Niemand weiß, was als Nächstes passieren wird

Niemand weiß, was als Nächstes passieren wird

Von Michael Every und Bas van Geffen von Rabobank

Waffenstillstand

Gestern drohten die USA und der Iran damit, die „iranische Zivilisation“ mit „neuen Werkzeugen“ bzw. andere Länder am Golf mit alten zu „zerstören“. Vor der Frist um 20 Uhr, die Trump für den „Tag der Brücken und Kraftwerke“ gesetzt hatte, hatten US- und israelische Streitkräfte Berichten zufolge bereits einige Brücken und andere Infrastrukturen zerstört.

Washington und Teheran einigten sich auf einen Waffenstillstand in letzter Minute für zwei Wochen – vorausgesetzt, die Straße von Hormuz wird vollständig wieder geöffnet. Bemerkenswerterweise geschah dies, nachdem China auf den Iran eingewirkt hatte, dem Interlokutor Pakistan zuzuhören, so die New York Times. Diese entscheidende Intervention unterstreicht die globale Natur dieses Krieges jenseits von Energie und damit verbundenen Exporten und wie er gelöst wird.

Die Märkte handeln dies als TACO Tuesday. Brent-Futures sind zum Zeitpunkt der Erstellung um 14 % gefallen, die asiatischen Aktienmärkte haben sich erholt, und die Futures-Preise deuten darauf hin, dass dasselbe geschehen wird, wenn die europäischen und amerikanischen Märkte eröffnen. Und Wetten auf Zinserhöhungen in naher Zukunft sind verdunstet, da der Waffenstillstand Tage vor den nächsten Treffen der großen Zentralbanken zur Neukalibrierung ihrer Politik endet. Die Renditen 10-jähriger deutscher Bundesanleihen fielen bei Eröffnung um 18 Basispunkte (!).

Doch dieser kurzfristige Waffenstillstand ist kein Friedensvertrag, und wer ist bereit, durch die Straße zu segeln, solange der Konflikt nicht vollständig gelöst ist? Die heutige Atempause wird also von mindestens zwei Wochen verlängerter Unsicherheit gefolgt – und möglicherweise länger, wenn beide Seiten zustimmen, die Verhandlungen zu verlängern.

Darüber hinaus gibt es einen großen Unterschied, ob der Iran unter militärischen Drohungen der USA eingeknickt ist, was ein riesiger Sieg für Trump und die USA wäre, oder ob die USA angesichts des iranischen Widerstands und der Ölpreise eingeknickt sind, was eine massive geostrategische Niederlage im Stil von 1956 für Trump wäre.

Unmittelbar nach dem Waffenstillstand flogen weiterhin Schlagzeilen und Raketen. Der Iran traf Israel und eine Energieanlage des GCC. Die USA sagten, ein „iranischer 10-Punkte-Plan“ sei eine „arbeitsfähige Grundlage für Verhandlungen“ (könnte es eine unlösbare öffentliche Version und eine flexiblere private geben, um das Gesicht zu wahren?), während der iranische Außenminister den direkt entgegengesetzten 15-Punkte-US-Plan „in Erwägung zieht“.

Und zurück zum Versand: Der Iran behauptete, er werde weiterhin Zölle von Hormuz mit Oman erheben und fügte hinzu, dass nur 10-15 Schiffe pro Tag passieren könnten, ein winziger Bruchteil der normalen Ströme. Ist das die „vollständige Wiedereröffnung“ von Hormuz, die die USA als Vorbedingung festgelegt haben?

Anschließend behauptete ein unbelegter Bericht, dass der Iran den meisten US-Bedingungen zugestimmt habe, darunter: eine dauerhafte Verpflichtung, keine Atomwaffen zu besitzen; die Übergabe von angereichertem Uran an die IAEO; die Zulassung der IAEO zur Überwachung aller nuklearen Infrastruktur; ein vollständiger Stopp der Urananreicherung im Iran; die Reduzierung der Reichweite und Anzahl von Raketen; die sofortige Einstellung der Unterstützung für Milizen und Stellvertreter in der Region; die Einstellung von Angriffen auf regionale Energieanlagen am Golf; die sofortige und bedingungslose Wiedereröffnung der Straße von Hormuz; die Aufhebung aller gegen den Iran verhängten Sanktionen; die Abschaffung des Mechanismus zur Wiedereinführung von UN-Sanktionen; und die US-Unterstützung für das Kernkraftwerk Buschehr, vorausgesetzt, es steht unter direkter amerikanischer Aufsicht.

Der Oberste Nationale Sicherheitsrat des Iran hat erklärt: „Die aktuellen Verhandlungen sind nationale Verhandlungen und eine Fortsetzung des Feldes, und es ist notwendig, dass alle Menschen, Eliten und politischen Gruppen diesem Prozess vertrauen und ihn unterstützen, der unter der Aufsicht des Revolutionsführers und der höchsten Ebenen des Systems steht, und jegliche spaltenden Äußerungen strikt vermeiden.“

Trump beanspruchte „totalen und vollständigen Sieg“ und postete, es sei ein „großer Tag für den Weltfrieden“, die USA würden „beim Stau in der Straße von Hormuz helfen“, während der Iran „mit dem Wiederaufbau beginnen“ könne und die USA „mit allen Arten von Vorräten beladen“ und „einfach nur herumhängen“ würden, um sicherzustellen, dass alles gut geht, wo „Dies könnte das Goldene Zeitalter des Nahen Ostens sein“.

Der Nebel des Krieges ist also immer noch vorhanden, auch wenn die Kämpfe vorerst eingestellt sein mögen. Niemand weiß, was als Nächstes passieren wird, aber das mögliche Spektrum ist klar:

Best case: der Krieg ist vorbei – obwohl der damit verbundene Israel-Hisbollah-Krieg im Libanon laut Premierminister Netanjahu anscheinend nicht enthalten ist – und andere damit verbundene globale Spannungen könnten sich sogar parallel dazu entspannen. (Weil die USA gewinnen, da der Iran und andere einknicken.)


Guter Fall: der Krieg ist vorbei. (Weil der Iran eingeknickt ist.)


„Guter“ Fall: der Krieg ist vorbei. (Weil Trump eingeknickt ist. Die Folgeeffekte sind nichts, was die Märkte jetzt berücksichtigen wollen, aber sie sind nicht schön für den Dollar oder GCC- und westliche Vermögenswerte.)


OK Fall: der Krieg ist pausiert und Hormuz wird kurzzeitig wieder geöffnet, um der Weltwirtschaft etwas Luft zum Atmen zu geben. (Weil der Iran und die USA eingeknickt sind.)


Worst case: der Waffenstillstand bricht zusammen und der Krieg geht weiter und eskaliert, um zu versuchen, eine Seite zum Nachgeben zu bringen – beobachten Sie die US-Militärlogistik genau.

Was unsere Makro- und Marktszenarien betrifft, so tendieren die neuesten Nachrichten zu unserem Basisszenario, dass die Kämpfe bis Mitte April mit einer langsamen Wiedereröffnung von Hormuz – und zu US-Bedingungen – beendet sind. Offensichtlich, wenn diese Pause stattdessen zu mehr Kämpfen führt, bewegen wir uns in Richtung unserer anderen, schädlicheren Szenarien.

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Tyler Durden
Mi, 08.04.2026 - 10:20