Erleichterung an den Finanzmärkten nach iranischem Waffenstillstand – aber sie ist alles andere als absolut | Richard Partington

Ein Absturz des Ölpreises, eine Rallye an den Aktienmärkten und neue Hoffnungen für die globale Wirtschaftsaussicht. Nach der Ankündigung eines zweiwöchigen Waffenstillstands im Iran-Krieg war die Erleichterung an den Finanzmärkten spürbar. Aber sie ist alles andere als absolut.
In den letzten sechs Wochen nahmen die wirtschaftlichen Schäden stetig zu, da die faktische Schließung der Straße von Hormus durch Teheran die schlimmste Energiekrise der modernen Zeit auslöste.
Schritte in Richtung Frieden sollten weitere Kosten begrenzen. Jeder Fortschritt bei der Wiederaufnahme des Schiffsverkehrs durch die kritische Wasserstraße für ein Fünftel der globalen Öl- und Gasversorgung – in einer Welt, in der fossile Brennstoffe immer noch die wirtschaftliche Aktivität antreiben – wird die Ängste vor einer apokalyptischen Angebotsknappheit lindern.
Die Situation bleibt jedoch äußerst volatil, da Teheran und Washington widersprüchliche Botschaften darüber aussenden, ob der Hormus-Kanal geöffnet ist oder nicht, und da Israel weiterhin den Libanon angreift. Angesichts der Unsicherheit über einen dauerhaften Frieden im Nahen Osten bleiben wirtschaftliche Risiken bestehen.
Es wurden bereits genügend Schäden verursacht, um bleibende Folgen zu garantieren. Die Verbraucher spüren bereits die Auswirkungen der Energiepreise, die höher bleiben als vor dem Krieg. Ausgebombte Öl- und Gasanlagen, gestörte Schifffahrtswege und gestoppte Produktionslinien können nicht über Nacht wiederhergestellt werden.
Selbst nach dem Rückgang des Ölpreises um mehr als 10 % am Mittwoch bleibt Brent-Rohöl mit über 90 US-Dollar pro Barrel – deutlich höher als vor Kriegsbeginn, als der globale Öl-Benchmark unter 73 US-Dollar pro Barrel gehandelt wurde.
Im Vergleich zu einem langwierigen Konflikt, der den Preis über 100 US-Dollar pro Barrel hält, ist dies immer noch ein Fortschritt. Ein Worst-Case-Szenario mit anhaltend hohen Ölpreisen könnte Rezessionen in mehreren Ländern weltweit auslösen.
Trotz der vorsichtigen Schritte in Richtung Frieden prognostizieren die meisten Ökonomen jedoch, dass der Ölpreis bis 2026 über seinem Vorkriegsniveau bleiben wird.
In seiner „Baseline“-Nachkriegsprognose prognostiziert das Beratungsunternehmen Capital Economics, dass der Ölpreis sinken, aber das Jahr dennoch bei 80 US-Dollar pro Barrel beenden wird. Unter diesem Szenario steigt die Gesamtinflation in den USA und Europa auf etwa 3-4 % im Jahresvergleich, während das BIP-Wachstum in den meisten großen Volkswirtschaften verlangsamt wird.
Ökonomen sagen, dass die Unvorhersehbarkeit sowohl des Iran als auch von Donald Trump die Unsicherheit und das Risiko erhöht. Vor dem Konflikt hatten nur wenige Ökonomen damit gerechnet, dass der Iran seine Drohungen zur Schließung der Straße von Hormus wahr machen würde.
Die Aussicht auf die Schließung der entscheidenden Wasserstraße war von Teheran zuvor während der fast fünfzigjährigen Spannungen mit Washington seit der iranischen Revolution von 1979 geäußert worden, ohne jemals umgesetzt zu werden.
Angesichts der Bedeutung des Kanals für die eigene Wirtschaft und den Rest der Welt sowie der wahrscheinlichen Reaktion der USA auf jede Schließung wurden die Einsätze als zu hoch eingeschätzt. Diese Logik hat sich nun geändert.
Infolgedessen könnte diese anhaltende Unsicherheit die Aktivität beeinträchtigen oder zumindest die Geschäftskosten zusätzlich verteuern. Für eine Region, die ein Dreh- und Angelpunkt der Weltwirtschaft ist, wird dies weitreichende Folgen haben.
In einem zeitgemäßen Bericht vom Mittwoch warnt der Internationale Währungsfonds (IWF) davor. Typischerweise hinterlassen Kriege seit 1946 bleibende „wirtschaftliche Narben“, von denen sich die Erholung mehr als ein Jahrzehnt dauern kann.
„Anhaltende politische und wirtschaftliche Unsicherheit trotz Frieden kann weiterhin die erwarteten Renditen auf Investitionen dämpfen, Kapitalabflüsse aufrechterhalten und sowohl Investitionen als auch Arbeitskräfteangebot einschränken“, heißt es in dem Bericht. Die Situation im Nahen Osten ist ein klares gegenwärtiges Beispiel.