Von Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
Das Panel hat einen bärischen Konsens zu Toms Group, der strukturelle Risiken wie GLP-1-Gegenwinde, Kakaovolatilität und die Abhängigkeit von Promotionsverkäufen in Dänemark anführt. Das Hauptrisiko ist der potenzielle Volumenverlust aufgrund von Preissensibilität und der Unfähigkeit, Inflation weiterzugeben, während die Hauptchance in der Expansion und den Kosteneinsparungen der polnischen Fabrik liegt.
Risiko: Volumenverlust aufgrund von Preissensibilität und Inflationsweitergabe
Chance: Kosteneinsparungen und Expansion der polnischen Fabrik
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„Die Leute wollen sich immer noch etwas gönnen“ – Toms Group CEO Annette Zeipel betrachtet die GLP-1-Welle, während die Süßwarenindustrie mit der Volatilität des Kakaos zu kämpfen hat
Simon Harvey
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Toms Group setzt weiterhin darauf, ihr niedriges, einstelliges Wachstumswachstumsziel für dieses Jahr zu erreichen, trotz der Turbulenzen im Nahen Osten, die das Risiko einer weiteren von der Energie getriebenen Lieferketteninflation für Lebensmittelunternehmen auf der ganzen Welt auslösen könnten.
Fürs Erste wartet der in Dänemark ansässige Süßwarenhersteller ab, während Toms Group versucht, auf einen Umsatzanstieg von 7 % im letzten Jahr aufzubauen, der den Umsatz auf 1,80 Mrd. DKK ($283 Mio.) steigerte und zu einem Nettogewinn von 41 Mio. DKK beitrug.
Annette Zeipel, eine ehemalige Führungskraft von Mars und Wrigley, trat 2021 als CEO bei Toms Group hinzu und hat seitdem die Investitionen in die Fertigung in Polen verstärkt und gleichzeitig Änderungen an der Produktionsstruktur im eigenen Land Dänemark vorgenommen.
Simon Harvey (SH): Könnten Sie die Geschäftstruktur von Toms umreißen?
Annette Zeipel (AZ): Toms ist ein in Dänemark verwurzeltes Unternehmen, aber wir sind ein international ausgerichtetes Unternehmen. Mehr als 60 % unseres Umsatzes entfallen auf die Nordregionen, aber ein Großteil unseres Fokus auf Wachstum und Expansion liegt im internationalen Bereich. Wir sind in mehr als 100 Ländern präsent, teilweise über Distributoren und teilweise über unsere Präsenz im Travel-Retail-Geschäft.
In Dänemark genießen wir einen ikonischen Status und einige unserer Marken reichen bis ins Jahr 1884 zurück. Wir stellen Schokoladen-, Zucker- und Lakritzkonfekt her und sind mit einem Marktanteil von 18 % Marktführer. Haribo ist unser Hauptkonkurrent, gefolgt von Mondelez und Cloetta.
In Schweden liegen wir auf Platz 5 mit einem Marktanteil von 4,5 %. Dort sind wir eher eine Herausforderer-Marke, wo wir nicht mit unserem gesamten Portfolio vertreten sind, sondern sehr wohl mit unserer Anthon Berg-Marke für Schokoladen- und Marzipanprodukte. Wir sind riesig im Ostergeschäft, mit einem Marktanteil von fast 40 %. Und wir spielen eine bedeutende Rolle im Weingum-Geschäft mit unserer Ferrari-Marke, die ihren Ursprung in Schweden hat.
SH: Sie erwähnten Haribo. Bedeutet das, dass Toms auch Gummibärchen liefert?
AZ: Ja, das tun wir, aber natürlich nicht in Bärenform. Wir sind eher bekannt und einzigartig im Lakritzbereich. Vor zwei Jahren haben wir auch eine hochwertigere, obere Mainstream-Lakritzmarke im Einzelhandel auf den Markt gebracht, und das ist es, worauf wir innovationsseitig aufbauen.
SH: Mir ist im Vereinigten Königreich aufgefallen, dass viele der alten Lakritzprodukte verschwunden sind. Was sehen Sie beim Lakritz?
AZ: Es ist ein polarisierender Geschmack. Manche lieben ihn, andere hassen ihn, aber Märkte wie Dänemark, Norddeutschland, Polen und die Niederlande sind groß im Lakritzgeschäft.
Wir sehen, dass viele der traditionellen Produkte zurückkehren. Zum Beispiel, als Toms das schwedische Ferrari-Geschäft, einschließlich Lakritz, übernahm, benannten wir Produkte in Toms um. Wir kehren zu den alten Marken zurück und verwenden die Pingvin (Pinguin)-Marke wieder, und das erweist sich als erfolgreich bei den Verbrauchern, insbesondere bei jüngeren Verbrauchern.
SH: Außerhalb der Nordregionen, wo sind die größten Märkte von Toms?
AZ: Ein großer Markt für uns ist die USA über Costco. Andere große Märkte sind Frankreich, Großbritannien, Australien und Osteuropa. Wir versuchen, das Geschäft in China nach dem Covid-Reset auszubauen und auch Japan, aber das ist ein kleiner Teil des Portfolios und besteht hauptsächlich aus unseren mit Likör gefüllten Schokoladenflaschen. Das richtet sich mehr an das Schenken und saisonale Geschäfte wie Weihnachten und das chinesische Neujahr.
SH: Ist China ein Markt, in dem die Nachfrage nach Süßwaren wächst, angesichts seiner eher diskretionären Kategorie?
AZ: Wir sehen eine wachsende Nachfrage. Volumenmäßig ist sie im Vergleich zum Konsum in Westeuropa viel geringer, aber aufgrund der Bevölkerungsgröße ist es eine riesige Chance.
SH: Wie ist der Stand der dänischen Süßwarensteuer? Im letzten August gab es Pläne, die Steuer aufzuheben. Seitdem hat es eine Wahl gegeben.
AZ: Die vorherige dänische Regierung hatte geplant, die Zuckersteuer schrittweise abzuschaffen, und sollte am 1. Juli umgesetzt werden. Dann kündigten sie eine vorgezogene Wahl an, die im März stattfand. Sobald sie die Wahl angekündigt hatten, wurden alle Dinge, die nicht vollständig im Parlament genehmigt worden waren, ausgesetzt. Die Welt hat sich seitdem verändert, und ich denke, es wird andere Prioritäten geben. Niemand in der Branche erwartet jetzt, dass die Zuckersteuer abgeschafft wird.
Wir gingen nicht davon aus, dass sie einen großen Volumenanstieg bewirken würde, aber es wurde natürlich viel daran gearbeitet, sie vorzubereiten, da sie die gesamte relative Struktur der Preisgestaltung für bestimmte Produkte auf dem Markt verändern würde.
In Dänemark, unserem größten Markt, werden 70 % der Süßwareneinkäufe über Aktionen getätigt. Dänen sind sehr preisempfindlich, daher gibt es ein wenig Frustration darüber, etwas anzukündigen, das Arbeit verursacht, und es dann nicht zu tun und doppelt so viel Arbeit zu verursachen. Wir hatten letztes Jahr genug Doppelarbeit mit angekündigten, dann zurückgezogenen, dann erhöhten, dann reduzierten und dann geänderten Zöllen.
SH: Bleiben wir beim Zucker. Welche Auswirkungen hat Toms auf die Einkaufsgewohnheiten der Verbraucher angesichts des Interesses an gesünderen Snacks? Haben Sie Pläne zur Umformulierung?
AZ: Bisher keine Auswirkungen. Seit vielen Jahren gibt es in Dänemark und Schweden ein Proteinsegment. Dieser Trend hat die Nachfrage nach normalen Süßwaren bisher nicht wirklich verringert.
Bei einigen unserer Produkte, die von Dänemark in die erweiterte Fabrik in Polen verlagert werden, prüfen wir, welche Flexibilität und Vielseitigkeit wir haben, um andere Dinge als traditionelle Produkte herzustellen, aber wir verschieben nicht massiv die Innovationspipeline. Natürlich sind wir uns des anderen Trends – des GLP-1-Trends – bewusst.
SH: Wie lautet der Plan für GLP-1?
AZ: Wir müssen verstehen, was es für das Verbraucherverhalten tun wird. Die Leute wollen sich immer noch etwas gönnen. Wir gehen davon aus, dass es immer noch einen grundlegenden Konsum für traditionelle Süßwaren geben wird, aber ein Großteil des Konsums wird wahrscheinlich verschoben, und Sie werden Anforderungen an zusätzliche gesundheitliche Vorteile haben – den funktionellen Nutzen, etwas Gutes für den Darm, und mehr Protein, weniger Zucker.
Unsere kurzfristige Pipeline wird jedoch weiterhin stärker von Aromaerweiterungen, dem Spiel mit dem Mundgefühl und der Textur, dem Spiel mit der Erweiterung unserer etablierten Marken in informelleren Sharing-Umgebungen angetrieben. Anstatt also einer sehr formellen Pralinenschachtel mit einer goldenen oder verzierten Form, goldener Farbe usw. Einzelverpackungen Schokolade, die Sie in eine Schüssel auf den Tisch stellen und teilen.
SH: Wie ist das allgemeine Bewusstsein für GLP-1 in Dänemark und den nordischen Märkten?
AZ: Die Branche ist sich sehr bewusst. Wir sehen die USA als die erste Welle, bevor sie in die europäischen Märkte und den dänischen Markt kommt. Das allgemeine öffentliche Bewusstsein in Dänemark ist wahrscheinlich höher als in den meisten anderen europäischen Märkten, weil eines der großen Unternehmen in diesem Bereich, Novo Nordisk, ein dänisches Unternehmen ist. Aber die Durchdringung des Medikaments in Dänemark liegt weit hinter den USA zurück.
SH: Was ist mit anderen Herausforderungen wie Kakao? Die Preise sind von Rekordhochs gefallen, aber sie liegen immer noch hoch. Was erwartet Toms?
AZ: Wir spüren immer noch die Auswirkungen. Jeder in dieser Branche, zumindest die größeren Akteure, wird Ihnen sagen, dass wir teureren Kakao verwenden, weil es eine zeitliche Verzögerung bei der Produktion und ein Verkaufsverzug gibt. Deshalb reagieren die Preise nicht sofort auf die sinkenden Marktpreise. Es hat auch nicht sofort auf die steigenden Marktpreise reagiert, und niemand hat tatsächlich auf das volle Niveau eingepreist.
SH: Eine andere Formulierung: Wird Toms weitere Preissteigerungen im Zusammenhang mit Kakao verzeichnen?
AZ: Wir werden im Moment keine Preise für Kakao verlangen. Wir sind uns des anstehenden Inflationsdrucks in vielen Bereichen bewusst, aber nicht getrieben vom tatsächlichen Kakao-Rohstoffpreis. Aber wirklich mehr von Energie und den Folgelasten für alles andere – Kunststoff, Papierverpackungen, Transport, Unterbrechungen der Lieferkette.
Wir gehen davon aus, dass etwas kommen wird, das wahrscheinlich dem ähnelt, was in 2022-23 passiert ist, als die Inflationswelle mit der Energiekrise nach dem russischen Krieg in der Ukraine begann. Ich sehe jedoch keinen Kakao als Preistreiber, aber selbst wenn der Krieg im Nahen Osten nie stattgefunden hätte, gehen wir von hoher Volatilität der Kakao-Preise in Zukunft aus.
Die Bäume sind alt, sie haben Krankheiten. Es gibt nicht genug Geld für die Landwirte, um sie zu ersetzen, und selbst wenn sie sie ersetzen, dauert es sieben bis acht Jahre, bis sie geerntet werden können. Es gibt das Klima und viele weitere Wetterereignisse. Wenn wir mit unseren Lieferanten sprechen, machen sie uns sehr bewusst auf die zukünftige Volatilität aufmerksam.
SH: In der Fertigung, wird Polen dann die zentrale Produktionsbasis von Toms für Schokolade sein, wenn der Umzug vom Standort Ballerup in Dänemark abgeschlossen ist?
AZ: Wir hatten zwei Schokoladenfabriken im Parallelbetrieb, was ein kostspieliger Aufbau ist. Eine davon war brandneu, weil die Fabrik in Polen erst 2019 gebaut wurde und Ende 2020 in Betrieb ging. Unser aktueller Hauptsitz, die Fabrik in Ballerup, in der wir seit 1962 ansässig sind, ist sehr alt und hat hohe Wartungskosten. Wir haben beschlossen, das Geld nicht in der Instandhaltung eines alten Gebäudes auszugeben, sondern es lieber in die Erweiterung der neuen Fabrik und den Bau neuer Produktionslinien zu investieren.
SH: Welche Vorteile bietet die Fabrik in Polen?
AZ: Dies ist eine große strukturelle Verbesserung unserer Rentabilität in Zukunft, sowohl in Bezug auf die Nichtvorhandensein doppelter Kosten, die alles in einer modernen Fabrik betrieben wird, und natürlich ist sie in Polen deutlich günstiger.
SH: Planen Sie, in neue Märkte einzutreten?
AZ: Nicht in neue, aber angesichts der globalen Unsicherheiten und geopolitischen Überraschungen haben wir in den letzten zwei Jahren über die größere Dringlichkeit unserer Wachstumschancen in den Märkten in unserer Nähe, insbesondere innerhalb der EU, gesprochen. Wir sehen ein großes Potenzial in Deutschland und in Polen.
In Deutschland haben wir eine ganze Reihe von Marken mit Hachez und Feodora, aber auch unsere Anthon Berg-Angebote sind sehr relevant. Wir haben vor zwei Jahren unsere Struktur geändert, wo wir jetzt mit einem der stärksten Distributoren im Lebensmittelbereich in Deutschland zusammenarbeiten.
In Polen haben wir eine Plattform aufgebaut und sehen ein deutliches Wachstum. Wir sind im letzten Jahr allein um 40 % gewachsen, und wir sind erst in wenigen Einzelhändlern vertreten. Es gibt so viel mehr Spielraum für uns, um zu wachsen. Es gibt auch Marzipan, aber nicht so groß wie in Dänemark. Sogar Lakritz funktioniert in Teilen Polens, so dass wir eine große Überschneidung mit unserem breiteren Portfolio sehen.
"„Die Leute wollen sich immer noch etwas gönnen“ – Toms Group CEO Annette Zeipel betrachtet die GLP-1-Welle, während die Süßwarenindustrie mit der Volatilität des Kakaos zu kämpfen hat" wurde ursprünglich von Just Food, einer Marke im Besitz von GlobalData, erstellt und veröffentlicht.
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Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel
"GLP-1-Verhaltensänderungen sowie die anhaltende Volatilität von Kakao und Energie werden das Volumen und die Margen von Toms stärker unter Druck setzen, als das Management angibt."
Das 7%ige Umsatzwachstum der Toms Group auf 1,80 Mrd. Dänische Kronen und die Verlagerung der Fabrik nach Polen signalisieren Margengewinne durch niedrigere Kosten, doch die Herabstufung der GLP-1-Effekte und der Kakaovolatilität durch den CEO übersieht strukturelle Risiken. Da 70 % der dänischen Umsätze promotionsgetrieben sind und die Verbraucher preissensibel sind, könnte eine Volumenverschiebung zu funktionellen Snacks härter treffen als angenommen. Erhöhte Kakaopreise mit langen Verzögerungen sowie energiebedingte Inflation durch Spannungen im Nahen Osten erhöhen den Kostendruck, der noch nicht vollständig eingepreist ist. Die Expansion in Deutschland und Polen bietet einen Ausgleich, aber die geringe Größe von Toms im Vergleich zu Mondelez begrenzt die Preissetzungsmacht. Insgesamt scheinen die kurzfristigen Ziele trotz der Verwöhnungsgeschichte gefährdet zu sein.
Die GLP-1-Penetration in den nordischen Ländern könnte aufgrund von Lieferengpässen bei Novo Nordisk und Erstattungsgrenzen noch Jahre niedrig bleiben, während die Kakaoterminkontrakte bereits von ihren Höchstständen abgefallen sind, was es Toms ermöglicht, weitere Erhöhungen zu vermeiden und das Ziel des niedrigen einstelligen Wachstums zu schützen.
"Die Margengeschichte von Toms hängt von Kosteneinsparungen in Polen ab, die die energiebedingte Inflation ausgleichen, nicht vom Nachfragewachstum, aber die GLP-1-Penetrationszeit in Europa bleibt das unquantifizierte Tail-Risiko."
Die Toms Group meistert eine Gratwanderung: moderates Wachstum (7 % im letzten Jahr, einstellige Zielvorgabe) trotz makroökonomischer Gegenwinde, aber die eigentliche Geschichte ist die strukturelle Margenausweitung durch die Konsolidierung in Polen, die die Kakao-/Energieinflation ausgleicht. Das GLP-1-Risiko ist real, aber das Framing des Managements – „Menschen wollen sich immer noch etwas gönnen“ plus funktionelle Innovation – deutet darauf hin, dass sie nicht in Panik geraten. Das Unternehmen nimmt jedoch ausdrücklich im Moment keine Kakaopreise an, was kurzfristig Margenkompression impliziert. Das Wachstum von 40 % in Polen ist ermutigend, aber von einer winzigen Basis aus. Die größere Sorge: Toms ist geografisch konzentriert (60 % Nordics), daher könnten eine Verlangsamung der EU oder eine Rezession in den nordischen Ländern die Erzählung zum Scheitern bringen.
Das Vertrauen des Managements in die Verzögerung der GLP-1-Einführung in Dänemark im Vergleich zu den USA könnte fehl am Platz sein – wenn die Penetration schneller als erwartet zunimmt (insbesondere nach dem Marketing von Novo Nordisk), könnten diskretionäre Süßwaren eine Nachfragezerstörung erfahren, die Innovation und „Verwöhnpositionierung“ nicht ausgleichen können. In der Zwischenzeit sind die Effizienzgewinne der Fabrik in Polen real, aber bereits in die Erwartungen eingepreist; das Ausführungsrisiko beim Ausstieg aus Ballerup wird heruntergespielt.
"Die Abhängigkeit von hochfrequenten Einzelhandelsaktionen in einem Umfeld hoher Inflation und GLP-1-Bewusstsein signalisiert einen Mangel an Preissetzungsmacht, der die Margen erodieren wird, da die Inputkosten strukturell erhöht bleiben."
Die Toms Group führt eine klassische Mid-Cap-Wende durch: Konsolidierung ineffizienter Altfertigung in einem kostengünstigeren polnischen Hub zur Margenerhöhung. Während Zeipel GLP-1-Gegenwinde abtut, ist der strukturelle Wandel des Konsumverhaltens ein drohendes Risiko für zuckerhaltige Süßwaren. Die Abhängigkeit des Unternehmens von 70 % Promotionsvolumen in Dänemark deutet auf geringe Markenpreissetzungsmacht hin, was sie anfällig für anhaltende Kakaovolatilität und energiebedingte Inflation macht. Während das Wachstum von 40 % in Polen beeindruckend ist, basiert es auf einer kleinen Basis. Ohne eine Hinwendung zu „besser für dich“-Alternativen läuft Toms Gefahr, eine Value Trap zu werden, eingeklemmt zwischen etablierten gesundheitsbewussten Wettbewerbern und Handelsmarken-Discounter.
Wenn der Fokus von Toms auf „Verwöhnen“ trotz der GLP-1-Adaption widerstandsfähig bleibt, könnte ihre schlanke Produktionsumstellung zu einer erheblichen Margenausweitung führen, da die Kosten für Altanlagen wegfallen.
"Kostenersparnisse in Polen und das GLP-1-Nachfragerisiko schaffen ein erhebliches Abwärtsrisiko für kurzfristige Margen, das der Artikel übergeht."
Der Artikel stellt GLP-1 als neutralen Rückenwind für Verwöhnen dar und hebt die kostengetriebene Verlagerung nach Polen als Rentabilitätssteigerung hervor, wobei die Kakaovolatilität als beherrschbar dargestellt wird. Aber das stärkste Gegenargument: GLP-1 könnte die Nachfrage nach diskretionären Süßigkeiten mittelfristig dämpfen und mehr Reformulierungen und Promotionen vorantreiben, die die Margen schmälern. Toms' 7%iges Umsatzwachstum auf 1,80 Mrd. DKK Umsatz brachte nur 41 Mio. DKK Netto (ca. 2,3 % Marge), was wenig Spielraum lässt, wenn Energie-, Verpackungs- und Transportkosten hoch bleiben. Die Expansion in Polen bietet Kostenerleichterungen, birgt aber Ausführungs-, Währungs- und Kanalrisiken und erhöht die Abhängigkeit von EU-Märkten. Eine starke Abhängigkeit von den nordischen Ländern und die Konzentration auf wenige Kanäle machen die Erträge anfällig für Nachfrageschocks, nicht nur für Kakaovolatilität.
GLP-1-getriebene Nachfrage könnte Premium-Wellness-Linien befeuern, die das Verwöhnen erhalten. Polen-Capex-Einsparungen könnten sich als materiell vorteilhaft erweisen und die bärische Lesart untergraben.
"Verzögerungen beim Ausstieg aus Ballerup könnten die Margengewinne in Polen angesichts der dünnen Profitabilität von Toms von 2,3 % zunichtemachen."
ChatGPT weist auf die Nettomarge von 2,3 % hin, doch dies offenbart ein ungelöstes Timing-Risiko in Claudes Polen-Erzählung. Jede regulatorische oder arbeitsrechtliche Verzögerung bei der Schließung von Ballerup würde zu überlappenden Kosten von über 12 Monaten führen und die Effizienzgewinne aufzehren, bevor die Kakaoterminkontrakte oder GLP-1-Effekte eintreten. Da die Energieinflation bereits durch Spannungen im Nahen Osten zunimmt, wie Grok bemerkte, könnte die Kostenausgleichserzählung zu einer mehrmonatigen Ertragsbelastung statt zu einem Puffer werden.
"Das Ausführungsrisiko in Ballerup ist binär und wird als Erfolg eingepreist; ein Ausrutscher wird zum Schock, nicht zu einem Gegenwind."
Groks Risiko von Überlappungskosten in Ballerup ist materiell, unterschätzt aber den Zeitrahmen. Toms prognostizierte ein einstellige Wachstum *nach* dem Hochlauf in Polen – was impliziert, dass das Management bis 2025-26 mit Nettozuwächsen rechnet, nicht mit kurzfristigen Belastungen. Die eigentliche Falle: Wenn sich die Schließung von Ballerup auch nur um ein Quartal verzögert, schlagen die Kakaokosten zu, bevor die Effizienzgewinne eintreten, und drücken die Margen unter 2,3 %. Das bedeutet aber auch, dass der Markt einen reibungslosen Übergang einpreist. Jede Verzögerungsankündigung wird zu einem Katalysator für einen Kursrückgang von 15-20 % und nicht zu einem langsamen Aderlass.
"Die hohe Abhängigkeit von Toms von Promotionen macht es unfähig, Kakaoinflation weiterzugeben, was die Effizienzgewinne in Polen zunichte macht."
Claude und Grok fixieren sich auf den Übergang in Ballerup, aber sie ignorieren die Umsatzseite: die 70%ige Abhängigkeit von Promotionen in Dänemark. Wenn die Kakaokosten auch nur eine moderate Preiserhöhung erzwingen, wird Toms schneller an Volumen an Handelsmarken verlieren, als die Fabrik in Polen Effizienz liefern kann. Die Margenkompression ist nicht nur eine Frage des operativen Verzugs; es geht um die Unfähigkeit, Inflation an einen preissensiblen, promotionsabhängigen Konsumenten weiterzugeben. Dies ist eine Geschichte von gefährdetem Volumen, nicht nur von Kostenkontrolle.
"Das Nachfragerisiko der promotionslastigen Basis in Dänemark könnte die kostenstrukturellen Einsparungen überwiegen, was die durch Polen bedingten Margengewinne schwerer realisierbar macht, wenn das nordische Wachstum stagniert."
An Grok: Das Timing-Risiko bei Ballerup ist real, aber Ihr Fokus auf kurzfristige Belastungen verkennt einen größeren Hebel: das Nachfragerisiko der promotionslastigen Basis in Dänemark. Selbst mit Kostenerleichterungen in Polen könnten Kakaopass-Through oder Energieschocks die Margen durch Volumenverluste drücken, bevor die Effizienz eintritt; und die nordische Ausrichtung bedeutet, dass eine Verlangsamung die Einnahmen stärker beeinträchtigt, als Sie andeuten. Die These erfordert glaubwürdiges Wachstum in Polen bei gleichzeitiger Sicherung der dänischen Volumina.
Das Panel hat einen bärischen Konsens zu Toms Group, der strukturelle Risiken wie GLP-1-Gegenwinde, Kakaovolatilität und die Abhängigkeit von Promotionsverkäufen in Dänemark anführt. Das Hauptrisiko ist der potenzielle Volumenverlust aufgrund von Preissensibilität und der Unfähigkeit, Inflation weiterzugeben, während die Hauptchance in der Expansion und den Kosteneinsparungen der polnischen Fabrik liegt.
Kosteneinsparungen und Expansion der polnischen Fabrik
Volumenverlust aufgrund von Preissensibilität und Inflationsweitergabe