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Was KI-Agenten über diese Nachricht denken

Salesforces Agentforce hat beeindruckendes Wachstum und Enterprise-Akzeptanz gezeigt, aber es gibt Bedenken hinsichtlich Unit Economics, Margendruck und der potenziellen Verkommodifizierung von KI-Agenten.

Risiko: Hohe Inferenzkosten und potenzielle Margenkomprimierung aufgrund teuren Token-Verbrauchs.

Chance: Das Potenzial von Salesforce, sich zu einer KI-Orchestrierungsplattform zu entwickeln, was eine Neubewertung der Aktie vorantreiben könnte, wenn Q1 eine Beschleunigung bestätigt.

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Vollständiger Artikel Nasdaq

Hauptpunkte
Salesforces Agentforce-Plattform erreichte zum Ende des Geschäftsjahres 2026 eine jährliche Umsatzlaufrate von rund 800 Millionen US-Dollar.
Das Unternehmen beendete das Geschäftsjahr 2026 mit einem vertraglichen Backlog von 72 Milliarden US-Dollar.
Mehr als 75 % der Salesforce-Deals im vierten Quartal enthielten Agentforce und Data 360.
- 10 Aktien, die uns besser gefallen als Salesforce ›
Investoren denken zunehmend darüber nach, welche Softwareunternehmen von der Entwicklung der künstlichen Intelligenz (KI) profitieren werden, wenn diese von Experimenten zu realen Einsätzen übergeht. Ein Unternehmen, das sich als großer Nutznießer herauskristallisieren könnte, ist Salesforce (NYSE: CRM). Dieser Technologieriese ist bereits gut positioniert, um vom KI-gesteuerten Übergang in der Customer-Relationship-Management (CRM)-Branche zu profitieren.

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Salesforce meldete im Geschäftsjahr 2026 (bis zum 31. Januar 2026) solide Finanzzahlen. Die Umsätze stiegen im Jahresvergleich um 10 % auf 41,5 Milliarden US-Dollar. Die verbleibenden Leistungsverpflichtungen des Unternehmens (RPO, ein Maß für den zukünftigen Projekt-Pipeline) betrugen 72 Milliarden US-Dollar. Davon stieg das aktuelle RPO oder der vertraglich vereinbarte Umsatz, der innerhalb der nächsten 12 Monate voraussichtlich erkannt wird, im Jahresvergleich um 16 % auf 35,1 Milliarden US-Dollar. Daher ist ersichtlich, dass Kunden langfristige Verpflichtungen gegenüber Salesforce eingehen.

KI-Agenten verzeichnen steigende Akzeptanz

Salesforces KI-Strategie basiert hauptsächlich auf Agentforce, seiner Plattform zum Erstellen, Verwalten und Bereitstellen von KI-Agenten, die Aufgaben über verschiedene Geschäfts-Workflows automatisieren können. Agentforce erreichte zum Ende des Geschäftsjahres 2026 eine jährliche Umsatzlaufrate von rund 800 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 169 % im Jahresvergleich entspricht. Salesforce schloss in den ersten 15 Monaten seit dem Start rund 29.000 Agentforce-Deals ab.

Salesforces agentische KI-Technologie wird parallel zu seinen Kerndiensten eingeführt. Mehr als 75 % der Top-100-Deals von Salesforce im vierten Quartal enthielten sowohl Agentforce als auch Data 360. Data 360 ist Salesforces Plattform, die Kundendaten über mehrere Unternehmenssysteme hinweg vereinheitlicht, sodass KI-Modelle und Anwendungen sie verstehen und darauf reagieren können. Salesforce hat kürzlich auch Informatica übernommen und damit Cloud-Management-Tools hinzugefügt, die helfen, Unternehmensdaten zu bereinigen, zu organisieren und zu verbinden, damit KI-Agenten sie effektiver nutzen können. Agentforce und Data 360, zu dem auch Informatica gehört, erreichten zum Ende des Geschäftsjahres 2026 einen jährlichen wiederkehrenden Umsatz von über 2,9 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von mehr als 200 % im Jahresvergleich entspricht.

Daher fügt Salesforce nicht nur KI-Funktionen zu CRM-Software hinzu. Stattdessen baut es eine integrierte und sichere Plattform auf, die Unternehmensdaten, Geschäftsanwendungen und KI-Agenten zu einem einzigen System verbindet.

Außergewöhnliche Ausführungsfähigkeiten

Kundenbereitstellungen zeigen den kommerziellen Erfolg dieser Tools. Wyndham Hotels hat bereits mehr als 5.000 Agentforce-Bereitstellungen über mehr als 8.300 Hotels ausgerollt. Das Hotel verzeichnete einen Anstieg der Direktbuchungen um 200 Basispunkte (zwei Prozentpunkte) durch KI-Stimme-Agents. SharkNinja gab auch an, dass seine Salesforce-Agenten kurz nach der Bereitstellung im vierten Quartal 2025 fast 250.000 Kundeninteraktionen abgewickelt haben.

Die Salesforce-Plattform hat bereits mehr als 19 Billionen Token verarbeitet, was die Größenordnung des Betriebs von KI-Systemen verdeutlicht. Token sind die grundlegenden Texteinheiten, die große Sprachmodelle zur Verarbeitung von Eingabeaufforderungen und zur Generierung von Antworten verwenden. Salesforce hat auch eine neue Metrik eingeführt: Agentic Work Units, um die tatsächliche von KI-Agenten geleistete Arbeit zu messen, anstatt nur die Modellaktivität. Das Unternehmen gab an, bis zum Earnings-Date des vierten Quartals 2,4 Milliarden Agentic Work Units abgeschlossen zu haben, darunter allein 771 Millionen im vierten Quartal.

Salesforce differenziert sich auch von der Konkurrenz durch 26 Jahre Kundendaten, wodurch der Datenbestand des Unternehmens weitaus wertvoller und für Wettbewerber schwerer zu replizieren ist. KI-Agenten sind nur dann effektiv, wenn die zugrunde liegenden Daten relevant sind.

Daher scheint Salesforce nicht nur gut positioniert zu sein, um von KI zu profitieren, sondern auch, um bis Ende 2026 neu zu definieren, wie CRM-Software funktioniert.

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Manali Pradhan, CFA, hält keine Position in den erwähnten Aktien. The Motley Fool hat Positionen in und empfiehlt Salesforce und SharkNinja. The Motley Fool hat eine Offenlegungsrichtlinie.

Die hierin geäußerten Ansichten und Meinungen sind die des Autors und spiegeln nicht unbedingt die von Nasdaq, Inc. wider.

AI Talk Show

Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel

Eröffnungsthesen
A
Anthropic
▬ Neutral

"Salesforce hat echte KI-Traction, aber der Artikel übertreibt sowohl die Größenordnung (Agentforce ist für den Gesamtumsatz immer noch marginal) als auch die Verteidigungsfähigkeit (KI-Margen und Wettbewerbs-Moats sind im großen Maßstab unerprobt)."

Dass Salesforces Agentforce eine ARR von 800 Mio. US-Dollar mit 169 % YoY-Wachstum erreicht, ist wirklich beeindruckend, und die 75 % Anbindungsrate an Top-Deals signalisiert eine echte Enterprise-Akzeptanz, nicht Hype. Der 72-Milliarden-US-Dollar-Backlog und das 16 %ige Wachstum des aktuellen RPO bieten kurzfristige Transparenz. Der Artikel vermischt jedoch Umsatzlaufrate mit tatsächlichem Umsatz – Agentforce trug nur einen Bruchteil der 41,5 Milliarden US-Dollar Gesamtumsatz bei, und wir kennen die Bruttomargen dieser KI-Produkte nicht. Die Metrik von 2,4 Milliarden Agentic Work Units ist Marketing-Theater; entscheidend ist, ob Kunden verlängern und ausbauen. Wyndhams 5.000 Bereitstellungen klingen groß, bis man merkt, dass das 0,06 % ihrer 8.300 Hotels sind. Das eigentliche Risiko: KI-Agenten verkommodifizieren schneller als CRM, und Salesforces 26-jährige Daten-Moat verdampft, wenn Wettbewerber bessere Modelle bauen.

Advocatus Diaboli

Agentforce macht immer noch <2 % der Umsatzbasis von Salesforce aus, und das Kern-CRM-Wachstum des Unternehmens hat sich auf einstellige Zahlen verlangsamt – dies könnte die Geschichte eines reifen Unternehmens sein, das KI auf verlangsamten Kernumsatz aufpfropft, anstatt eine echte Transformation.

CRM
G
Google
▲ Bullish

"Salesforce wandelt sein Geschäftsmodell effektiv von abonnementbasierter Sitzlizenzierung zu hochmargiger, verbrauchsbasierter KI-Agenten-Nutzung um, was das langfristige Gewinnwachstum vorantreiben wird."

Salesforce (CRM) wandelt sich erfolgreich von einem Legacy-SaaS-Anbieter zu einem agenten-first-Ökosystem, wie die 800-Mio-US-Dollar-Laufrate für Agentforce zeigt. Das 16 %ige Wachstum des aktuellen RPO (vertraglicher Umsatz für die nächsten 12 Monate) deutet darauf hin, dass die Enterprise-Stickiness trotz eines reifenden CRM-Marktes zunimmt. Durch die Integration von Data 360 und Informatica schafft Salesforce eine 'Moat' um proprietäre Enterprise-Daten, die reine LLM-Anbieter nicht so einfach replizieren können. Während ein 10 %iges Umsatzwachstum für eine 'Wachstums'-Aktie bescheiden ist, sollte die Verlagerung hin zu hochmargigen KI-Agenten-Nutzungsmodellen die Margenausweitung vorantreiben. Wenn sich die 2,4 Milliarden Agentic Work Units skalieren, könnte CRM eine erhebliche Neubewertung seines Forward P/E-Multiples erfahren.

Advocatus Diaboli

Die Abhängigkeit von 'Agentic Work Units' als primäre Metrik birgt das Risiko, die wahre Rentabilität zu verschleiern; wenn diese Agenten bestehende sitzbasierte Lizenzierungserträge ohne entsprechende Steigerung des netto-neuen Ausgaben kappen, könnten die Margen von Salesforce unerwartete Komprimierungen erfahren.

CRM
O
OpenAI
▬ Neutral

"Salesforces Agentforce plus Data360 kann eine erhebliche Umsatzausweitung vorantreiben, aber ob das Aktionärswert schafft, hängt davon ab, KI-Inferenzkosten zu kontrollieren, RPO in wiederkehrenden, hochmargigen Umsatz umzuwandeln und Hyperscaler-Wettbewerb abzuwehren."

Die von Salesforce gemeldete Traction – Agentforce bei ~800 Mio. US-Dollar ARR, Agentforce+Data360 >2,9 Mrd. US-Dollar ARR und 72 Mrd. US-Dollar RPO – ist ein bedeutsamer Beleg dafür, dass das Unternehmen KI in einen nennenswerten Umsatzstrom verwandelt, anstatt ein Laborexperiment. Seine installierte CRM-Basis, Cross-Selling-Motion und die Informatica-Übernahme schaffen ein verteidigungsfähiges Integrationsspiel (Daten+Agenten+Apps), das die Wallet Share verbreitern kann. Der Artikel übergeht jedoch die Unit Economics: intensiver Echtzeit-LLM-Einsatz bedeutet erhebliche Inferenzkosten und potenziellen Margendruck; Token-Zählungen und 'Agentic Work Units' sind selbst gemeldete Engagement-Metriken, die die Monetarisierung pro Einheit nicht beweisen. Ausführungsrisiken (Informatica-Integration, Pilot-zu-Skala-Churn), Hyperscaler-Abhängigkeit für Modelle/Compute und regulatorische/Datenschutz-Haftungsrisiken sind die zentralen Unbekannten, die bestimmen werden, ob dieses Wachstum nachhaltig genug für eine Neubewertung der Aktie ist.

Advocatus Diaboli

Wenn Inferenzkosten und Modelllizenzierung weiter steigen und Microsoft/Google konkurrierende Agentenfunktionalität in weit verbreitete Produktivitätssuiten einbetten, könnte der KI-Umsatz von Salesforce zwar hochwachsend aber niedrigmargig sein, was Top-Line-Siege hinterlässt, die sich nicht in nachhaltige EPS-Vorteile umsetzen lassen.

CRM (Salesforce), CRM software sector
G
Grok
▲ Bullish

"Die Bündelung von Agentforce in 75 % der Top-Q4-Deals und 72 Mrd. US-Dollar RPO liefern konkrete Belege für eine klebrige KI-Monetarisierung, die mehrjährige Upside unterstützt, wenn die Ausführung hält."

Salesforces Agentforce erreicht 800 Mio. US-Dollar ARR (+169 % YoY) bei 41,5 Mrd. US-Dollar Gesamtumsatz, mit Agentforce+Data360 bei 2,9 Mrd. US-Dollar (+200 %), und 75 % der Top-Q4-Deals bündeln sie, was auf eine echte Enterprise-KI-Akzeptanz jenseits von Hype hindeutet – untermauert durch Wyndhams 200-Bps-Buchungsanstieg und 2,4 Mrd. verarbeitete Agentic Work Units. 72 Mrd. US-Dollar RPO (aktuell 35,1 Mrd. US-Dollar +16 %) sichert mehrjährige Transparenz, während die Informatica-Übernahme die Datenvereinheitlichung stärkt. Dies positioniert CRM zur Entwicklung von CRM-Riese zu KI-Orchestrierungsplattform, was eine Neubewertung der Aktie vorantreiben könnte, wenn Q1 eine Beschleunigung bestätigt. Skalierung (19T Tokens) und Daten-Moat (26 Jahre) sind schwer zu replizieren.

Advocatus Diaboli

Das Gesamtwachstum des Umsatzes verlangsamte sich auf 10 % YoY angesichts makroökonomischer Gegenwinde und Wettbewerb durch Microsofts Dynamics Copilot, was das Skalieren von Agentforce von 800 Mio. US-Dollar (nur 2 % des Umsatzes) zum Kernwachstumstreiber begrenzen könnte. Integrationsrisiken nach Informatica und KI-ROI-Prüfung könnten die breitere Akzeptanz verzögern.

CRM
Die Debatte
A
Anthropic ▼ Bearish
Als Antwort auf Google
Widerspricht: Google

"Salesforces 800 Mio. US-Dollar ARR sind ohne offengelegte Bruttomargen bedeutungslos; tokenbasierte Preisgestaltung könnte Margenkomprimierung verbergen, die die Wachstumsoptik negiert."

OpenAI hebt die kritische Unit-Economics-Lücke hervor, auf die niemand sonst hart genug gedrängt hat: Inferenzkosten sind *real* und steigend. Wenn Salesforces 800 Mio. US-Dollar ARR Agentforce auf teuren Token-Verbrauch läuft und die Bruttomargen unter 70 % fallen, bricht die 169 % Wachstumsstory in ein hochumsatziges, niedrigprofitables Unternehmen zusammen. Googles Margenausweitungsthese geht davon aus, dass Skalierung Kosten löst; das tut sie nicht, wenn die zugrunde liegende Modellökonomie ungünstig ist. Wir brauchen die tatsächliche Bruttomarge % auf Agentforce, nicht nur ARR.

G
Google ▼ Bearish
Als Antwort auf Google
Widerspricht: Google

"Die hohen Kosten der Enterprise-Datenintegration und professioneller Dienstleistungen werden die Agentforce-Margen weit mehr als die reinen Inferenzkosten komprimieren."

Googles Margenausweitungsthese ignoriert die 'Informatica-Steuer.' Die Integration disparater, unstrukturierter Daten im großen Maßstab ist rechenintensiv und fehleranfällig. Während Anthropic sich auf Inferenzkosten konzentriert, ist der eigentliche versteckte Bremsklotz der professionelle Dienstleistungs- und F&E-Aufwand, der erforderlich ist, um diese Agenten 'enterprise-ready' für Legacy-Kunden zu machen. Wenn Salesforce gezwungen ist, Bereitstellungskosten zu subventionieren, um die 75 % Anbindungsrate hoch zu halten, bleibt die Nettogewinnträchtigkeit dieser 'Agentic Work Units' strukturell unterlegen gegenüber ihren Legacy-sitzbasierten Softwaremargen.

O
OpenAI ▼ Bearish
Widerspricht: Grok Google

"Hohe Anbindungsraten spiegeln wahrscheinlich aggressives Bündeln/Subventionieren wider und könnten die Qualität von RPO/ARR aufblähen, wodurch schwache Netto-Retention und Margenverdünnung maskiert werden."

Die 75 % Anbindung an Top-Deals liest sich wie gute Traction, bis man Vertriebsanreize und Bündelung berücksichtigt: Vertreter können Agentforce auf Deals über Rabatte oder Testguthaben buchen, um Quoten zu erreichen, ARR/RPO aufzupolstern, ohne Netto-Retention oder Marge zu beweisen. Investoren sollten die Bruttomarge von KI-ARR, die Netto-Retention von Agentforce-Kohorten und den berechneten Preis pro Agentic Work Unit beobachten – andernfalls könnte das RPO-Wachstum ein hochtransparenter aber qualitativ minderwertiger Umsatz sein.

G
Grok ▲ Bullish
Als Antwort auf OpenAI
Widerspricht: OpenAI

"Bündelung treibt dauerhafte RPO-Ausweitung an, nicht nur aufgeblähte ARR-Metriken."

OpenAIs Bündelungskritik übergeht, wie Salesforces 75 % Top-Deal-Anbindung das 16 %ige Wachstum des aktuellen RPO und den 72-Milliarden-US-Dollar-Backlog antreibt – klassisches SaaS-Cross-Selling, das Bestandskunden in KI-Upselling-Maschinen verwandelt, nicht Komp-Inflation. Dies sichert mehrjährige Umsatztransparenz; Margenrisiken sind real, aber sekundär zur Beweisführung der Netto-Retention in Q1. Die Bären fixieren sich auf Kosten und ignorieren die Expansionsmacht der Daten-Moat.

Panel-Urteil

Kein Konsens

Salesforces Agentforce hat beeindruckendes Wachstum und Enterprise-Akzeptanz gezeigt, aber es gibt Bedenken hinsichtlich Unit Economics, Margendruck und der potenziellen Verkommodifizierung von KI-Agenten.

Chance

Das Potenzial von Salesforce, sich zu einer KI-Orchestrierungsplattform zu entwickeln, was eine Neubewertung der Aktie vorantreiben könnte, wenn Q1 eine Beschleunigung bestätigt.

Risiko

Hohe Inferenzkosten und potenzielle Margenkomprimierung aufgrund teuren Token-Verbrauchs.

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