Ein Tag bis zu Trumps selbstverhängter 5-Tage-Frist für den Iran, aber die Märkte scheinen zunehmend abgestumpft

Ein Tag bis zu Trumps selbstverhängter 5-Tage-Frist für den Iran, aber die Märkte scheinen zunehmend abgestumpft

Von Molly Schwartz, Cross Asset Macro Strategist bei Rabobank

Anhaltendere Inflation

Gestern lehnte der Iran den von den USA vorgeschlagenen 15-Punkte-Plan ab und legte stattdessen seine eigenen Bedingungen in einem 5-Punkte-Plan dar;

(1) das Töten iranischer Beamter einstellen;

(2) Mittel, um sicherzustellen, dass kein weiterer Krieg gegen sie geführt wird;

(3) Reparationen für den Krieg;

(4) ein Ende aller Feindseligkeiten; und

(5) Irans „Ausübung der Souveränität über die Straße von Hormuz.“

Die Wahrscheinlichkeit, dass Washington diese Bedingungen im Austausch für einen Waffenstillstand akzeptieren würde, ist ungefähr gleich der Wahrscheinlichkeit, dass Teheran den ursprünglichen US-Vorschlag akzeptiert hätte… null.

Vor diesem Hintergrund tickt die Uhr für Trumps selbstverhängte Fünf-Tage-Frist weiter ab.

Die relative Ruhe an den Märkten deutet auf ein gewisses Vertrauen der Anleger hin, dass die Feindseligkeiten schließlich nachlassen könnten, auch wenn diese Aussicht gering bleibt. Dennoch hätte selbst eine „diplomatische“ Lösung zu diesem Zeitpunkt erhebliche Kosten für die USA und Israel.

Wir haben wiederholt argumentiert, dass das vorrangige Ziel des iranischen Regimes das Überleben ist; ein ausgehandeltes Ergebnis, das es intakt lässt (siehe Venezuela), stellt de facto eine strategische Niederlage dar.

Wie Michael Every und Ben Picton hier sagen: „Wenn wir eine Niederlage der USA und Israels sehen… wird der Trumpismus sowohl wahlkampf- als auch geopolitisch leiden: seine große Makrostrategie wird sich auflösen, zum Vorteil Chinas.“

Die Pressesprecherin des Weißen Hauses, Karoline Leavitt, kündigte gestern an, dass JD Vance am Freitag möglicherweise nach Pakistan reist, um die Verhandlungen fortzusetzen, aber wenn die Diplomatie scheitert, hat Trump zumindest die teilweise Unterstützung der NATO.

Mark Rutte sagte, der Präsident tue dies, „um die ganze Welt sicher zu machen“, und argumentierte, es sei „nur logisch“, dass die europäischen Länder ein paar Wochen brauchen, um die Marineeinsätze in der Straße von Hormuz nach der Anfrage Washingtons zu koordinieren. Nicht alle europäischen Staats- und Regierungschefs sind sich jedoch einig, wobei Beamte in Deutschland, Italien und Spanien betonen, dass „dies nicht unser Krieg ist“.

Ob Europa den Konflikt als seinen Krieg betrachtet oder nicht, es ist bereits über den wirtschaftlichen Kanal verwickelt. Mehrere EZB-Politiker sprachen gestern auf der ECB and Its Watchers Conference und schlugen einen vorsichtigen Ton an, als sie beurteilten, wie groß und anhaltend der inflationäre Schock aus dem Konflikt sein könnte. Kazaks sagte, es sei „unklar“, ob Zinserhöhungen im April gerechtfertigt seien, warnte aber, dass sich die Risiken verschärfen könnten, wenn die Energiepreise spürbar in andere Komponenten durchschlagen.

Lagarde wiederholte diese datenabhängige Haltung.

„Wir werden nicht handeln, bevor wir ausreichende Informationen über die Größe und Persistenz des Schocks und seine Ausbreitung haben“, sagte sie, „aber wir werden uns nicht von Zögern lähmen lassen: unser Engagement, mittelfristig eine Inflation von 2 % zu erreichen, ist bedingungslos.“

Sie unterstrich, dass April eine „aktive“ Sitzung sei. Die Marktbewertung der europäischen OIS-Kurve impliziert fast 16 Basispunkte an Zinserhöhungen im April, aber fast 65 Basispunkte an kumulativen Zinserhöhungen bis Ende 2026.

Die Märkte schienen unterdessen fast abgestumpft. Anfang dieser Woche schwankten die Vermögenspreise stark, als Washington und Teheran widersprüchliche Erklärungen abgaben, ob die Verhandlungen fortschritten – oder überhaupt stattfanden, wobei Rohöl zwischen 96 und 115 US-Dollar schwankte.

Gestern war es jedoch merklich ruhiger. Die Renditen der US-Zehnjahresanleihen bewegten sich in ihrer engsten Spanne seit Beginn des Konflikts und schlossen bei etwa 4,33 %, während Rohöl bei etwa 103 $/bbl schloss.

Tyler Durden
Do, 26.03.2026 - 10:05