TACO Vs TAW: Diese (Aktien-)Rallye abschwächen

TACO Vs TAW: Diese (Aktien-)Rallye abschwächen

Verfasst von Peter Tchir über Academy Securities,

Waffenstillstand?

Die USA haben über Pakistan und offenbar im Einklang mit den von Witkoff und Kushner geführten Verhandlungen eine 15-Punkte-Vereinbarung für einen Waffenstillstand vorgelegt.

Die Märkte reagierten mit einem Rückgang des Ölpreises (Brent-Futures liegen um 5:30 Uhr wieder unter 100 US-Dollar, von einem Höchststand von 105 US-Dollar am Dienstag).

Auch die Aktienfutures und Staatsanleihen erholen sich (selbst die 2-jährigen, nach der Klatsche, die sie nach der gestrigen Auktion, die durch das Fehlen von „direkten“ Geboten auffiel, einstecken mussten).

Viele der „Vorhersage“-Märkte von Polymarket am Hormus-Straße haben sich als Reaktion auf die Ankündigung des Waffenstillstandsvorschlags kaum bewegt, nur zur Information.

Was tun?

Wir hatten bereits einen Regimewechsel

Ich denke, das Wichtigste, was gestern gesagt wurde, war, dass der Präsident zum ersten Mal argumentierte, dass sich das Regime so stark verändert hat (da so viele hochrangige Führer getötet wurden), dass es einen Regimewechsel gab.

Wir haben von Anfang an argumentiert, dass ein echter Regimewechsel ohne Bodentruppen usw. schwer zu erreichen ist. Das Finden einer ausreichend mächtigen Fraktion, die ihr eigenes Leben und das ihrer Familie schützen will, bereit ist, ein Abkommen zu schließen, um dies zu erreichen und welche Macht und welchen Reichtum sie derzeit haben, zu behalten, schien plausibler.

Obwohl unklar ist, mit wem genau die USA verhandeln, ist es wichtig, dass der Präsident begonnen hat, was auch immer die neue Führungsstruktur im Iran ist, als unseren „Regimewechsel“ zu bezeichnen.

TACO vs TAW

Wir hören so viel über „TACO“ – Trump Chickens Out Always, dass wir uns nicht so sehr auf „TAW“ – Trump Wins Always konzentrieren.

Der Präsident stellt jedes Ergebnis als seinen Sieg dar. Von Liberation Day bis Grönland werden seine Schritte und das Endergebnis als Sieg dargestellt.

Bis zu einem gewissen Grad kann man die Reihe von Social-Media-Posts und Erklärungen als „Testballons“ betrachten.

Wirf eine Idee in den Raum und schau, ob du genug Leute davon überzeugen kannst, dass es ein „Sieg“ ist, und mach weiter.

Dies könnte eine Schlüsselkomponente der nächsten Schritte der USA sein. Wenn genug von der Öffentlichkeit zustimmt, dass dieser Waffenstillstand (oder eine Form des Waffenstillstands) ein „Sieg“ ist, kann er weitermachen.

Wir werden in den kommenden Tagen ein Gefühl für die öffentliche Meinung bekommen, was meiner Meinung nach die nächsten Schritte der Regierung prägen wird.

Vergleich der NFL „Scripted Play“-Strategie mit unserer Situation im Iran

Als Antwort auf Fragen wie „in welchem Inning“ sich der Konflikt im Iran befindet oder wie lange er noch dauern wird, argumentiert einer unserer Generäle (überzeugend), dass wir uns dem Ende des „gescripteten Spiels“ eines Footballspiels nähern. Viele Trainer „skripten“ Spielzüge im Voraus und führen diese dann aus.

Ähnlich hatten die USA eine Liste von priorisierten Zielen. Die USA haben diese Liste abgearbeitet. Gleichzeitig hatte der Iran auch „geskriptete“ Reaktionen. Wenn dies passiert, dann tun wir X.

Beide Seiten haben jahrelang Kriegsspiele, Planung und Strategie für diesen Konflikt betrieben.

Das bedeutet nicht, dass man Pläne nicht spontan anpasst, aber man durchläuft einen relativ „geskripteten“ Satz von Aktionen, um Ziele zu erreichen. Die Seite, die „gewinnt“, hat mehr Möglichkeiten, sich an ihr Skript zu halten.

Nach mehr als 3 Wochen Kampf haben beide Seiten Siege und Niederlagen erlebt. Beide Seiten haben wahrscheinlich gesehen, dass Dinge funktionieren, nach Plan laufen oder sogar ihre Erwartungen übertreffen. Ebenso gibt es wahrscheinlich Enttäuschungen und einige Bestürzung.

Nach allem, was wir sehen können, scheint es, dass die USA mehr Siege hatten und der Iran mehr Verluste erlitten hat, aber das ist schwer zu sagen. Wir haben nur eine gewisse Transparenz auf der US-Seite (und wir sollten keine vollständige Transparenz haben, da dies Truppen gefährden oder es den USA erschweren könnte, Verhandlungen zu führen, indem sie Bluffs usw. einsetzen, um die Oberhand zu gewinnen). Wir wissen sehr wenig über die Erwartungen des Iran und seine Position im Verhältnis zu dem, was er dachte.

All dies führt dazu, dass sich Mitglied für Mitglied der Geopolitical Intelligence Group der Meinung ist, dass noch 2 bis 4 Wochen Kampf nötig sind, um die Wahrscheinlichkeit zu erhöhen, dass wir die Straße öffnen können (Dinge könnten schneller passieren, aber der Konsens scheint sich angesichts all dessen, was wir bisher gesehen haben, in diesem Zeitrahmen zu bilden).

Zeit gewinnen?

Die GIG sieht in diesem Zeitrahmen den letztendlichen Erfolg darin, die Straße wieder öffnen zu können.

Ein Teil des Grundes, warum sie denken, dass es so lange dauern könnte, ist, dass nicht alle US-Vermögenswerte im Einsatzgebiet sind. Die Marines, die aus Japan kommen, sind unterwegs. Die Boxer (auf der Brett Lowry von Academy diente) ist jetzt dorthin unterwegs. Airborne-Einheiten, weitere Schiffe und weitere Marines sind alle auf dem Weg.

Es dauert, bis sie an ihren Stationen sind und dann, bis sie voll einsatzfähig sind.

Während dieser ganzen Zeit sieht die Straße weiterhin begrenzten Verkehr, der weitgehend vom Iran kontrolliert wird.

Wenn ein 30-tägiger Waffenstillstand erreicht wird, werden die USA in einer noch stärkeren Position sein als heute (Nachschub usw. kann alles erfolgen).

Die ganze Welt kann versuchen, sich während des Waffenstillstandsfensters so viel Öl, Gas, LNG, Diesel, Harnstoff usw. wie möglich zu beschaffen.

Wir haben bereits Air Supremacy (besser als Air Superiority) und das wird sich in 30 Tagen nicht ändern.

Sollten wir aufhören?

Viele Leute plädieren dafür, dass wir die Gelegenheit haben, die Bedrohung durch den Iran für die Region, die Welt und sogar viele seiner eigenen Leute wirklich zu beenden, und dass wir nicht aufhören sollten.

Noch nie war die Führung dort so desorganisiert. Nicht nur, dass der Iran militärisch auf dem Rückzug ist, sondern auch seine Stellvertreter wurden hart getroffen und waren seit Beginn dieses Konflikts bisher wirkungslos.

Es ist leicht, sich eine Welt nach all dem vorzustellen, in der der Iran nicht auf Rache sinnt, sondern Teil eines viel robusteren und friedlicheren Nahen Ostens ist. Wo die Volkswirtschaften der Region gedeihen können, was auch der gesamten Weltwirtschaft mit billigerem und besserem Zugang zu allen Waren, Produkten und Rohstoffen der Region helfen würde.

Wenn dieses Ergebnis der Welt und sogar dem heimischen Publikum besser (oder überhaupt) verkauft worden wäre, wären wir vielleicht nicht so elend und besorgt, jedes Mal, wenn der Ölpreis steigt. Vielleicht hätten wir die „Standhaftigkeit“, um mehr Erschwinglichkeitsprobleme zu überstehen, mit einem klaren Ende in Sicht.

Red Teaming der Verhandlungen

Der Plan der USA scheint klar zu sein:

Vereinbarung erzielen und durchsetzen und es Regimewechsel nennen und gewinnen (oder es einen Sieg nennen).


Besser vorbereitet sein (und die Welt besser vorbereitet sein lassen) für die Wiederaufnahme der Feindseligkeiten nach dem Waffenstillstand.

Was ist mit dem Iran:

Der Iran wurde nun zweimal angegriffen, während er „verhandelte“. Das Überraschungsmoment half bei diesen Angriffen, aber es muss beim Iraner Zweifel aufkommen lassen, dass ein Waffenstillstand eingehalten wird. Der „beste“ Fall ist, dass sie, wenn sie dieses Risiko eingehen, wahrscheinlich, weil sie ebenfalls bereit sind, den Waffenstillstand zu verletzen.


Was kann der Iran in 30 Tagen tun, um das auszugleichen, was die USA und der Rest der Welt in 30 Tagen tun können? Der Iran wäre verrückt, wenn er nicht denken würde, dass der Rest der Welt viel besser auf jede Angebotsverknappung vorbereitet sein wird. Es wäre schockierend, wenn in den nächsten 30 Tagen nicht die größte Wiederauffüllung von Energieprodukten stattfinden würde, die die Welt je gesehen hat. Ihr wirtschaftlicher Hebel wird also geringer als heute. Es ist klar, dass die USA und vielleicht sogar einige Kräfte aus dem Rest der Welt für die nächste Runde größer und besser vorbereitet sein werden. Holt der Iran Raketen aus Bunkern, die so tief vergraben sind, dass sie nicht getroffen wurden?


Glaubt der Iran, dass er die nächsten 30 Tage nutzen kann, um sich in eine Position zu bringen, in der er einem größeren, frisch versorgten Feind und einer Welt, die sich mit Öl eingedeckt hat, mehr Schaden zufügen kann?


Sammeln sich seine eigenen Leute um einen gemeinsamen Feind? Haben die Angriffe den Druck für einen Regimewechsel von innen verringert? Oder wird das Regime selbst von den Menschen beschuldigt, was die Position des Regimes noch prekärer macht? Dies könnte in beide Richtungen laufen und es ist schwer zu sagen, da wir nur sehr wenige Informationen aus dem Iran erhalten.


Was passiert mit den IRGC-Mitgliedern, wenn sie nach einem Deal nicht mehr an der Macht sind? Um brutal ehrlich zu sein, die Konsensmeinung ist, dass sie getötet werden. Dies ist eine mächtige Gruppe, die Verbindungen zwischen mächtigen Familien innerhalb der IRGC geschaffen hat. Sie haben Reichtum. Sie haben Macht. Sie waren brutal. Keine gerade idealen Bedingungen, um sich im Falle eines Verlustes davonzuschleichen.


Glaubt der Iran, dass es eine gewisse „Zeit“ gibt, in der die Störung des globalen Handels (Öl und mehr) dazu führt, dass die USA bessere Bedingungen anbieten. Wirtschaftliche Probleme (und Rezessionswahrscheinlichkeiten) nehmen in Asien und Europa bereits zu. Wir hatten den CEO eines heimischen Hausbauers, der den Konflikt im Nahen Osten als Gegenwind für den Hausverkauf in den USA erwähnte. Ja, wir sind einigermaßen isoliert, aber wir sind keine Oase, die die Auswirkungen nicht spüren wird.

Fazit

Es ist leicht zu verstehen, warum wir diese Vorschläge machen würden.

Wenn der Iran ihnen allen zustimmt und wir wirklich glauben, dass er nicht einfach versuchen wird, wieder aufzubauen (wie er es immer wieder getan hat, wie nach den 12 Tagen der Angriffe im letzten Jahr), dann haben wir wirklich gewonnen (auch wenn eine Fraktion innerhalb der IRGC an der Macht bleibt).


Wenn wir unsere Meinung ändern und uns entscheiden, erneut anzugreifen, werden wir, es sei denn, der Iran hat einige Überraschungen parat (was möglich ist, da er kürzlich Raketen mit größerer Reichweite abgefeuert hat, als er bisher zugegeben hat), in besserer Verfassung sein, um anzugreifen.

Es ist schwieriger zu verstehen, warum der Iran die Chance ergreift, anstatt jetzt weiter zu kämpfen.

Daher neige ich dazu, diese Rallye „abzuschwächen“, weil ich es schwieriger finde, dass der Iran zustimmt.

Außerdem, selbst wenn wir einen „Deal“ bekommen und weiter steigen, denke ich, dass die Rallye begrenzt ist, da der Weltwirtschaft bereits Schaden zugefügt wurde, die Erschwinglichkeit das Vertrauen erneut erschüttert hat und all die Probleme (insbesondere in Bezug auf Arbeitsplätze, private Kredite usw.) nicht gelöst wurden.

Wenn überhaupt, dann verschlechtern sich diese Probleme leise, hinter den Kulissen (weil der Iran im Vordergrund steht), eher als dass sie sich verbessern.

Tyler Durden
Mi, 25.03.2026 - 08:05