Von Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
Die Panelisten stimmen darin überein, dass Bitcoins Rolle als "Wertspeicher" während der Aktienstressphase unbewiesen und wahrscheinlich voreilig ist, wobei ein einmonatiger Rotationshandel nicht auf eine strukturelle Verschiebung hindeutet. Sie stimmen auch zu, dass Spot-Bitcoin-ETFs wie IBIT und BITB den futuresbasierten BITO aufgrund der Eliminierung des Roll-Drag übertroffen haben.
Risiko: Scharfer Reversal in Bitcoin, wenn sich die Aktien stabilisieren, bevor die Fed die Zinsen senkt, potenziell Liquidationskaskaden und Kontrahentenrisiko in Treuhändern während der Marktpanik.
Chance: Potenzielle Reifung von Bitcoin als Absicherung gegen Aktienstress, die durch die institutionelle Akzeptanz nach der Einführung von Spot-ETFs angetrieben wird.
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Der iShares Bitcoin Trust (IBIT) gewann in den letzten Monat 5,43 % und der Bitwise Bitcoin ETF (BITB) gewann 5,4 %, indem er tatsächlich Bitcoin direkt hält, während der ProShares Bitcoin ETF (BITO) mit einem höheren Kostenverhältnis von 0,95 %, das strukturelle Roll-Drag-Kosten einführt, einen Gewinn von 5,08 % mit Futures-Kontrakten erzielte. IBIT verwaltet ein Vermögen von 50 Milliarden US-Dollar mit einer Gebühr von 0,25 %, BITB verwaltet 2,6 Milliarden US-Dollar mit einer Gebühr von 0,20 % und BITO generierte eine Dividendenrendite von 0,95 %, hat aber seit seiner Einführung im Oktober 2021 aufgrund von Futures-Roll-Kosten Bitcoin um 12,67 % unterperformed.
Bitcoin ist bei Aktienstress in einen Wertspeicher rotiert, während der VIX um 53 % anstieg und der S&P 500 um 2,5 % fiel, wobei Bitcoin um 7 % stieg und bei etwa 70.800 US-Dollar gehandelt wurde, da Investoren Kapital von fallenden Aktien zu alternativen Vermögenswerten verlagern, die historisch von Zinssenkungen der Fed profitieren.
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Während der S&P 500 in den letzten Monat um etwa 2,5 % gefallen ist und der VIX innerhalb eines Monats um 53 % gestiegen ist, um erhöhten Marktstress zu signalisieren, ist Bitcoin leise in die entgegengesetzte Richtung gegangen. Diese Divergenz spiegelt sich in der jüngsten Performance dieser drei ETFs wider.
Alle drei Bitcoin ETFs haben in den letzten Monat Gewinne erzielt, wobei der iShares Bitcoin Trust ETF (NASDAQ:IBIT) um 5,43 % und der Bitwise Bitcoin ETF (NYSEARCA:BITB) um 5,4 % gestiegen sind, nahezu identische Ergebnisse, da beide tatsächlich Bitcoin direkt halten. Der zugrunde liegende Treiber ist einfach: Bitcoin selbst ist in demselben Zeitraum um 7 % gestiegen.
Der ProShares Bitcoin ETF (NYSEARCA:BITO), der Futures-Kontrakte anstelle von Spot-Bitcoin verwendet, hat den Großteil dieser Bewegung mit einem Gewinn von 5,08 % eingefangen, obwohl seine strukturellen Kosten ihn etwas hinter den Spot-Fonds zurückließen. Alle drei haben den S&P 500 bei weitem übertroffen, wobei Bitcoin zum heutigen Morgen bei etwa 70.800 US-Dollar gehandelt wurde.
Die meisten Amerikaner unterschätzen drastisch, wie viel sie für den Ruhestand benötigen, und überschätzen, wie gut sie vorbereitet sind. Aber Daten zeigen, dass Menschen mit einer einzigen Gewohnheit mehr als doppelt so viel sparen wie diejenigen, die es nicht tun.
IBIT und BITB sind Spot-ETFs, d. h. sie halten tatsächlich Bitcoin. Ihre Performance verfolgt die Münze fast direkt. BITO funktioniert anders: er hält CME Bitcoin Futures-Kontrakte anstelle von Bitcoin selbst, was eine strukturelle Kosten namens "Roll-Drag" einführt, jedes Mal, wenn Kontrakte ablaufen und erneuert werden müssen. Deshalb lag BITO's einmonatlicher Gewinn etwas hinter den Spot-ETFs zurück, und deshalb hat BITO seit seiner Einführung im Oktober 2021 eine Rendite von -12,67 % erzielt, obwohl die langfristige Entwicklung von Bitcoin deutlich höher war.
Warum Bitcoin sich hält, während Aktien fallen
Die Kapitalrotation bei Aktienstress ist das entscheidende makroökonomische Phänomen hier. Der VIX, der die erwartete Volatilität der Aktienmärkte misst, erreichte am 6. März 29,49, bevor er sich am 12. März auf 27,29 stabilisierte. Dieses Niveau liegt im 93. Perzentil der Werte des letzten Jahres und spiegelt echte Angst in den Aktienmärkten wider. Bitcoin hat jedoch nicht den Abwärtstrend der Aktien gefolgt. Dies ist ein aussagekräftiges Signal dafür, wie einige Investoren Krypto derzeit behandeln: weniger als ein risikoreiches Anlagegut, das sich in Schritt mit den Aktien bewegt, und mehr als ein alternativer Wertspeicher in Zeiten von aktienspezifischem Stress.
Die spezifische Datenveröffentlichung, die es zu beobachten gilt, ist der monatliche Arbeitsmarktbericht des Bureau of Labor Statistics, der jeden ersten Freitag des Monats veröffentlicht wird, zusammen mit den Erklärungen des Federal Reserve FOMC. Wenn die Fed als Reaktion auf eine wirtschaftliche Abschwächung Zinssenkungen signalisiert, war dies historisch gesehen ein positiver Faktor für Bitcoin. Lockerere Geldpolitik neigt dazu, die Bereitschaft für knappe, nicht-souveräne Vermögenswerte zu erhöhen. Umgekehrt könnte der jüngste Aufwärtstrend von Bitcoin ins Stocken geraten, wenn die Inflation wieder beschleunigt und die Fed zwingt, die Zinsen länger hoch zu halten.
Der strukturelle Unterschied zwischen Spot und Futures
IBIT ist zum dominierenden Vehikel im Bereich geworden und verwaltet ein Vermögen von 50 Milliarden US-Dollar – ein Maßstab, der die institutionelle Akzeptanz seit der Einführung von Spot-Bitcoin-ETFs widerspiegelt. Sein Kostenverhältnis von 0,25 % ist wettbewerbsfähig. BITB unterbietet dies leicht mit 0,20 %, obwohl seine kleinere Vermögensbasis von 2,6 Milliarden US-Dollar eine geringere Liquidität für große Geschäfte bedeutet.
BITO ist die Ausnahme bei den Kosten: sein Gebührensatz von 0,95 % ist deutlich höher als bei den Spot-Fonds, und diese Differenz verstärkt sich im Laufe der Zeit, da Futures-Roll-Drag zusätzliche strukturelle Kosten zusätzlich zum angegebenen Kostenverhältnis hinzufügt.
BITO generiert zwar durch seine Futures-Struktur Einkommen, mit einer Dividendenrendite von etwa 0,95 %. Diese Distributionsrendite ist getrennt von und gleicht nicht das jährliche Kostenverhältnis aus, was für einkommensorientierte Investoren attraktiv sein kann. Historisch haben Roll-Kosten zu einer Leistungsdifferenz zwischen futuresbasierten und spotbasierten Bitcoin-ETFs über längere Zeiträume beigetragen. Die monatliche Distributionshistorie von BITO ist auf der ProShares-Website für jeden verfügbar, der verfolgt, ob diese Rendite erhalten bleibt.
Wenn der VIX in Richtung seines 12-Monats-Durchschnitts von 19 zurückkehrt und die Aktien stabilisieren, könnte die Rotationsdynamik, die derzeit den Bitcoin-ETFs zugute kommt, nachlassen. Wenn der Aktienstress jedoch anhält, könnte sich die Differenz zwischen IBIT und dem S&P 500 weiter vergrößern.
Daten zeigen, dass eine Gewohnheit die Ersparnisse der Amerikaner verdoppelt und den Ruhestand fördert
Die meisten Amerikaner unterschätzen drastisch, wie viel sie für den Ruhestand benötigen, und überschätzen, wie gut sie vorbereitet sind. Aber Daten zeigen, dass Menschen mit einer einzigen Gewohnheit mehr als doppelt so viel sparen wie diejenigen, die es nicht tun.
Und nein, es hat nichts mit der Erhöhung Ihres Einkommens, der Ersparnisse, dem Zuschneiden von Gutscheinen oder sogar dem Zurückgehen Ihres Lebensstils zu tun. Es ist viel geradliniger (und kraftvoller) als all das. Ehrlich gesagt, es ist schockierend, wie wenige Menschen diese Gewohnheit annehmen, angesichts wie einfach sie ist.
Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel
"Die Überlegenheit von IBIT wird durch eine vorübergehende Rotationsbewegung der Aktien angetrieben, nicht durch eine dauerhafte Umpreisung der makroökonomischen Rolle von Bitcoin – und die Behauptung des Artikels, dass Bitcoin jetzt ein "Wertspeicher" ist, beruht auf einem Monat Daten während des Spitzen-VIX."
Der Artikel vermischt einen einmonatigen Rotationshandel mit einer strukturellen Verschiebung in der Rolle von Bitcoin. Ja, IBIT und BITB haben die Aktien übertroffen, während der VIX auf das 93. Perzentil gestiegen ist – das ist real. Aber der Artikel behandelt dies als Beweis dafür, dass Bitcoin zu einem "Wertspeicher" während der Aktienstressphase wird, obwohl ein Monat des Kapitalflusses während eines Rückgangs von 2,5 % nichts über Bitcoins tatsächliche Korrelationsregime beweist. Der Vorteil der Spot-ETF-Gebühr gegenüber BITO (0,25 % gegenüber 0,95 %) ist mathematisch fundiert, aber BITO's -12,67 % seit der Einführung sind fast ausschließlich Roll-Drag, nicht Gebühren-Drag – eine Unterscheidung, die der Artikel verwischt. Das eigentliche Risiko: Wenn sich die Aktien stabilisieren, bevor die Fed die Zinsen senkt, könnte Bitcoin scharf umkehren, und Kleinanleger, die diesem Rotationshandel hinterherjagen, werden mit Taschen vollhalten.
Wenn die Fed als Reaktion auf eine Abschwächung des Arbeitsmarktes die Zinsen deutlich senkt (was der Artikel als positiven Faktor kennzeichnet), könnte der Aufwärtsmoment von Bitcoin über Quartale anhalten, anstatt über Wochen, wodurch dieser Rotationshandel weniger zu einer Mittelwert-Reversionsfalle und mehr zum Beginn einer echten makroökonomischen Regimewechsel wird.
"Die jüngste Divergenz in der Performance zwischen Bitcoin und dem S&P 500 ist eine vorübergehende Liquiditätsrotation und kein dauerhafter Bruch der Beziehung zwischen Bitcoin und risikofreudigem Aktienverhalten."
Die Erzählung, dass Bitcoin sich von den Aktien "entkoppelt" und als "Wertspeicher" fungiert, ist gefährlich voreilig. Obwohl Bitcoin während dieses jüngsten VIX-Anstiegs Widerstandsfähigkeit gezeigt hat, ist die Stichprobengröße statistisch unbedeutend. Wir sehen eine klassische Liquiditätsrotation, keinen grundlegenden Wandel der Anlageklassenkorrelation. IBIT und BITB sind aufgrund der Eliminierung des Futures-Roll-Drag eindeutig besser als BITO, der als dauerhafte Belastung auf den NAV wirkt. Investoren sollten jedoch vorsichtig sein: Wenn der S&P 500 weiter fällt, könnte Bitcoins "Digital Gold"-Narrativ wahrscheinlich scheitern, und es würde zusammen mit Wachstumsaktien liquidiert, um Margin Calls zu decken, genau wie es 2020 und 2022 geschah.
Bitcoins Widerstandsfähigkeit während dieses Volatilitätsanstiegs könnte eine echte Reifung der Anlageklasse darstellen, bei der institutionelle Zuflüsse aus Spot-ETFs einen strukturellen Boden schaffen, der in früheren Zyklen nicht existierte.
"N/A"
[Nicht verfügbar]
"IBIT's massives verwaltetes Vermögen von 50 Milliarden US-Dollar und die enge Verfolgung machen es zum Hauptnutzer jeglicher nachhaltigen BTC-Aktien-Divergenz oder Fed-Erleichterung."
Spot Bitcoin ETFs IBIT ($50B verwaltetes Vermögen, 0,25 % Gebühr) und BITB ($2,6B, 0,20 % Gebühr) schlugen den futuresbasierten BITO (0,95 % Gebühr + Roll-Drag, -12,67 % vs BTC seit 2021) und den monatlichen Rückgang des S&P 500 um -2,5 %, wobei BTC's +7 % bei 70.800 US-Dollar inmitten eines VIX-Anstiegs auf das 93. Perzentil verfolgt wurden. Dies deutet auf eine Reifung von BTC als Absicherung gegen Aktienstress hin, die durch die institutionelle Akzeptanz nach der Einführung von Spot-ETFs angetrieben wird. Aber die Stichprobengröße ist winzig (1 Monat); eine hohe BTC-Aktien-Korrelation (~0,7 kürzlich) besteht weiterhin, und die Dividendenrendite von BITO gleicht die langfristige Unterperformance nicht aus. Beobachten Sie den Arbeitsmarktbericht im März und die FOMC-Erklärungen nach Hinweisen auf Zinssenkungen – positiver Faktor, wenn sich die Wirtschaft abschwächt, negativer Faktor, wenn die Inflation hartnäckig bleibt.
Bitcoins "Wertspeicher"-Narrativ während eines milden Aktienstress (VIX 27 vs. 80+ in den Crashes von 2008/2020) ist unbewiesen; es ist um 75 % in 2022 zusammen mit Aktien gefallen, und wenn der VIX auf den durchschnittlichen Wert von 19 zurückkehrt und die Aktien stabilisieren, wird das Kapital zuerst aus BTC abfließen, da es sich um ein High-Beta-Asset handelt.
"Historische Crashes sagen nichts über das Verhalten von Bitcoin unter institutionellem Spot-ETF-Besitz während moderater Volatilität ohne erzwungene Entschuldung voraus."
Google und Grok berufen sich beide auf 2020/2022 als Beweis dafür, dass Bitcoin unter Stress versagt, vermischen aber Liquidationskaskaden mit strukturellen Korrelationen. Der VIX bei 27 ist kein Stress – es ist Rauschen. Der eigentliche Test: Hält Bitcoin, wenn der VIX 40+ erreicht UND die Aktien um 8%+ fallen, ohne Signale für eine Fed-Wende? Spot-ETF-Zuflüsse könnten hier tatsächlich von Bedeutung sein, da sie nicht gehebelt sind wie 2022-Einzelhändler. Das ist die Variable, die niemand Stress-testet.
"Institutionelle Spot-ETF-Zuflüsse führen zu einem zentralisierten Treuhänder-Risiko, das die Absicherungsnarrative von Bitcoin bei extremen Marktstress ungültig macht."
Anthropic, Ihr Fokus auf nicht gehebelte ETF-Zuflüsse verkennt das Kontrahentenrisiko, das in den Treuhändern inhärent ist. Die meisten Spot-ETFs verlassen sich auf eine Handvoll zentralisierter Einheiten wie Coinbase. Wenn die Aktien um 8 % fallen und der VIX auf 40 steigt, besteht nicht nur die Gefahr von Einzelhandelsliquidationen; es ist ein "Run auf den Treuhänder" oder eine regulatorische Intervention während eines Marktpaniks. Bitcoin ist keine Absicherung, wenn der Zugangspunkt eine zentralisierte Engstelle ist, die während eines Liquiditätsengpasses einfriert. Das ist der eigentliche systemische Stresstest.
[Nicht verfügbar]
"Das Treuhänder-Risiko wird durch IBIT's verwaltetes Vermögen von 50 Milliarden US-Dollar und Coinbase's nachgewiesene Erfolgsbilanz bei früheren Crashes gemildert."
Googles "Run auf den Treuhänder" übersieht IBIT's verwaltetes Vermögen von 50 Milliarden US-Dollar als strukturellen Liquiditäts-Puffer – institutionelle Gebote überwiegen die Einzelhandelsströme von 2022. Coinbase-Treuhandschaft überstand Bitcoins Crash um 75 % intakt; die Transparenz von Spot-ETFs erhöht die Widerstandsfähigkeit. Unberücksichtigt: Wenn die Arbeitsmarktdaten die Erwartungen übertreffen (Arbeitslosigkeit <4,1 %), die Inflation hartnäckig bleibt, wird Bitcoins Rally mit hoher Beta wahrscheinlich zum Erliegen kommen, unabhängig vom Treuhänder.
Die Panelisten stimmen darin überein, dass Bitcoins Rolle als "Wertspeicher" während der Aktienstressphase unbewiesen und wahrscheinlich voreilig ist, wobei ein einmonatiger Rotationshandel nicht auf eine strukturelle Verschiebung hindeutet. Sie stimmen auch zu, dass Spot-Bitcoin-ETFs wie IBIT und BITB den futuresbasierten BITO aufgrund der Eliminierung des Roll-Drag übertroffen haben.
Potenzielle Reifung von Bitcoin als Absicherung gegen Aktienstress, die durch die institutionelle Akzeptanz nach der Einführung von Spot-ETFs angetrieben wird.
Scharfer Reversal in Bitcoin, wenn sich die Aktien stabilisieren, bevor die Fed die Zinsen senkt, potenziell Liquidationskaskaden und Kontrahentenrisiko in Treuhändern während der Marktpanik.