Von Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
Die Diskussionsteilnehmer waren sich einig, dass der Vergleich von SpaceX und Eli Lilly im Artikel fehlerhaft ist, wobei SpaceXs hohe Bewertung von unsicheren zukünftigen Wachstums- und regulatorischen Risiken abhängt, während Lilly mit Kostendämpfungen und Wettbewerb konfrontiert ist. Der Zwei-Jahres-Horizont wurde als zu kurz für sichere Vorhersagen angesehen.
Risiko: Regulatorische Risiken für SpaceX, einschließlich potenzieller „Starlink-als-Dienstprogramm“-Fallen und Kostendruck für Lillys Franchise für Fettleibigkeitsmedikamente.
Chance: SpaceXs potenzielles Aufwärtspotenzial, wenn die Monetarisierung von Starlink und die Nachfrage nach Starts liefern, trotz hoher Anfangsverluste.
Diese Analyse wird vom StockScreener-Pipeline generiert — vier führende LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) erhalten identische Prompts mit integrierten Anti-Halluzinations-Schutzvorrichtungen. Methodik lesen →
SpaceX könnte einer der größten Börsengänge in der Geschichte werden, zu einer Zeit, in der der breitere Markt bereits sehr teuer ist.
Eli Lilly hat sich zu einem großen Gewinner bei Medikamenten gegen Fettleibigkeit entwickelt und gerade eine bahnbrechende Pille auf den Markt gebracht, mit einem weiteren Produkt der nächsten Generation möglicherweise auf dem Weg.
Diese beiden Aktien werden sich wahrscheinlich zumindest kurz- bis mittelfristig in unterschiedliche Richtungen entwickeln.
Gibt es derzeit einen heißeren Namen an der Wall Street als SpaceX? Der Gigant für Weltraum- und Raketenstartdienste unter der Leitung von Elon Musk bereitet seinen Börsengang vor und könnte der größte Börsengang (IPO) in der Geschichte werden. SpaceX könnte Berichten zufolge zu einer Bewertung von 1,8 Billionen US-Dollar an die Börse gehen und wäre damit sofort eines der größten Unternehmen der Welt.
Damit wäre es vor Eli Lilly (NYSE: LLY), dem Pharmariesen, der zum Marktführer bei Medikamenten gegen Fettleibigkeit geworden ist. Das soll Eli Lilly nicht schmälern, das selbst ein Gigant ist und heute eine Marktkapitalisierung von etwas mehr als 1 Billion US-Dollar hat.
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Was hat SpaceX mit Eli Lilly zu tun? Es braut sich etwas Heißes zusammen.
Widerstehen Sie dem Hype und vermeiden Sie den SpaceX-Börsengang. Erwägen Sie stattdessen, Ihr hart verdientes Kapital in Eli Lilly zu investieren. Ich glaube nicht, dass es lange dauern wird, bis sich diese Entscheidung als richtig erweist. Hier ist, warum ich prognostiziere, dass Eli Lilly in nur zwei Jahren mehr wert sein wird als SpaceX.
Ehrlich gesagt, die Geschichte spricht gegen eine gute Performance der SpaceX-Aktie, zumindest kurzfristig. Dimensional Fund Advisors hat die Performance von IPO-Aktien anhand eines hypothetischen Portfolios untersucht, das über 18-jährige Zeiträume von 1992 bis 2018 verfolgt wurde. Die Studie ergab, dass IPO-Aktien dazu neigen, den breiteren Markt zu unterdurchschneiden.
Unternehmen gehen oft während starker Aktienmärkte mit Hype und Fanfaren von Investoren an die Börse. Schließlich ist der Zweck eines IPOs, so viel Geld wie möglich für das Unternehmen zu beschaffen. SpaceX hat angesichts seiner erwarteten Bewertung von 1,8 Billionen US-Dollar viel Begeisterung geweckt.
Darüber hinaus läuft der breitere Markt nicht nur gut, er befindet sich nahe Allzeithochs. Das Shiller-KGV des S&P 500-Index liegt derzeit nahe seinem höchsten Stand aller Zeiten. Nur die berüchtigte Dotcom-Blase von 1999 übertrifft ihn. SpaceX könnte der größte IPO der Geschichte sein, zu einer Zeit, in der die Bewertung des breiteren Marktes nahe seinem Allzeithoch liegt. Das sind keine guten Bedingungen für starke Anlageerträge.
Eli Lilly läuft im Markt für Medikamente gegen Fettleibigkeit auf Hochtouren. Der Erfolg mit Mounjaro und Zepbound hat in den letzten Jahren zu einem erstaunlichen Wachstum geführt, und das sollte nur weitergehen. Zunächst einmal hat Eli Lilly gerade Foundayo auf den Markt gebracht, nachdem es am 1. April 2026 von der FDA zugelassen wurde. Foundayo ist erst die zweite GLP-1-Pille auf dem Markt und die einzige, die Patienten ohne Einschränkungen bei der Nahrungsaufnahme oder Wasser einnehmen können.
Darüber hinaus ist Eli Lillys experimenteller Dreifach-Hormon-Agonist Retatrutide ein Medikament gegen Fettleibigkeit der nächsten Generation, das laut einigen Experten aufgrund der herausragenden Testdaten, die es in klinischen Studien geliefert hat, ein Grand Slam sein könnte. Es scheint wahrscheinlich, dass Eli Lilly sein Momentum in einer Industrie für Medikamente gegen Fettleibigkeit aufrechterhalten kann, die laut Schätzungen von Morgan Stanley von 79 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 auf 195 Milliarden US-Dollar bis 2035 wachsen könnte.
Medikamente gegen Fettleibigkeit werden wahrscheinlich auf absehbare Zeit ein Kernwachstumsmotor für Eli Lilly bleiben. Analysten sehen derzeit, dass das Unternehmen seine Gewinne in den nächsten drei bis fünf Jahren um beeindruckende 25 % pro Jahr steigern wird.
Die IPO-Bedenken von SpaceX sind nicht nur zufällig; das Unternehmen wird zu einer atemberaubend teuren Bewertung an die Börse gehen. Im letzten Jahr verzeichnete es einen Nettoverlust von 4,9 Milliarden US-Dollar, sodass sein Aktienkurs nicht anhand der Gewinne bewertet werden kann. Bei einer Bewertung von 1,8 Billionen US-Dollar würde SpaceX zum 96-fachen seines Umsatzes gehandelt, der 2025 18,7 Milliarden US-Dollar betrug. Aktien erreichen selten, geschweige denn halten, so hohe Bewertungen.
Angenommen, die Bewertung von SpaceX sinkt in den nächsten zwei Jahren auf das 30-fache des Umsatzes. Das ist sehr gut möglich. Snowflake war 2020 ein heißer IPO-Kandidat. Nach einem anfänglichen Anstieg bestrafte es die Anleger jahrelang, als seine Bewertung wieder auf den Boden zurückfiel.
Zurück zu SpaceX. Das Unternehmen steigerte seinen Umsatz im Jahr 2025 um 33 %. Wenn dieses Wachstum in diesem und im nächsten Jahr wiederholt wird, würde sein Umsatz von rund 33 Milliarden US-Dollar im Jahr 2027, multipliziert mit dem 30-fachen dieses Umsatzes, SpaceX mit 990 Milliarden US-Dollar bewerten. Mit anderen Worten, die SpaceX-Aktie könnte trotz sehr starkem Wachstum fast 50 % fallen.
Das allein würde die Aktie unter die aktuelle Bewertung von Eli Lilly fallen lassen. Unterdessen hat Eli Lilly Raum zum Steigen. Trotz seiner Billionen-Dollar-Marktkapitalisierung handelt die Aktie zum 39-fachen ihrer Gewinne. Das ist ein überzeugender Preis für das von Analysten erwartete Wachstum. Bei einem Kurs-Gewinn-Wachstums-Verhältnis (PEG) von nur 1,2 können Anleger vernünftigerweise zweistellige Renditen erwarten, da die Gewinne von Eli Lilly steigen.
Anleger könnten zwei Aktien vor sich haben, die sich in den nächsten zwei Jahren leicht in unterschiedliche Richtungen entwickeln können. Leider für SpaceX ist es wahrscheinlich nicht diejenige, die steigt.
Bevor Sie Aktien von Eli Lilly kaufen, sollten Sie Folgendes bedenken:
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Justin Pope hält keine Positionen in den genannten Aktien. The Motley Fool hat Positionen in und empfiehlt Eli Lilly und Snowflake. The Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.
Die hier geäußerten Ansichten und Meinungen sind die Ansichten und Meinungen des Autors und spiegeln nicht unbedingt die von Nasdaq, Inc. wider.
Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel
"Der Artikel identifiziert korrekt das Bewertungsrisiko von SpaceX, geht aber fälschlicherweise davon aus, dass dieses Risiko automatisch zu LLYs Aufwärtspotenzial führt – jede Aktie steht vor unterschiedlichen, erheblichen Gegenwinden, die der Artikel minimiert."
Die Bewertungsberechnungen des Artikels für SpaceX sind solide – 96x Umsatz ist nicht nachhaltig, und eine Kompression auf 30x würde die Aktie trotz 33 % Wachstum tatsächlich abstürzen lassen. Aber der Artikel vermischt „SpaceX-Aktie unterperformt“ mit „Eli Lilly outperfomrt“, was nicht dieselbe Wette ist. LLY bei 39x Gewinn mit 25 % EPS-Wachstum sieht auf PEG-Basis vernünftig aus, aber die Adoptionskurven für Medikamente gegen Fettleibigkeit flachen ab, die Konkurrenz (Novo Nordisk, Viking) verschärft sich, und der Kostendruck ist real. Der Artikel ignoriert auch, dass das Umsatzwachstum von SpaceX beschleunigt werden könnte (Starshield, Starlink-Umsatzsynergien) oder dass LLYs Multiple komprimieren könnte, wenn das Wachstum bei Medikamenten gegen Fettleibigkeit enttäuscht. Der Zwei-Jahres-Horizont ist zu kurz, um dies mit Sicherheit zu sagen.
SpaceXs Regierungsaufträge (Starshield, nationale Sicherheit) und die Umsatzentwicklung von Starlink könnten ein höheres Multiple als typische SaaS-Vergleiche rechtfertigen, während LLY Patentabläufe bei Nicht-Fettleibigkeits-Medikamenten und Risiken der Sättigung des Marktes für Fettleibigkeits-Medikamente gegenüberstehen, die der Artikel herunterspielt.
"Lillys prognostiziertes Gewinnwachstum spiegelt sich bereits in seinem aktuellen Multiple wider, sodass die Outperformance gegenüber einem SpaceX nach dem IPO von Ausführungsrisiken abhängt, die der Artikel weitgehend ignoriert."
Die Kernbehauptung des Artikels stützt sich auf die wahrscheinliche Kompression des SpaceX-Multiples nach dem IPO im Vergleich zu Lillys 25 % EPS-Wachstum bei einem 39x KGV und 1,2 PEG. Dennoch unterschätzt er Lillys Exposition gegenüber GLP-1-Kostenerstattungs-Kürzungen, sich verschlechternden Apothekenmargen und der bevorstehenden Konkurrenz für Retatrutide durch orale Kandidaten von Pfizer und Amgen. Die Umsatzbasis von SpaceX im Jahr 2025 von 18,7 Mrd. USD beinhaltet bereits die Skalierung von Starlink, die eine schnellere Umsatzsteigerung als die angenommene durchschnittliche jährliche Wachstumsrate von 33 % ermöglichen könnte. Die zitierten historischen Daten zur Underperformance von IPOs stammen aus den Jahren 1992-2018 und ignorieren neuere Mega-Cap-Tech-Debüts, die erhöhte Multiples beibehalten haben, als das Wachstum 30 % überstieg. Die Bewertungsberechnungen gehen davon aus, dass der Umsatz von SpaceX bei 30x konstant bleibt; jede Beschleunigung der Startfrequenz oder der Regierungsaufträge würde den Endpunkt von 990 Milliarden US-Dollar ungültig machen.
Lillys Franchise für Fettleibigkeitsmedikamente könnte einer schnelleren als erwarteten generischen Erosion oder einer Neugestaltung von Medicare Part D gegenüberstehen, die die Preissetzungsmacht begrenzt, während SpaceXs Auftragsbestand für Verteidigungsgüter und die Zunahme der Starlink-Abonnenten ein Sales-Multiple von über 50x länger rechtfertigen könnten, als der Artikel modelliert.
"Lillys Bewertung wird durch greifbares Gewinnwachstum gestützt, während ein SpaceX-IPO im Wert von 1,8 Billionen US-Dollar ein nicht nachhaltiges Kurs-Umsatz-Verhältnis erfordern würde, das die zyklischen Risiken des Luftfahrtsektors ignoriert."
Der Vergleich von LLY mit einem hypothetischen SpaceX-IPO ist ein Kategorienfehler. LLY ist ein reifer Pharmaproduzent mit hohen Margen und einem klaren PEG-Verhältnis von 1,2, was darauf hindeutet, dass er für sein Gewinnwachstum von 25 % angemessen bepreist ist. Umgekehrt impliziert die Bewertung von SpaceX mit 1,8 Billionen US-Dollar ein Kurs-Umsatz-Verhältnis von 96x, das von der Realität kapitalintensiver Luftfahrtbetriebe abgekoppelt ist. Während die Nachfrage nach GLP-1 derzeit unersättlich ist, liegen die Risiken für LLY in langfristigem Preisdruck und potenziellen Patentabläufen. SpaceXs Bewertung erfordert jedoch eine perfekte Ausführung in einem Umfeld hoher Zinssätze, was LLY zum fundamental solideren Spiel für Kapitalerhalt und Wachstum über einen Zwei-Jahres-Horizont macht.
Der Bullenfall für SpaceX ignoriert, dass es sich um ein Plattformunternehmen mit einem nahezu Monopol auf orbitale Startkapazitäten handelt, was potenziell ein Bewertungs-Multiple für ein „Tech-Plattform“-Unternehmen rechtfertigt, das traditionelle Pharmaunternehmen einfach nicht erzielen können.
"SpaceXs Aufwärtspotenzial, angetrieben durch Starlink und Startdienste, könnte eine höhere Bewertung über zwei Jahre rechtfertigen als Lilly, was die Behauptung des Artikels unsicher macht."
Die Vorhersage hängt vom SpaceX-IPO zu 1,8 Billionen US-Dollar im Vergleich zur Marktkapitalisierung von Lilly von rund 1 Billion US-Dollar ab, was zwei Jahre lang auseinanderlaufende Wege impliziert. Der Bullenfall für Lilly – GLP-1-Dynamik, Foundayo, Retatrutide – entfacht das Wachstum, aber das Stück übersieht das IPO-Risiko und das immer noch erhöhte makroökonomische Umfeld. Ein Einhorn wie SpaceX birgt große Optionalität, doch seine Profitabilitätsgeschichte ist an den öffentlichen Märkten noch nicht bewiesen; bei 96x Umsatz könnten jede Verlangsamung des Wachstums oder höhere Investitionsausgaben die Renditen vernichten. Lilly steht vor Kostendämpfungen und drohender Konkurrenz durch Novo Nordisk, was die Multiple-Expansion begrenzen könnte. Das eigentliche Risiko: Das potenzielle Aufwärtspotenzial von SpaceX könnte Lilly übertreffen, wenn die Monetarisierung von Starlink und die Startnachfrage liefern, selbst bei hohen Anfangsverlusten.
Advocatus Diaboli: Wenn SpaceXs Umsatz über optimistische Prognosen hinaus beschleunigt und das IPO-Fenster großzügig bleibt, könnte die Aktie weit über Lilly neu bewertet werden, wodurch die These des Artikels noch fehlerhafter erscheint. Das Stück geht von einem Abwärts-Szenario für SpaceX aus, das möglicherweise nicht eintritt, wenn die Kapitalmärkte flexibel sind und die Monetarisierung von Starlink Skaleneffekte erzielt.
"LLYs Abwärtsrisiko durch politische Schocks (Medicare-Preissetzungsmacht) ist größer und unmittelbarer als das Risiko der Kompression des SpaceX-Multiples."
Gemini bezeichnet dies als „Kategorienfehler“, aber das ist ungenau. Der eigentliche Fehler des Artikels liegt nicht darin, Pharma mit Luftfahrt zu vergleichen – es ist die Annahme, dass SpaceXs 96-faches Umsatz-Multiple nach dem IPO auf 30x komprimieren *muss*. ChatGPT erkennt Optionalität korrekt, aber niemand hat das Risiko des Erstattungs-Cliffs für Lillys Franchise für Fettleibigkeitsmedikamente quantifiziert, wenn die Verhandlungen mit Medicare 2025-26 beschleunigt werden. Das ist das untererforschte Tail-Risiko, das LLY schneller abstürzen lassen könnte als die Kompression des SpaceX-Multiples.
"SpaceXs Auftragsbestand für Verteidigungsgüter birgt ein schärferes politisches Ausführungsrisiko als Lillys Medicare-Exposition über die nächsten zwei Jahre."
Claude hebt die Erstattung von LLY als wichtigstes Tail-Risiko hervor, ignoriert aber, dass SpaceXs Bewertung von 1,8 Billionen US-Dollar von Starshield-Verträgen abhängt, die von den Haushaltskämpfen des Kongresses im Jahr 2025 betroffen sind. Die Annahmen für Verteidigungsumsätze könnten schneller als der Preisdruck bei GLP-1 zusammenbrechen, wenn die Mittel gekürzt werden, was die These der Multiple-Unterstützung ungültig macht und die Kompression über die modellierten 30x hinaus beschleunigt.
"SpaceXs Weg zu einer Bewertung von 1,8 Billionen US-Dollar lädt zu regulatorischer Aufsicht ein, die wahrscheinlich die Margen deckeln wird, wodurch das hohe Umsatzmultiple dauerhaft nicht mehr tragfähig wird."
Grok, deine Fokussierung auf die Haushaltskämpfe des Kongresses für Starshield ist engstirnig. Das eigentliche Risiko ist die „Starlink-als-Dienstprogramm“-Falle. Wenn SpaceX auf 1,8 Billionen US-Dollar skaliert, wird es zu einem de facto kritischen Infrastrukturanbieter, der regulatorische Prüfungen nach sich zieht, die „utility-ähnliche“ Margenobergrenzen erzwingen, nicht nur Umsatzkompression. Lillys Erstattungsrisiko ist eine Margenquetschung, aber SpaceXs regulatorisches Risiko ist eine existenzielle Bedrohung für seine Monopol-Preissetzungsmacht. Wir überbewerten Umsatzmultiples und ignorieren die Auswirkungen des Endwertes durch zukünftige Kartellrechtsvorschriften.
"SpaceXs Bullenfall von 1,8 Billionen US-Dollar stützt sich stark auf die Starlink-Monetarisierung und die Effizienz der Investitionsausgaben; Verzögerungen oder Unterperformance hier könnten eine schärfere Neubewertung auslösen als rein regulatorische Bedenken."
Geminis „Utility Trap“ mag in Bezug auf regulatorische Risiken richtig sein, aber der größere Fehler ist die fehlende Quantifizierung der Sensitivität von SpaceXs Capex und Starlink-Monetarisierung. Wenn die Starlink-Umsätze und Starshield-Aufträge hinter den Plänen zurückbleiben oder Haushaltskämpfe Subventionen verzögern, wird der Endpunkt von 1,8 Billionen US-Dollar weitaus schneller zusammenbrechen als eine Kompression des Wachstums-Multiples. SpaceXs Burggraben ist bedingt durch die Ausführung, nicht garantiert, und diese Zerbrechlichkeit sollte den Bullenfall stärker beschneiden als das regulatorische Risiko allein.
Die Diskussionsteilnehmer waren sich einig, dass der Vergleich von SpaceX und Eli Lilly im Artikel fehlerhaft ist, wobei SpaceXs hohe Bewertung von unsicheren zukünftigen Wachstums- und regulatorischen Risiken abhängt, während Lilly mit Kostendämpfungen und Wettbewerb konfrontiert ist. Der Zwei-Jahres-Horizont wurde als zu kurz für sichere Vorhersagen angesehen.
SpaceXs potenzielles Aufwärtspotenzial, wenn die Monetarisierung von Starlink und die Nachfrage nach Starts liefern, trotz hoher Anfangsverluste.
Regulatorische Risiken für SpaceX, einschließlich potenzieller „Starlink-als-Dienstprogramm“-Fallen und Kostendruck für Lillys Franchise für Fettleibigkeitsmedikamente.