SGL Carbon Q4 Earnings Call Highlights

2025 Ergebnisse: Der Umsatz sank um 17,2 % auf 850 Mio. €, da die Umstrukturierung von Carbon Fibers und die schwache Nachfrage nach Siliziumkarbid/Halbleitern belasteten, aber das Management EBITDA vor auf 135 Mio. € durch Kostensenkungen und Standortsmaßnahmen stabilisierte.
Bilanz & 2026-Ausblick: Der freie Cashflow lag bei positiven 37 Mio. € mit einer Nettofinanzverschuldung unter 100 Mio. € (Eigenkapitalquote 0,7), und SGL erwartet für 2026 einen Umsatz von 720–770 Mio. € und ein EBITDA vor von 110–130 Mio. €.
SGL Wachstum 2030-Strategie: SGL hat Carbon Fibers und Composite Solutions in eine neue Einheit Fiber Composites zusammengelegt und strebt bis 2030 einen Umsatz von über 1 Mrd. € und eine EBITDA-Marge vor von 15–18 % an, wobei der Fokus auf der Erholung von Siliziumkarbid, Kernenergie (X‑energy), Luft- und Raumfahrt/Verteidigung und gezielten Forschungs- und Entwicklungsinvestitionen liegt.
SGL Carbon (ETR:SGL) nutzte die Telefonkonferenz zu den Jahresergebnissen 2025, um die finanziellen Auswirkungen eines schwierigen Geschäftsumfelds zu erläutern, einen Ausblick für 2026 nach einer umfassenden Umstrukturierung der Carbon Fibers abzugeben und eine neue Wachstumsstrategie vorzustellen, die darauf abzielt, den Konzern bis 2030 wieder auf mindestens 1 Milliarde Euro Umsatz zu bringen.
2025 Ergebnisse: Umsätze sanken um 17 % aufgrund von Umstrukturierung und Halbleiterschwäche
CFO Thomas Dippold sagte, 2025 sei „ein schwieriges Jahr“ gewesen, das durch die Umstrukturierung des Carbon Fibers-Geschäfts und die schwache Nachfrage in Teilen der Halbleiterlieferkette, insbesondere Siliziumkarbid, getrieben wurde. Der Konzernumsatz sank im Jahresvergleich um 17,2 % auf 850 Mio. € gegenüber 1.026 Mrd. €.
Trotz des Umsatzrückgangs sagte Dippold, dass SGL es geschafft habe, den Rückgang des EBITDA vor auf eine ähnliche Größenordnung zu begrenzen, indem Kosten gesenkt und Carbon Fibers in das umgewandelt wurden, was er als „profitables Kerngeschäft“ bezeichnete. Das EBITDA vor betrug 135 Mio. €, innerhalb der bisherigen Guidance-Spanne des Unternehmens von 130 Mio. € bis 150 Mio. €. Er führte eine geringe Halbleiternachfrage, eine langsame Automoblnachfrage und die Vorteile von Umstrukturierungsmaßnahmen als Schlüsselfaktoren an, die die Leistung prägten.
Geschäftsbereich Performance: Siliziumkarbid belastete Margen; Carbon Fibers wurde profitabel
Graphite Solutions, der größte Geschäftsbereich, verzeichnete einen Umsatzrückgang von etwa 18 % auf rund 440 Mio. € gegenüber 540 Mio. €. Das EBITDA vor sank auf 81 Mio. € gegenüber 131 Mio. €, was dem Verlust von Geschäften im Zusammenhang mit Siliziumkarbid mit hoher Marge geschuldet wurde, die das Management als hochrentabel charakterisierte. Dippold führte 88 Mio. € des Umsatzrückgangs auf Halbleiter (und verwandte industrielle Anwendungen) zurück und wies auf eine langsame Nachfrage und hohe Lagerbestände hin. Er wies auch auf Probleme bei der Fixkostenabsorption aufgrund geringer Auslastung hin, wobei die EBITDA-Marge vor von 24,3 % auf 18,3 % sank. Das Management geht davon aus, dass sich die Erholung „im Laufe des Jahres 2027 spätestens“ einstellen wird.
Process Technology lieferte, wie Dippold sagte, „ein weiteres starkes Jahr“, obwohl die Ergebnisse moderat niedriger ausfielen. Der Umsatz sank um 5 % auf 130,9 Mio. € gegenüber 138,3 Mio. €, und das EBITDA vor sank um 3,6 % auf 31,8 Mio. € gegenüber 33 Mio. €. Die Einheit hielt eine EBITDA-Marge über 24 % bei. Das Management warnte jedoch, dass der Auftragsbestand und die Auftragseingänge gesunken seien, wobei das schwächste Quartal im 4. Quartal lag, und dass 2026 die Umsätze oder das EBITDA von 2025 aufgrund der Schwäche in der Chemieindustrie nicht wiederholt werden würden.
Carbon Fibers zeigte eine „bemerkenswerte Entwicklung“ nach Standortsmaßnahmen. Der Umsatz sank um 29 % auf rund 150 Mio. € gegenüber etwa 210 Mio. €, da SGL Lavradio (Juni) schloss und Moses Lake (August) stilllegte, wodurch verlustbringende Volumina abgebaut wurden. Dippold sagte, das Geschäft habe sich von einem operativen Ergebnis von minus 27 Mio. € im Jahr 2024 auf plus 7 Mio. € im Jahr 2025 verbessert. Inklusive eines Beteiligungsbeitrags von 7 Mio. € aus dem Joint Venture BSCCB (carbon-keramische Bremsbeläge) lieferte die Einheit im Jahr 2025 ein EBITDA vor von 14,1 Mio. €.
Dippold gab auch ein Update zu Restrukturierungskosten in bar. SGL hatte mit etwa 50 Mio. € Restrukturierungskosten gerechnet, die sich auf 2025 und 2026 verteilen, aber diese auf rund 35 Mio. € begrenzt und sagte, „dass alles im Jahr 2025 bezahlt wurde“, sodass nur noch ein geringer Millionenbetrag für 2026 ansteht.
Composite Solutions stand weiterhin unter Druck durch die zeitliche Abstimmung von Automobilprogrammen und das Auslaufen eines US-Vertrags im Jahr 2024. Der Umsatz sank um etwa 60 Mio. € auf rund 108 Mio. € gegenüber etwa 125 Mio. €. Das EBITDA sank um 37 % auf 11,4 Mio. € gegenüber 18,2 Mio. €, obwohl Dippold sagte, dass die Marge über 10 % blieb. Er führte verzögerte Starts von Elektrofahrzeugmodellen, geringere als erwartete Volumina und eine Verlagerung, bei der SGL mehr Werkzeugkosten trägt, als Faktoren an, die die Rentabilität beeinflussen.
SGL meldete ein Nettoergebnis von rund minus 80 Mio. €, was Dippold mit dem Vorjahr übereinstimmte. Trotz Restrukturierungszahlungen lag der freie Cashflow bei positiven 37 Mio. €, ebenfalls ähnlich wie im Vorjahr.
Das Management hob verbesserte Bilanzkennzahlen hervor, darunter eine Nettofinanzverschuldung unter 100 Mio. € und eine Eigenkapitalquote von 0,7. Die Eigenkapitalquote betrug 39,2 %.
2026-Ausblick: Geringere gemeldete Umsätze und EBITDA vor erwartet
Für 2026 rechnet SGL mit Umsätzen zwischen 720 Mio. € und 770 Mio. € und einem EBITDA vor zwischen 110 Mio. € und 130 Mio. €. Dippold sagte, der jährliche Umsatzrückgang sei größtenteils auf das Fehlen von Erlösen aus den geschlossenen/stillgelegten Carbon Fibers-Standorten zurückzuführen. Er schätzte den Umsatzbeitrag von Lavradio und Moses Lake im Jahr 2025 auf rund 70 Mio. €. Er wies auch auf geopolitische Unsicherheiten, einschließlich Zöllen und Wechselkurseffekten, als Gründe für die breitere EBITDA-vor-Spanne hin.
In der Fragerunde fügte CEO Andreas Klein hinzu, dass die Energiepreisvolatilität weiterhin ein wichtiger Faktor sei. Er sagte, SGL sei „weitgehend abgesichert“ und habe einen Hedging-Anteil von 80 % für Strom und Gas an energieintensiven Standorten für das Kalenderjahr 2026.
„SGL Wachstum 2030“: Strategie zielt auf über 1 Mrd. € Umsatz und eine EBITDA-Marge vor von 15 %–18 % ab
Klein stellte die neue Strategie des Unternehmens, SGL Growth 2030, vor und sagte, die Restrukturierung und Kostensenkungen im Jahr 2025 hätten „wachstumsbereite“ Strukturen und eine solide Bilanz geschaffen. Er sagte, SGL habe auch Carbon Fibers und Composite Solutions in eine neue Geschäftseinheit namens Fiber Composites zusammengelegt, wobei ab dem 1. Quartal 2026 mit Berichten zu rechnen ist.
Klein beschrieb drei Wachstumsperspektiven:
Wachstum in etablierten Märkten und Produkten wie Automobil, Halbleiter, Chemie und industriellen Anwendungen.
Wachstum in neuen Anwendungen und Märkten unter Verwendung bestehender Materialien, mit Fokus auf Kernenergie, Verteidigung, Luft- und Raumfahrt.
Wachstum durch Innovationen, einschließlich neuartiger Halbleiterbeschichtungen, Naturfaserverbundwerkstoffen und thermoplastischen Lösungen.
Bei Halbleitern sagte Klein, Siliziumkarbid sei nach wie vor das größte Wachstumspotenzial, obwohl der aktuelle Abschwung auf eine Lagerbestandsüberlastung zurückzuführen sei. Er sagte, SGL rechne mit einer Erholung von Siliziumkarbid ab Ende 2026 oder „spätestens im nächsten Jahr“, während er gleichzeitig mit zunehmendem Preisdruck von Wettbewerbern, insbesondere in Asien, rechnet. Er sagte, das Unternehmen habe die Absicht, seine Präsenz in Bereichen wie Silizium, LED und Solar zu erweitern und erwarte ein Wachstum von 10 % p. a. für die adressierbaren Märkte, die es definierte.
Bei neuen Märkten hob Klein die Kernenergie als große Chance hervor und beschrieb eine Partnerschaft mit X-energy als einen wichtigen Schritt und wies darauf hin, dass SGL eine Reihe von Graphitprodukten liefert und diese mit den Engineering- und Montagefähigkeiten von Process Technology kombinieren kann. Er nannte auch Verteidigungsanwendungen wie leichte Verbundwerkstofflösungen für Drohnen und Schutzausrüstung und sagte, das Unternehmen rechne mit einem CAGR von mehr als 20 % in den Fokusbereichen Körperpanzer, Fahrzeugpanzer und Drohnen. Für Luft- und Raumfahrt nannte er Chancen im Aftermarket-Retrofit und bei Verbrauchsmaterialien wie Bremsbelägen und wies auf lange Entwicklungszyklen hin.
Bei Innovationen sagte Klein, SGL investiere 30 Mio. € in Oberflächenbehandlungsanlagen für fortschrittliche Beschichtungen an seinem St. Mary’s Standort in Pennsylvania und arbeite mit der Linköping University zusammen. Er sagte, Tantalcarbid-basierte Beschichtungen seien in der Markteinführung und „liefen sehr erfolgreich“. Er verwies auch auf eine Auszeichnung von BMW für ein „M Natural Fiber Composite-Projekt“ und sagte, das Unternehmen sei an Forschungskooperationen zum Verbundwerkstoffrecycling beteiligt.
Als Reaktion auf Fragen von Investoren über das Tempo des Fortschritts wies Klein auf einen anfänglichen „Beweis“ im Bereich Kernenergie hin und verwies auf einen Rahmenvertrag und eine erste Bestellung von 100 Mio. US-Dollar bei X-energy. Das Management verteidigte auch das 2030-Margenziel von 15 %–18 % als einen bewussten Ansatz, um „Versprechen einzuhalten“, und wies darauf hin, dass in den Märkten Siliziumkarbid und SMRs ein Margendruck zu erwarten sei, wenn diese ausreifen und die Preise sinken.
Über SGL Carbon (ETR:SGL)
SGL Carbon SE und ihre Tochtergesellschaften sind im Geschäft mit der Herstellung und dem Verkauf von Spezialgraphit, Carbonfasern und Verbundprodukten in Deutschland, im übrigen Europa, in den Vereinigten Staaten, China, im übrigen Asien und international tätig. Das Unternehmen ist in vier Segmenten tätig: Graphite Solutions, Process Technology, Carbon Fibers und Composite Solutions. Es bietet Produkte für die Automobilindustrie an, darunter Karosserieteile und Hauptteile; carbon-keramische Bremsbeläge; Karosseriekörperkomponenten; Batteriesysteme; Reibmaterialien; Fahrwerkskomponenten; Gasdiffusionsschichten und Bipolarplatten; Lüfter und Rotoren; Dichtungsmaterialien; Lager und Gleitlager; Kommutator-Scheiben und Kohlebürsten sowie Temperaturmanagementmaterialien sowie andere Produkte.