SPY hat in 10 Jahren 217% Rendite erzielt, aber seine Top 3 Positionen bestimmen nun das Ergebnis

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SPDR S&P 500 ETF (SPY) weist eine Konzentration von 32% im Technologiesektor auf, wobei Nvidia 8%, Apple 6,5% und Microsoft 5% der Fondsvermögenswerte ausmachen und damit trotz seines breit angelegten Mandats eine übermäßige Exposition gegenüber Mega-Cap-Tech schaffen. Die 9,45 Basispunkte hohe Expense Ratio des Fonds und 698 Mrd. USD an Vermögenswerten machen ihn zum weltweit liquidesten Aktieninstrument, aber seine Marktkapitalisierungsgewichtung bedeutet, dass die Performance zunehmend von einer Handvoll Unternehmen abhängt.
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Zunehmende Treasury-Renditen von 4,3% und eine erhöhte VIX-Volatilität nahe dem 90. Perzentil ihres einjährigen Bereichs belasten die Wachstumsaktien mit hohen Vielfachen, die SPY dominieren, während die 1%ige Dividendenrendite des Fonds einkommensorientierte Anleger unzureichend bedient.
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SPY ist seit über drei Jahrzehnten die Standardantwort auf die Frage "Wie investiere ich in den Aktienmarkt?" Aber der Fonds, der passives Investieren definierte, weist nun ein Konzentrationsprofil auf, das jeden, der annimmt, dass er breite Diversifikation bedeutet, einen zweiten Blick wert ist.
Was SPY tatsächlich tun soll
SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSEARCA:SPY) hat ein einfaches Mandat: die US-Aktienmarktleistung großer Kapitalisierungsaktien durch Abbildung des S&P 500 Index nachzubilden. Sie besitzen einen Anteil an 500 der größten US-Unternehmen, und Ihre Renditen ergeben sich aus ihrem Gewinnwachstum, Dividendenzahlungen und der Bereitschaft des Marktes, über die Zeit für diese Gewinne zu zahlen.
Die Kosten sind fast vernachlässigbar. Die Expense Ratio beträgt jährlich 9,45 Basispunkte, und die Portfolio-Umschichtung liegt bei nur 3%, was die rein passive, regelbasierte Strategie widerspiegelt. Mit fast 698 Milliarden USD an Nettovermögen ist er auch eines der liquidesten Instrumente der Welt.
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Die Konzentration, die sich hinter der "Diversifikation" verbirgt
Die Sektorgewichtung des Fonds erzählt eine Geschichte, die "breiter Markt" tendenziell verschleiert. Informationstechnologie allein macht 32% des Fonds aus, wobei Finanzwerte 13% und Kommunikationsdienste 11% die Top drei abrunden. Rund 55% von SPY sitzen in nur drei Sektoren.
Auf Einzelaktienebene ist die Konzentration schärfer. Nvidia allein macht etwa 8% des Fonds aus, mit Apple bei 6,5% und Microsoft bei 5%. Die Top 10 Positionen repräsentieren einen erheblichen Teil des Gesamtgewichts, was bedeutet, dass die Performance von SPY stark von einer Handvoll Mega-Cap-Technologie- und KI-naher Unternehmen beeinflusst wird. Anleger, die SPY zur Diversifikation kaufen, tätigen in der Praxis eine erhebliche Wette auf die anhaltende Dominanz großer Tech-Unternehmen.