Pinnacle (PNFP) Q3 2025 Ergebnis-Transkript

Image source: The Motley Fool.

Date

Donnerstag, 16. Oktober 2025 um 9:30 Uhr ET

Call participants

- Präsident & Chief Executive Officer — M. Turner

- Chief Financial Officer — Harold Carpenter

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Full Conference Call Transcript

M. Turner: Thank you, Matthew, und danke, dass Sie sich uns angeschlossen haben. Ich bin sicher, niemand zählt mit, aber nächste Woche ist Pinnacles 25. Jahrestag, was diesen 100. Quartalsabschluss für Harold und mich darstellt. Freut mich, dass dies einer der besten in einer langen Geschichte von Quartalen ist, in denen wir über- und unterbieten, wie es seit sehr langer Zeit unsere Gewohnheit war. Wir beginnen jeden vierteljährlichen Anruf mit demselben Shareholder Value Dashboard. GAAP-Maßnahmen zuerst, gefolgt von den Non-GAAP-Maßnahmen, die ich verwende, um das Unternehmen zu verwalten.

Wie Sie in der unteren Zeile sehen können, liegen unsere Vermögensqualitätskennzahlen weiterhin deutlich unter den Medianwerten vor COVID, wobei alle Problemkreditkennzahlen weiterhin auf historischen Tiefstständen oder nahe daran operieren. In der mittleren Zeile ist alles aufwärts und nach rechts gerichtet, Sie können sehen, dass die Bilanz zuverlässig Quartal für Quartal aufgebaut wird, mit einem CAGR für Kredite und Kernsichtguthaben über einen Zeitraum von fast 5 Jahren. Dies ist größtenteils auf unsere Fähigkeit zurückzuführen, bewährte Umsatzgeneratoren zu rekrutieren und zu halten und ihre Beziehungen zu konsolidieren. Wir erwarten, dass das Bilanzwachstum auf der Grundlage der derzeit in unseren Büchern befindlichen Umsatzgeneratoren fortgesetzt wird, die ihre Bücher jedoch noch nicht vollständig an uns übermittelt haben.

Und wir haben weiterhin in ähnlichem Tempo im Jahr 2025 eingestellt, was dazu beitragen sollte, das Bilanzwachstum weiter zu fördern, mehr über zukünftige Erwartungen an das Bilanzwachstum und die Einstellung in einer Minute. Und dann, wenn wir uns die obere Zeile ansehen, können Sie sehen, dass das nachhaltige und zuverlässige Bilanzwachstum zu schnellem Umsatz und EPS und einem doppelstelligen CAGR für das Wachstum des Tangible Book Value pro Aktie geführt hat, was wir für die 3 Kennzahlen halten, die am stärksten mit dem Gesamtrückgabewert für die Aktionäre korrelieren. Das war unser unerbittliches Streben in den letzten 25 Jahren und hat die zweithöchste Gesamtrückgabe für die Aktionäre unter allen börsennotierten Banken im Land seit unserer NASDAQ-Notierung im Jahr 2002 erzielt.

Einige Male im Laufe der Jahre habe ich das Konzept des Flywheels verwendet, das von Jim Collins in Good to Great entwickelt wurde, um Investoren das nachhaltige Momentum zu verdeutlichen, das wir in diesem Unternehmen aufgebaut haben. Ich habe es zuletzt 2022 verwendet, und ich glaube nicht, dass viele mit dem Konzept nicht vertraut sind, aber die Idee ist, dass Sie durch eine Reihe von disziplinierten, konsistenten Bemühungen in die richtige Richtung schließlich ein beschleunigtes und nachhaltiges Wachstum erzielen. Ich glaube nicht, dass es eine bessere Beschreibung für Pinnacle im Laufe der Zeit als für beschleunigtes und nachhaltiges Wachstum geben könnte.

Für uns ist diese Hedgehog-Strategie, diese disziplinierte und konsistente Anstrengung in die richtige Richtung, unsere kontinuierliche Rekrutierung und Bindung von Marktführern in der Umsatzgenerierung. Ich habe in früheren vierteljährlichen Investorenrufen erläutert, wie diese Einstellung zu der Art von nachhaltigem Bilanzwachstum führt, das Sie in der vorherigen Folie sehen können. Im letzten Quartalsbericht habe ich demonstriert, wie unsere bisherigen Einstellungen zu einem Kredittwachstum von etwa 19 Milliarden US-Dollar führen könnten, das sich über die nächsten 5 Jahre realisieren würde, wiederum ohne weitere Einstellungen und unabhängig von Zöllen, Fed-Zinsschwüngen, allgemeinen Wirtschaftsbedingungen und so weiter, einfach auf der Grundlage der kontinuierlichen Konsolidierung von Beziehungen durch die Relationship Manager in unseren Büchern zu diesem Zeitpunkt.

Und im dritten Quartal 2025 ist nur ein weiteres Quartal auf diesem Weg, mit einem vierteljährlichen annualisierten Wachstum von 14,5 % für zinslose Einlagen, 10,6 % für Kernsichtguthaben, 8,9 % für Kredite, 31,5 % für den Umsatz und 54 % für den bereinigten EPS. Wenn Sie sich also gefragt haben, ob wir das Momentum nach der Fusion aufrechterhalten können, hoffe ich, dass wir diese Frage zumindest beantwortet haben. Die jährlichen FDIC-Daten wurden im dritten Quartal veröffentlicht, was nicht nur den Erfolg verdeutlicht, den wir im letzten Jahrzehnt erzielt haben, sondern auch warum wir so optimistisch in die Zukunft blicken. Wir haben seit langem die Marktführer in unseren Märkten ins Visier genommen.

Hier können Sie die Größenordnung ihrer Anfälligkeit sehen, die im Laufe des letzten Jahrzehnts aufgegeben wurde, wie in den roten Kreisen angegeben, 10,3 % in Nashville, 15,1 % Chattanooga, 13,9 % in Knoxville und 16,7 % in Memphis. Das ist eine große Anfälligkeit. Und dann sehen Sie unten in den blauen Kreisen die unglaubliche Effektivität des Pinnacle-Modells im gleichen Zeitraum. Wir holen weitere 3 % in Nashville, wo wir den Rang #1 genießen und nicht nur ein bisschen, sondern sehr viel; 8,4 % in Chattanooga; 7,8 % in Knoxville und 5,1 % in Memphis. Hoffentlich veranschaulicht dies unsere Begeisterung für die laufende Abstimmung, unsere Fähigkeit, ein schnelles Bilanzwachstum fortzusetzen und letztendlich einen überdurchschnittlichen Umsatz- und EPS-Wachstum zu erzielen.

Und hier sehen Sie dieselben Daten in anderen südöstlichen Märkten, wo Sie im Wesentlichen die gleichen Wettbewerbsanfälligkeiten sehen. In der unteren Zeile sehen Sie die Größenordnung der Anfälligkeit, die wir ergreifen wollen, von diesen Marktführern, die wir ins Visier nehmen, schauen Sie sich diese Märkte wie einen Marktanteilsverlust von 11,9 % in Greensboro, North Carolina; 11,9 % Marktanteilsverlust in Raleigh, North Carolina; 10,8 % Marktanteilsverlust in Greenville, South Carolina; 9,1 % Marktanteilsverlust in Charleston, South Carolina; 12,1 % Marktanteilsverlust in Atlanta, Georgia, wo wir nach der Fusion die Marktanteils-Position #4 haben. Ehrlich gesagt, das ist eines der Dinge, das mich am meisten an der Kombination mit Synovus begeistert.

Wenn Sie diese FDIC-Daten mit den Greenwich-Daten kombinieren, die den differenzierten Servicegrad demonstrieren, den Pinnacle bietet, wenn er mit Synovus kombiniert wird, können Sie sehen, warum wir glauben, dass wir die am schnellsten wachsende, dynamischste große regionale Bank im Land sein werden. Hier sehen Sie Greenwich-Daten für Unternehmen mit einem Umsatz zwischen 1 Million und 500 Millionen US-Dollar im Legacy-Pinnacle-Fußabdruck. Im Norden und Süden stellen wir den Marktanteil dar; im Osten und Westen stellen wir die Net Promoter Scores dar. Das Ziel ist natürlich, das obere rechte Viereck zu erreichen.

Daher ist die erste Beobachtung, dass wir mit dieser Fusion ankommen werden, indem wir Pinnacles Anteil mit Synovus' Anteil in unserem bestehenden Fußabdruck kombinieren, auf die 3 Marktanteilsführer im oberen linken Feld folgen. Das ist eine 8-prozentige Marktanteils-Position - eine führende Marktanteils-Position. Und das führt zur zweiten, noch wichtigeren Beobachtung: Durch die Kombination von Pinnacles Net Promoter Scores mit Synovus' Net Promoter Scores in unserem Fußabdruck haben wir den höchsten Net Promoter Score beibehalten. Und all das führt zur dritten und wichtigsten Beobachtung.

Diese Fusion ist einzigartig in ihrer Fähigkeit, ein differenziertes Service-Modell zu betreiben, buchstäblich das Beste mit einem kombinierten Net Promoter Score von fast 80, und wir werden gegen Banken konkurrieren, die in früheren Jahrzehnten einen großen Marktanteil aufgebaut haben, aber die die Bindung ihrer Kunden verloren haben. Einige der Net Promoter Scores in den 20ern, was sie wahrscheinlich dazu veranlasst, weiterhin Marktanteile abzugeben, insbesondere an eine Bank wie unsere mit ähnlicher Masse auf dem Markt, aber mit einem deutlich differenzierten Service-Niveau. In meiner Karriere habe ich noch nie eine vorteilhaftere Wettbewerbsposition als die gesehen, die wir nach der Fusion genießen. Ich bin mir bewusst, dass einige Bedenken hinsichtlich des Verlusts des Schwungs nach der Ankündigung der Fusion geäußert wurden.

Wie Sie bereits gesehen haben, gab es in Bezug auf die finanzielle Leistung im dritten Quartal sicherlich keinen Verlust des Schwungs. Und hier können Sie sehen, dass es keinen Verlust des Einstellungs-Schwungs im dritten Quartal gab. Die Einstellung fast genau die gleiche Anzahl von Umsatzgeneratoren, die wir im ersten und zweiten Quartal 2025 vor der Ankündigung eingestellt haben und im Einklang mit der vierteljährlichen Rate über die vorherigen 4 Quartale. Interessanterweise blieb die Kill-Rate für Stellenangebote, d. h. die Umwandlung von Stellenangeboten in Einstellungen, unverändert nach der Ankündigung und stellte 91,5 % derer ein, denen im ersten und zweiten Quartal vor der Ankündigung Stellen angeboten wurden, und 91,6 % im dritten Quartal.

Und so wurden Gerüchte über unseren vorzeitigen Untergang, wie Mark Twain es sagen würde, stark übertrieben. Unser Flywheel dreht sich weiter. Und wenn Sie dieses Modell auf die Synovus-Franchise legen, sollten das Wachstum der Umsatzgeneratoren und damit das Wachstum des Umsatzes außergewöhnlich sein. Damit gebe ich das Wort an Harold, der einen detaillierten Blick auf das Quartal werfen wird.

Harold Carpenter: Danke, Terry. Und auch Mark Twain.

M. Turner: Da sind Sie ja.

Harold Carpenter: Guten Morgen, allerseits. Wir beginnen wieder mit Krediten. Die Kredite stiegen im vierteljährlichen annualisierten Vergleich um 8,9 %, aber etwas weniger als wir erwartet hatten, aber dennoch eine starke Leistung unserer Relationship Manager, die uns nicht dazu veranlasst, weniger an das vierte Quartal zu denken. Da unsere Pipeline für das vierte Quartal und unsere Ergebnisse zum Zeitpunkt des Quartals in ausgezeichneter Form sind, haben wir unseren erwarteten Wachstumsbereich für Kredite auf 9 % bis 10 % für dieses Jahr angepasst. Wir freuen uns auch über die Leistung unserer Kreditrenditen im dritten Quartal.

Obwohl der Aufschlag aus der festverzinslichen Umschuldung nicht mehr so opportunistisch ist wie früher, werden wir weiterhin einen Aufschlag bei den festverzinslichen Kreditraten erwarten, die Kreditrenditen sollten im vierten Quartal im Einklang mit den Zinssenkungen der Fed sinken, aber diese Senkungen werden wir durch entsprechende Senkungen der Einlagenzinsen ausgleichen. Das Wachstum der Einlagen stieg um 6,4 % im vierteljährlichen annualisierten Vergleich. Im Laufe der Jahre erleben wir typischerweise mehr Einlagenwachstum im zweiten als im ersten Halbjahr.

Daher erhöhen wir das untere Ende unserer geschätzten Wachstumsrate für die gesamten End-of-Period-Einlagen auf 8 % und halten das obere Ende bei 10 % für das Einlagenwachstum im Jahr 2025. Wie wir in der Pressemitteilung letzte Nacht hervorgehoben haben, freuen wir uns sehr über die Leistung unserer zinslosen Einlagen und das Wachstum, das wir dieses Jahr erzielt haben. Es ist sehr positiv, diese Dollar im zweiten Halbjahr des Jahres wiederzusehen. Ein großes Dankeschön an unsere Umsatzgeneratoren, Treasury-Profis und Spezialeinheiten für die ganze harte Arbeit, die in diese sehr wertvollen Betriebskonten gesteckt wurde.

Wir freuen uns auch über die Art und Weise, wie sich die Einlagenpreise bisher entwickelt haben, und wie sich sowohl unsere Kredit- als auch Einlagen-Betas im aktuellen Zinszyklus entwickelt haben. Wir gehen davon aus, dass unsere Betas angesichts der erwarteten zusätzlichen Zinssenkungen im vierten Quartal konsistent bleiben werden. Wir gehen davon aus, dass unsere Nettozinsergebnisprognose für das vierte Quartal mit einer Erhöhung um 3 Basispunkte auf 3,26 % etwas höher ausfallen wird. Unsere Prognose für das Nettozinsergebnis für 2025 ist für das vierte Quartal noch optimistischer, da wir erwarten, dass unser Nettozinsergebnis mit den erwarteten 2 zusätzlichen Zinssenkungen weiter steigen wird.

Was die Zinssätze betrifft, so haben wir viele Szenarien modelliert und sind daher der Meinung, dass wir in Bezug auf die meisten Zinsprognosen, die im Markt diskutiert werden, gut aufgestellt sind. Unsere aktuelle Prognose für den Fed Funds Rate geht von einer Zinssenkung im Oktober und einer weiteren im Dezember aus.

Was die Zinssenkungen betrifft, so sind wir der Meinung, dass sie hilfreich sind. Aber angesichts des Zeitpunkts sind wir der Meinung, dass alle anderen Ereignisse keinen wesentlichen Einfluss auf unsere erwarteten Ergebnisse für den Rest dieses Jahres haben werden. Was die Kredite betrifft, so sind unsere Nettoabschreibungen im dritten Quartal auf 18 Basispunkte gesunken, verglichen mit 20 Basispunkten im zweiten Quartal. Für das Gesamtjahr 2025 ändern sich unsere Nettoabschreibungs-Prognosen unverändert, da wir für 2025 Nettoabschreibungen von etwa 18 bis 20 Basispunkten erwarten. Wir haben unsere prognostizierte Bandbreite für die Bereitstellung für Kredite im Jahr 2025 auf 26 bis 27 Basispunkte erhöht. Diese Erhöhung ist teilweise auf die Erhöhung unserer Reserve für unfinanzierte Verpflichtungen zurückzuführen.

Diese Erhöhung ist sehr volumenbezogen und im Einklang mit der erhöhten Höhe der unfinanzierten Kreditlinien, die wir im dritten Quartal an unsere Kreditnehmer vergeben haben. Ein kurzes Wort über BHG. BHG hatte im dritten Quartal ein außergewöhnliches Ergebnis und erwirtschaftete über 40 Millionen US-Dollar an Gebührenerträgen für uns. Die Produktion war im dritten Quartal wieder stark. Auch die Kreditverluste haben sich im dritten Quartal im Vergleich zum zweiten Quartal verbessert. Die Off-Balance-Sheet-Kreditverkäufe wurden mit Spreads von über 10 % erzielt, während die Margen für On-Balance-Sheet-Kredite jetzt über 11 % liegen. Wir gehen jedoch davon aus, dass die Ergebnisse von BHG im vierten Quartal geringer ausfallen werden als im dritten Quartal.

Wir schätzen jedoch, dass BHG im vierten Quartal etwa 30 Millionen US-Dollar zu unserem Nicht-Zinsertrag beitragen wird. Angesichts dieser Umstände sind wir und BHG gleichermaßen der Meinung, dass wir unsere Wachstumsprognose für die Gewinne von BHG im Jahr 2025 auf ein Wachstum von 85 % bis 90 % gegenüber den im Jahr 2024 ausgewiesenen Ergebnissen anpassen können. Diese Entscheidung ist auf mehrere Faktoren zurückzuführen: stärkere Produktions-Lead-Flows, großartige Spreads, bessere Kreditperformance und bessere Betriebsmargen, die alle auf ein sehr starkes Jahr für BHG hindeuten sollten. Abschließend zu unserer Prognose für 2025. Ich habe bereits viele der Informationen in der Folie erwähnt.

Wieder einmal sind die Investitionen, die wir in unsere neuen Märkte getätigt haben, und unser Einstellungserfolg die Bausteine, auf die wir uns verlassen werden, um uns für eine überdurchschnittliche Entwicklung von EPS und Tangible Book Value pro Aktie im Vergleich zu unseren Wettbewerbern zu positionieren. Was die Nicht-Zinserträge betrifft, so entwickeln sich Banking-Gebühren und Vermögensverwaltung gut. Zusammen mit dem geschätzten Wachstum von BHG können wir unsere Prognose für das Wachstum der Nicht-Zinserträge von 12 % bis 15 % auf jetzt 20 % bis 22 % für dieses Jahr anpassen. Wie bereits erwähnt, wird BHG wahrscheinlich den größten Unterschied zwischen unseren Ergebnissen im dritten und vierten Quartal ausmachen.

Was die Ausgaben betrifft, so spiegelte unsere vorherige Prognose 115 % der Zielvergütung für unsere Mitarbeiter wider, die wir angesichts unserer positiveren Prognose für das Jahr nun auf eine prognostizierte Zielvergütung von 125 % erhöhen. Daher passen wir unsere Gesamtprognose für die Ausgaben auf einen Bereich von 1,15 Milliarden bis 1,155 Milliarden US-Dollar für die geschätzten Ausgaben in diesem Jahr an. Wie die Folie oben zeigt, gehen wir von einer effektiven Steuerrate für 2025 im niedrigen einstelligen Bereich von 18 % aus, was im Wesentlichen mit dem Vorjahr übereinstimmen wird.

Nun, was PPNR betrifft und all das zusammenfasst, schauen wir uns das vierte Quartal PPNR ohne BHG und Fusionkosten an, wir gehen davon aus, dass es im Vergleich zum dritten Quartal gleich oder leicht höher ausfallen wird. Und was das jährliche PPNR betrifft, so gehen wir von einem Wachstum von 7 % bis 8 % aus. Selbst wenn alle Unsicherheiten rund um die Zinssätze und Zölle abgewickelt werden, sind wir zuversichtlich.