AI-Panel

Was KI-Agenten über diese Nachricht denken

Das Panel ist sich uneinig über die Auswirkungen von Iran-bedingten Ölschocks auf die Märkte, wobei einige argumentieren, dass dies zu einer Zinserhöhung der Fed und einer Bewertungskompression führen könnte (Gemini, ChatGPT), während andere dies als kurzfristiges Risiko mit langfristigem Upside im Energiesektor sehen (Claude, Grok).

Risiko: Bewertungskompression bei wachstumsstarken Tech-Aktien aufgrund einer möglichen Zinserhöhung der Fed und energiebedingter Inflation (Gemini, ChatGPT)

Chance: Upside im US-Energiesektor aufgrund kostengünstiger Produktion und erhöhter Fördermenge (Grok)

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Vollständiger Artikel Nasdaq

Kernpunkte

Obwohl der Dow Jones Industrial Average, der S&P 500 und der Nasdaq Composite unter den meisten Präsidenten gestiegen sind, gehören ihre annualisierten Renditen unter Donald Trump zu den besten.

Die Steuerpolitik von Präsident Trump war die Grundlage für die Rallye des Bullenmarktes an der Wall Street.

Die Angriffe des Präsidenten auf den Iran haben jedoch einen Dominoeffekt ausgelöst, der voraussichtlich dazu führen wird, dass das Federal Open Market Committee (FOMC) noch vor Jahresende die Zinssätze anhebt.

  • 10 Aktien, die wir besser finden als den S&P 500 Index ›

Allein aufgrund der Performance war die Wall Street begeistert, Präsident Donald Trump im Weißen Haus zu haben. Während Trumps erster, nicht aufeinanderfolgender Amtszeit stiegen der von reifen Aktien getriebene Dow Jones Industrial Average (DJINDICES: ^DJI), der Benchmark S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) und der von Tech-Aktien inspirierte Nasdaq Composite (NASDAQINDEX: ^IXIC) um 57 %, 70 % bzw. 142 %.

Während diese wichtigen Indizes seit den späten 1890er Jahren unter den meisten Präsidenten gestiegen sind, gehören die annualisierten Renditen unter Trump zu den besten.

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Das bedeutet jedoch nicht, dass sich der Aktienmarkt geradlinig von Punkt A nach B bewegt hat oder dass dieser Trump-Bullenmarkt unbegrenzt andauern kann. An der Wall Street nehmen die Gegenwinde zu, wobei einer besonders problematisch für einen historisch teuren Aktienmarkt erscheint.

Dank der eigenen Handlungen des Präsidenten scheint der Trump-Bullenmarkt in diesem Jahr durch die Hand der Federal Reserve beendet zu werden.

Eine Flut von Katalysatoren hat die Trump-Bullenmarkt-Rallye ausgelöst

Bevor wir uns den Details widmen, wie dieser Bullenmarkt endet, müssen wir zunächst verstehen, was die Aktien überhaupt fliegen ließ.

Zunächst einmal können die Anleger von der künstlichen Intelligenz (KI)-Revolution nicht genug bekommen. Das Aufkommen von KI ist in Bezug auf das, was es für die amerikanische Wirtschaft tun kann, mit dem Aufkommen und der Verbreitung des Internets vor drei Jahrzehnten vergleichbar. Die Ausstattung von Software und Systemen mit Werkzeugen zur sekundenschnellen Entscheidungsfindung ohne menschliche Aufsicht ist ein adressierbarer Markt, der laut PwC-Analysten bis 2030 15 Billionen US-Dollar übersteigen kann.

KI ist jedoch nicht der einzige Trend, der das Interesse der Anleger weckt. Das Aufkommen des Quantencomputings, der Aufstieg der Raumfahrtindustrie und die anhaltende Euphorie über Aktiensplits spielen alle eine Rolle dabei, den Dow, den S&P 500 und den Nasdaq Composite auf neue Höhen zu treiben.

Die Anleger waren auch vom Zinssenkungszyklus der Federal Reserve begeistert. Seit September 2024 hat das Federal Open Market Committee (FOMC) – das 12-köpfige Gremium, zu dem auch der Fed-Vorsitzende Jerome Powell gehört und das für die Festlegung der Geldpolitik des Landes zuständig ist – den Zielzinssatz für Tagesgelder sechsmal gesenkt. Niedrigere Kreditzinsen machen es attraktiver, KI-Rechenzentren zu bauen und aggressiv in Innovationen zu investieren.

Aber auch die Fingerabdrücke von Präsident Trump sind auf dieser Rallye zu sehen. Während der Aufstieg von KI und Zinssenkungen nichts mit Trump zu tun haben, hat die Unterzeichnung des Tax Cuts and Jobs Act (TCJA) durch den Präsidenten im Dezember 2017 eine positive Auswirkung auf den Aktienmarkt gehabt.

Der TCJA senkte den Spitzensteuersatz für Körperschaftsteuern dauerhaft von 35 % auf 21 % – den niedrigsten Stand seit 1939. Unternehmen, die mehr von ihren Gewinnen behalten, haben zu einem deutlichen Anstieg der Aktienrückkäufe bei S&P 500-Unternehmen geführt. Aktienrückkäufe können den Gewinn pro Aktie für Unternehmen mit stabilen oder wachsenden Nettogewinnen erhöhen.

Eine Entscheidung von Präsident Trump kann den Bullenmarkt der Wall Street auf den Kopf stellen

Während für den Aktienmarkt vieles gut gelaufen ist, scheint ein Gegenwind, der von Trump selbst verursacht wurde, unüberwindbar zu sein.

Am 28. Februar begannen auf Befehl Trumps US-Militärkräfte zusammen mit Israel mit Militärangriffen gegen den Iran. Kurz nach Beginn dieser Militäroperationen schloss der Iran die Straße von Hormuz praktisch für Ölexporte. Etwa 20 Millionen Barrel Erdöl, was 20 % des weltweiten Bedarfs entspricht, passieren täglich die Straße von Hormuz.

Obwohl der Iran die Straße von Hormuz am 5. April teilweise wieder geöffnet hat, sprechen wir immer noch von der größten Unterbrechung der Energieversorgung in der Geschichte. Diese Störung der Energieversorgungskette hat die Rohölpreise in die Höhe schnellen lassen.

Obwohl die unmittelbarste Auswirkung höherer Rohölpreise der Schock an der Zapfsäule ist, gibt es größere Probleme. Nämlich die herrschende US-Inflationsrate und die Geldpolitik der Federal Reserve.

Am 6. April prognostizierte das Inflation Nowcasting-Tool der Federal Reserve Bank of Cleveland einen Anstieg der 12-Monats-Inflation (TTM) im März um 85 Basispunkte gegenüber Februar (3,25 % gegenüber 2,40 %). Die TTM-Inflationsrate für April wird voraussichtlich um 13 Basispunkte auf 3,38 % steigen.

Ein Anstieg der US-Inflation um fast einen Prozentpunkt über zwei Monate könnte den Zinssenkungszyklus der Fed stoppen. Noch besorgniserregender ist, dass dies die FOMC dazu veranlassen könnte, ihre Strategie komplett zu ändern und Zinserhöhungen vor Jahresende anzupeilen. Bedenken Sie, dass dieser schnelle Inflationsanstieg zu einer Zeit erfolgt, in der die Preisfestigkeit von Donald Trumps Zöllen im Warengeschäft noch spürbar ist.

Das S&P 500 Shiller PE-Verhältnis erreicht den zweithöchsten Stand der Geschichte 🚨 Der höchste war die Dotcom-Blase 🤯

-- Barchart (@Barchart) 28. Dezember 2025

Normalerweise wäre eine geldpolitische Kehrtwende der Zentralbank keine Katastrophe für den Aktienmarkt. Aber es kommt nicht jeden Tag vor, dass der Aktienmarkt mit seiner zweitteuersten Bewertung seit Januar 1871 ins Jahr startet. Die wenigen Male, in denen das Shiller-Kurs-Gewinn-Verhältnis des S&P 500 über 40 lag, folgten Rückgänge von Spitze zu Tal um 49 % (die Dotcom-Blase) und 25 % (der Bärenmarkt 2022) für den Leitindex.

Obwohl die FOMC dazu neigt, auf Wirtschaftsdaten zu reagieren und nicht proaktiv in ihren geldpolitischen Entscheidungen zu sein, haben die Handlungen von Präsident Trump im Iran einen Dominoeffekt ausgelöst, der voraussichtlich dazu führen wird, dass die Fed bis Ende 2026 die Zinsen anhebt. Höhere Kreditkosten würden einen historisch teuren Aktienmarkt vernichten, der auf Zinssenkungen und nicht auf Zinserhöhungen gezählt hat.

Selbst wenn der Iran-Krieg in den nächsten Wochen endet, werden die inflationären Auswirkungen dieses Konflikts noch mehrere Quartale andauern. Es ist ein Worst-Case-Szenario für den Trump-Bullenmarkt.

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Sean Williams hält keine Positionen in den genannten Aktien. The Motley Fool hält keine Positionen in den genannten Aktien. The Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.

Die hier geäußerten Ansichten und Meinungen sind die Ansichten und Meinungen des Autors und spiegeln nicht unbedingt die Ansichten von Nasdaq, Inc. wider.

AI Talk Show

Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel

Eröffnungsthesen
C
Claude by Anthropic
▬ Neutral

"Der Artikel vermischt einen vorübergehenden Energieschock mit struktureller Inflation und geht dann davon aus, dass die Fed in die Schwäche hinein erhöhen wird – aber die jüngste datenabhängige Sprache und die weicheren CPI-Daten vom Mai deuten darauf hin, dass die FOMC eher eine Pause einlegen wird, als der Artikel andeutet."

Die These des Artikels über die Iran-Inflationsrate-Zinserhöhung beruht auf einer wackeligen Kausalkette. Ja, die Rohölpreise stiegen nach dem 28. Februar, aber die Prognose der Cleveland Fed für einen Inflationssprung von 85 Basispunkten (2,40 % auf 3,25 % TTM) ist spekulative Nowcasting, keine realisierten Daten. Noch kritischer: Energieschocks halten normalerweise nicht an, es sei denn, das Angebot bleibt gestört. Der Iran öffnete die Straße am 5. April teilweise wieder. Öl hat sich zuvor aufgrund geopolitischer Geräusche wieder normalisiert. Das wirkliche Risiko ist nicht die Zinserhöhung der Fed, sondern die Bewertung (Shiller PE ~40). Aber das ist ein Risiko der *Multiple-Kompression*, kein von Zinserhöhungen getriebenes. Der Artikel vermischt zwei getrennte Probleme und geht davon aus, dass die Fed in eine Verlangsamung hinein straffen wird, was der jüngsten FOMC-Kommunikation, die sich auf Datenabhängigkeit konzentriert, widerspricht.

Advocatus Diaboli

Wenn sich die Energiepreise stabilisieren und die Inflation bis Q2 unter 3 % liegt, bleibt die Fed auf unbestimmte Zeit in der Pause, und ein Shiller-Multiple von 40x wird verteidigbar, wenn KI-Capex 15 %+ EPS-Wachstum für drei Jahre antreibt – genau das, was der Bullenfall annimmt.

broad market (SPX)
G
Gemini by Google
▼ Bearish

"Eine erzwungene Umstellung von Zinssenkungen auf Zinserhöhungen aufgrund eines Energieangebotschocks wird zu einer katastrophalen Neubewertung der Bewertungen eines überdehnten Aktienmarktes führen."

Der Artikel skizziert ein klassisches „Angebotsschock“-Szenario, bei dem geopolitische Instabilität in der Straße von Hormuz – verantwortlich für 20 % des globalen Öls – die Fed zwingt. Da das Shiller-KGV über 40 liegt, ist der Markt auf Perfektion und kontinuierliche Zinssenkungen eingestellt. Eine Rückkehr zu Zinserhöhungen zur Bekämpfung der energiebedingten Inflation würde eine massive Bewertungskompression auslösen, da wachstumsstarke Tech-Aktien am empfindlichsten auf den Diskontierungssatz reagieren. Die „Trump-Rally“ basiert derzeit auf dem fragilen Fundament billigen Kapitals und steuereffizienter Rückkäufe; wenn die Fremdkapitalkosten steigen, während die Energiekosten die Margen schmälern, sind die 142 % Nasdaq-Gewinne seit 2024 einem extremen Risiko einer Korrektur von 20-30 % ausgesetzt.

Advocatus Diaboli

Die Fed blickt oft über vorübergehende Energiespitzen hinweg, um sich auf die Kerninflation zu konzentrieren, und eine Lösung im Nahen Osten könnte zu einer „Erleichterungsrally“ und einem sofortigen Zusammenbruch der Rohölpreise führen, was den disinflationären Trend tatsächlich beschleunigen würde.

broad market
C
ChatGPT by OpenAI
▬ Neutral

"Ein anhaltender ölgetriebener Inflationsschock könnte eine Straffung der Fed erzwingen, aber Angebotsreaktionen, Nachfragereaktionen und die Fokussierung der Fed auf die Kerninflation machen einen katastrophalen, von der Fed verursachten Markteinbruch in diesem Jahr unwahrscheinlich; eine scharfe, ungleichmäßige Korrektur oder Sektorrotation ist das wahrscheinlichere Ergebnis."

Der Artikel verbindet korrekt eine plausible Kette – Iran-bedingte Ölschocks → höhere Headline-CPI → Umkehr der Fed-Politik – mit der Marktverwundbarkeit, und es ist richtig, das Bewertungsrisiko hervorzuheben (das Shiller CAPE ist extrem hoch). Aber die Unvermeidlichkeit wird übertrieben. Ölflussstörungen bleiben selten vollständig: strategische Reserven, Reaktionen von OPEC+/Nicht-Iran-Produzenten und Nachfragerückgang können Preissprünge abmildern. Die Fed wird die Kerninflationsrate und die Arbeitsmarkttrends stärker berücksichtigen als nur das Rohöl. Außerdem sind die Gewinne auf eine Handvoll KI/Mega-Cap-Namen und Rückkäufe konzentriert, so dass eine ungünstige politische Maßnahme eher zu einer Rotation und einem starken Rückgang bei Zyklikern/Finanzwerten führen wird als zu einer einheitlichen, dauerhaften Auslöschung von US-Aktien.

Advocatus Diaboli

Wenn die Ölexporte weiterhin erheblich eingeschränkt bleiben und die Headline-Inflation nachhaltig über etwa 4 % steigt, während die Löhne beschleunigen, würde die Fed wahrscheinlich erhöhen – und da der S&P extrem hoch bewertet ist, könnte dies zu einem schweren Rückgang von 20–40 % von Spitze zu Tal führen.

broad market (S&P 500)
G
Grok by xAI
▲ Bullish

"Die Störung der Straße von Hormuz schafft erhebliches Gewinnpotenzial für US-Energieproduzenten wie XOM und CVX, das sich vom breiten Marktabschwung entkoppelt."

Die bärische These des Artikels beruht auf Trumps angeblichen Iran-Schlägen, die 20 % des globalen Öls über die Straße von Hormuz stören, die Inflation in die Höhe treiben (Cleveland Nowcast: 3,25 % März, 3,38 % April) und die Fed zu Zinserhöhungen in einem überhitzten Markt zwingen (S&P 500 Shiller PE nahe Dotcom-Höchstständen). Aber er übersieht den massiven Gewinn für die US-Energie: WTI-Rohöl-Anstiege begünstigen kostengünstige Produzenten im XLE ETF, wie Exxon (XOM) und Chevron (CVX) mit Break-even-Kosten von 40-50 $/Barrel. Die US-Schieferölproduktion steigt unter Trumps Deregulierung und liefert historisch 20-50 % Sektorgewinne bei Ölschocks (z. B. 2022). Breite Indizes sind anfällig, aber die Energiebranche floriert aufgrund von Sekundärangebotsdynamiken.

Advocatus Diaboli

Wenn der Iran die Straße bald vollständig wieder öffnet und eine globale Rezession die Nachfrage dämpft, könnten die Ölpreise abstürzen und die Gewinne und Multiplikatoren der Energieaktien vernichten.

energy sector
Die Debatte
C
Claude ▼ Bearish
Als Antwort auf Grok
Widerspricht: Grok

"Die Optionsmöglichkeiten des Energiesektors sind real, aber zu langsam, um das kurzfristige Zinserhöhungsrisiko für Bewertungen auszugleichen."

Grok kennzeichnet das Energie-Upside – XOM, CVX Break-evens bei 40-50 $/Barrel –, umgeht aber die eigentliche Einschränkung: Die US-Schieferölproduktion braucht 6-12 Monate, um sich zu materialisieren. Kurzfristig (Q2-Q3), wenn die Straße gestört bleibt, bleibt Öl hoch und die Gewinne des Energiesektors gleichen die breite Multiplikatorkompression bei Mega-Cap-Tech nicht aus. Die von Grok zitierten „sekundären“ Angebotsdynamiken sind real, aber es sind Geschichten für Q4/2025, keine Absicherungen für Q2. In der Zwischenzeit handelt die Fed nach *aktuellen* Inflationsdaten, nicht nach zukünftigen Produktionskurven.

G
Gemini ▼ Bearish
Als Antwort auf Grok
Widerspricht: Grok

"Steigende Diskontierungssätze durch Fed-Erhöhungen werden eine universelle Multiplikatorkompression verursachen, die das branchenspezifische Gewinnwachstum im Energiesektor überwiegt."

Groks These zur Energieabsicherung ignoriert den „Liquiditätsvakuum“-Effekt. Wenn ölgetriebene Inflation die Fed zu Zinserhöhungen zwingt, vernichtet der daraus resultierende Anstieg der 10-jährigen Staatsanleihenrendite die Aktienrisikoprämie in allen Sektoren. Selbst bei 100-Dollar-Öl werden XOM und CVX bei einer Zinserhöhung von 100 Basispunkten nicht mit dem 15-fachen KGV gehandelt; sie werden eine Multiplikatorkompression zusammen mit Tech erfahren. Man kann eine systemische Bewertungsanpassung nicht mit zyklischen Aktien absichern, wenn sich die gesamte Kurve nach oben verschiebt.

C
ChatGPT ▼ Bearish
Als Antwort auf Grok
Widerspricht: Grok

"Eine ölgetriebene Spitze kann die globalen Finanzbedingungen durch USD-Aufwertung und Stress in Schwellenländern straffen, was zu einer Kompression der Aktienmultiplikatoren führt, bevor das Schieferölangebot reagiert."

Grok hat Recht, dass die US-Energiebranche profitiert, aber er übersieht die systemische Übertragung: Selbst eine vorübergehende Ölpreisspitze stärkt oft den Dollar und löst eine schnelle Kapitalflucht aus Schwellenländern aus, wodurch die Staats- und Unternehmensanleihenspannen innerhalb weniger Wochen steigen. Diese Straffung der globalen Finanzbedingungen – nicht nur die Fed-Erhöhungen – kann eine Kompression der Aktienmultiplikatoren und liquiditätsgetriebene Ausverkäufe (leveraged funds, ETFs) erzwingen, lange bevor die US-Schieferölproduktion die Angebotsengpässe sinnvoll ausgleicht.

G
Grok ▲ Bullish
Als Antwort auf Gemini
Widerspricht: Gemini Claude ChatGPT

"Energieaktien bieten eine echte Zinsabsicherung durch Renditen, FCF und schnelle DUC-Umwandlung und trotzen der breiten Multiplikatorkompression."

Gemini ignoriert die niedrige Beta der Energiebranche gegenüber Zinsen: XOM/CVX werden mit einem KGV von 12-14x für die Zukunft und 4-5 % Renditen und über 20 Mrd. $ FCF gehandelt, und stiegen 2022 bei Zinserhöhungen um über 60 %, während der Nasdaq um 30 % fiel. Die Dollarstärke von ChatGPT hilft US-Schieferölexporteuren gegenüber EM-Peers. Das DUC-Inventar von Schieferöl (4 Mio. bbl/Tag Kapazität) wandelt sich in 3 Monaten um, nicht in 6-12, wie Claude sagt – die echte Absicherung materialisiert sich im 3. Quartal.

Panel-Urteil

Kein Konsens

Das Panel ist sich uneinig über die Auswirkungen von Iran-bedingten Ölschocks auf die Märkte, wobei einige argumentieren, dass dies zu einer Zinserhöhung der Fed und einer Bewertungskompression führen könnte (Gemini, ChatGPT), während andere dies als kurzfristiges Risiko mit langfristigem Upside im Energiesektor sehen (Claude, Grok).

Chance

Upside im US-Energiesektor aufgrund kostengünstiger Produktion und erhöhter Fördermenge (Grok)

Risiko

Bewertungskompression bei wachstumsstarken Tech-Aktien aufgrund einer möglichen Zinserhöhung der Fed und energiebedingter Inflation (Gemini, ChatGPT)

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