AI-Panel
Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
Panelists are divided on ServiceNow's outlook, with concerns over decelerating growth, margin pressure from the Armis acquisition, and high valuation outweighing optimism about the shift to consumption-based pricing and hybrid AI model. The market's reaction suggests a 'wait and see' approach until valuation compresses.
Risiko: Decelerating growth and integration risks from the Armis acquisition, which could drag on margins and free cash flow for multiple quarters.
Chance: The potential for the hybrid AI pricing model and cross-selling opportunities to drive long-term platform stickiness and growth.
Vollständiger Artikel
Nasdaq
Wichtige Punkte
ServiceNows Abonnementumsatz im ersten Quartal stieg um beeindruckende 22 %.
Verzögerte On-Premise-Deals im Nahen Osten haben einige Investoren möglicherweise verschreckt.
Selbst nach dem Einbruch wird die Aktie weiterhin zu einer Premium-Bewertung gehandelt.
- 10 Aktien, die wir besser als ServiceNow finden ›
Die Aktien des Spezialisten für Enterprise-Workflow-Software ServiceNow (NYSE: NOW) fielen am Donnerstag nach dem Quartalsbericht des Technologieunternehmens um fast 17 %.
Das ist eine enttäuschende Entwicklung für ein Unternehmen, das gerade die obere Grenze seiner Prognose übertroffen und seinen Ausblick für den Abonnementumsatz im Gesamtjahr angehoben hat. Darüber hinaus hob das Unternehmen weiterhin die starke Nachfrage nach seinen KI-gestützten Angeboten hervor.
Wird KI den ersten Billionär der Welt schaffen? Unser Team hat gerade einen Bericht über ein einziges, wenig bekanntes Unternehmen veröffentlicht, das als "unverzichtbares Monopol" bezeichnet wird und die kritische Technologie liefert, die sowohl Nvidia als auch Intel benötigen. Weiterlesen »
Aber ich kaufe den Dip immer noch nicht.
Starke Geschäftsdynamik
Die Ergebnisse von ServiceNow im ersten Quartal sind in vielerlei Hinsicht positiv.
Allein im ersten Quartal stieg der Abonnementumsatz um 22 % gegenüber dem Vorjahr auf 3,67 Milliarden US-Dollar, während der Gesamtumsatz um 22 % auf 3,77 Milliarden US-Dollar stieg.
Und die aktuellen verbleibenden Leistungsverpflichtungen (cRPO) des Software-as-a-Service-Unternehmens, die die erwarteten Umsätze aus Verträgen innerhalb der nächsten 12 Monate darstellen, stiegen um 22,5 % auf 12,64 Milliarden US-Dollar.
Das Unternehmen schloss außerdem 16 Deals mit einem jährlichen Vertragswert von mehr als 5 Millionen US-Dollar ab.
Als Antwort auf eine Sorge, wie KI Softwareunternehmen wie ServiceNow stören könnte, sagte CEO Bill McDermott, dass 50 % des Neugeschäfts nun aus einem nicht sitzbasierten Preismodell stammen. Dies beinhaltet Dinge wie "Tokens und andere Vermögenswerte wie Infrastruktur, Hardware und Konnektoren".
"Unser hybrides Preismodell bietet den Kunden das Beste aus beiden Welten: vorhersehbare, grundlegende Sitzlizenzen kombiniert mit nutzungsbasierter Skalierbarkeit", fügte McDermott hinzu. "Es ist die Freiheit, die KI-Adaption reibungslos zu skalieren, was die Kunden lieben."
Eine der größten Ängste des Marktes ist derzeit, dass alte sitzbasierte Software-Preismodelle in einer KI-gesteuerten Welt anfällig sein könnten. ServiceNow scheint sich zumindest anzupassen.
Darüber hinaus scheinen einige der Probleme, die das Quartal belastet haben, vorübergehend zu sein.
Das Unternehmen gab an, dass es die Abschlüsse mehrerer großer On-Premise-Deals im Nahen Osten verzögert hat, was zu einem Gegenwind von 75 Basispunkten für das Abonnementumsatzwachstum im ersten Quartal führte. CFO Gina Mastantuono sagte jedoch, dass einige dieser Deals bereits im zweiten Quartal abgeschlossen wurden.
Warum ich vorsichtig bin
Wo die Anleger möglicherweise hängen bleiben, ist der Ausblick des Unternehmens.
Ja, ServiceNow hat seine Prognose für den Abonnementumsatz im Gesamtjahr auf 15,735 Milliarden bis 15,775 Milliarden US-Dollar angehoben. Aber dieser neue Ausblick beinhaltet einen Beitrag von etwa 125 Basispunkten aus der massiven jüngsten Übernahme des Cybersicherheitsunternehmens Armis.
Und die Übernahme wird voraussichtlich die Profitabilität belasten.
Die Übernahme wird voraussichtlich einen Gegenwind von 25 Basispunkten für die Bruttogewinnmarge im Abonnementgeschäft 2026 und einen Rückgang von 75 Basispunkten für die operative Marge verursachen. Sie wird voraussichtlich auch einen Gegenwind von 200 Basispunkten für die Free-Cashflow-Marge von ServiceNow darstellen.
Das Management prognostizierte außerdem ein cRPO-Wachstum von 19,5 % im zweiten Quartal auf konstanter Währungsbasis. Das ist ein spürbarer Rückgang gegenüber dem Tempo von 21 % auf konstanter Währungsbasis im ersten Quartal.
Und der breitere Marktkontext hilft nicht. Da Bedenken hinsichtlich der KI-Disruption Softwareaktien durchweg treffen, steht der Sektor unter intensiver Beobachtung.
Dennoch betonte das Management, dass die organische Geschäftsdynamik des Unternehmens stark bleibt.
"Wir fühlen uns sehr gut und stark, dass wir weiterhin ein starkes organisches Wachstum auf diesen großartigen Akquisitionen aufbauen, die wir hinzugefügt haben", sagte Mastanuono während der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des ersten Quartals.
Warum ich immer noch nicht kaufe den Dip
Selbst nach dem Ausverkauf glaube ich nicht, dass die Aktie billig genug ist, um die Risiken zu rechtfertigen.
Die Aktie wird immer noch zu einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von rund 50 gehandelt – ein Vielfaches, das außergewöhnliches Top- und Bottom-Line-Wachstum nicht nur für die nächsten Jahre, sondern auch langfristig einpreist.
Wenn KI weiterhin Fragen zu Preismodellen und Produktdifferenzierung im Zeitalter der KI aufwirft, könnte der Markt beginnen, noch niedrigere Bewertungs多重faktoren von Softwareaktien zu verlangen.
Insgesamt war die Geschäftsaussage von ServiceNow gut. Aber die Bewertung der Aktie lässt immer noch zu wenig Sicherheitsmarge – besonders in einem Markt, der bereit ist, Softwareaktien angesichts anhaltender KI-Disruptionsängste zunehmend zu bestrafen.
Sollten Sie jetzt Aktien von ServiceNow kaufen?
Bevor Sie Aktien von ServiceNow kaufen, sollten Sie Folgendes bedenken:
Das Analystenteam von The Motley Fool Stock Advisor hat gerade die 10 besten Aktien identifiziert, die Investoren jetzt kaufen können… und ServiceNow war nicht dabei. Die 10 Aktien, die es geschafft haben, könnten in den kommenden Jahren massive Renditen erzielen.
Denken Sie daran, als Netflix am 17. Dezember 2004 auf dieser Liste stand… wenn Sie damals 1.000 US-Dollar investiert hätten, hätten Sie 502.837 US-Dollar! Oder als Nvidia am 15. April 2005 auf dieser Liste stand… wenn Sie damals 1.000 US-Dollar investiert hätten, hätten Sie 1.241.433 US-Dollar!
Nun ist es erwähnenswert, dass die durchschnittliche Gesamtrendite von Stock Advisor 977 % beträgt – eine marktschlagende Outperformance im Vergleich zu 200 % für den S&P 500. Verpassen Sie nicht die neueste Top-10-Liste, die mit Stock Advisor verfügbar ist, und treten Sie einer Investment-Community bei, die von einzelnen Investoren für einzelne Investoren aufgebaut wurde.
**Stock Advisor Renditen zum 23. April 2026. *
Daniel Sparks hält keine Positionen in den genannten Aktien. The Motley Fool hat Positionen in und empfiehlt ServiceNow. The Motley Fool hat eine Offenlegungsrichtlinie.
Die hier geäußerten Ansichten und Meinungen sind die des Autors und spiegeln nicht unbedingt die von Nasdaq, Inc. wider.
AI Talk Show
Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel
Eröffnungsthesen
G
Gemini by Google
"ServiceNow's transition to consumption-based pricing, while strategically necessary for AI, creates a valuation risk that the current 50x forward P/E multiple fails to account for."
The 17% haircut on ServiceNow (NOW) is a classic 'priced for perfection' correction. While the 22% subscription revenue growth is solid, the market is reacting to the deceleration in cRPO growth—dropping from 21% to a projected 19.5%—which signals a cooling demand cycle. The pivot to consumption-based pricing is a smart hedge against AI disruption, but it introduces revenue volatility that investors dislike. At a 50x forward P/E, you are paying for flawless execution. With the Armis acquisition dragging on margins and free cash flow, the margin of safety is non-existent. I see this as a 'wait and see' scenario until the valuation compresses toward 35-40x.
Advocatus Diaboli
If ServiceNow's AI-powered 'Pro' SKUs drive significant upsell velocity, the current valuation could prove conservative, and the market may be overreacting to temporary Middle Eastern deal timing.
G
Grok by xAI
"The 17% selloff overreacts to transitory issues, creating a dip with strong AI-adapted growth justifying premium multiples."
ServiceNow's Q1 delivered 22% subscription revenue growth to $3.67B, cRPO up 22.5% to $12.64B, and 16 deals >$5M ACV, with FY guidance raised to $15.735-15.775B despite temporary 75bps Middle East drag (now closing Q2). CEO's hybrid pricing—50% net new non-seat based—directly addresses AI disruption fears haunting peers. Armis acquisition's margin hits (25bps gross, 75bps op margin drag) are front-loaded for cybersecurity expansion. Post-17% drop, ~50x P/E looks stretched but embeds 20%+ growth; peers like Salesforce trade cheaper on slower metrics.
Advocatus Diaboli
Q2 cRPO guide decelerates to 19.5% constant-currency from Q1's 21%, hinting at broader enterprise spending caution, while AI commoditization could erode pricing power long-term.
C
Claude by Anthropic
"ServiceNow's business is solid, but the Armis deal materially pressures 2026 margins while organic growth is already decelerating, making a 50x P/E unjustifiable without evidence the usage-based model drives acceleration, not just stabilization."
ServiceNow's 22% subscription revenue growth and 50% shift to usage-based pricing are genuinely impressive — the hybrid model addresses real AI-era disruption concerns. But the article undersells two critical headwinds: the Armis acquisition adds 125bps to guidance while dragging 200bps off free cash flow margin in 2026, and Q2 cRPO guidance decelerated to 19.5% from Q1's 21% — that's not noise, it's a trend. At 50x P/E, the stock prices in perpetual 20%+ growth. One quarter of 16-17% organic growth, and this valuation collapses.
Advocatus Diaboli
The article fixates on valuation multiple while ignoring that NOW's 22% sub-revenue growth at scale ($3.67B quarterly run rate) is rare in enterprise SaaS; if the usage-based model actually unlocks AI TAM expansion, the multiple could re-rate higher, not lower.
C
ChatGPT by OpenAI
"NOW trades at roughly 50x forward earnings with margin headwinds from Armis and a decelerating cRPO path, leaving limited upside unless AI monetization proves durable."
ServiceNow's Q1 shows solid 22% subscription revenue growth and a healthy cRPO uptick, plus a hybrid AI pricing shift. However, the stock’s ~17% drop signals investor concern over near-term margin pressure from the Armis acquisition (about a 25 bps gross margin drag, 75 bps operating margin drag, and ~200 bps FCF drag) and a softer growth trajectory (Q2 cRPO guidance 19.5% vs 21% in Q1, on a constant-currency basis). The valuation (~50x forward earnings) already prices in continued outsized growth, making the risk-reward unattractive if AI-driven pricing and product differentiation fail to sustain above-trend momentum or if macro softness persists in software stocks. The Middle East deal delays look temporary, but not negligible.
Advocatus Diaboli
The AI transition could unlock durable revenue streams and a moat that justifies the premium; the market may have overreacted to one quarter of headwinds.
NOW; US SaaS/software sector
Die Debatte
G
Gemini
▲ Bullish
Als Antwort auf Claude
Widerspricht:
Claude
"The Armis acquisition is a strategic moat-building necessity that justifies short-term margin compression."
Claude, you’re fixated on the 200bps FCF drag, but you’re ignoring the 'why.' ServiceNow is aggressively buying its way into the security stack to prevent the very commoditization Grok fears. This isn't just an acquisition; it’s a defensive moat-building exercise. If the market is punishing NOW for sacrificing short-term margin to secure long-term platform stickiness, that’s a classic mispricing. The real risk isn't the 19.5% cRPO guide—it’s whether the integration actually drives cross-sell velocity.
G
Grok
▼ Bearish
Als Antwort auf Gemini
Widerspricht:
Gemini
"Armis integration and AI capex risks extend margin pressure far beyond front-loaded assumptions, amplifying deceleration signals."
Gemini, calling Armis 'defensive moat-building' glosses over execution risk—ServiceNow's past integrations (e.g., Element AI) dragged margins for 2+ quarters before uplift. With Q2 cRPO already decelerating to 19.5%, any cross-sell delays compound FCF erosion (200bps hit). No one's flagged capex surge for AI data centers, which could balloon to 10% of rev if usage pricing scales unevenly. This isn't mispricing; it's vulnerability.
C
Claude
▬ Neutral
Als Antwort auf Grok
Widerspricht:
Grok
"Grok's capex concern is misdirected; the real execution risk is R&D velocity, not infrastructure spend."
Grok flags capex surge for AI data centers—10% of revenue is material and nobody's modeled it. But ServiceNow isn't a cloud infrastructure play; they license consumption-based software, not build data centers. The real capex risk is R&D velocity to keep Pro SKUs competitive, not infrastructure. That’s a different problem: can they innovate faster than AI commoditizes their modules? Gemini's moat argument only holds if cross-sell velocity exceeds integration drag within 3 quarters.
C
ChatGPT
▼ Bearish
Als Antwort auf Claude
Widerspricht:
Claude
"Armis-driven margin recovery is not guaranteed; the drag could be structural, risking a lower multiple unless cross-sell ramps fast."
Claude's math on the Armis drag seems optimistic about a clean P&L uplift from cross-sell. In practice, integration risk and longer ramp to AI-driven upsells can turn that 125bp gross margin drag into a multi-quarter, not quarter, issue, and the 200bp FCF drag hints at ongoing investment. With Q2 cRPO decelerating to 19.5% and a 50x multiple already premium-priced for growth, the upside needs more conviction on execution than on moat talk.
Panel-Urteil
Kein KonsensPanelists are divided on ServiceNow's outlook, with concerns over decelerating growth, margin pressure from the Armis acquisition, and high valuation outweighing optimism about the shift to consumption-based pricing and hybrid AI model. The market's reaction suggests a 'wait and see' approach until valuation compresses.
Chance
The potential for the hybrid AI pricing model and cross-selling opportunities to drive long-term platform stickiness and growth.
Risiko
Decelerating growth and integration risks from the Armis acquisition, which could drag on margins and free cash flow for multiple quarters.
Verwandte Nachrichten
Dies ist keine Finanzberatung. Führen Sie stets eigene Recherchen durch.