Von Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
Die Teilnehmer sind sich einig, dass der Markt die jüngsten Wirtschaftsdaten, insbesondere den Arbeitsmarktbericht, falsch interpretiert und dass die Fed mit einer stagflationären Falle konfrontiert ist. Sie erwarten eine erhöhte Marktvolatilität und einen bärischen Ausblick für Aktien kurzfristig.
Risiko: Die Fiskalklippe im Jahr 2025 mit dem Auslaufen der Steuersenkungen von 2017 und die potenzielle Kreditwand durch Fälligkeiten von Gewerbeimmobilienkrediten in Höhe von 1,7 Billionen US-Dollar bis H1 2025.
Chance: Keine explizit angegeben.
Diese Analyse wird vom StockScreener-Pipeline generiert — vier führende LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) erhalten identische Prompts mit integrierten Anti-Halluzinations-Schutzvorrichtungen. Methodik lesen →
Trotz steigender Energiepreise, angeheizt durch den Iran-Krieg, stellten die US-Arbeitgeber im April den zweiten Monat in Folge mehr Arbeitskräfte ein als erwartet, und die Arbeitslosenquote blieb stabil, berichtete das Bureau of Labor Statistics am 8. Mai.
Die Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft stieg im letzten Monat um 115.000, nach einem noch stärkeren Anstieg im März, was den stärksten Zweimonatsanstieg seit 2024 darstellt.
Investoren und Ökonomen debattieren, wie dies die Aussichten der Fed auf Zinssenkungen von der derzeitigen „Abwarten“-Haltung der Zentralbank verschieben könnte.
Bill Adams, Chef-US-Ökonom bei der Fifth Third Commercial Bank, sagte, dass eine sinkende Erwerbsquote zeige, dass das aufkommende Problem des Arbeitsmarktes ein Mangel an Arbeitskräften sei.
„Für die Fed sind wachsende Beschäftigungszahlen und eine sinkende Erwerbsquote ein weiteres Argument gegen eine Zinssenkung“, sagte Adams in einer E-Mail an TheStreet.
Der Arbeitsmarkt scheint nach einem nahezu Nullwachstum bei den Arbeitsplätzen im Jahr 2025 an Dynamik zu gewinnen. Die Einstellungen nahmen in verschiedenen Sektoren zu, darunter Einzelhandel, Gesundheitswesen sowie Transport und Lagerhaltung.
Dennoch sind Anzeichen für die Muster der Arbeitgeber von „geringem Feuer, geringer Einstellung“ weiterhin vorhanden.
„Es ist immer noch ein Arbeitsmarkt mit hoher Angst“, sagte Diane Swonk, Chefökonomin bei KPMG, gegenüber The Wall Street Journal. „Diejenigen, die einen Job haben, klammern sich offensichtlich fest, während diejenigen, die einen Job suchen, sich ausgeschlossen fühlen.“
Anna Wong von Bloomberg Economics sagte, dass der Arbeitsmarktbericht vom April ihre Prognose hinsichtlich der „Entwicklung“ des Leitzinses Federal Funds Rate nicht ändere.
„Die Zentralbank ist immer noch auf dem Weg, die Zinsen bis zum vierten Quartal stabil zu halten, wenn wir erwarten, dass sie die Zinsen um 50 Basispunkte senken wird, wenn die Arbeitslosenquote steigt“, sagte sie.
Das duale Mandat der Fed erfordert eine heikle Balance
Das duale Mandat der Fed vom Kongress verlangt maximale Beschäftigung und stabile Preise.
Niedrigere Zinssätze unterstützen die Einstellung, können aber die Inflation anheizen. Dies birgt die Gefahr, weitere Inflation zu schüren und möglicherweise zu einer Inflationsspirale zu führen.
Höhere Zinsen kühlen die Preise, können aber den Arbeitsmarkt schwächen. Dies erhöht die Kreditkosten und dämpft die Wirtschaftsaktivität weiter.
Laut dem CME FedWatch Tool preisen Händler derzeit die nächste Zinssenkung für Mitte bis Ende 2027 ein.
Und wie ich berichtet habe, formen Anleihehändler ihre Erwartungen an die US-Geldpolitik rapide um und erhöhen die Wetten darauf, dass die Fed die Zinssätze eher erhöhen als senken könnte, da hartnäckige Inflationsrisiken und geopolitische Spannungen dovish Erwartungen zunichtemachen.
Der Kalshi-Prognosemarkt schätzt die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die Fed vor Juli 2027 auf 44 %.
Es war die dritte Pause der Fed nach Zinssenkungen um 75 Basispunkte während ihrer letzten drei Sitzungen im Jahr 2025 aufgrund eines schwächelnden Arbeitsmarktes – und das erste Mal seit mehr als 30 Jahren, dass die FOMC-Abstimmung vier abweichende Stimmen widerspiegelte.
„Das Zentrum bewegt sich auf einen neutraleren Ort zu“, sagte der scheidende Fed-Vorsitzende Jerome Powell auf der Pressekonferenz nach der Sitzung und beschrieb die US-Wirtschaft als „widerstandsfähig“, trotz der jüngsten Preisschocks durch die Kriege in der Ukraine und im Iran, die Pandemie und die Zölle von Präsident Donald Trump.
Ein neutraler Zustand ist, wenn eine Wirtschaft mit nachhaltigem Wachstum bei stabiler Inflation und Vollbeschäftigung ohne Überhitzung oder rezessivem Druck operiert.
Es kann auch bedeuten, dass sich die Zinssätze in beide Richtungen bewegen.
Fed-Gouverneur Stephen I. Miran stimmte gegen die Zinspause und zog es vor, die Zielspanne für den Leitzins um 25 Basispunkte zu senken.
Miran, der dovishste der sieben Mitglieder des Board of Governors, wird später in diesem Monat durch Warsh ersetzt.
Fed-Sprache, die die Wiederaufnahme von Zinssenkungen signalisiert, unter Beschuss
Nach der Sprache in ihrer offiziellen Erklärung nach der Sitzung schien der FOMC zu signalisieren, dass er die Senkung der Leitzinsen wieder aufnehmen könnte, die die kurzfristigen Kredite von Kreditkarten bis zu Unternehmenskrediten und sogar indirekt die Hypothekenzinsen auf dem stagnierenden US-Immobilienmarkt steuern.
Regionale Fed-Präsidenten Beth Hammack aus Cleveland, Neel Kashkari aus Minneapolis und Lorie Logan aus Dallas stimmten infolgedessen gegen die FOMC-Entscheidung vom 29. April.
Sie veröffentlichten am 1. Mai unabhängige Erklärungen, in denen sie sagten, die Fed solle deutlicher machen, dass der nächste geldpolitische Schritt möglicherweise keine Zinssenkung, sondern eine Zinserhöhung sein könnte, da die Inflationsrisiken aufgrund der Energieschocks des Iran-Krieges steigen.
Boston Fed Präsidentin Susan Collins, in diesem Jahr ein nicht stimmberechtigtes Mitglied des FOMC, sagte am 7. Mai, dass sie die abweichenden Stimmen unterstütze und fügte hinzu, dass die Zinssätze wahrscheinlich „länger auf Eis gelegt“ bleiben würden, mit weiterer Lockerung „weiter unten im Weg“.
Lieferkettenunterbrechungen könnten dazu führen, dass Preiserhöhungen sich über Energie hinaus auf Lebensmittel ausbreiten, da die globalen Spillover-Effekte des Krieges andauern.
Arbeitsmarktbericht macht Warshs Mandat zur Zinssenkung schwieriger
Warsh wird voraussichtlich in der Woche des 11. Mai vom Senat genehmigt. Er übernimmt das Amt zu einer kritischen Zeit für die Zentralbank, die nicht nur mit Zinssorgen aus dem Nahostkonflikt konfrontiert ist, sondern auch mit der Sorge, dass die Unabhängigkeit der Fed vom Weißen Haus politisiert wird.
Trump fordert die Fed auf, die Zinsen auf 1 % oder weniger zu senken. Er sagte auch, er würde nur einen Kandidaten für den Fed-Vorsitz nominieren, der seiner geldpolitischen Haltung zustimmt.
Warsh, ein ehemaliger Fed-Gouverneur, hat die Zentralbank in mehreren Punkten kritisiert, darunter die Zinssätze, und unter seiner Führung eine „Regimewechsel“ versprochen, obwohl er nicht klar dargelegt hat, wie dieser Wechsel umgesetzt werden soll.
Der Direktor des White House Council of Economic Advisors, Kevin Hassett, sagte gegenüber Bloomberg, dass der Arbeitsmarktbericht vom April die Fed nicht dazu veranlassen sollte, die Zinssätze zu erhöhen.
Wie hoch sind die Chancen auf eine mögliche Zinssenkung im Juni?
Die nächste FOMC-Sitzung findet vom 16. bis 17. Juni statt, Warshs erste als Fed-Vorsitzender.
Analysten des Hiring Lab sagen, dass „ohne eine bedeutende Verschiebung“ im Nahen Osten oder auf dem Arbeitsmarkt es überraschend wäre, wenn Warsh in seinem ersten Monat einen Konsens unter dem 12-köpfigen FOMC zur Wiederaufnahme der Lockerung fördern könnte.
Greg Gizzi, Head of Fixed Income and Municipal Bonds bei Nomura Asset Management International, sagte, dass die überarbeiteten März-Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft von 178.000 auf 185.000 angehoben wurden, was zu der positiven Überraschung bei den April-Arbeitsmarktdaten hinzukam, während die durchschnittlichen Stundenlöhne geringfügig unter den Schätzungen lagen.
„Trotz der bescheidenen Lohnschwäche spiegelt der Gesamtbericht die anhaltende Widerstandsfähigkeit des Arbeitsmarktes wider und liefert keine Rechtfertigung für kurzfristige Zinssenkungen durch die Fed“, sagte Gizzi in einer E-Mail an TheStreet.
„Die Stärke dieses Berichts, gepaart mit der Aufwärtskorrektur im März, wird wahrscheinlich die jüngsten FOMC-Abweichler ermutigen, die sich auf der letzten Sitzung gegen dovish Sprache ausgesprochen haben, und die Argumente für einen abwartenden Ansatz in der Geldpolitik verstärken“, sagte er.
Aber Ben Fulton, CEO von WEBs Investments, sagte, dass der Arbeitsmarktbericht einen dämpfenden Effekt auf die jüngsten Signale einer möglichen Zinserhöhung haben könnte – eine Erleichterung für Wall Street und Main Street Investoren.
„Dies wird die Wahrscheinlichkeit einer möglichen Zinssenkung verringern und hoffentlich auch die Diskussion über eine Zinserhöhung beseitigen. Die Volatilität der Märkte hat sich langsam verringert, was einen anhaltenden langsamen Aufstieg der Märkte ankündigt, was gut ist“, sagte er in einer E-Mail an TheStreet.
„Ich erwarte, dass die erneuten Diskussionen über eine Überhitzung des Marktes, wenn und wann der Iran-Konflikt beigelegt ist, im Vordergrund stehen werden. Vorerst investiert bleiben und einen günstigen Rückenwind genießen“, sagte Fulton.
Fed-Beamte beobachten die neuesten Inflationszahlen
Mit dem neuesten Beschäftigungsbericht, der Anzeichen einer Verbesserung auf dem Arbeitsmarkt zeigt, sagte Angelo Kourkafas, Senior Strategist bei Edward Jones, gegenüber CBS News, dass die Fed wahrscheinlich von Zinssenkungen absehen wird, während die Politikgestalter die Auswirkungen der steigenden Energiekosten aus dem Iran-Krieg bewerten.
Das Bureau of Economic Analysis veröffentlichte am 30. April die März-Daten zu den persönlichen Konsumausgaben – dem bevorzugten Inflationsindikator der Fed –, die eine Beschleunigung der Gesamtinflation zeigten, die hauptsächlich durch Energiekosten angetrieben wurde.
Gesamt-PCE (Jahr-zu-Jahr): 3,5 % gegenüber 2,8 % im Februar.
Kern-PCE (Jahr-zu-Jahr): 3,2 % (ohne Nahrungsmittel und Energie) gegenüber 2,9 % im Februar.
Ökonomen von Nationwide erwarten, dass die Inflationsrate im Sommer ihren Höhepunkt bei etwa 4,5 % erreichen wird, mehr als das Doppelte des 2 %-Ziels der Federal Reserve, berichtete The New York Times.
Verbraucher kämpfen mit Preisschocks bei Energie
Steigende Benzinpreise haben die Ausgabengewohnheiten von Millionen von Amerikanern gebremst, ihre Geldbörsen stark belastet und die anhaltende K-förmige Spaltung der US-Wirtschaft, die von der Inflation getrieben wird, angeheizt, so eine neue Studie von Ökonomen der Federal Reserve.
Der starke Anstieg der Benzinpreise schränkte die Kaufkraft von Haushalten mit niedrigem Einkommen an der Zapfsäule stark ein, so die Studie der New Yorker Fed.
Die vorläufige Lesung des Consumer Sentiment Index der University of Michigan, veröffentlicht am 8. Mai, fiel auf ein neues Rekordtief von 48,2 Punkten, gegenüber dem endgültigen Wert von 49,8 Punkten im April.
Dieser Wert lag unter der Markterwartung von 49,5 Punkten.
Die Umfragedirektorin Joanne Hsu sagte, dass die US-Verbraucher von „Kostendruck“ gebeutelt seien, der ihr tägliches Leben erschwere.
Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel
"Die Kombination aus steigender Inflation und sinkender Erwerbsbeteiligungsquote macht die "neutrale" Politik der Fed unhaltbar und deutet auf eine unvermeidliche, schmerzhafte Zinserhöhung hin."
Der Markt interpretiert diesen Arbeitsmarktbericht falsch als Signal für "Resilienz", aber die zugrunde liegenden Daten deuten auf eine stagflationäre Falle hin. Während die Beschäftigung stieg, deutet die von Bill Adams genannte sinkende Erwerbsbeteiligungsquote auf eine strukturelle Angebotsbeschränkung und nicht auf eine organische Wirtschaftsgesundheit hin. Bei einer Gesamt-PCE von 3,5 % und Energieschocks aus dem Iran-Konflikt, die die Inflation wahrscheinlich hartnäckig halten werden, ist die Fed im Wesentlichen gefangen. Das "Niedrig-Einstellungs"-Umfeld in Kombination mit steigenden Kosten deutet darauf hin, dass die Unternehmensmargen im dritten Quartal einer starken Kompression ausgesetzt sein werden. Ich erwarte einen Volatilitätsanstieg, wenn der Markt erkennt, dass die "neutrale" Politik eine Fantasie ist; die Fed wird gezwungen sein, zwischen einer Rezession oder anhaltender Inflation zu wählen.
Wenn sich der Iran-Konflikt schnell deeskaliert, könnten die Energiepreise einbrechen und den disinflationären Rückenwind liefern, den die Fed benötigt, um umzuschwenken, ohne eine tiefere wirtschaftliche Kontraktion auszulösen.
"Mäßige Stärke bei den Arbeitsplätzen inmitten steigender PCE und FOMC-Hawkishness sichert höhere Zinsen bis 2027, was das Aufwärtspotenzial von Aktien begrenzt, während die Verbraucherschmerzen zunehmen."
Der April-Beschäftigungszuwachs von 115.000 (nach Revision von 185.000 im März) signalisiert Arbeitsmarktresilienz inmitten von Energieschocks durch den Iran-Krieg, aber mit nur ~0,07 % der Erwerbsbevölkerung gewinnt er kaum an "Schwung" – weit unter dem monatlichen Durchschnitt von über 200.000 für ein BIP-Wachstum von 2 %. Die sinkende Erwerbsbeteiligungsquote (unbekanntes Niveau, aber von Adams als Mangel gekennzeichnet) verschleiert die Leerstellen durch entmutigte Arbeitnehmer, während die Verbraucherstimmung mit 48,2 (Rekordtief) und die Ausgaben der unteren Einkommensschichten laut NY Fed-Studie einbrechen. Bei einer Gesamt-PCE von 3,5 % / Kern-PCE von 3,2 % sind die FOMC-Abweichungen (4 Stimmen) und Warshs hawkishe Neigung, die Chancen auf eine Zinssenkung im Juni nahe Null; die Märkte blicken nun auf 2027+ für Erleichterung, was die Bewertungen unter Druck setzt (S&P Forward P/E ~20x).
Das Lohnwachstum blieb hinter den Erwartungen zurück und der Rückgang der Erwerbsbeteiligungsquote offenbart versteckte Leerstellen, die die Fed bei der energiebedingten Inflation ignorieren kann und damit den dovish Kurs für Zinssenkungen im vierten Quartal beibehält, wie von Bloomberg's Wong prognostiziert. Die widerstandsfähige Einstellung in Einzelhandel/Gesundheitswesen unterstützt eine sanfte Landung ohne Überhitzung.
"Der Arbeitsmarktzulauf ist eine Nebelkerze; die bindende Einschränkung sind 3,5 % Gesamt-PCE-Inflation und die zusammenbrechende Verbraucherstimmung (48,2), die zusammen ein Stagflationsrisiko signalisieren, das kurzfristige Fed-Zinssenkungen unabhängig von der Stärke der Beschäftigungszahlen unwahrscheinlich macht."
Der Artikel stellt dies als Gegenwind für Zinssenkungen dar, aber die eigentliche Geschichte ist unübersichtlicher. Ja, die 115.000 Arbeitsplätze übertrafen die Erwartungen und die Arbeitslosigkeit blieb stabil – aber die Erwerbsbeteiligung *sinkt*, was Adams zu Recht als Signal für Arbeitskräftemangel und nicht für Stärke des Arbeitsmarktes kennzeichnet. Der Arbeitsmarktzulauf im April folgt auf ein nahezu null Wachstum im Jahr 2025 und deutet auf Volatilität statt auf einen Trend hin. Noch kritischer: Die Gesamt-PCE stieg auf 3,5 % YoY (von 2,8 %), die Kern-PCE auf 3,2 % – dies ist die bindende Einschränkung, nicht die Beschäftigungszahlen. Die Verbraucherstimmung erreichte 48,2, ein Rekordtief. Der Artikel vergräbt die wichtigste Nachricht: Energieschocks vernichten die Kaufkraft der unteren Einkommensschichten, während die Fed mit echtem Stagflationsrisiko konfrontiert ist. Warsh erbt ein gespaltenes FOMC (vier abweichende Stimmen) und Druck vom Weißen Haus auf Zinssenkungen inmitten einer Inflation, die laut Nationwide ihren Höhepunkt bei fast 4,5 % erreichen wird. Die Arbeitsmarktzahl allein rechtfertigt keine Lockerung.
Wenn sich die Energiepreise schnell stabilisieren (Iran-Konflikt deeskaliert) und der Rückgang der Erwerbsbeteiligungsquote auf Renteneintritte und nicht auf Entmutigung zurückzuführen ist, könnte die Fed im vierten Quartal senken, wie von Bloomberg Economics prognostiziert, und die aktuelle Markteinschätzung von 50 Basispunkten für eine Zinssenkung Ende 2027 ist zu pessimistisch – was bedeutet, dass Aktien Raum zum Wachsen haben.
"Die Inflation bleibt hartnäckig und die Energieschocks dauern an, was die Fed dazu veranlasst, Zinssenkungen bis weit ins späte Jahr 2025 zu verschieben."
Die Arbeitsplatzschaffung im April übertraf die Erwartungen, aber die zugrunde liegenden Signale sprechen für vorsichtigen Optimismus bezüglich Zinssenkungen "Ende 2025" statt für eine unmittelbare Lockerung. Eine sinkende Erwerbsbeteiligungsquote deutet darauf hin, dass sich versteckte Leerstellen verengen könnten, während das Lohnwachstum und die Kern-Dienstleistungsinflation hartnäckig bleiben. Der Iran-bedingte Energieschock erhöht die Gesamtpreise und hält die Realzinsen straff, auch wenn die Arbeitslosenquote stagniert. Der Artikel neigt zu einem klaren Zinssenkungspfad; die Realität ist datenabhängig und nun auf politische Vorsicht ausgerichtet, insbesondere da Warsh das Gleichgewicht verschieben könnte. Eine Fehlinterpretation könnte Aktien einem politischen Überraschungsschock aussetzen, wenn die Inflation nicht nachlässt und die Fed vorzeitige Zinssenkungen ablehnt.
Das stärkste Gegenargument ist, dass ein nachlassender Inflationsverlauf und eine Erleichterung des Lohnwachstums die Fed dazu veranlassen könnten, früher als später mit Zinssenkungen zu beginnen, insbesondere wenn sich die Energiepreise stabilisieren; die Märkte unterschätzen möglicherweise kurzfristige Zinssenkungen angesichts der Datenabhängigkeit.
"Das bevorstehende Auslaufen der Steuersenkungen von 2017 schafft eine fiskalische Belastung, die die wirtschaftliche Kontraktion weitaus stärker verschärfen wird als die aktuelle Fed-Politik."
Claude, du übersiehst die Fiskalklippe. Während sich alle auf die Fed fixieren, liegt das eigentliche Risiko in der Auslauffrist der Steuersenkungen von 2017 Ende 2025. Wenn das FOMC die Zinsen auf dem aktuellen Niveau belässt, während die fiskalische Belastung zuschlägt, droht uns nicht nur Stagflation – wir stehen vor einem Nachfragekollaps. Der Markt preist einen "Fed-Fehler" über die Zinssätze ein, ignoriert aber die massive, drohende Kontraktion des verfügbaren Einkommens, die Zinssenkungen irrelevant machen wird.
"Die Fiskalklippe ist zu weit weg und wird wahrscheinlich verlängert; die Fälligkeiten von Gewerbeimmobilienkrediten stellen eine unmittelbare Belastung für das Regionalbankensystem dar, während hoher Zinsen."
Gemini, die Fiskalklippe ist gültig, aber weit entfernt – TCJA läuft Ende 2025 nach den Midterms aus, mit hoher Wahrscheinlichkeit einer parteiübergreifenden Verlängerung (Politiker verabscheuen Steuererhöhungen). Unbeachtetes kurzfristiges Risiko: Fälligkeiten von Gewerbeimmobilienkrediten (CRE) in Höhe von 1,7 Billionen US-Dollar bis H1 2025 (KBW-Daten), bei denen Regionalbanken eine Exposition von über 20 % haben; Energieschocks + straffe Politik könnten zu Ausfällen führen, die die Kreditvergabe einfrieren und die Gewinne von Small Caps (Russell 2000 P/E ~14x bereits) vernichten. Der Arbeitsmarktzulauf ignoriert diese Kreditwand.
"Das Fälligkeitsrisiko bei Gewerbeimmobilienkrediten ist real, aber der unmittelbare Auslöser ist der energiebedingte Refinanzierungsstress Ende 2025, nicht die Steuerklippe."
Groks CRE-Fälligkeitswand ist unterbewertet, aber das Timing ist enorm wichtig. 1,7 Billionen US-Dollar bis H1 2025 sind bereits *da* – wir sind im April. Die Belastung der Regionalbanken hätte sich in den Ergebnissen des ersten Quartals gezeigt; das war nicht wesentlich der Fall. Die eigentliche Klippe ist H2 2025–2026. Drängender: Wenn die Energiepreise hoch bleiben und die Fed festhält, wird die Refinanzierung von Small Caps *vor* dem Auslaufen der TCJA toxisch. Die Fiskalklippe ist eine Geschichte für 2026; die Kreditbelastung ist eine Geschichte für Q3–Q4 2025.
"Das kurzfristige Risiko ist ein Schock durch Fälligkeiten von Gewerbeimmobilienkrediten/Liquidität und eine Verknappung der Finanzierung von Regionalbanken, die die Kreditvergabe straffen könnte, bevor irgendein TCJA-Auslaufen relevant wird, was die Inflationsbekämpfung potenziell untergräbt und Aktien stärker belastet als ein Fiskalklippenszenario."
Gemini, dein Argument der Fiskalklippe ist plausibel, aber für kurzfristige Risiken überbewertet. Der eigentliche Druck liegt im Kreditkanal: rund 1,7 Billionen US-Dollar an Fälligkeiten von Gewerbeimmobilienkrediten bis H1 2025 und die Fragilität der Finanzierung von Regionalbanken könnten die Kreditvergabe einfrieren und die Investitionsausgaben stark belasten, lange bevor irgendeine Steuerpolitik ausläuft. Wenn die Liquidität knapper wird, werden die Inflationsbekämpfung untergraben und die Zinsen bleiben festgefahren, was zu einem härteren Aktienumfeld zwingt, selbst wenn TCJA-Verlängerungen zustande kommen.
Die Teilnehmer sind sich einig, dass der Markt die jüngsten Wirtschaftsdaten, insbesondere den Arbeitsmarktbericht, falsch interpretiert und dass die Fed mit einer stagflationären Falle konfrontiert ist. Sie erwarten eine erhöhte Marktvolatilität und einen bärischen Ausblick für Aktien kurzfristig.
Keine explizit angegeben.
Die Fiskalklippe im Jahr 2025 mit dem Auslaufen der Steuersenkungen von 2017 und die potenzielle Kreditwand durch Fälligkeiten von Gewerbeimmobilienkrediten in Höhe von 1,7 Billionen US-Dollar bis H1 2025.