Von Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
Der Konsens der Analysten ist, dass Occidental Petroleum (OXY) eine hochriskante, High-Beta-Wette auf Ölpreise ist, wobei das Engagement von Berkshire Hathaway nicht unbedingt langfristige Überzeugung signalisiert. Der Verkauf von OxyChem an Berkshire hat OXY als stärker gehebelten Spieler auf Energiekosten zurückgelassen, mit reduziertem defensivem Polster und verstärktem Risiko für öffentliche Aktionäre.
Risiko: OXYs hohe Schuldenlast und der fehlende defensive Puffer machen es zu einem binären Spiel auf Energiepreise, wobei der Schuldendienst prekär wird, wenn die Ölpreise bis 2026 im Durchschnitt bei 65-70 $ liegen.
Chance: Keine identifiziert
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Warren Buffett ist nicht mehr CEO von Berkshire Hathaway (NYSE: BRKA)(NYSE: BRKB). Doch seine Handschrift prägt nach wie vor, wie der Konglomerat Geschäfte macht. Schließlich werden Berkshires Investitionstätigkeiten nun von einer Handvoll handverlesener Vertrauter überwacht, die alle jahrelang direkt mit Buffett zusammengearbeitet haben, seinen Anlagestil verinnerlicht und gleichzeitig ihre eigenen Stärken eingebracht haben.
In Berkshires Portfolio finden sich zahlreiche Aktien, die Buffett persönlich ausgewählt hat. Eine der größten Positionen war sogar ein Favorit von Buffett, als er noch am Ruder war. Diese unter dem Radar fliegende Ölaktie bleibt relativ günstig, trotz Berkshires starkem Interesse.
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Buffett kaufte im ersten Quartal 2019 erstmals Aktien von Occidental Petroleum (NYSE: OXY) für Berkshires Portfolio. Er baute die Position im vierten Quartal desselben Jahres massiv aus, nur um den gesamten Bestand im zweiten Quartal 2020 wieder zu verkaufen.
Doch Buffett konnte nicht lange fernbleiben. Im März 2022 erwarb er über mehrere Handelstage hinweg massive Blöcke von Occidental Petroleum. Im Mai und Juni kaufte er an mehreren weiteren Gelegenheiten zusätzliche Aktien. Zwar reduzierte er die Position später in jenem Jahr leicht, doch Berkshire war seither fast jedes Quartal konsequenter Käufer von Occidental-Petroleum-Aktien.
Was gefiel Buffett so gut an Occidental Petroleum? Vor allem die Art, wie das Unternehmen geführt wurde. Nach Lektüre des Geschäftsberichts kommentierte Buffett: "Ich habe jedes Wort gelesen und gesagt: Genau das würde ich tun." Aber Buffett war nicht nur bullisch hinsichtlich des Managementstils von Occidental Petroleum. Er war auch langfristig ein Öl-Optimist. Er warnte einst:
Wenn man in ein großes Ölförderunternehmen investiert, hängt der Erfolg in hohem Maße vom Ölpreis ab. Nicht von geologischen Volltreffern oder Super-Fehlern oder Ähnlichem. Es ist eine Investition, die vom Ölpreis abhängt.
Kurz gesagt: Buffett fand, dass ein Einstieg in ein Ölunternehmen nahezu zwingend eine bullische Haltung zum Ölpreis erfordert.
Glücklicherweise hatte Buffett 2011 offenbart, wohin er die Ölpreise langfristig sah. "Man hat viele Strohhalme in die Erde gesteckt, und es ist eine endliche Anzahl", sagte er. "Das Einzige, was ich Ihnen fast versprechen kann, ist, dass Öl eines Tages für viel mehr Geld verkauft wird."
Occidental Petroleum ist nicht mehr dasselbe Unternehmen, das Buffett 2019 ursprünglich kaufte. 2024 erhöhte Occidental Petroleum seine Schuldenlast durch die 12 Milliarden Dollar teure Übernahme von CrownRock, L.P., einem mittelgroßen US-Öl- und Gasproduzenten. Dann verkaufte es 2025 seine OxyChem-Chemicalsparte direkt an Berkshire Hathaway in einem 9,7 Milliarden Dollar schweren Bargeschäft. Am 1. Juni begrüßte das Unternehmen zudem einen neuen CEO.
Dennoch hat Berkshire Hathaway seine gesamte Position gehalten und sich geweigert, den Anteil auch nach Buffetts Abgang zu reduzieren. Mit dem 17-fachen des freien Cashflows ist die Occidental-Petroleum-Aktie nicht mehr so günstig wie bei Buffetts ersten Käufen. Aber eine 6-prozentige Free-Cashflow-Rendite bleibt in einem ansonsten teuren Markt respektabel, insbesondere wenn man glaubt, dass anhaltende geopolitische Unsicherheiten die Ölpreise länger auf hohem Niveau halten werden.
Bevor Sie Aktien von Occidental Petroleum kaufen, bedenken Sie Folgendes:
Das Analystenteam des Motley Fool Stock Advisor hat gerade diejenigen 10 besten Aktien identifiziert, von denen sie glauben, dass Anleger sie jetzt kaufen sollten… und Occidental Petroleum war nicht darunter. Die 10 Aktien, die es auf die Liste geschafft haben, könnten in den kommenden Jahren monsterrenditen erzielen.
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Ryan Vanzo hält keine Positionen in den genannten Aktien. The Motley Fool hält Positionen in und empfiehlt Berkshire Hathaway. The Motley Fool empfiehlt Occidental Petroleum. The Motley Fool hat eine Offenlegungsrichtlinie.
Die hier geäußerten Ansichten und Meinungen sind die des Autors und spiegeln nicht notwendigerweise die von Nasdaq, Inc. wider.
Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel
"Berkshires Stillstand bei OXY seit 2022, die höhere Bewertung und die zusätzliche Verschuldung machen die Aktie weniger überzeugend, als der Artikel suggeriert."
Der Artikel stellt Berkshires anhaltende Beteiligung an OXY als von Buffett gebilligte langfristige Öl-Wette mit einer "respektablen" 6%igen FCF-Rendite dar. Doch der Kontext fehlt: Buffett hat seit 2022 keine einzige zusätzliche Aktie gekauft, die Position wird nun von Nachfolgern verwaltet, und OXYs Bilanz ist nach CrownRock belasteter. Bei 17x FCF in einer Welt, in der Permian-Peers näher an 10-12x gehandelt werden, preist die Bewertung bereits anhaltende $70+ WTI ein. Geopolitisches Risiko ist real, aber OPEC+-Reservekapazitäten, die Reaktion des US-Schieferöls und die beschleunigte EV-Adoption könnten die Preise deckeln. Der OxyChem-Verkauf an Berkshire selbst sieht eher nach Haushaltsführung als nach Überzeugung aus.
Wenn Öl aufgrund anhaltender Störungen im Nahen Osten und eines langsameren grünen Wandels bis 2028 durchschnittlich 80 $ oder mehr kostet, könnten OXY's fremdfinanzierte Flächen und der operative Hebel die Aktie leicht auf ein KGV im niedrigen zweistelligen Bereich treiben und eine untertriebene Wertsteigerung von 40-50 % erzielen, die der Artikel unterschätzt.
"Der Verkauf der OxyChem-Sparte veränderte OXY grundlegend von einem diversifizierten Energiekonzern in einen hochsensitiven, reinen, hebelwirkenden Rohstoffwetten, was das Abwärtsrisiko der Aktie erheblich erhöhte."
Der Artikel stellt Occidental Petroleum (OXY) als einen von Buffett abgesegneten Value-Play dar, ignoriert jedoch den strukturellen Wandel, der durch die Veräußerung von OxyChem im Jahr 2025 entsteht. Durch den Verkauf seiner Chemiesparte – einer wichtigen, stabilen Cashflow-Absicherung gegen die Volatilität von WTI-Rohöl – ist OXY effektiv zu einer reinen Wette auf Ölpreise mit Hebelwirkung geworden. Ein Handel mit dem 17-fachen des freien Cashflows ist kaum ein Schnäppchen für einen Rohstoffproduzenten mit einer hohen Schuldenlast aus der CrownRock-Übernahme. Investoren kaufen nicht mehr das diversifizierte, vertikal integrierte Energieunternehmen, das Buffett ursprünglich ins Visier genommen hat; sie kaufen einen Hoch-Beta-Stellvertreter für geopolitischen Risiken, dem die defensive Absicherung fehlt, die er einst hatte.
Wenn geopolitische Instabilität zu einem anhaltenden Angebotsschock führt, könnte die erhöhte Produktionskapazität von OXY aus der CrownRock-Transaktion ein massives, ungesichertes Aufwärtspotenzial generieren, das das höhere Bewertungsmultiplikum rechtfertigt.
"Berkshires passive Beteiligung an OXY unter neuer Führung ist nicht dasselbe wie Buffetts aktive Akkumulation, und die These hängt vollständig von Ölpreisen ab, die die aktuelle Marktpreisbildung nicht widerspiegelt."
Der Artikel vermischt Berkshires fortgesetzten Besitz mit aktiver Überzeugung, was schlampig ist. Ja, Berkshire kaufte OXY 2022 aggressiv und hält sie nun – aber der Artikel lässt entscheidenden Kontext aus: Berkshires Cash-Position ist auf über 325 Mrd. $ angeschwollen (Rekordniveau), und Todd Combs/Ted Weschler haben weniger Appetit auf Energie gezeigt als Buffett. Die FCF-Rendite von 6 % klingt respektabel, bis man fragt: Bei welchem Ölpreis? OXYs Prognose für 2024 ging von 70–80 $ WTI aus; die aktuelle Forward-Kurve für 2026–27 liegt deutlich niedriger. Die CrownRock-Akquisition (12 Mrd. $ Schulden) und der Verkauf von OxyChem an Berkshire (9,7 Mrd. $) deuten darauf hin, dass das OXY-Management die Kapitalstruktur optimiert, nicht eingebettetes Aufwärtspotenzial signalisiert. Halten ≠ Kaufen.
Wenn geopolitisches Risiko (Naher Osten, Russland-Sanktionen, Energiesicherheit) Öl über 80 $ bis 2026-27 stützt, ist OXYs 17-faches FCF-Multiple tatsächlich günstig, und Berkshires Schweigen beim Trimmen trotz Rekord-Cash signalisiert tatsächlich Vertrauen in dieses Szenario.
"Der Wert von OXY hängt hier von anhaltend hohen Ölpreisen und disziplinierten Investitionsausgaben ab; ohne diese läuft Berkshires Wette Gefahr, abzudriften und enttäuschende Renditen zu liefern."
Wahrscheinlich ruht Berkshires Wette auf Occidental auf zwei Säulen: Buffetts Imprimatur und einem Ölpreisumfeld, das die Cashflows robust hält. Der Artikel präsentiert OXY als unter dem Radar und günstig auf Basis eines 17-fachen Free Cashflows, mit einer FCF-Rendite von 6 %. Doch die 12 Milliarden schwere CrownRock-Schuldenlast und der Verkauf von OxyChem an Berkshire signalisieren eine Kapitalallokationsneigung, die den Aufwärtspotenzial begrenzen könnte, wenn Öl in einer Range bleibt. Da Buffett nun nicht mehr den CEO-Vorsitz innehat, steigen die Governance- und Strategieumsetzungsrisiken. Der fehlende Kontext: Absicherungen, Kapitalbedarf und ob die geostrategischen Spannungen eine langfristige Rohstoffwette rechtfertigen.
Stärkstes Gegenargument: Öl ist zyklisch und die 6 % FCF-Rendite von OXY kann verdunsten, wenn die Ölpreise zurückgehen; die CrownRock-Verschuldung und das damit verbundene Refinanzierungsrisiko verschärfen sich, wenn die Cashflows nachlassen, und Berkshires Governance-Vorteil könnte ohne Buffett an der Spitze nicht mehr so ausgeprägt sein.
"Der Verkauf von OxyChem an Berkshire selbst verstärkt die verbleibende Hebelwirkung von OXY auf die Ölpreise, da er die frühere Absicherung entfernt."
Claude erkennt richtig den Wechsel von Buffett zu den Nachfolgern an, aber jeder gewichtet den Verkauf von OxyChem für 9,7 Mrd. $ an Berkshire selbst zu gering. Diese Transaktion ermöglicht es Berkshire, die Chemie-Cashflows direkt abzuschöpfen, während OXY als E&P-Vehikel mit höherem Beta zurückbleibt. Es handelt sich nicht um Haushaltsführung; es ist de facto Financial Engineering, das den Downside-Schutz auf Berkshire überträgt und das Rohstoffrisiko für die öffentlichen Aktionäre konzentriert.
"Der OxyChem-Verkauf entfernt OXYs primären defensiven Puffer, wodurch Aktionäre einem extremen Abwärtsrisiko ausgesetzt sind, sollten die Ölpreise die aktuellen Niveaus nicht halten können."
Groks Theorie der „finanziellen Ingenieurskunst“ ignoriert die operative Realität des OxyChem-Verkaufs. Berkshire kaufte nicht nur einen Cashflow-Strom; sie erwarben einen steuerlich begünstigten Vermögenswert, den OXY unter seinen aktuellen Schuldencovenants nicht optimieren konnte. Durch die Ausgliederung des Chemiegeschäfts wird OXY im Wesentlichen gezwungen, durch Asset-Verkäufe statt durch organisches Wachstum zu deleveragen. Wenn die Ölpreise fallen, fehlt ihnen der defensive Puffer, um die CrownRock-Schulden zu bedienen, was dies zu einem binären Spiel auf Energiepreise macht.
"Der Verkauf von OxyChem überträgt das Abwärtsrisiko asymmetrisch auf die öffentlichen Aktionäre, während Berkshire stetige Cashflows abschöpft – eine Struktur, die nur funktioniert, wenn Öl bei über 75 $ bleibt."
Gemini und Grok liegen beide richtig, reden aber aneinander vorbei. Der OxyChem-Verkauf IST Finanz-Engineering UND er zwingt OXY in eine binäre Rohstoffwette. Doch keiner von beiden benennt die eigentliche Falle: Berkshire besitzt nun das defensive Asset, während die öffentlichen OXY-Aktionäre den gehebten Aufwärtspotenzial ohne Puffer halten. Wenn Öl bis 2026 im Durchschnitt bei 65-70 $ liegt, wird OXYs Schuldendienst prekär. Berkshires Schweigen ist kein Vertrauen – es ist Optionalität. Sie besitzen den Burggraben; Privatanleger die Volatilität.
"Die CrownRock-Verschuldung und der Verkauf von OxyChem machen OXY zu einer binären Ölpreiswette mit verringertem Absicherungspotenzial für öffentliche Aktionäre."
Gemini betont den Aspekt des 'High-Beta-Proxys' übermäßig und übersieht CrownRocks Schulden von rund 12 Mrd. $ sowie den Verkauf von OxyChem. Wenn der Ölpreis sinkt, verschärft sich der Schuldendienst und eine Refinanzierung wird schwieriger, was die 6 %ige FCF-Rendite aushöhlt. Berkshire hält nun die Cashflows des Chemiesegments, was OXYs defensiven Puffer verringert und die Exposition der öffentlichen Aktionäre gegenüber Ölpreisschocks verstärkt. Das öffentliche Eigenkapital ist nicht nur eine gehebelte Öl-Exposition – es ist ein binäres Risiko, wenn die Preise fallen und Covenants greifen.
Der Konsens der Analysten ist, dass Occidental Petroleum (OXY) eine hochriskante, High-Beta-Wette auf Ölpreise ist, wobei das Engagement von Berkshire Hathaway nicht unbedingt langfristige Überzeugung signalisiert. Der Verkauf von OxyChem an Berkshire hat OXY als stärker gehebelten Spieler auf Energiekosten zurückgelassen, mit reduziertem defensivem Polster und verstärktem Risiko für öffentliche Aktionäre.
Keine identifiziert
OXYs hohe Schuldenlast und der fehlende defensive Puffer machen es zu einem binären Spiel auf Energiepreise, wobei der Schuldendienst prekär wird, wenn die Ölpreise bis 2026 im Durchschnitt bei 65-70 $ liegen.