Katar wird als "LNG-König" abgesetzt, während die USA den Thron besteigen und die Zukunft des Gases neu gestalten.

Qatar Dethroned As 'LNG King' As U.S. Seizes Throne, Reshaping Future Of Gas

Submitted by Criterion Research President, James Bevan, 

Die geopolitische Kalkulation, die der globalen LNG-Versorgung bis in die frühen 2030er Jahre zugrunde liegt, hat sich erheblich verschoben. Iranische Drohnenangriffe auf Qatars LNG-Anlagen, Verzögerungen bei wichtigen Erweiterungsprojekten und die indefinite Schließung der Straße von Hormus haben eine kumulative Bedrohung für die LNG-Position Katars geschaffen, die über eine reine Bauverzögerung hinausgeht. Was bisher als ein Zweikampf um den globalen LNG-Marktanteil dargestellt wurde, sieht nun deutlich einseitiger aus. Der Nutznießer ist klar: US-Golfküsten-LNG. 

Bei Criterion Research gehen wir davon aus, dass die US-LNG-Exporte bis 2030 fast verdoppelt werden, mit weiterem Aufwärtspotenzial im kommenden Jahrzehnt.

Katars Defizit ist groß und wird größer

Während der Verlust von 12,8 MTPA durch iranische Angriffe für 3 bis 5 Jahre ein schwerer Schlag für Katars Exportkapazität von 77 MTPA ist, ist es an sich keine globale Katastrophe. Besorgniserregend ist, dass Iran das Potenzial für weitere Angriffe demonstriert hat, was bedeutet, dass selbst die wiederhergestellte Kapazität nicht als stabile Basis betrachtet werden kann. Selbst wenn die Anlagen an Land repariert und die Straße von Hormus nominell wieder geöffnet wird, werden LNG-Tankerbetreiber und ihre Versicherer ihre normalen Fahrten wahrscheinlich nicht wieder aufnehmen, bis sie im Laufe der Zeit das Vertrauen gewonnen haben, dass Schiffe nicht Angriffen oder Minen ausgesetzt sind. Dieses Vertrauen kann nicht von einer Regierung erklärt werden. Es muss durch anhaltende Sicherheit in einer Konfliktsituation ohne klare Lösung bewiesen werden, ein Prozess, der Monate oder Jahre dauern könnte, unabhängig vom physischen Zustand von Katars Terminals. Moleküle, die nicht in den Markt gelangen können, sind faktisch gestrandet, und die Schiffsbeschränkung in der Straße von Hormus ist der Faktor, der am schwersten durch Ingenieurwesen oder Diplomatie allein zu lösen ist.

Über die derzeit betroffenen qatarischen Volumina hinaus wurde das dreiphasige North Field Expansion Program Katars, das NFE, NFS und North Field West umfasst, entwickelt, um die gesamte Verflüssigungsanlagekapazität von 77 MTPA auf 142 MTPA bis 2030 zu erhöhen. Die globale LNG-Nachfrage rechnete mit diesen Volumina. Alle drei Phasen sehen nun unbestimmte Verzögerungen vor sich, ohne offiziellen überarbeiteten Zeitplan und ohne kurzfristige Perspektive auf die Wiederaufnahme der Offshore-Bauarbeiten. Die erste Anlage von NFE war bereits auf einen Start im 3. Quartal 2026 verschoben worden, bevor die Bauarbeiten ausgesetzt wurden, und Gerüchte besagen, dass sie vor den Angriffen auf 2027 verschoben wurde. 

Zusammenfassend stellen die Störung der bestehenden Basis und die Verzögerung des vollständigen Erweiterungsprogramms einen potenziellen Schwung von über 100 MTPA relativ zu dem dar, was der Markt bis in die frühen 2030er Jahre erwartet hatte. Keine andere Lieferquelle kann dies in einem komprimierten Zeitrahmen ersetzen. 

Die USA füllen die Lücke

Die US-Projektpipeline war bereits vor der Verschlechterung der Situation in Katar aggressiv im Gange. Laut unseren Daten bei Criterion Research befindet sich Golden Pass LNG in der aktiven Inbetriebnahme, CP2 Phase 1, Port Arthur und Rio Grande LNG sind alle auf Kurs für die erste Produktion im Jahr 2027, gefolgt von, und CP2 Phase 2 erreichte FID. Es wird erwartet, dass allein die Post-FID-US-Projekte bis 2033 39 Bcf/d erreichen werden. Obwohl die USA die verlorenen qatarischen Volumina nicht vor 2030 ausgleichen können, gibt es eine starke Pipeline von Vor-FID-Projekten für Anfang 2030 und darüber hinaus, die möglicherweise nun durch die neue Kundennachfrage, die die qatarischen Volumina ersetzt, über die Schwelle gedrückt werden.

Das Nachfrage-Klausel

Das Bullen-Szenario ist real, aber nicht bedingungslos. Ob die Nachfrage in den Volumina realisiert wird, die erforderlich sind, um den vollständigen US-Ausbau aufzunehmen, hängt stark vom Preis ab, und die Infrastruktur, die erforderlich ist, um preisempfindliche Nachfrage in tatsächliche Importe umzuwandeln, hinkt weiterhin hinterher. In ganz Südasien und Südostasien wurden der Ausbau von Wiederverflüssigungsterminals und der nachgelagerten Gasverteilung, die für das bullische Nachfrageszenario in den 2030er Jahren sorgen sollte, wiederholt durch eine Kombination aus hohen Preisen, fiskalischen Beschränkungen und der Verbesserung der Wirtschaftlichkeit konkurrierender erneuerbarer Alternativen verzögert. Die Regas-Infrastruktur, die in den späten 2020er Jahren nicht gebaut wird, kann in den frühen 2030er Jahren keine Volumina aufnehmen, und diese Pipeline verzögerter oder stornierter Projekte stellt eine echte Obergrenze dar, wie schnell die Nachfrage der Schwellenländer reagieren kann, selbst wenn die Preise auf attraktive Niveaus fallen. Paradoxerweise könnte ein Schocks derartiger Größenordnung die Preise so weit anheben, dass die Ausbaulast dieser Infrastruktur weiter verzögert wird und so das sehr Nachfragewachstum unterdrückt wird, das andernfalls die US-Volumina aufnehmen würde. Die strukturelle Nachfrage aus Europa und Nordostasien, die durch langfristige Verträge und Mandate zur Versorgungssicherheit verankert ist, wird wahrscheinlich unabhängig davon bestehen. Aber die inkrementelle Nachfrage der Schwellenländer, die den Markt bis Mitte der 2030er Jahre ausgeglichen haben sollte, erscheint nun deutlich unsicherer als im Vor-Konflikt-Konsens angenommen. 

Die strukturelle Schlussfolgerung

Selten hat eine Lieferunterbrechung dieser Größenordnung so sauber mit dem Ausbauzeitfenster eines konkurrierenden Exporteurs übereingestimmt. Die USA verfügen über eine gut finanzierte Projektpipeline, während ihr leistungsfähigster Konkurrent mit wichtigen Erweiterungsverzögerungen, betrieblichen Schäden und einer Schiffsbeschränkung konfrontiert ist, die möglicherweise die beiden überdauert. Die LNG-Dominanz für US-LNG scheint zunehmend sicher. Ob sich dies in eine starke Projektwirtschaftlichkeit über die gesamte Bandbreite übersetzt, hängt davon ab, welche Nachfragepools letztendlich abgeräumt werden und zu welchem Preis.

Tyler Durden
Fr, 20/03/2026 - 18:55