Von Maksym Misichenko · ZeroHedge ·
Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
Der Ausschuss stimmt im Allgemeinen darin überein, dass geopolitische Risiken, insbesondere der Konflikt zwischen den USA und dem Iran, kurzfristige Auswirkungen auf Ölpreise und Aktien haben, der dominierende Faktor jedoch weiterhin die Politik der Fed bleibt. Das zentrale Risiko ist Stagflation, wobei ein anhaltend hoher Ölpreis zu einer Stärkung des Dollars, Kapitalflucht und einer Zinsstrukturkurven-Falle führen könnte, wie von Gemini erörtert. Claude und ChatGPT argumentieren jedoch, dass die Reaktion der Fed und Liquiditätsrisiken am Finanzierungsmarkt dieses Szenario abschwächen oder verschärfen könnten.
Risiko: Stagflationäre Divergenz aufgrund eines anhaltend hohen Ölpreises, Stärke des Dollars und eines Zinswuchers
Chance: Potenzielle Überperformance von Aktien, falls der Gewinn trotz Energiekosten und einer Zinspause oder -senkung der Fed stabil bleibt, wie von Claude vorgeschlagen
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Ölpreis steigt, Futures fallen nach neuen Iran-Angriffen und Verwirrung um Hormus
Der Ölpreis ist gestiegen und die US-Aktienfutures fielen, nachdem die USA eine weitere Angriffswelle gegen den Iran gestartet hatten, während widersprüchliche Aussagen über den Status der Straße von Hormus die Unsicherheit verstärkten.
S&P-500-Futures fielen am Montag im frühen Handel um 0,2 %, nachdem der Kassaindex am Freitag um 0,4 % höher geschlossen hatte.
WTI-Rohöl stieg zum Handelsauftakt um 3 % und notierte bei rund 74 Dollar, während der Dollar gegenüber den meisten wichtigen Währungen zulegte.
Das Risiko schlich sich ein, nachdem das US-Militär in den letzten Tagen mehrere Angriffswellen gestartet hatte, die am Sonntag um 17:00 Uhr ET mit der jüngsten Salve ihren Höhepunkt erreichten, die darauf abzielte, die Fähigkeit des Iran weiter zu schwächen, zivile Schiffe auf der Durchfahrt durch die Straße von Hormus anzugreifen, wie das US Central Command mitteilte. Die jüngste Aktion folgte auf iranische Drohnen- und Raketenangriffe auf US-Verbündete, darunter Kuwait, Jordanien und Katar, als Reaktion auf frühere US-Angriffe.
Um 17:00 Uhr ET heute begannen die Streitkräfte des US Central Command mit weiteren Angriffen auf den Iran, um dessen Fähigkeit weiter zu schwächen, zivile Seeleute und Handelsschiffe anzugreifen, die frei durch die Straße von Hormus fahren. Der Oberbefehlshaber hat die Angriffe angeordnet, um die iranischen…
— U.S. Central Command (@CENTCOM) 12. Juli 2026
Verwirrung über den Status der Straße von Hormus trug nur zur Unsicherheit bei, nachdem der Iran erklärt hatte, er habe die Wasserstraße gesperrt, während das US-Militär und die Seebehörden mitteilten, dass die Schifffahrt auf der südlichen Route fortgesetzt werde. Laut Axios sagte ein US-Beamter, dass "in den letzten 24 Stunden rund 20 Handelsschiffe in Abstimmung mit dem US-Militär die Straße von Hormus passiert haben, zusätzlich zu mehreren Schiffen ohne US-Koordination."
„Die jüngsten Entwicklungen über das Wochenende deuten darauf hin, dass die Märkte einem volatilen Handelsstart gegenüberstehen könnten, der die zuletzt beobachtete ‚Das Glas ist halb voll‘-Mentalität auf die Probe stellen könnte“, schrieb Nick Twidale, Chefmarktanalyst bei AT Global Markets, in einer Mitteilung an Kunden.
Neben einer Rückkehr zu Feindseligkeiten bereiten sich die Anleger auch auf eine entscheidende Gewinnsaison vor, wobei die Ergebnisse von JPMorgan, BofA, Citi, Goldman und Wells alle für Dienstag erwartet werden. Laut Bloomberg wird für die Unternehmen des S&P 500 ein Anstieg der Gewinne im zweiten Quartal um 24 % erwartet, obwohl die Rallye des Index zunehmend von Zuwächsen außerhalb der Technologie-Schwergewichte abhängt, die die Märkte in den letzten Jahren angetrieben haben.
In Europa erwartet die Deutsche Bank für die Unternehmen des Stoxx 600 einen Anstieg der Gewinne im zweiten Quartal um 12 %, nach einem Anstieg von 7 % im ersten Quartal. Die Gewinne der Unternehmen des MSCI Asia Pacific werden auf einen Anstieg von 39 % geschätzt, gegenüber 6,9 % in den vorangegangenen drei Monaten, was größtenteils auf Chip-Exportmächte wie Korea und Japan zurückzuführen ist.
Der Ausblick wird durch anhaltende Inflation, höhere Energiepreise und wachsende Erwartungen getrübt, dass die Federal Reserve die Zinssätze wieder anheben könnte, was die Unternehmensmargen gefährdet. Erst letzte Woche warnten mehrere Fed-Vertreter, dass explodierende Speicherpreise die Kerninflation in die Höhe treiben, wobei Goldman berechnet, dass die Auswirkungen auf den Kern-PCE bis zum Jahresende aufgrund explodierender Chipkosten +0,5 % betragen werden.
Da US-amerikanische und globale Aktien nahe Rekordhochs notieren und die Bewertungen hoch sind, sehen die Anleger wenig Spielraum für enttäuschende Ergebnisse.
Die Anleger werden auch die US-Verbraucherpreisdaten dieser Woche genau im Auge behalten, nachdem der größte wöchentliche Anstieg des Ölpreises seit Mitte Mai die Befürchtungen wieder aufleben ließ, dass höhere Energiekosten die Disinflation weiter erschweren könnten. Die Berichte zu Verbraucher- und Erzeugerpreisen – die letzten Inflationsdaten vor dem Treffen der Fed später in diesem Monat – werden neue Hinweise auf den Zinspfad geben.
Händler haben ihre Wetten auf eine weitere Straffung erhöht, wobei Swaps fast 40 Basispunkte an Fed-Zinserhöhungen bis Dezember einpreisen, gegenüber etwa 15 Basispunkten Anfang Juni. Von Bloomberg befragte Ökonomen erwarten, dass sowohl die Gesamt- als auch die Kerninflation im Juni leicht nachgelassen haben, obwohl beide Prognosen zufolge weiterhin deutlich über dem 2%-Ziel der Fed liegen werden.
Fed-Chef Kevin Warsh wird auch seinen ersten Auftritt vor dem Kongress seit seiner Amtsübernahme haben, nachdem er versprochen hatte, die Forward Guidance zum Zinsausblick zurückzufahren.
Tyler Durden
So., 12.07.2026 - 20:20
Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel
"Der geopolitische Ölpreisanstieg ist real, aber wahrscheinlich vorübergehend; die Q2-Gewinndynamik und Signale für eine schnelle Deeskalation werden das Risikoprämie kurzfristig vermutlich überwiegen."
Der Artikel bewertet die US-Angriffe auf Iran am Wochenende und die Verwirrung um die Straße von Hormus als unmittelbare Risiko-Anreize: WTI +3 % auf rund 74 $, S&P-500-Futures –0,2 %. Dennoch deuten das erwartete Gewinnwachstum von 24 % im zweiten Quartal, 12 % für den Stoxx 600 und 39 % für den MSCI Asia Pacific darauf hin, dass die Unternehmensdynamik den Energieschock absorbieren könnte. Die nahe an Rekordmarken notierenden Märkte mit erhöhten Bewertungen lassen wenig Spielraum für Fehler, falls Öl über 75 $ bleibt oder die Fed bis Dezember weitere 25 Basispunkte einpreist. Fehlender Kontext: Bei früheren US-Iran-Eskalationen (2019–2020) flauten Ölspitzen innerhalb von Wochen ab, sobald sich die Schifffahrtswege stabilisierten; die heutigen Daten zu „20 durchfahrenden Schiffen“ deuten bereits auf eine Deeskalation hin. Die am Dienstag beginnende Berichtssaison mit den Großbanken wird die Kursentwicklung voraussichtlich stärker dominieren als die Geopolitik.
Sollte der Iran die Straße tatsächlich verminen oder den globalen Öltransit für mehr als eine Woche zu über 20 % erfolgreich stören, könnte WTI auf 90–100 USD steigen, die Margen zerdrücken, den Kern-PCE erneut anheizen (allein durch Chips bereits +0,5 % prognostiziert) und die Fed zu einer aggressiven Straffung zwingen, die die Multiplikatoren über die auf Rekordhöhen notierenden Aktien hinweg einbrechen lässt.
"Die Kombination aus einem potenziellen energiegetriebenen Angebots-Schock und erhöhten S&P 500-Bewertungsmultiplikatoren schafft eine hohe Wahrscheinlichkeit für eine scharfe, multi-sektorale Aktienkorrektur in dieser Woche."
Der Markt bewertet die geopolitische Risikoprämie bei WTI-Rohöl derzeit falsch. Während der sprunghafte Anstieg auf 74 $ unmittelbare Ängste widerspiegelt, ignoriert er die strukturelle Realität, dass die Straße von Hormus rund 20 % des globalen Ölverbrauchs abwickelt. Eskaliert der Konflikt von der „Degradierung von Fähigkeiten“ zu einer echten Blockade, stehen wir vor einem Angebotsschock, den die aktuellen Futures-Preise nicht vollständig einpreisen. Gleichzeitig wirken die Gewinnerwartungen von 24 % Wachstum für S&P 500-Unternehmen zunehmend losgelöst von der Realität steigender Inputkosten und der Möglichkeit einer hawkishen Fed-Wende. Ich erwarte eine deutliche Kompression der Bewertungsmultiplikatoren, wenn der Markt hohe Energiekosten mit der Realität hartnäckiger Kerninflation in Einklang bringt.
Der Markt könnte zu Recht davon ausgehen, dass die militärische Präsenz der USA in der Region als ausreichende Abschreckung wirkt, um eine vollständige Schließung der Meerenge zu verhindern, was den aktuellen Ölpreisanstieg zu einer vorübergehenden Überreaktion macht.
"Das eigentliche Risiko liegt nicht in der Ölversorgung, sondern in der von der Fed erwarteten Straffung, die bereits in Swaps eingepreist ist; wenn die Gewinne aufgrund von Margenverengung durch Energiekosten/Zinssätze enttäuschen, haben Aktien an Rekordhochs keine Bewertungspuffer."
Der Artikel vermischt zwei unterschiedliche Schocks: geopolitisch (Iran-Angriffe) und makroökonomisch (Fed-Zinserhöhungsrisiko). Öl +3 % ist real, aber die Aktien-Futures von -0,2 % deuten darauf hin, dass die Märkte das Inflations-Tail-Risiko stärker einpreisen als die Lieferkettenunterbrechung. Die Behauptung über die Schließung der Straße von Hormus ist unbestätigt – die Aussage des Iran widerspricht US-/Schifffahrtsdaten, die über 20 durchfahrende Schiffe zeigen. Dieser Nebel ist wichtig: Wenn die Schifffahrt frei fließt, fehlt dem Öl-Anstieg die fundamentale Unterstützung und er kehrt sich schnell um. Unterdessen ist die Wende der Fed von 15 Basispunkten zu 40 Basispunkten an eingepreisten Zinserhöhungen bis Dezember der eigentliche Markttreiber. Die Berichtssaison (24 % S&P 500 EPS-Wachstum erwartet) wird mit der Margenbelastung durch Energiekosten und potenziellen Zinserhöhungen kollidieren. Die Bewertungen sind gestreckt mit wenig Spielraum für Fehler.
Öl bei 74 $ liegt immer noch unter den in den Jahren 2022–2023 beobachteten Niveaus von 80–85 $; eine Bewegung von 3 % aufgrund geopolitischer Geräusche ist Rauschen, kein struktureller Schock. Bleibt die Straße offen und wird die militärische Kapazität des Iran tatsächlich geschwächt, bricht die Risikoprämie ein und der Ölpreis fällt – was Energiewerte und Inflationserwartungen nach unten zieht, was der Fed tatsächlich *hilft*, die Zinsen stabil zu halten.
"Ohne ein nachhaltiges Signal zur Abkühlung des Verbraucherpreisindex oder eine klare Kehrtwende der Fed wird die Iran-bezogene Risikoprämie zu langsam abklingen, um eine breite Rally zu stützen, was den S&P 500 anfällig lässt, selbst wenn Energieaktien vorübergehend herausragen."
Geopolitische Schlagzeilen liefern einen kurzfristigen Risikoprämienfaktor für Öl und eine vorsichtige Neigung für Aktien, aber die Bewegung ist wahrscheinlich taktisch und nicht strukturell. Ein 3 %iger WTI‑Gap und Hormuz‑Verwirrung können sich auflösen, wenn Versorgungsängste nachlassen oder Diplomatie stabilisiert; der eigentliche Treiber bleibt die Fed und die Inflationsentwicklung. Wenn die Juni‑CPI‑Daten weicher ausfallen und die Fed Geduld signalisiert, könnten Risiko‑Assets stabilisieren oder sogar steigen, selbst bei Energievolatilität. In diesem Fall könnten Energie‑Namen aufgrund von Angebotsbeschränkungen outperformen, aber ein breiter Markt‑Bid erfordert eine klarere Zins‑Sichtbarkeit als alleinige Schlagzeilen‑Risiken.
Wenn Spannungen eskalieren oder Sanktionen sich ausweiten, könnte der Ölpreisanstieg viel länger anhalten, die Risikobereitschaft zerstören; und wenn die Inflation hartnäckig bleibt, könnte die hawkische Haltung der Fed einen breiten Verkaufsdruck verstärken, selbst wenn die Vorteile für die Energiebranche ausbleiben.
"Die Dollarstärke aufgrund der anhaltenden ölgetriebenen Inflation ist der unerwähnte Verstärker, der eine 3%-Bewegung bei WTI in breitere Aktienmarktschmerzen verwandelt."
Claude erkennt den Fed-Pivot korrekt als den dominanten Treiber, doch alle vier unterschätzen die zweitrangigen Wirkungen auf den Wechselkurs. Ein anhaltendes $80+ WTI würde den Dollar durch höhere inflationäre Erwartungen aufgrund von Energie stärken, die Finanzbedingungen um weitere 30‑40 bp in realen Renditen verschärfen und die Kurs-Multiplikator-Kompression über die im Dezember um 25 bp eingepreiste Erhöhung hinaus verstärken.
"Anhaltende Ölpreisspitzen werden eine stagflationäre Divergenz auslösen, bei der Dollarstärke und Kapitalflucht die Fed zwingen, in eine globale Verlangsamung hinein zu überziehen."
Grok, Ihr Fokus auf FX ist entscheidend, aber Sie übersehen die fiskalische Rückkopplungsschleife. Wenn Öl nachhaltig über 80 $ notiert, führt die daraus resultierende Dollarstärke nicht nur zu einer Straffung der finanziellen Bedingungen; sie exportiert Deflation in die Schwellenländer und löst eine massive Kapitalflucht in US-Staatsanleihen aus, was paradoxerweise die langfristigen Renditen deckelt. Dies erzeugt eine 'Zinskurvenfalle', in der die Fed gezwungen ist, in eine sich verlangsamende Weltwirtschaft hinein die Zinsen zu erhöhen, was die von allen befürchtete Bewertungskompression verschärft. Das Risiko ist nicht nur Inflation – es ist stagflationäre Divergenz.
"Zinskurvenfallen erfordern, dass die Fed Rezessionssignale ignoriert; 2022 zeigt, dass sie dies nicht tut, und frühe Pausenszenarien sind unterbewertet."
Die Zinskurvenfalle von Gemini ist real, setzt aber voraus, dass die Fed starr in der Stagflation verharrt – historisch falsch. Das Präzedenzfall 2022: Ölpreisspitze + Dollarkraft + Zinserhöhungen der Fed haben die Kurve tatsächlich *abgeflacht*, als die Märkte eine Rezession einpreisten. Die Kapitalflucht in Staatsanleihen, die Gemini beschreibt, würde die Realrenditen kollabieren lassen und die Fed zwingen, früher zu pausieren oder zu senken als die 40 Basispunkte Dezember-Preisbildung. Das ist eigentlich bullisch für Aktien, wenn der Gewinn hält. Die Falle schnappt zu, wenn das Wachstum enttäuscht, nicht automatisch.
"Die Finanzierungsliquidität und sich vergrößernde Kreditausbreitungen könnten die Finanzbedingungen schneller straffen als Zinsbewegungen, was die Aktien sogar dann bedroht, wenn die Gewinne stabil bleiben."
Geminis Zinskurvenfalle ist provokativ, aber sie hängt von einem hartnäckigen Dollar und Abflüssen aus Schwellenländern ab, wenn das Öl hoch bleibt. In Wirklichkeit könnte die Fed bei anhaltenden Energiekosten mehr straffen oder zögern; aber das tatsächlich übersehene Risiko ist die Refinanzierungsliquidität: eine anhaltende Risikoaversion plus ein Rohstoffschock können die Dollar-Refinanzierung, den Cross-Currency-Basis und die Credit Spreads auseinandertreiben und die Finanzierungsbedingungen schneller straffen, als die Zinssätze allein implizieren. Das könnte Risikoaktiva treffen, bevor der Gewinn nachgeben kann.
Der Ausschuss stimmt im Allgemeinen darin überein, dass geopolitische Risiken, insbesondere der Konflikt zwischen den USA und dem Iran, kurzfristige Auswirkungen auf Ölpreise und Aktien haben, der dominierende Faktor jedoch weiterhin die Politik der Fed bleibt. Das zentrale Risiko ist Stagflation, wobei ein anhaltend hoher Ölpreis zu einer Stärkung des Dollars, Kapitalflucht und einer Zinsstrukturkurven-Falle führen könnte, wie von Gemini erörtert. Claude und ChatGPT argumentieren jedoch, dass die Reaktion der Fed und Liquiditätsrisiken am Finanzierungsmarkt dieses Szenario abschwächen oder verschärfen könnten.
Potenzielle Überperformance von Aktien, falls der Gewinn trotz Energiekosten und einer Zinspause oder -senkung der Fed stabil bleibt, wie von Claude vorgeschlagen
Stagflationäre Divergenz aufgrund eines anhaltend hohen Ölpreises, Stärke des Dollars und eines Zinswuchers