnspanne im Wesentlichen ankurbeln, ohne dass das Unternehmen wesentlich mehr Produkte verkaufen müsste.
Dieses eingebaute operative Leverage-Potenzial ist der Kern des Bullenfalls für den Kauf von Nike zu einem Jahrzehnthoch.
Eine seltene Kaufgelegenheit
Natürlich ist eine Wende bei weitem nicht garantiert, und das Unternehmen steht vor beträchtlichen Herausforderungen.
Das dringendste Problem ist die anhaltende Schwäche auf dem wichtigen chinesischen Markt, wo der währungsbereinigte Umsatz im dritten Quartal um 10 % sank. Darüber hinaus erwartet das Management für das vierte Quartal einen starken Umsatzrückgang von 20 % in dieser Region, da Nike seine Marktplatzbereinigung beschleunigt.
Aufgrund dieser kurzfristigen Hürden und der stark gedrückten Gewinne mag die Bewertung von Nike auf den ersten Blick etwas überzogen erscheinen. Bei einem Aktienkurs von etwa 44 US-Dollar erscheint das Kurs-Gewinn-Verhältnis von 29 auf den ersten Blick nicht attraktiv.
Dieses Vielfache basiert jedoch auf Gewinnen, die durch Übergangskosten, Abfindungszahlungen und eine starke Lagerbestandsliquidierung vorübergehend gedrückt wurden. Wenn Sie das Unternehmen auf der Grundlage seiner normalisierten Ertragskraft bewerten, wobei Sie davon ausgehen, dass die Margen irgendwann wieder auf historische Normen zurückkehren, sobald die Lieferkette und die Fixkostenstruktur richtig dimensioniert sind, wirkt sich die Aktie attraktiv aus.
Ist die Nike-Aktie nun eine "Kaufgelegenheit der Generation"? Das könnte übertrieben sein. Leider ist die Aktie wahrscheinlich bereits auf ein explosives Gewinnwachstum eingepreist.
Ich denke jedoch, dass eine kleine Position sinnvoll sein könnte. Die Risiken scheinen weitgehend eingepreist zu sein, und Nike hat das Potenzial, mit guter Ausführung und sorgfältigem Schutz des Rufs der Marke Nike zu einer zeitloseren Marke zu werden.
Darüber hinaus gibt es nicht viele wirklich globale und dauerhafte Marken. Nike ist eine davon, was allein für ihre Beständigkeit einen Aufschlag wert macht.
Obwohl es keine Garantie dafür gibt, dass sich die Wende über Nacht einstellt, glaube ich, dass dieser Rückgang eine seltene Gelegenheit geschaffen hat, die Aktien zu einem angemessenen Preis zu kaufen.
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Daniel Sparks und seine Kunden haben keine Position in den genannten Aktien. The Motley Fool hält Positionen in und empfiehlt Nike. The Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.
Die hierin enthaltenen Meinungen und Ansichten sind die des Autors und spiegeln nicht unbedingt die Ansichten von Nasdaq, Inc. wider.