Von Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
Das Gremium ist sich über die Nachhaltigkeit des Marktes uneinig, mit Bedenken hinsichtlich der Gewinnbreite, geopolitischer Risiken und der Notwendigkeit eines Fed-Pivots. Die Rallye des Marktes ist möglicherweise nicht nachhaltig ohne breitere Beteiligung und eine Änderung der Politik.
Risiko: Geopolitischer Schock im Nahen Osten oder ein Anstieg der Ölpreise
Chance: Beschleunigung des Wachstums außerhalb des Technologiesektors, wenn sich das Öl stabilisiert und die Margen im Energiesektor steigen
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Der S&P 500 Index ($SPX) (SPY) ist heute um +0,81% gestiegen, der Dow Jones Industrial Average ($DOWI) (DIA) ist um -0,10% gefallen, und der Nasdaq 100 Index ($IUXX) (QQQ) ist um +1,74% gestiegen. Juni E-mini S&P-Futures (ESM26) sind um +0,77% gestiegen, und Juni E-mini Nasdaq-Futures (NQM26) sind um +1,71% gestiegen.
Aktienindizes sind heute größtenteils im Aufwärtstrend, wobei der S&P 500 und der Nasdaq 100 neue Allzeithöchststände verzeichnen. Aktien finden Unterstützung, da ein Rückgang der Rohölpreise und der Renditen eine Rallye bei Technologiewerten ankurbelt, nachdem Beamte signalisiert hatten, dass die USA kurz vor einer Einigung mit dem Iran stehen, um die Straße von Hormuz wieder zu öffnen und den Ölfluss wiederherzustellen. Laut dem Washington Post haben die USA und der Iran ein Memorandum entwickelt, das den Waffenstillstand um 60 Tage verlängern würde, während beide Seiten nach einer dauerhaften Lösung suchen, und wenn vereinbart, würde die Straße von Hormuz in der Zwischenzeit geräumt und wiedereröffnet werden. Außenminister Rubio sagte, die Verhandlungen würden noch "einige Tage" dauern, da beide Seiten die Sprache in einem anfänglichen Dokument erörtern. WTI-Rohöl fiel heute auf einen Tiefststand von 2,5 Wochen, und die Rendite der 10-jährigen T-Note fiel auf einen Tiefststand von 1,5 Wochen von 4,47%.
Allerdings wurden die Aktienindex-Futures untergraben, nachdem das US-Zentralkommando mitgeteilt hatte, dass US-Truppen iranische Raketenstartplätze und Boote angegriffen haben, die versuchten, Minen in der Straße von Hormuz zu legen. Auch die Schwäche bei Krankenversicherungswerten und Energieerzeugern hat den Dow Jones Industrial Average ins Negative gedrückt.
Die US-Wirtschaftsnachrichten heute sind für Aktien gemischt. Der Apr Chicago Fed National Activity Index stieg um +0,29 auf einen 13-Monatshoch von 0,14, stärker als die Erwartungen von -0,03. Auch der Mar S&P Composite-20 Hauspreisindex stieg um +0,83% j/j, ein geringerer Anstieg als die erwarteten +0,90% j/j und der geringste Jahreszuwachs in mehr als 2,5 Jahren. Darüber hinaus fiel der Conference Board US Mai Verbrauervertrauensindex um -0,7 auf 93,1, ein geringerer Rückgang als die Erwartungen von 92,0.
WTI-Rohölpreise (CLM26) bleiben extrem volatil und sind anfällig für Schlagzeilen aus dem Iran-Krieg. Rohölpreise fielen heute mehr als -2% auf einen Tiefststand von 2,5 Wochen, nachdem die USA und der Iran mitgeteilt hatten, dass die Friedensgespräche vorankommen. Allerdings haben sich die Rohölpreise von ihren schlechtesten Niveaus erholt, nachdem US- und israelische Jets iranische Raketenstandorte und Boote angegriffen haben, die Minen in der Straße von Hormuz legten.
Die Internationale Energieagentur (IEA) sagte in einem kürzlich veröffentlichten monatlichen Bericht, dass die globalen Ölbestände im März und April mit einer Rate von etwa 4 Millionen Barrel pro Tag zurückgingen, und der Markt werde "schwer unterversorgt" bleiben, bis Oktober selbst, wenn der Konflikt nächsten Monat endet. Goldman Sachs schätzt, dass die aktuelle Störung fast 500 Millionen Barrel aus den globalen Rohölbeständen abgezogen hat, wobei der Abbau bis Juni möglicherweise 1 Milliarde Barrel erreichen könnte.
Die Märkte rechnen mit einer 3%igen Wahrscheinlichkeit einer -25 bp FOMC-Zinssenkung bei der nächsten FOMC-Sitzung am 16.-17. Juni.
Die Berichtssaison neigt sich dem Ende zu, und die Berichte waren bisher unterstützend für Aktien. Bis heute haben 83% der 475 S&P 500-Unternehmen, die ihre Q1-Ergebnisse gemeldet haben, die Erwartungen übertroffen. Q1 S&P 500-Ergebnisse sollen laut Bloomberg Intelligence um +12% j/j steigen. Ohne den Technologiebereich sollen die Q1-Ergebnisse um etwa +3% steigen, das schwächste in zwei Jahren.
Ausländische Aktienmärkte sind heute niedriger. Der Euro Stoxx 50 ist um -0,81% gefallen. Chinas Shanghai Composite schloss um -0,17% niedriger. Japans Nikkei Stock Average schloss um -0,25% niedriger.
Zinssätze
10-jährige Juni T-Notes (ZNM6) sind heute um +17 Ticks gestiegen. Die Rendite der 10-jährigen T-Note ist um -6,5 bp auf 4,493% gefallen. Juni T-Noten-Preise stiegen auf einen Hoch von 1,5 Wochen, und die Rendite der 10-jährigen T-Note fiel auf einen Tiefststand von 1,5 Wochen von 4,473%. Der heutige -2%ige Rückgang der WTI-Rohölpreise hat die Inflationserwartungen gesenkt und ist bullisch für T-Noten-Preise. Die 10-jährige Breakeven-Inflationsrate fiel heute auf einen Monattiefststand von 2,375%. Die Gewinne bei T-Noten werden durch Angebotsdruck begrenzt, da das Finanzministerium diese Woche 217 Milliarden Dollar an T-Noten und variabel verzinslichen Noten versteigern wird, beginnend mit der heutigen Auktion von 69 Milliarden Dollar an 2-jährigen T-Noten.
Europäische Staatsanleihenrenditen sind gemischt. Die 10-jährige deutsche Bund-Rendite ist um +3,6 bp auf 2,982% gestiegen. Die 10-jährige britische Gilts-Rendite fiel auf einen 5-Wochen-Tiefststand von 4,820% und ist um -2,8 bp auf 4,869% gefallen.
ECB-Vorstandsmitglied Isabel Schnabel sagte, selbst wenn es eine schnelle Lösung für den Konflikt im Nahen Osten gibt, "denke ich, dass eine Zinserhöhung durch die EZB im Juni erforderlich sein wird". Sie fügte hinzu, "gegebene die hohe Persistenz des Schocks bei der Energie, glaube ich, dass die negative Auswirkung auf das Wirtschaftswachstum auch stärker" sein werde als zunächst erwartet.
EZB-Chefvolkswirt Philip Lane sagte, die EZB werde wahrscheinlich ihre Quartalsinflationsprognose bei der nächsten Politiksitzung im nächsten Monat erhöhen, da der Iran-Krieg die Energiepreise hoch hält.
Swaps rechnen mit einer 92%igen Wahrscheinlichkeit einer +25 bp EZB-Zinserhöhung bei ihrer nächsten Politiksitzung am 11. Juni.
US-Aktienbewegungen
Halbleiterhersteller und KI-Infrastrukturaktien gewinnen heute, was den breiteren Markt anhebt. Micron Technology (MCHP) ist um mehr als +12% gestiegen und führt die Gewinner im S&P 500 und Nasdaq 100 an, und ON Semiconductor (ON) und Marvell Technology (MRVL) sind um mehr als +8% gestiegen. Auch Sandisk (SNDK) ist um mehr als +6% gestiegen, und Western Digital (WDC) und Analog Devices (ADI) sind um mehr als +5% gestiegen. Darüber hinaus sind Microchip Technology (MCHP) und Texas Instruments (TXN) um mehr als +4% gestiegen, und Advanced Micro Devices (AMD), NXP Semiconductors NV (NXPI) und KLA Corp (KLAC) sind um mehr als +3% gestiegen.
Fluggesellschaften und Kreuzfahrtlinien steigen heute, wobei die WTI-Rohölpreise um mehr als -3% gefallen sind, was die Kraftstoffkosten senkt und die Rentabilität erhöht. American Airlines Group (AAL) ist um mehr als +6% gestiegen, und United Airlines Holdings (UAL) ist um mehr als +5% gestiegen. Auch Alaska Air Group (ALK), Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH) und Royal Caribbean Cruises Ltd (RCL) sind um mehr als +4% gestiegen. Darüber hinaus sind Delta Air Lines (DAL) und Carnival (CCL) um mehr als +3% gestiegen, und Southwest Airlines (LUV) ist um mehr als 2% gestiegen.
Raketen- und Satellitenunternehmen steigen heute, nachdem SpaceX beantragt hat, das bisher größte Börsengang aller Zeiten zu werden. Redwire (RDW) ist um mehr als +27% gestiegen, und AST Spacemobile (ASTS) ist um mehr als +19% gestiegen. Auch Firefly Aerospace (FLY) und Intuitive Machines (LUNR) sind um mehr als +14% gestiegen.
Energieerzeuger und -dienstleister fallen heute, nachdem die WTI-Rohölpreise auf einen Tiefststand von 2,5 Wochen gefallen sind. Chevron (CVX) ist um mehr als -2% gefallen und führt die Verlierer im Dow Jones Industrials an. Auch Exxon Mobil (XOM) ist um mehr als -2% gefallen, und Devon Energy (DVN), ConocoPhillips (COP), APA Corp (APA) und Valero Energy (VLO) sind um mehr als -1% gefallen.
Defensive Krankenversicherungswerte stehen unter Druck angesichts der Rallye im breiteren Markt. Centene (CNC) und Elevance Health (ELV) sind um mehr als -2% gefallen. Auch Humana (HUM), CVS Health (CVS) und Cigna Group (CI) sind um mehr als -1% gefallen.
Allient (ALNT) ist um mehr als +9% gestiegen, nachdem JPMorgan Chase die Aktie auf "overweight" von "neutral" mit einem Kursziel von 80 Dollar heraufgestuft hat.
Autoliv (ALV) ist um mehr als +2% gestiegen, nachdem Handelsbanken die Aktie auf "buy" von "hold" mit einem Kursziel von 145 Dollar heraufgestuft hat.
AutoZone (AZO) ist um mehr als -11% gefallen und führt die Verlierer im S&P 500 an, nachdem Q3 Nettoeinnahmen von 4,84 Milliarden Dollar gemeldet wurden, unter dem Konsens von 4,87 Milliarden Dollar. Auch O'Reilly Automotive (ORLY) ist um mehr als -4% gefallen und führt die Verlierer im Nasdaq 100 an.
Ergebnisberichte (26.05.2026)
AutoZone Inc (AZO), Box Inc (BOX), Champion Homes Inc (SKY), CSW Industrials Inc (CSW), Digital Turbine Inc (APPS), Modine Manufacturing Co (MOD), Ooma Inc (OOMA), Semtech Corp (SMTC), Transcat Inc (TRNS), Zscaler Inc (ZS).
Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel
"Rekordhochs ruhen auf einer fragilen, rein technologiebasierten Gewinnbasis, während geopolitische und Ölrisiken ungelöst bleiben."
Die Märkte preisen eine schnelle Deeskalation im Iran ein, die Öl und Renditen senkt, was eine enge Tech/KI-Rallye zu neuen Höchstständen im S&P 500 und Nasdaq 100 befeuert. Doch derselbe Bericht verzeichnet neue US-Angriffe auf iranische Stellungen und Minen legende Boote, was Rohöl volatil und den Dow bereits negativ macht. Die breitere Unterstützung scheint dünn zu sein: Die Q1-Gewinne außerhalb des Technologiesektors steigen nur um +3 %, der schwächste Wert seit zwei Jahren, während das Verbrauchervertrauen sank und die Hauspreissteigerungen sich auf ein 2,5-Jahres-Tief verlangsamten. Jede Erholung des Öls von erneuten Spannungen in Hormuz würde die Margen außerhalb des Technologiesektors schnell unter Druck setzen und testen, ob dieses Niveau haltbar ist.
Die Gewinnrate von 83 % und das prognostizierte S&P-Wachstum von +12 % im Jahresvergleich könnten den Index weiter nach oben tragen, selbst wenn sich das Öl moderat erholt, da der Markt die Schlagzeilen aus dem Nahen Osten in diesem Jahr wiederholt ignoriert hat.
"Der Zuwachs der Technologie von +1,74 % verdeckt ein Gewinnwachstum außerhalb des Technologiesektors von +3 % – das schwächste seit zwei Jahren –, was darauf hindeutet, dass die Rallye ein Konzentrationsrisiko darstellt und keine breitere Stärke."
Der Artikel vermischt zwei widersprüchliche Narrative, ohne sie aufzulösen. Ja, die Technologie stieg um +1,74 % aufgrund niedrigerer Renditen und Öl, aber die zugrunde liegenden Wirtschaftsdaten verschlechtern sich: Die Hauspreissteigerungen erreichten 2,5-Jahres-Tiefs, das Verbrauchervertrauen sank, und das Gewinnwachstum des S&P 500 außerhalb des Technologiesektors beträgt nur +3 % – das schwächste seit zwei Jahren. Die Gewinnrate von 83 % wird durch massive Outperformance der Technologie aufgebläht, die eine breite Schwäche maskiert. In der Zwischenzeit ist die Iran-Vereinbarung spekulativ (Rubio sprach von "ein paar Tagen"), und die Ölvolatilität wird anhalten. Das wirkliche Risiko: Der Markt preist eine technologiegetriebene Gewinnwiederbelebung ein, die außerhalb des Halbleitersektors nicht existiert.
Wenn die Iran-Vereinbarung zustande kommt und Rohöl unter 70 $ stabilisiert, könnte die Normalisierung des Energieangebots ein echtes breiteres Gewinnwachstum im 2. und 3. Quartal ermöglichen und die heutige Rallye als Beginn einer Rotation, nicht als Höhepunkt einer Tech-Blase, bestätigen.
"Der Markt unterschätzt das geopolitische Risiko, indem er auf eine diplomatische Lösung setzt und gleichzeitig die aktive militärische Auseinandersetzung in der Straße von Hormuz ignoriert."
Der Markt zeigt eine gefährliche "Goldilocks"-Illusion. Anleger jubeln über einen potenziellen diplomatischen Durchbruch in der Straße von Hormuz, während sie die unmittelbare Realität eines aktiven militärischen Konflikts ignorieren. Sich auf ein 60-Tage-Waffenstillstands-Memorandum zu verlassen, während US- und israelische Streitkräfte aktiv iranische Raketenstellungen angreifen, ist rücksichtslos. Die Technologie steigt aufgrund einer Mischung aus KI-Hype und niedrigeren Renditen, aber die Gewinnwachstumszahl von 12 % ist irreführend; ohne Technologie sehen wir ein stagnierendes Wachstumsumfeld von 3 %. Wenn sich die geopolitische Situation verschärft – was die derzeitige militärische Aktivität nahelegt –, wird der Rückgang des Rohöls gewaltsam umkehren, den Handel mit Fluggesellschaften/Kreuzfahrten vernichten und die Renditen wieder steigen lassen.
Wenn das diplomatische Memorandum legitim ist, nimmt der Markt einfach eine massive deflationäre Angebotsseite im Energiesektor vorweg, die der Fed die Deckung verschaffen wird, die sie braucht, um endlich zu pivotieren.
"Die Rallye kann nur fortgesetzt werden, wenn das Öl niedrig bleibt, die Zinserwartungen stabil bleiben und die Technologiegewinne widerstandsfähig bleiben; andernfalls ist eine scharfe Umkehr wahrscheinlich."
Der Markt wird durch die Führung der Technologie angehoben, wobei der Nasdaq 100 auf Intraday-Höchstständen und der S&P 500 auf neuen Spitzenwerten liegt, unterstützt durch niedrigeres Öl und fallende Renditen. Aber die Rallye ruht auf einer schmalen Basis: Die Gewinne außerhalb des Technologiesektors sind schwächer (+3 % im Jahresvergleich), die Breite ist uneinheitlich (Energie und Krankenversicherer liegen zurück), und die Bewertungen erscheinen für einen "alles klar"-Makro-Hintergrund angespannt, angesichts der immer noch entschlossenen politischen Wege – die Fed schneidet bald nicht mehr, die EZB hat eine hawkishe Tendenz. Ein geopolitischer Schock im Nahen Osten oder ein Anstieg des Ölpreises würde die Multiplikatorenerweiterung bedrohen. Wenn das Öl gedrückt bleibt, aber die Technologiegewinne wackeln oder die Zinserwartungen sich ändern, könnte die Rallye umkehren.
Wenn die Spannungen im Iran aufflammen oder das Öl stark ansteigt, würden Aktien wahrscheinlich schnell neu bewertet werden; der Artikel unterschätzt die Breite und das politische Risiko. Ein Mangel an dauerhafter Führung über die Technologie hinaus könnte den Markt anfällig machen.
"Die Stagnation der Gewinne außerhalb des Technologiesektors bedeutet, dass niedrigeres Öl allein keine dauerhafte Marktbreite erzeugen kann."
Gemini übertreibt die Unmittelbarkeit des Eskalationsrisikos, indem es laufende Angriffe als Beweis dafür behandelt, dass das Memorandum irrelevant ist. Die eigentliche ungelöste Verbindung ist, dass selbst ein vorübergehender Ölpreisrückgang unter 70 $ die Gewinnbasis von +3 % außerhalb des Technologiesektors nicht beheben kann; ohne Breite kollabiert jeder Rotationsversuch in dem Moment, in dem die Renditen aufhören zu fallen. Dies macht den von der Nasdaq geführten Rekord anfällig für eine einfache Wiederholung der Q1-Daten und nicht für eine geopolitische Schlagzeile.
"Schwaches Gewinnwachstum außerhalb des Technologiesektors entkräftet keine Rotationsthese, wenn die Öl-Normalisierung eine Gewinnwende im 2. und 3. Quartal schafft, nicht eine sofortige."
Groks Punkt zur Gewinnbreite ist scharf, aber er vermischt zwei getrennte Probleme. Ja, +3 % Wachstum außerhalb des Technologiesektors ist schwach – aber das ist ein *Niveau*-Problem, kein *Momentum*-Problem. Wenn sich das Öl stabilisiert und die Margen im Energiesektor im 2. und 3. Quartal steigen, beschleunigt sich das Wachstum außerhalb des Technologiesektors von dieser gedrückten Basis aus. Der eigentliche Test: Benötigt der Markt eine *sofortige* Breitenrotation, oder kann er zulassen, dass die Technologie führt, während man auf die Erholung von Energie/Industrie wartet? Niemand hat die Ölpreisschwelle quantifiziert, die tatsächlich eine Beschleunigung außerhalb des Technologiesektors auslöst.
"Schwache Gewinne außerhalb des Technologiesektors sind ein strukturelles Zinsaufwandsproblem, das niedrigere Ölpreise nicht lösen können."
Claude, dein Fokus auf "Momentum" verkennt die strukturelle Belastung hoher Kapitalkosten für Sektoren außerhalb der Technologie. Selbst wenn sich das Öl stabilisiert, sind die 3 % Wachstum außerhalb des Technologiesektors nicht nur eine niedrige Basis; sie sind ein Symptom dafür, dass die Zinsaufwendungen die operativen Margen kleinerer, schuldenlastiger Unternehmen auffressen. Eine Rotation erfordert eine Zinssenkung, nicht nur niedrigeres Öl. Ohne einen Fed-Pivot ist die "Breite", auf die Sie warten, eine Fata Morgana, die den Index in einem rein technologiegetriebenen Gefängnis gefangen hält, das zunehmend anfällig für Bewertungskompression ist.
"Das Risiko der Breite bleibt die alles beherrschende Einschränkung; eine reine Ölentlastung allein wird keine breite S&P-Rallye ohne einen Fed-freundlichen politischen Kurs und eine echte Margenausweitung außerhalb des Technologiesektors aufrechterhalten."
Geminis Warnung vor Eskalationsrisiken ist wertvoll, aber die größere übersehene Verbindung ist die Breite: Selbst wenn sich das Öl stabilisiert oder fällt, sind +3 % Gewinne außerhalb des Technologiesektors für Margen außerhalb der Technologie nicht plötzlich überlebensfähig, wenn die Schuldenzinskosten ins Gewicht fallen. Ein Fed-Pivot bleibt eine Voraussetzung für eine sinnvolle Ausweitung der Breite; ohne ihn könnte die Bewertungskompression bei Nicht-Tech-Aktien die technologiegetriebenen Gewinne zunichtemachen. Die heutige Rallye mag nur dann nachhaltig erscheinen, wenn Energie/Industrie eine Trendwende vollziehen – nicht nur Ölpreise –, andernfalls riskiert der S&P im 2. Halbjahr einen flachen Rückgang.
Das Gremium ist sich über die Nachhaltigkeit des Marktes uneinig, mit Bedenken hinsichtlich der Gewinnbreite, geopolitischer Risiken und der Notwendigkeit eines Fed-Pivots. Die Rallye des Marktes ist möglicherweise nicht nachhaltig ohne breitere Beteiligung und eine Änderung der Politik.
Beschleunigung des Wachstums außerhalb des Technologiesektors, wenn sich das Öl stabilisiert und die Margen im Energiesektor steigen
Geopolitischer Schock im Nahen Osten oder ein Anstieg der Ölpreise