Die Researchfirma, deren KI-Papier den gesamten Aktienmarkt erschütterte, hat einen weiteren großen Aufruf gestartet

Citrini Research, das Unternehmen, das Anfang des Jahres mit einem provokanten bärischen Aufruf zu künstlicher Intelligenz die Märkte erschütterte, gibt eine weitere Warnung heraus – diesmal mit der Begründung, dass eine ölgetriebene Verlangsamung die Aktienkurse nach unten treiben könnte.
Gründer James van Geelen sagte, dass hartnäckig hohe Energiepreise die Verbraucher und die Unternehmensgewinne belasten könnten, was zu einem Umfeld führt, in dem Aktien kämpfen, auch wenn die Federal Reserve schließlich zu Zinssenkungen übergeht.
„Wenn der Krieg nicht endet, werden die Aktienkurse sinken“, schrieb van Geelen am frühen Mittwoch in einem Substack-Beitrag und verwies auf geopolitische Spannungen als Haupttreiber für anhaltende Ölpreise.
Die Aktien holten am Mittwoch einige Verluste auf, nachdem Berichte veröffentlicht wurden, dass die USA dem Iran einen Plan zur Beendigung des Konflikts vorgelegt haben, was die Rohölpreise abstürzen ließ. Die beiden Länder scheinen jedoch sehr weit voneinander entfernt zu sein, wobei Teheran das Waffenstillstandsangebot der USA ablehnt und die Souveränität über die Straße von Hormus fordert.
Der jüngste Aufruf baut auf dem wachsenden Ruf von Citrini für konträre Makroansichten auf. Im Februar veröffentlichte das Unternehmen eine weit verbreitete Notiz, in der es argumentierte, dass der KI-Boom selbst der Wirtschaft schaden und die Arbeitslosigkeit auf bis zu 10 % steigen könnte, wenn Arbeitsplätze von Maschinen ersetzt werden.
Verlangsamung voraus?
Der Kern der aktuellen These von Citrini ist, dass erhöhte Ölpreise wie eine Steuer auf Wachstum wirken, die Kaufkraft erodieren und die finanziellen Bedingungen straffen, ohne dass die Fed weitere Maßnahmen ergreifen muss. Da die Politikzinsen bereits nahe dem neutralen Niveau liegen, argumentierte van Geelen, dass ein einfaches Halten der Zinsen restriktiv genug wäre, während der Energieschock die Wirtschaft durchdringt.
„Wir leben jetzt in einer anderen Welt, die Zinsen sind nahe am neutralen Niveau“, schrieb er. „Wenn Öl hoch bleibt, wäre es restriktiv genug, sie dort zu belassen, wo sie sind, während die Ölpreise den Rest der Wirtschaft durchdringen und eine Verlangsamung verursachen.“
Diese Dynamik mache Aktien besonders anfällig, sagte er. Selbst in einem Szenario, in dem sich die geopolitischen Spannungen schnell entspannen, sieht Citrini nur begrenzte Aufwärtschancen für Aktien. Die Verbraucher würden nach der Absorption höherer Kraftstoffkosten immer noch „etwas schwächer“ hervorgehen, was die Stärke jeder Erholung dämpfen würde, sagte er.
Die Ansicht des Unternehmens stellt auch eine gängige bullische Erzählung in Frage, dass Zinssenkungen eine Rückendeckung für Aktien bieten würden. Stattdessen schlägt van Geelen vor, dass jede mögliche Lockerung wahrscheinlich als Reaktion auf eine sich verschlechternde Wachstumsdynamik erfolgen würde, ein Umfeld, das historisch gesehen mit weiteren Aktienrückgängen und nicht mit anhaltenden Rallyes verbunden ist.
„Die Fed weiß, dass Zinserhöhungen nicht magisch mehr Öl liefern werden“, schrieb er und argumentierte, dass die politischen Entscheidungsträger den Schock eher „durchschauen“ würden, bevor sie schließlich die Zinsen senken, wenn sich die Bedingungen verschlechtern.