Von Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
Das Gremium ist sich im Allgemeinen einig, dass der Rückgang des JCI durch eine Kombination aus globalen (Fed-Zinspfad) und inländischen (Haushaltsdefizit, Rupiah-Risiko) Faktoren angetrieben wird, mit einer bärischen Stimmung aufgrund einer möglichen Liquiditätsverknappung und unterdurchschnittlicher Bankenleistung. Es gibt jedoch Meinungsverschiedenheiten über den Zeitplan und das Ausmaß der Auswirkungen, wobei einige eine Erholungsrallye im 1. Quartal 2025 erwarten.
Risiko: Heimische Liquiditätsverknappung erstickt Kreditspreads und Capex, verstärkt das Gewinnrisiko für Banken und dämpft rohstoffabhängige Aktien.
Chance: Potenzielle Erholungsrallye im 1. Quartal 2025, wenn sich die US-Zinsleitlinien stabilisieren und die Rohstoffpreise halten.
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(RTTNews) - Der indonesische Aktienmarkt hat in fünf aufeinanderfolgenden Sitzungen abgestürzt und sank um mehr als 350 Punkte oder 4,7 Prozent in diesem Zeitraum. Der Jakarta Composite Index liegt nun gerade über dem Plateau von 7.100 Punkten und wird voraussichtlich unter Druck stehen, wenn er am Donnerstag wieder öffnet.
Die globale Prognose für die asiatischen Märkte deutet auf eine erhebliche Konsolidierung hin, bedingt durch die verschlechternde Aussicht auf Zinssätze. Die europäischen Märkte waren gemischt und flach, während die US-Börsen scharf abgestürzt waren und die asiatischen Märkte voraussichtlich dem gleichen Trend folgen werden.
Der JCI fiel am Mittwoch mäßig ab, nachdem er Verluste aus den Bereichen Lebensmittel und Finanzen erlitten hatte, während die Ressourcenunternehmen gemischt waren.
Für den Tag sank der Index um 49,86 Punkte oder 0,70 Prozent und schloss bei 7.107,88, nachdem er zwischen 7.105,07 und 7.216,88 gehandelt hatte.
Unter den aktiven Titeln fiel Bank CIMB Niaga um 0,29 Prozent, während Bank Mandiri um 2,10 Prozent abrutschte, Bank Danamon Indonesia sank um 0,78 Prozent, Bank Negara Indonesia fiel um 0,89 Prozent, Bank Central Asia rutschte um 1,01 Prozent, Bank Maybank Indonesia zog sich um 1,87 Prozent zurück, Indosat Ooredoo Hutchison stürzte um 4,71 Prozent, Semen Indonesia Rallyte um 2,74 Prozent, Indofood Sukses Makmur gab 2,80 Prozent ab, United Tractors steigerte sich um 0,10 Prozent, Astra International stieg um 0,40 Prozent, Energi Mega Persada avancierte um 0,85 Prozent, Astra Agro Lestari sank um 1,22 Prozent, Aneka Tambang stieg um 0,33 Prozent, Jasa Marga stürzte um 2,79 Prozent, Vale Indonesia stabilisierte sich um 0,27 Prozent, Timah stieg um 3,24 Prozent, Bumi Resources sank um 2,22 Prozent und Bank Rakyat Indonesia sowie Indocement blieben unverändert.
Der Anstieg auf Wall Street ist brutal, da die Hauptindizes am Mittwoch flach eröffnet und für den größten Teil der Sitzung so blieben, bevor sie nach der Zinssatzankündigung der FOMC abstürzten.
Der Dow stürzte um 1.123,03 Punkte oder 2,58 Prozent und schloss bei 42.326,87, während der NASDAQ um 716,37 Punkte oder 3,56 Prozent sank und bei 19.392,69 schloss und der S&P 500 sank um 178,45 Punkte oder 2,95 Prozent und endete bei 5.872,16.
Der Verkaufsdruck auf Wall Street kam nach der weit erwarteten Entscheidung der Fed, die Zinssätze um ein Viertelpunkt zu senken, aber mit einer Prognose für weniger Zinssenkungen im nächsten Jahr.
Da die Zinssenkung fast universell erwartet wurde, lag der Fokus der Ankündigung auf den neuesten wirtschaftlichen Prognosen der Fed. Die neuesten Prognosen deuten darauf hin, dass die Zinssätze bis Ende 2025 im Bereich von 3,75 bis 4,0 Prozent liegen werden, im Vergleich zum Bereich von 3,25 bis 3,50 Prozent, der im September prognostiziert wurde.
Angenommen, die Fed senkt die Zinssätze um ein Viertelpunkt, deuten die Prognosen darauf hin, dass es im nächsten Jahr nur zwei Zinssenkungen geben wird, im Vergleich zu den vier, die zuvor prognostiziert wurden, da die Fed-Offiziellen erwarten, dass die Inflation im Jahr 2025 stärker als bisher geschätzt eintritt.
Die Rohölpreise stiegen am Mittwoch, nachdem sie von jüngsten Verlusten zurückgekehrt waren, nachdem Daten zeigten, dass die Rohölvorräte gesunken und die Benzinbestände gestiegen waren. Die West-Texas-Intermediate-Rohöl-Futures für Januar schlossen um 0,50 Dollar oder 0,71 Prozent bei 70,58 Dollar pro Barrel.
Die hier geäußerten Ansichten und Meinungen sind die Ansichten und Meinungen des Autors und spiegeln nicht notwendigerweise die der Nasdaq, Inc. wider.
Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel
"Die Aufwärtsrevision der Fed zu den Zinsprognosen für 2025 wird dazu führen, dass Kapital aus indonesischen Aktien abfließt und der JCI unter 7.000 gedrückt wird."
Der Fünf-Tage-Rückgang des JCI um 350 Punkte auf 7.107,88 spiegelt die Wall Street-Rallye nach dem FOMC wider, nachdem die Fed nur zwei Zinssenkungen für 2025 gegenüber vier zuvor signalisiert hatte, wobei die Zinsspanne für 2025 auf 3,75-4,0 % angehoben wurde. Dies verknappt die globale Liquidität und erhöht die USD-Finanzierungskosten für Indonesien, was die Banken am stärksten trifft – Bank Mandiri fiel um 2,10 % und Bank Central Asia um 1,01 %. Rohstoffwerte waren gemischt, obwohl WTI auf 70,58 $ stieg. Die Entwicklung birgt das Risiko einer Beschleunigung ausländischer Abflüsse, wenn die Volatilität der Rupiah steigt, und verlängert die Konsolidierungsphase bis Anfang 2025.
Die Rohstoffexportbasis Indonesiens und das stetige inländische Wachstum könnten die Übertragung von US-Zinsen begrenzen und den Rückgang eher zu einem kurzfristigen Einstiegspunkt als zum Beginn eines anhaltenden Abwärtstrends machen.
"Der Rückgang des JCI ist eine mechanische Auswirkung der hawkishen Haltung der Fed bezüglich der Zinssenkungen für 2025, aber der Artikel lässt die Abwertung der IDR und die inländische Zinspolitik aus, beides entscheidend dafür, ob dies eine Kapitulation oder der Beginn einer tieferen EM-Abwicklung ist."
Der Rückgang des JCI um 4,7 % in fünf Sitzungen ist real, aber der Artikel vermischt zwei getrennte Schocks: die hawkishe Haltung der Fed (die alle EM-Währungen und -Flüsse betrifft) und die spezifische Schwäche Indonesiens. Die unterdurchschnittliche Leistung der Finanzwerte ist bemerkenswert – Bank Mandiri -2,1 %, BCA -1,01 % –, was entweder auf Ängste vor Margenkompression durch höhere Zinsen oder auf Bedenken hinsichtlich der Einlagenflucht hindeutet. Der Artikel liefert jedoch keinerlei Kontext zur IDR-Schwäche, die normalerweise EM-Ausverkäufe verstärkt. Rohstoffe waren "gemischt", was verschleiert, ob die rohstoffbedingte Schwäche die Nachfrage aus China widerspiegelt oder nur eine Risiko-Abneigungs-Rotation. Ohne Kenntnis der JCI-Bewertung, der Dividendenrendite oder der Rupiah-Kurse ist es verfrüht, dies als eine "keine Hilfe"-Geschichte zu bezeichnen.
Wenn die Fed-Prognose für 2025 die Erwartungen für den Leitzins im Vergleich zur Septemberprognose (3,75–4,0 % gegenüber der früheren Prognose, die höhere Zinsen implizierte) tatsächlich *senkt* und wenn die indonesische Zentralbank mit eigenen Zinssenkungen nachzieht, könnte die reale Zinsdifferenz weniger stark schrumpfen als befürchtet – potenziell stabilisierend für EM-Zuflüsse bis Q1 2025.
"Der JCI steht vor einer strukturellen Bewertungsanpassung, da die schrumpfende Zinsdifferenz zwischen der Fed und der Bank Indonesia zu anhaltenden ausländischen Kapitalabflüssen führt."
Der Rückgang des JCI um 4,7 % spiegelt eine klassische "Taper Tantrum"-Dynamik in Schwellenländern wider: Da die Fed einen flacheren Zinssenkungspfad signalisiert, stärkt sich der USD, was die Bank Indonesia zu einer defensiven Haltung zwingt, um die Rupiah zu verteidigen. Während der Artikel die FOMC beschuldigt, ignoriert er das heimische fiskalische Risiko. Angesichts der ehrgeizigen Ausgabenpläne der neuen Regierung könnte das Haushaltsdefizit Indonesiens steigen, was der Bank Indonesia wenig Spielraum für die Unterstützung des Wachstums lässt, wenn die Kapitalflucht zunimmt. Die Bewertung großer Banken wie Bank Central Asia (BBCA) bleibt hoch, aber wenn die ausländischen institutionellen Abflüsse anhalten, könnten wir eine Neubewertung in Richtung 6.800 sehen. Der Markt preist derzeit eine "höher für länger"-Realität ein, die der Leistungsbilanz Indonesiens nicht leicht aufnehmen kann.
Wenn die hawkishe Haltung der Fed auf einer widerstandsfähigen US-Wirtschaft beruht, könnte der daraus resultierende Anstieg der globalen Nachfrage nach indonesischen Rohstoffen wie Kohle und Nickel paradoxerweise die Kapitalkosten ausgleichen und eine Untergrenze für den JCI bieten.
"Kurzfristige Abwärtsrisiken bestehen, aber Streuung und inländische Katalysatoren deuten auf eine potenzielle Erholungsrallye hin, wenn die globalen Zinsängste nachlassen und die Rohstoffpreise fest bleiben."
Der Artikel stellt Indonesien als ein Land dar, das eine globale Risiko-Abneigung aufgrund des Fed-Zinspfades übersteht, wobei der JCI bei etwa 7.100 liegt und Finanzwerte, Banken und Telcos im Minus sind. Das stärkste Gegenargument ist die Streuung: Timah (+3,24 %), Semen Indonesia (+2,74 %) und Astra International (+0,40 %) zeigten relative Stärke, was auf spezifische Aktienbereiche und nicht auf einen einheitlichen Makro-Ausverkauf hindeutet. Fehlender Kontext sind inländische Treiber (Rohstoffexposition, Rupiah-Risiko, Capex-Zyklen) und wie viel der Bewegung auf ausländische Abflüsse gegenüber lokaler Liquidität zurückzuführen ist. Wenn sich die US-Zinsleitlinien stabilisieren und die Rohstoffpreise halten, ist eine Erholungsrallye auch inmitten der negativen Schlagzeilen-Erzählung plausibel.
Wenn das Makro schwach bleibt und die Rohstoffpreise fallen, hält die Streuung möglicherweise nicht an und der Markt könnte Verluste ausweiten; der Artikel unterschätzt die Gewinnentwicklung und die Signale der inländischen Liquidität.
"BI-Reservenverkäufe zur Verteidigung der IDR könnten die Liquidität über fiskalische Risiken hinaus straffen und die JCI-Konsolidierung verlängern."
Geminis Taper-Tantrum-Rahmen und die Warnung vor dem Haushaltsdefizit übersehen den Kanal der Reserveerschöpfung. Die Bank Indonesia, die die Rupiah verteidigt, würde die Basisgeldmenge reduzieren und die lokale Liquidität straffen, selbst wenn die Leitzinsen der Fed leicht sinken. Diese Dynamik trifft die Banken härter, als der Rückgang von Mandiri um 2 % bereits zeigt, und erhöht die Wahrscheinlichkeit, dass sich eine Erholungsrallye im 1. Quartal 2025 bis zur Stabilisierung der Reserven verzögert.
"Die Reserveerschöpfung erzwingt eine Verringerung der inländischen Liquidität, die über die Fed-Wende hinausgeht und die JCI-Schwäche über kurzfristige Erholungsszenarien hinaus verlängert."
Groks Kanal der Reserveerschöpfung ist das entscheidende Versäumnis in meiner Eröffnung. Wenn die Bank Indonesia Dollar zur Verteidigung der Rupiah verbrennt, schrumpft die Basisgeldmenge unabhängig von den Leitzinsen der Fed – das ist eine heimische Liquiditätsverknappung, die unabhängig von globalen Zinsdifferenzen ist. Claude und ich haben uns beide davor gedrückt. Das eigentliche Risiko sind nicht nur ausländische Abflüsse; es ist eine erzwungene heimische Straffung, die die Kreditspreads der Banken und die Aktienbewertungen erdrückt, bevor sich eine Rohstofferholung materialisiert. Dies verschiebt den Zeitplan für eine Erholungsrallye bis weit ins 1. Quartal.
"Die Regierung wird wahrscheinlich zu interventionistischen Kapitalverkehrskontrollen übergehen, anstatt eine anhaltende, marktgetriebene Liquiditätsverknappung durch Reserveerschöpfung zuzulassen."
Grok und Claude sind auf den Kanal der Reserveerschöpfung fixiert, aber sie ignorieren die politische Ökonomie der neuen Regierung. Die Bank Indonesia wird nicht auf unbestimmte Zeit die heimische Wachstumsförderung für Währungsstabilität opfern. Wenn die Rupiah eine "Schmerzgrenze" erreicht, ist mit Kapitalverkehrskontrollen oder steuerlichen Anreizen für Exporteure zur Rückführung von Gewinnen zu rechnen, anstatt mit reiner Reserveerschöpfung. Der Markt unterschätzt das Risiko unorthodoxer, interventionistischer Fiskalpolitik, die die Liquiditätsbeschränkungen des Bankensektors vollständig umgehen könnte.
"Eine sterilisierte Devisenabwehr kann die Basisgeldmenge polstern, aber das größere Risiko ist eine heimische Kreditklemme durch höhere Finanzierungskosten, die Banken und Capex belasten könnte, selbst wenn sich die Rupiah stabilisiert."
Groks Fokus auf die Reserveerschöpfung als einzigen Dominoeffekt verkennt einen größeren Hebel: Eine sterilisierte Devisenabwehr kann die Basisgeldmenge polstern, aber sie wird einen Kredit-Schock nicht verhindern, wenn Banken Einlagen verlieren und die Finanzierungskosten hoch bleiben. Das eigentliche Risiko ist eine heimische Liquiditätsverknappung, die die Kreditspreads und Capex erstickt, das Gewinnrisiko für Banken verstärkt und rohstoffabhängige Aktien dämpft, selbst wenn sich die Rupiah stabilisiert. Achten Sie auf die NIMs der Banken, FI-Flüsse und die Liquiditätskennzahlen der BI, nicht nur auf die Devisenreserven.
Das Gremium ist sich im Allgemeinen einig, dass der Rückgang des JCI durch eine Kombination aus globalen (Fed-Zinspfad) und inländischen (Haushaltsdefizit, Rupiah-Risiko) Faktoren angetrieben wird, mit einer bärischen Stimmung aufgrund einer möglichen Liquiditätsverknappung und unterdurchschnittlicher Bankenleistung. Es gibt jedoch Meinungsverschiedenheiten über den Zeitplan und das Ausmaß der Auswirkungen, wobei einige eine Erholungsrallye im 1. Quartal 2025 erwarten.
Potenzielle Erholungsrallye im 1. Quartal 2025, wenn sich die US-Zinsleitlinien stabilisieren und die Rohstoffpreise halten.
Heimische Liquiditätsverknappung erstickt Kreditspreads und Capex, verstärkt das Gewinnrisiko für Banken und dämpft rohstoffabhängige Aktien.