Oracles 553-Milliarden-Auftragsbestand ist entweder eine Goldgrube oder eine Fata Morgana. Die Gewinne haben gerade die Antwort enthüllt.

Wichtige Punkte
Oracle hat sich als kritischer Anbieter von Cloud-Infrastrukturdiensten etabliert, die speziell für Hyperscale-Workloads entwickelt wurden.
Die Investitionsausgaben (Capex) des Unternehmens beschleunigen sich rapide und schmälern die Generierung von Free Cashflow.
Trotz der enormen Investitionsausgaben, die für KI-Infrastruktur erforderlich sind, wachsen die Gewinne von Oracle auf historischem Niveau.
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Wenn es um KI-Hyperscaler geht, wird Oracle (NYSE: ORCL) oft von seinen Cloud-Diensten-Konkurrenten Microsoft, Alphabet und Amazon überschattet. Während die Mitglieder der "Magnificent Seven" die meiste Aufmerksamkeit der Wall Street auf sich ziehen, hat Oracle in den letzten Jahren leise ein beeindruckendes KI-Imperium aufgebaut.
Im dritten Quartal des Geschäftsjahres (endet am 28. Februar) stiegen die Umsätze und Gewinne von Oracle um mindestens 20 %. Dies ist das erste Mal seit 15 Jahren, dass das Unternehmen ein solches Wachstum erzielt hat.
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Im Zentrum der KI-Erzählung von Oracle stehen die verbleibenden Leistungsverpflichtungen (RPO), die nun bei 553 Milliarden US-Dollar liegen. Die Frage, die sich kluge Investoren stellen, ist, ob Oracle tatsächlich eine Flutwelle im Wert einer halben Billion Dollar erwartet, die durch seine Türen kommen wird, oder ob diese Zahl ein hochgestecktes Ziel ist.
Im Folgenden werde ich Oracles Rolle in der KI aufschlüsseln, um Investoren zu helfen, zu verstehen, was den Auftragsbestand des Unternehmens antreibt. Von dort aus sollte eine eingehende Analyse des jüngsten Gewinnberichts des Unternehmens zeigen, ob die Oracle-Aktie für explosives Wachstum bestimmt ist.
Wie ist Oracle in KI involviert?
Anstatt generative KI-Modelle und Chatbots zu entwickeln, hat sich Oracle als kritischer Ermöglicher von KI-Infrastruktur etabliert. Die Wurzeln des Unternehmens in Unternehmensanwendungen verschaffen ihm einen natürlichen Vorteil: Große Unternehmen vertrauen Oracle seit jeher sensible Daten an. Dies macht den Übergang des Unternehmens zur Verwaltung von KI-Workloads zu einer natürlichen Erweiterung seines bestehenden Ökosystems.
Der Kernpfeiler, der die KI-Ambitionen des Unternehmens stützt, ist Oracle Cloud Infrastructure (OCI) – eine Full-Stack-Suite von Cloud-Diensten, die Rechenleistung, Speicher, Netzwerke und andere Dienste integriert, die für das Training und die Bereitstellung von KI-Modellen erforderlich sind.
KI-Infrastruktur hat einen hohen Preis
Das Hauptrisiko beim Aufbau der OCI-Plattform ist die Kapitalintensität. Der Bau von Rechenzentren, die Beschaffung von Grafikprozessoreinheiten (GPUs) und die Gestaltung von Strominfrastrukturen erfordern enorme Vorabinvestitionen.
Oracle hat seine KI-Projekte durch eine Kombination aus Schulden und der Umschichtung von Cashflows aus seinen Legacy-Softwaregeschäften finanziert. Die Opportunitätskosten sind hier bewusst: Die Investitionsausgaben (Capex) steigen stark an und setzen den Free Cashflow unter Druck.
Ist Oracles 553-Milliarden-Dollar-Auftragsbestand real oder gefälscht?
Obwohl Oracle keine spezifische Aufschlüsselung seines Auftragsbestands offengelegt hat, deuten Branchenberichte darauf hin, dass zu den wichtigsten KI-Kunden des Unternehmens Start-ups wie xAI und OpenAI gehören – letzteres hat einen Cloud-Deal über 300 Milliarden US-Dollar abgeschlossen.
Die Wall Street hat hier zwei Probleme identifiziert. Erstens scheint Oracles Auftragsbestand stark auf eine kleine Gruppe von Hyperscaler-Kunden konzentriert zu sein. Zweitens ist OpenAI insbesondere weit von einer nachhaltigen Profitabilität entfernt – was die Frage aufwirft, ob das Unternehmen seine Cloud-Verpflichtungen überhaupt finanzieren kann.
Obwohl diese Bedenken oberflächlich betrachtet sinnvoll sind, sollten die jüngsten Ergebnisse von Oracle diese Ängste zerstreuen. Trotz der Auswirkungen der steigenden KI-Expansion auf den Cashflow wachsen die Umsätze und Gewinne pro Aktie (EPS) von Oracle weiterhin auf historischem Niveau.
Kluge Investoren verstehen, dass die Kernmargen von Oracle über die Software hinweg gesund und skalierbar bleiben – was dem Unternehmen robuste Cash-Quellen zur Finanzierung laufender Infrastrukturaufbauten bietet. Dieses Modell validiert den Auftragsbestand des Unternehmens, da Cloud-Umsätze in eine margenstärkere, wiederkehrende Einnahmequelle für das Geschäft übergehen.
Langfristig schafft der Auftragsbestand von Oracle die Voraussetzungen für einen wachsenden Free Cashflow – und verschafft dem Unternehmen eine dauerhafte Führungsposition in der Cloud-Infrastrukturlandschaft, sobald die Auslastung vollständig online ist.
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Adam Spatacco hält Positionen in Alphabet, Amazon und Microsoft. The Motley Fool hat Positionen in und empfiehlt Alphabet, Amazon, Microsoft und Oracle. The Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.
Die hier geäußerten Ansichten und Meinungen spiegeln die Ansichten und Meinungen des Autors wider und nicht unbedingt die von Nasdaq, Inc.