Sunstone Hotel ( SHO ) Q4 2025 Ergebnis-Transkript

<p>Bildquelle: The Motley Fool.</p>
<h2>DATUM</h2>
<p>Freitag, 27. Feb. 2026, 12:00 Uhr ET</p>
<h2>TEILNEHMER DER KONFERENZSCHALTUNG</h2>
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<li>Chief Executive Officer — Bryan Giglia</li>
<li>President and Chief Investment Officer — Robert Springer</li>
<li>Executive Vice President and Chief Financial Officer — Aaron Reyes</li>
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<h2>KERNPUNKTE</h2>
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<li>Zimmer RevPAR Wachstum -- 9,6% Anstieg, mit einem Vorteil von 540 Basispunkten durch Andaz Miami Beach.</li>
<li>Gesamt RevPAR -- Um 7,4% gestiegen, oder 12,5% einschließlich Andaz Miami Beach.</li>
<li>Resort Segment RevPAR -- Wailea Beach Resort verzeichnete ein RevPAR-Wachstum von 19%; Montage Healdsburg stieg im Quartal um 15% und im gesamten Jahr um etwas mehr als 9%.</li>
<li>Leistung städtischer Hotels -- Marriott Long Beach Downtown lieferte ein Gesamt-RevPAR-Wachstum von 12%; The Bidwell Marriott verzeichnete ein Wachstum von fast 13%.</li>
<li>Kongresshotels -- Erzielten insgesamt ein RevPAR-Wachstum von 2,8%; ohne San Antonio und San Diego (mit Renovierungen) stieg der RevPAR um 5,3%.</li>
<li>San Francisco Hotel -- Erzielte im Gesamtjahr ein Gesamt-RevPAR-Wachstum von über 12%, mit einer Gruppennachfrage im niedrigen zweistelligen Bereich für 2026.</li>
<li>Renaissance Orlando SeaWorld -- Erzielte ein Gesamt-RevPAR-Wachstum von über 10%; die Gruppenumsätze stiegen im letzten Jahr um über 10%.</li>
<li>Vergleichbares Portfolio-Marge -- Die Marge wuchs um 40 Basispunkte bei einem Gesamt-RevPAR-Wachstum von 3,5% für das Jahr.</li>
<li>Bereinigtes EBITDAre -- 57 Millionen US-Dollar für das vierte Quartal gemeldet.</li>
<li>Bereinigtes FFO -- 0,20 US-Dollar pro verwässerter Aktie für das Quartal.</li>
<li>Nettoverschuldungsgrad -- 3,5x nachlaufende Erträge, oder 4,7x einschließlich Vorzugsaktien; alle Fälligkeiten von Schulden wurden bis 2028 abgedeckt.</li>
<li>Liquidität -- Über 200 Millionen US-Dollar in bar und gleichwertigen Zahlungsmitteln und über 700 Millionen US-Dollar an Gesamtliquidität (einschließlich nicht abgerufener Kredite).</li>
<li>An Aktionäre zurückgegebene Kapital -- Über 170 Millionen US-Dollar wurden 2025 durch Dividenden und Aktienrückkäufe ausgeschüttet.</li>
<li>Rückkauf von Stammaktien -- Ungefähr 108 Millionen US-Dollar wurden zu einem Durchschnittspreis von 8,83 US-Dollar pro Aktie zurückgekauft; Rückkäufe von Vorzugsaktien beliefen sich auf 3,1 Millionen US-Dollar zu 20,46 US-Dollar pro Aktie.</li>
<li>Prognose 2026: Zimmer RevPAR -- Erwarteter Anstieg von 4 % - 7 % auf eine Spanne von 234 $ - 241 $, wobei Andaz Miami Beach etwa 400 Basispunkte zum Wachstum am Mittelwert beiträgt.</li>
<li>Prognose 2026: Gesamt RevPAR -- Erwartetes Wachstum von 3,5 % - 6,5 %, erwartete Spanne von 385 $ - 396 $, mit einem ähnlichen Beitrag von 400 Basispunkten von Andaz Miami Beach.</li>
<li>Prognose 2026: Bereinigtes EBITDAre -- Prognostiziert auf 225 Millionen US-Dollar bis 250 Millionen US-Dollar, wobei der Mittelwert ein Wachstum von 5 % gegenüber dem Vorjahr darstellt, ohne 10 Millionen US-Dollar an einmaligen Posten und Vorteile aus Anlagenverkäufen im Jahr 2025.</li>
<li>Prognose 2026: FFO pro verwässerter Aktie -- Das Unternehmen prognostiziert eine Spanne von 0,81 $ – 0,94 $; der Mittelwert stellt ein Wachstum von 8 % nach Normalisierung für einmalige Posten im Jahr 2025 dar.</li>
<li>Dividendengenehmigung -- Der Vorstand genehmigte eine Dividende für das erste Quartal von 0,09 US-Dollar pro Aktie und reguläre Vorzugsdividenden.</li>
<li>Genehmigung von Aktienrückkäufen -- Der Vorstand genehmigte das Rückkaufprogramm erneut bis zu 500 Millionen US-Dollar; die Prognose geht von keinen zusätzlichen Rückkäufen aus.</li>
<li>Prognose für Investitionsausgaben 2026 -- Budget auf 95 Millionen US-Dollar – 115 Millionen US-Dollar festgelegt, wobei der Großteil im ersten und zweiten Quartal vorgezogen wird; 25 Millionen US-Dollar sind für die Renovierung der Tagungsräume in San Diego vorgesehen.</li>
<li>Ausblick auf das Kostenwachstum -- Das Unternehmen erwartet ein ungefähres Gesamtkostenwachstum von 3 % für das Kernportfolio ohne Andaz und etwa 5 % insgesamt mit Andaz.</li>
<li>Betriebskennzahlen von Andaz Miami Beach -- Belegung im bisherigen Jahresverlauf über 80 % bei einem ADR von Mitte 500 US-Dollar; fast 8.000 gebuchte Gruppenzimmernächte entsprechen mehr als der Hälfte der budgetierten Gruppenübernachtungen für das Jahr.</li>
<li>Wailea Beach Resort RevPAR Index -- Anstieg um 17 Punkte sequenziell zum vierten Quartal nach Zimmerrenovierung.</li>
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<h2>RISIKEN</h2>
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<li>CEO Giglia nannte anhaltende Gegenwinde durch "schwächere Nachfrage von Einzelreisenden in San Diego und anhaltende Unsicherheit in DC", die voraussichtlich einige Portfolio-Wachstumsraten ausgleichen werden.</li>
<li>Das Management warnte ausdrücklich: "2025 wird besonders schwierig für die Margen sein, da vertragliche Kostensteigerungen in einigen unserer größeren Hotels zu allgemeinen Inflationsdruck im gesamten Portfolio beitragen."</li>
<li>Das Unternehmen bleibt für 2026 vorsichtig aufgrund möglicher negativer Auswirkungen von "Ereignissen außerhalb Ihrer Kontrolle", einschließlich möglicher Regierungsschließungen, politischer Ereignisse oder marktspezifischer Störungen.</li>
<li>Aaron Reyes wies auf erwartete "Margen-Gegenwinde für das Vergleichsportfolio im Jahr 2026" für Kernhotels hin, angesichts niedrigerer gemischter RevPAR-Wachstumsraten im Vergleich zum allgemeinen Kostenwachstum in diesem Teilsegment.</li>
</ul>
<h2>ZUSAMMENFASSUNG</h2>
<p>Das Management betonte eine vielschichtige Kapitalallokationsstrategie und wies auf laufende Bemühungen hin, Vermögenswerte zu recyceln, in Immobilien-Upgrades zu investieren und Kapital an die Aktionäre zurückzugeben. Das Unternehmen hob die erhöhte Transaktionsaktivität auf dem Hotelimmobilienmarkt hervor, was auf Potenzial für zukünftige Veräußerungen hindeutet, beibehielt jedoch eine strenge Disziplin bei der Kapitalumschichtung auf der Grundlage der Marktbedingungen. Vorstand und Management signalisierten Offenheit für alternative Strategien, die den Aktionärswert maximieren könnten, einschließlich fortlaufender Rückkäufe, Anlagenverkäufe oder Akquisitionen im Einklang mit der historischen Praxis. Das Unternehmen meldete 200 Millionen US-Dollar in bar und über 700 Millionen US-Dollar an Gesamtliquidität, was Flexibilität für die Umsetzung von Kapitalstrategien und die Verwaltung kurzfristiger Verpflichtungen bietet. Frühe Betriebstrends im Jahr 2026 in kürzlich renovierten Objekten, darunter Andaz Miami Beach und Wailea Beach Resort, signalisierten Dynamik für überdurchschnittliche Portfolio-Leistungen, obwohl das Management die Erwartungen mit Vorsicht aufgrund der unvorhersehbaren Marktbedingungen der letzten Jahre dämpfte.</p>
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<li>CEO Giglia sagte: "Wir werden diese Praxis im Jahr 2026 fortsetzen und gleichzeitig andere potenzielle Transaktionen prüfen, um den Wert dieses Portfolios für unsere Aktionäre zu realisieren und zurückzugeben."</li>
<li>Das Management bestätigte die laufende Überwachung des DC-Marktes mit einem vorsichtigen Ausblick aufgrund früherer Regierungsschließungen und politischer Änderungen, die das Hotelgruppengeschäft beeinträchtigen.</li>
<li>Aaron Reyes wies in Bezug auf das Management von Vorzugsaktien darauf hin: "Ich würde nicht erwarten, dass unsere Vorzugsdividende im Jahr 2026 im Vergleich zu 2025 steigen wird, selbst mit der Eskalation bei der Serie C."</li>
<li>Der Vorstand genehmigte das Aktienrückkaufprogramm erneut bis zu 500 Millionen US-Dollar und signalisierte weiterhin eine Bereitschaft für opportunistische Rückkäufe, obwohl die Prognose für 2026 keine weiteren Rückkäufe annimmt.</li>
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<h2>BRANCHE GLOSSAR</h2>
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<li>RevPAR: Revenue per available room, eine Schlüsselkennzahl für die operative Leistung von Hotels, die sowohl Auslastung als auch Preisgestaltung widerspiegelt.</li>
<li>FFO: Funds from Operations, eine Standardkennzahl für REITs, die den aus dem operativen Geschäft generierten Cashflow angibt und vom Nettoergebnis für Immobiliengeschäfte bereinigt ist.</li>
<li>EBITDAre: Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, Amortization, and restructuring costs; eine bereinigte Nicht-GAAP-Kennzahl, die für REITs üblich ist, um die operativen Kernergebnisse zu vergleichen.</li>
<li>FF&amp;E Reserve: Rücklage für Ausgaben für Möbel, Einrichtungsgegenstände und Ausrüstung, die in der Regel im Rahmen von Hotelmanagementverträgen erforderlich ist, um die Instandhaltung und Renovierung von Immobilien zu finanzieren.</li>
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<h2>Vollständiges Transkript der Telefonkonferenz</h2>
<p>Bryan Giglia: Vielen Dank, Aaron, und guten Morgen allerseits. Trotz der verschiedenen Gegenwinde, die unsere Branche im Jahr 2025 beeinträchtigten, schloss unser Portfolio das Jahr mit einem positiven Ergebnis ab, wobei die operativen Ergebnisse des vierten Quartals unsere Erwartungen übertrafen, angetrieben durch breite Stärke im gesamten Portfolio. Das vierte Quartal schloss ein produktives Jahr bei Sunstone Hotel Investors, Inc. ab, in dem wir weitere Fortschritte bei unseren drei strategischen Zielen erzielten, zu denen das Recycling von Kapital, Investitionen in unser Portfolio und die Rückgabe von Kapital an unsere Aktionäre gehören.</p>
<p>Anfang des Jahres haben wir den Verkauf des Hilton New Orleans zu einer Kappungsrate von mittleren 6% einschließlich erforderlicher kurzfristiger Kapitalmaßnahmen abgeschlossen und die Erlöse vollständig in den Rückkauf unserer Aktien zu einem attraktiven Abschlag und einer höheren impliziten Rendite reinvestiert. Darüber hinaus haben wir mehrere Kapitalprojekte abgeschlossen, darunter die Eröffnung des Andaz Miami Beach, das trotz seiner späteren Eröffnung eine solide Festtagszeit und eine gute Dynamik für das laufende Jahr hatte. Schließlich haben wir über 170 Millionen US-Dollar Kapital an unsere Aktionäre durch eine gut gedeckte Dividende und wertsteigernde Aktienrückkäufe zurückgegeben. Diese strategischen Errungenschaften werden das Wachstum des Gewinns pro Aktie und des NAV in den kommenden Jahren vorantreiben.</p>
<p>Wir werden in Kürze weitere Details zu unserem Ausblick und unseren Erwartungen für 2026 mitteilen, aber ich beginne mit einer kurzen Zusammenfassung der Ergebnisse des vierten Quartals. Wie ich eingangs erwähnt habe, lagen unsere Ergebnisse besser als erwartet, mit einem Gesamt-RevPAR-Wachstum von 7,4 % im Quartal oder 12,5 % einschließlich des Beitrags von Andaz. Unsere Resorts führten das Portfolio an, angetrieben durch solide Leistungen im Wailea Beach Resort. Wie wir Ihnen in unseren letzten Anrufen mitgeteilt haben, wurden unsere Ergebnisse in Maui im größten Teil des letzten Jahres beeinträchtigt, als sich die Marktnachfrage normalisierte.</p>
<p>Wir waren erfreut, die ersten Anzeichen zu sehen, die wir im Herbst im Resort beobachteten, die sich bis zum Jahresende fortsetzten und zu einem RevPAR-Wachstum von 19 % im Quartal führten. Auf der gegenüberliegenden Seite des Landes lieferte Andaz Miami Beach Jahresendergebnisse, die die Erwartungen übertrafen, und die Outperformance hat sich bis in die frühen Teile dieses Jahres fortgesetzt, was das Resort gut positioniert, um unsere Erwartungen für 2026 zu erfüllen. Wir sind zufrieden mit der Nachfrage, die unser renoviertes Resort anzieht, einschließlich hochkarätiger Geschäfte rund um einige Schlüsselereignisse auf dem Markt, die dem Resort helfen sollten, seine Bekanntheit weiter zu steigern.</p>
<p>Die Leistung unserer Weinregion-Resorts war ebenfalls besser als erwartet, wobei Montage Healdsburg ein besseres Jahr mit einem Gesamt-RevPAR-Wachstum von 15 % im Quartal und etwas mehr als 9 % für das Jahr abschloss. Insgesamt waren unsere Resorts im vierten Quartal unser am stärksten performendes Segment, und wir erwarten, dass dies im Jahr 2026 anhalten wird, nun aber mit dem zusätzlichen Vorteil eines ganzjährigen Beitrags von Andaz Miami Beach. In unseren städtischen Hotels waren wir mit unserer Quartalsleistung im Marriott Long Beach Downtown zufrieden, das weiterhin von seiner Markenumwandlung im Jahr 2024 profitierte und ein Gesamt-RevPAR-Wachstum von 12 % erzielte. Ebenso erholt sich der Markt von Portland weiter, wobei The Bidwell Marriott fast 13 % Wachstum verzeichnete.</p>
<p>Diese Stärke wurde teilweise durch einen schwächeren Markt und schwierigere Vergleiche in Boston und New Orleans ausgeglichen. Während das Top-Line-Wachstum bei unseren städtischen Hotels weniger robust war, arbeiten wir weiterhin mit unseren Betreibern zusammen, um Kosten zu kontrollieren und Margen im Laufe des Quartals zu steigern. Unsere Kongresshotels zeigten eine bessere als erwartete Leistung mit einem RevPAR-Wachstum von 2,8 %, selbst mit einigen Gegenwinden durch die Renovierungsarbeiten an den Tagungsräumen, die wir in San Antonio und San Diego durchführten. Ohne diese beiden Hotels betrug unser RevPAR-Wachstum bei Kongresshotels im Quartal 5,3 %.</p>
<p>San Francisco war erneut ein herausragender Performer, der zu soliden Top-Line-Ergebnissen in den ersten Monaten des Jahres beitrug und ein Gesamt-RevPAR-Wachstum von über 12 % für das Jahr erzielte. Wir sind weiterhin ermutigt durch die Entwicklung des Marktes und unseres Hotels für zusätzliches Wachstum in diesem Jahr, mit einer Gruppennachfrage im niedrigen zweistelligen Bereich und einem starken Start mit guter Gruppenaktivität im Januar und dem Super Bowl im Februar. Das Renaissance Orlando SeaWorld hatte ebenfalls ein solides Quartal mit einem Gesamt-RevPAR-Wachstum von über 10 % bei einem besseren Mix an Geschäften.</p>
<p>Die Gruppenumsatzproduktion für die laufenden und zukünftigen Zeiträume in Orlando stieg im letzten Jahr um über 10 %, und das Hotel ist für eine bessere Leistung im Jahr 2026 aufgestellt. Die operativen Ergebnisse in San Antonio waren 2025 aufgrund eines geringeren Kalenders für Gruppenveranstaltungen und einiger Verdrängung durch unsere abgeschlossene Renovierung der Tagungsräume schwächer, aber 2026 sollte von erhöhter Produktion und der Renovierung profitieren. Wie wir Ihnen in früheren Anrufen mitgeteilt haben, waren die Leistungen im letzten Jahr in Washington, DC schwächer als ursprünglich erwartet und wurden durch Kürzungen der Staatsausgaben, politische Änderungen und die Regierungsschließung beeinträchtigt. Ebenso wurden unsere Ergebnisse in San Diego durch eine schwächere Nachfrage von Einzelreisenden und einen weniger konstruktiven Hintergrund für internationale Reisen beeinträchtigt.</p>
<p>Auf der Kostenseite waren wir mit der Fähigkeit unserer Betreiber zufrieden, Effizienzen als Reaktion auf anhaltenden Kostendruck zu erzielen. Wir wussten zu Beginn des Jahres, dass 2025 besonders schwierig für die Margen sein würde, da vertragliche Kostensteigerungen in einigen unserer größeren Hotels zu allgemeinen Inflationsdruck im gesamten Portfolio beitrugen. Ich freue mich, berichten zu können, dass wir erhebliche Fortschritte bei der Kostenkontrolle gemacht und ein vergleichbares Portfolio-Margenwachstum von 40 Basispunkten im Laufe des Jahres bei einem Gesamt-RevPAR-Wachstum von 3,5 % erzielt haben. Dies war ein weitaus besseres Kostenmanagement-Ergebnis als wir zu Beginn des Jahres erwartet hatten.</p>
<p>Während einige der Effizienzmaßnahmen