Von Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
Die Netto-Schlussfolgerung des Panels ist, dass die Preisentwicklung von Bitcoin ungewiss ist, wobei Risiken wie Miner-Verkäufe, regulatorische Enttäuschungen und potenzielle makroökonomische Gegenwinde die potenziellen Katalysatoren wie ETF-Zuflüsse und das Halving überwiegen.
Risiko: Strukturelle Miner-Verkäufe und potenzielle erzwungene Liquidationen aufgrund der Auflösung von Basis-Trades
Chance: Keine explizit angegeben
Diese Analyse wird vom StockScreener-Pipeline generiert — vier führende LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) erhalten identische Prompts mit integrierten Anti-Halluzinations-Schutzvorrichtungen. Methodik lesen →
Auf dem Weg in die zweite Jahreshälfte 2024 ist Bitcoin (CRYPTO: BTC) nicht mehr die selbstverständliche Investition, die es zu Beginn des Jahres war. Seit Bitcoin Mitte März mit 73.750 $ ein neues Allzeithoch erreichte, hat es Schwierigkeiten, die Marke von 70.000 $ zu überwinden, und wird derzeit für nur 61.000 $ gehandelt.
Keine Überraschung hier, aber einige Leute fangen an, sich zu fragen, ob Bitcoin irgendwie kaputt ist, und richten ihre Aufmerksamkeit auf andere potenzielle Kryptowährungsinvestitionen. Aber ich denke, das wäre ein Fehler. Es gibt zwei gute Gründe, Bitcoin zu kaufen, während es unter 70.000 $ liegt.
Erstens und vor allem ziehen die neuen Spot-Bitcoin-Exchange-Traded-Fonds (ETFs) weiterhin neue Anlegerzuflüsse an. Solange Geld in diese ETFs fließt, gibt es keinen Grund zur Sorge. Während die Zuflüsse von Geld in Bitcoin nicht so stark erscheinen wie zu Beginn des Jahres, als die ETFs auf den Markt kamen, hilft dieser stetige Kaufdruck, den Preis von Bitcoin zu stützen.
Während einige institutionelle Anleger diese Bitcoin-ETFs bereits kaufen, müssen wir noch die vollständige Ankunft von Pensionsfonds, Stiftungen und Staatsfonds erleben. Laut BlackRock, dem größten Vermögensverwalter der Welt, werden diese bald kommen.
Und wenn sie es tun, könnte der Geldfluss in die ETFs dramatisch zunehmen. Da BlackRock das Unternehmen hinter dem bisher erfolgreichsten neuen Spot-Bitcoin-ETF ist – dem iShares Bitcoin Trust (NASDAQ: IBIT) – gibt es definitiv Raum für Optimismus.
Sobald institutionelle Anleger beschließen, ihre Allokation in Bitcoin über nur 1 % hinaus zu erhöhen, werden wir massive Zuflüsse in die neuen ETFs sehen. Das sind gute Nachrichten für Bitcoin, sowohl kurz- als auch langfristig. Die Bitcoin-ETF-Story ist also noch lange nicht zu Ende. Tatsächlich könnte man argumentieren, dass sie gerade erst beginnt.
Das Bitcoin-Halving, das am 19. April stattfand, sollte ein massiver neuer Katalysator für die Wertsteigerung des Bitcoin-Preises sein. Aber bisher war es ein Nichts. Es ist also leicht zu verstehen, warum einige Leute bereits sagen, dass das Bitcoin-Halving stark überhyped war.
Aber auch hier denke ich, dass das ein Fehler wäre. Sich nach nur zwei Monaten vom Halving abzuwenden, offenbart ein grundlegendes Missverständnis dessen, was das Bitcoin-Halving ist und wie es funktioniert. Es kann Monate dauern, bis sich die Auswirkungen des Halvings bemerkbar machen.
Die ersten, die die Auswirkungen spüren, sind die Bitcoin-Miner, die derzeit gezwungen sind, ihre Bitcoin-Bestände zu verkaufen, um den 50%igen Rückgang ihrer Mining-Belohnungen auszugleichen. Allein in den ersten zwei Juniwochen verkauften Bitcoin-Miner Bitcoin im Wert von über 200 Millionen US-Dollar, daher ist es keine Überraschung, dass es in letzter Zeit so viel Abwärtsdruck auf Bitcoin gab.
Immer noch nicht überzeugt? Betrachten Sie, was während des letzten Bitcoin-Halving-Zyklus geschah, der im Mai 2020 begann. Wie aus dem untenstehenden Diagramm hervorgeht, begann Bitcoin zu Beginn des Halving-Zyklus bei etwa 8.500 $. In den ersten Monaten hatte es enorme Schwierigkeiten, die 10.000 $-Marke zu durchbrechen. Erst im Oktober begann die explosive Aufwärtsbewegung wirklich. Aber als sie begann, gab es kein Halten mehr. Bis Ende des Jahres wurde Bitcoin nahe der 30.000 $-Marke gehandelt.
Ich denke also, es gibt noch Zeit für den aktuellen Halving-Zyklus. Während die vergangene Performance keine Garantie für zukünftige Ergebnisse ist, zeigen frühere Bitcoin-Halving-Zyklen von 2012 und 2016 ein ähnliches Muster. Investoren müssen also geduldig sein und zulassen, dass sich die Auswirkungen des Halvings auf das gesamte Bitcoin-Ökosystem auswirken. In diesem Sinne könnte es bis Oktober dauern, bis Bitcoin eine weitere seiner legendären Rallyes erlebt.
Anstatt sich auf kurzfristige Marktbewegungen zu konzentrieren, ist es am besten, sich auf die langfristige Aussicht für Bitcoin zu konzentrieren. Und hier wird es wirklich spannend, denn Bitcoin beginnt endlich, im Mainstream anzukommen. Der erste Schritt war, Investoren, sowohl Klein- als auch Großanleger, zu gewinnen, die noch nie in Krypto investiert hatten. Das geschieht gerade mit dem Erfolg der Spot-Bitcoin-ETFs.
Der nächste Schritt wird sein, Gesetzgeber und Regulierungsbehörden zu gewinnen. Zum ersten Mal überhaupt wird Bitcoin zu einem Thema im Präsidentschaftswahlkampf, und in Washington, D.C., wächst die Dynamik, die Art von regulatorischem Umfeld zu schaffen, in dem Bitcoin gedeihen kann. Machen Sie sich also keine Sorgen mehr über die kurzfristigen Marktschwankungen von Bitcoin, sondern konzentrieren Sie sich auf das Gesamtbild. Bitcoin erscheint zu seinem aktuellen Preis von nur 61.000 $ erheblich unterbewertet.
Bevor Sie Aktien von Bitcoin kaufen, bedenken Sie Folgendes:
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Dominic Basulto hält Positionen in Bitcoin. The Motley Fool hat Positionen in und empfiehlt Bitcoin. The Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.
Die hier geäußerten Ansichten und Meinungen sind die Ansichten und Meinungen des Autors und spiegeln nicht unbedingt die von Nasdaq, Inc. wider.
Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel
"BTCs Aufwärtspotenzial hängt von unsicheren Katalysatoren (anhaltende ETF-Zuflüsse und günstige Regulierung) ab, die möglicherweise nicht eintreten, was bei Nichterfüllung ein weiteres Abwärtsrisiko birgt."
Der Artikel argumentiert, dass Bitcoin unter 70.000 $ ein Kauf ist, dank anhaltender Spot-ETF-Zuflüsse und des Halvings, sowie eines längerfristigen regulatorischen Aufwärtstrends. Die Argumentation beruht jedoch auf fragilen Annahmen: Die ETF-Nachfrage könnte ins Stocken geraten, die regulatorischen Fortschritte könnten enttäuschen, und die Verkäufe der Miner könnten andauern und jeglichen Aufschwung durch das Halving ausgleichen. Makroökonomische Gegenwinde (höhere Zinsen, Dollarstärke) und zunehmender Wettbewerb durch Altcoins oder CBDCs könnten den Aufschwung begrenzen. Das Stück behandelt auch die Annahme, dass "bei 61.000 $ unterbewertet" eine gegebene Tatsache ist, ohne auf Szenariorisiken, Liquiditätsschwankungen oder potenzielle Rückgänge einzugehen, falls die Katalysatoren nachlassen. Eine vorsichtige Haltung ist geboten, bis die ETF-Zuflüsse dauerhaft sind und die regulatorische Klarheit über alle Regime hinweg aufrechterhalten wird.
Der stärkste Gegenpunkt ist, dass ETF-Zuflüsse und regulatorischer Optimismus nicht garantiert sind; wenn diese Katalysatoren nachlassen oder sich umkehren, könnte BTC die aktuellen Niveaus unterschreiten und spürbar zurückgehen, wobei das Halving als nachlaufender oder irrelevanter Treiber zurückbleibt.
"Die aktuelle Preisentwicklung wird durch kurzfristige Angebotsüberhänge von Minern und staatliche Liquidationen bestimmt, die die "Halving-Zyklus"-Erzählung nicht berücksichtigt."
Der Artikel stützt sich auf eine "Abwarten"-Erzählung, die die aktuelle makroökonomische Realität ignoriert. Während ETF-Zuflüsse im ersten Quartal eine Liquiditätsspritze lieferten, sieht sich der Markt nun mit einem "Sell-the-News"-Kater konfrontiert, der durch die Angst vor Mt. Gox-Verteilungen und Verkäufen der deutschen Regierung noch verschärft wird. Der Autor geht davon aus, dass die institutionelle Adoption ein linearer Weg ist, aber Pensionsfonds sind notorisch risikoscheu; sie warten nicht auf ein Signal, sondern auf regulatorische Klarheit und geringere Volatilität. Bei 61.000 $ handelt Bitcoin mit einem Aufschlag auf seinen realisierten Preis, und das Argument des "Halving-Zyklus" ist historisch dünn und stützt sich auf eine Stichprobengröße von drei Ereignissen, die unter stark unterschiedlichen globalen Liquiditätsbedingungen stattfanden.
Wenn institutionelle Kapitalzuflüsse von Staatsfonds wie von BlackRock vorgeschlagen eintreten, könnte das Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage eine massive Neubewertung erzwingen, unabhängig von den aktuellen makroökonomischen Gegenwinden.
"Der Artikel verwechselt narrative Dynamik mit fundamentaler Nachfrage; Halving-Zyklen sind kein Schicksal, und die aktuellen Makrobedingungen (höhere Zinsen, engere Liquidität) unterscheiden sich strukturell von 2020."
Der Artikel vermischt zwei getrennte bullische Narrative – ETF-Zuflüsse und Halving-Zyklen –, ohne eines davon zu prüfen. ETF-Zuflüsse haben sich von den Spitzen im Januar bereits stark verlangsamt; BlackRocks Vorhersage von Pensions-/Stiftungsallokationen ist spekulativ und setzt regulatorische Klarheit voraus, die unsicher bleibt. Zum Halving: Der Vergleich von 2020 ist rosig ausgewählt. Bitcoin wurde im Mai 2020 bei 8.500 $ inmitten von Pandemie-Stimulus und nahezu null Zinsen halbiert; wir halbieren im April 2024 bei 63.000 $ mit 5,3% Fed-Zinsen und engerer Liquidität. Miner, die 200 Mio. $ in zwei Wochen verkaufen, deuten darauf hin, dass der Angebotsdruck nicht vorübergehend ist – er ist strukturell, bis sich die Schwierigkeit anpasst. Der Artikel ignoriert, dass Bitcoins "Mainstream"-Narrativ bereits regulatorischen Optimismus eingepreist hat; eine Erwähnung im Wahlkampf von Trump garantiert keine Pro-Krypto-Politik nach der Wahl.
Wenn die institutionelle Adoption unter 1% Allokation stagniert und die Miner im 3. Quartal weiterhin gezwungen verkaufen, bricht das historische Muster des Halvings vollständig zusammen – wir könnten 45.000 bis 50.000 $ sehen, bevor irgendein Erholungsnarrativ greift.
"Die Genehmigung von Spot-ETFs hat wahrscheinlich den Zeitplan des Halving-Zyklus komprimiert, was die These einer Rallye im Oktober des Artikels weniger zuverlässig macht als frühere Zyklen."
Die Argumentation des Artikels für den Kauf von BTC unter 70.000 $ beruht auf anhaltenden ETF-Zuflüssen und einer verzögerten Halving-Wirkung, wobei BlackRocks IBIT und Parallelen zum Zyklus von 2020 angeführt werden. Er unterschätzt jedoch, wie die Genehmigung von Spot-ETFs im Januar bereits einen Großteil des Halving-Katalysators vorweggenommen hat, was die aktuellen monatlichen Miner-Verkäufe von über 200 Mio. $ zu einem anhaltenden Angebotsdruck macht. Die institutionelle Allokation über 1 % hinaus bleibt spekulativ, und die regulatorische Dynamik in D.C. könnte nach der Wahl ins Stocken geraten. Bei 11,6-fachen Vorwärtsmultiplikatoren, die sich aus den jüngsten Zuflüssen ergeben, bergen jegliche makroökonomische Straffung oder Rotation zu Altcoins das Risiko einer erneuten Prüfung von 55.000 $ vor Oktober.
Wenn die ETF-Zuflüsse schneller als erwartet mit Pensionsmandaten und verbesserter Makroliquidität zunehmen, könnte der Ausbruch im Oktober im Stil von 2020 trotz der frühen Genehmigung immer noch eintreten.
"Miner-Ökonomie und politische Risiken, nicht nur ETF-Zuflüsse, werden kurzfristig den BTC-Preis bestimmen."
Geminis Framing von Mt. Gox/Deutschland-Verkäufen verfehlt ein Kernrisiko: Miner-Ökonomie und politische Risiken können den Preis jederzeit beeinträchtigen, unabhängig von ETF-Zuflüssen. Spot-ETFs garantieren keine dauerhafte Nachfrage, wenn die Energiekosten steigen oder Verbote sich ausbreiten; das "Halving" ist nur ein Angebotsschock in einem volatilen, geografisch fragmentierten Markt. Wenn Miner die Produktion drosseln oder umziehen, kann der Preis auch bei günstigen Zuflüssen schwanken.
"Die aktuellen ETF-Zuflussdaten werden durch Arbitrage von Basis-Trades aufgebläht, und ihre Umkehrung birgt ein größeres Liquidationsrisiko als Miner-Verkäufe."
Claude hat Recht, dass der Vergleich mit 2020 fehlerhaft ist, aber sowohl Claude als auch Grok ignorieren die Auflösung des "Basis-Trades". Hedgefonds nutzen derzeit ETFs, um die Futures-Basis zu arbitrieren, was die Zuflussdaten künstlich aufbläht. Wenn die Basis weiter komprimiert wird, werden diese "institutionellen" Zuflüsse verschwinden und eine erzwungene Liquidation des zugrunde liegenden Spots auslösen. Wir betrachten nicht nur Miner-Verkäufe; wir betrachten den Zusammenbruch eines gehebelten Carry-Trades, der den Preis gestützt hat.
"Der Zusammenbruch des Basis-Trades ist ein echtes Risiko, aber nur, wenn die aktuellen Spot-Futures-Prämien ungewöhnlich hoch bleiben – dies erfordert eine Überprüfung, keine Annahme."
Geminis These zur Auflösung des Basis-Trades ist konkret und überprüfbar – sie geht jedoch davon aus, dass Hedgefonds derzeit übermäßig gehebelt auf Spot-Futures-Arbitrage setzen. Die Daten hier sind wichtig: Wenn die Basisprämien bereits auf 1-2 % komprimiert wurden (typisches Gleichgewicht nach ETF-Genehmigung), ist der Carry bereits tot, keine zukünftige Landmine. Die aktuellen Basisniveaus müssen überprüft werden, bevor dies als unmittelbares Liquidationsrisiko betrachtet wird. Wenn die Basis immer noch bei 4-5 % liegt, hat Gemini ein echtes Tail-Risiko.
"Miner-Verkäufe können die Basis-Auflösung auch bei normalisierten Prämien verstärken."
Claude weist zu Recht darauf hin, dass die aktuellen Basisniveaus überprüft werden müssen, bevor eine bevorstehende Auflösung ausgerufen wird. Dies übersieht jedoch, dass selbst normalisierte Prämien von 1-2 % Raum für minerbedingte Angebotsspitzen lassen, um korrelierte Liquidationen auszulösen, falls die makroökonomische Volatilität steigt. Der monatliche Miner-Fluss von 200 Mio. $ stellt bereits einen strukturellen Überhang dar, der jede Futures-Auflösung beschleunigen könnte, unabhängig von der aktuellen Hebelwirkung von Hedgefonds.
Die Netto-Schlussfolgerung des Panels ist, dass die Preisentwicklung von Bitcoin ungewiss ist, wobei Risiken wie Miner-Verkäufe, regulatorische Enttäuschungen und potenzielle makroökonomische Gegenwinde die potenziellen Katalysatoren wie ETF-Zuflüsse und das Halving überwiegen.
Keine explizit angegeben
Strukturelle Miner-Verkäufe und potenzielle erzwungene Liquidationen aufgrund der Auflösung von Basis-Trades