Der Aktienmarkt erlebte sein schlimmstes Quartal seit Jahren – und einige „ziemlich raue“ Tage. Kann er sich erholen?

Aktien verzeichneten gerade ihre schlechteste Quartalsperformance seit 2022, wobei der S&P 500 durch den Krieg im Iran nach unten gezogen wurde, der die explodierenden Ölpreise zu einer Reihe von Belastungen für die Wirtschaft hinzufügte.
Im Gegensatz zu den Tarif-Wutausbrüchen des letzten Jahres, als Anleger enthusiastisch Rückgänge kauften, beobachten Händler vorsichtig die Entwicklungen im Nahen Osten, die die wichtigsten Aktienindizes in einem langsamen und stetigen Abwärtstrend gehalten haben.
Es ist ein Jahr her, seit der „Tag der Befreiung“ die Spielregeln an der Wall Street neu geschrieben hat. Anleger werden im Jahr 2026 auf eine andere Probe gestellt.
Der S&P 500 ist seit Jahresbeginn um fast 5 % gefallen, was das erste Quartal zum schlechtesten des Index seit 2022 macht, wobei die Verluste vollständig nach den von den USA und Israel geführten Angriffen auf den Iran Ende Februar eintraten. Der daraus resultierende Konflikt hat die Ölproduktion, -verarbeitung und -verschiffung im gesamten Nahen Osten gestört und die Ölpreise in die Höhe schnellen lassen. Ökonomen und Anleger befürchten, dass höhere Energiekosten die Inflation anheizen werden, die bereits vor Kriegsbeginn gestiegen war, und einen bereits wackeligen Arbeitsmarkt belasten werden.
Etwa zu dieser Zeit im letzten Jahr erlebte der Aktienmarkt einen Absturz, als Präsident Donald Trump seine umfassenden „Tag der Befreiung“-Tarife enthüllte. Nach einer Woche Panik ruderte Trump zurück und die Vorstellung des „TACO-Handels“ – kurz für „Trump Always Chickens Out“ (Trump kneift immer aus), was darauf hindeutet, dass er die Politik an den Marktdruck anpassen wird – war geboren.
Anleger bekamen am Dienstag einen Vorgeschmack auf den TACO, als die Aktien in die Höhe schossen und ihren besten Tag seit fast einem Jahr verzeichneten, nachdem Berichte darauf hindeuteten, dass Präsident Trump bereit sein könnte, sich aus dem Krieg im Iran zurückzuziehen, ohne die Straße von Hormuz, den entscheidenden Engpass im Zentrum der aktuellen Energiekrise, vollständig wieder zu öffnen.
Aber vor Dienstag kauften die Anleger die Zusicherungen des Weißen Hauses über einen kurzen, sauberen Krieg nicht. „Leider sieht es nicht so aus, als ob der Tarif-Handel im Jahr 2026 genau so verlaufen wird“, sagte Gina Martin Adams, Chefmarktstrategin bei HB Wealth, in einem Interview mit Investopedia letzte Woche.
Warum das wichtig ist
Der US-Aktienmarkt und die Wirtschaft haben sich in den letzten Jahren als widerstandsfähig erwiesen und unvorhersehbare Verschiebungen in der Handelspolitik im gesamten Jahr 2025 sowie jahrelange hohe Inflation und Zinssätze überstanden. Aber der Krieg im Iran, der nun in seinen zweiten Monat geht, könnte die größte Prüfung für den Bullenmarkt sein.
Adams beschrieb den Rückgang des Marktes in den Wochen vor der Rallye am Dienstag als „Tod durch 1.000 Schnitte“, ein unangenehmes Szenario für Anleger, die sich im letzten Jahr an scharfe Verkäufe und noch schärfere Erholungen gewöhnt hatten. „Auch wenn wir ein paar ziemlich raue Abwärtstage hatten“, sagte Adams, „entstehen die Erholungstage nicht.“
Der Handel in den letzten Wochen bot zahlreiche Anzeichen dafür, dass die Anleger vorsichtig sind. Am vergangenen Montag, als die Aktien bei Nachrichten über Verhandlungen zur Beendigung des Krieges stiegen, verkauften Privatanleger die Rallye. Laut der Marktanalysefirma S3 Partners deuten Handelmuster bei Cboe Volatility Index (VIX) Optionskontrakten darauf hin, dass sowohl Long- als auch Short-Investoren risikoscheu sind.
„Short-Investoren decken sich ein, Long-Investoren nehmen Gewinne mit“, schrieben S3-Analysten letzte Woche.
Der Iran-Krieg ist nur einer der Faktoren, die die Anleger beunruhigen. Bedenken hinsichtlich KI-gesteuerter Störungen in der Softwarebranche, die die Aktien des Sektors in den ersten beiden Monaten des Jahres belasteten, sind hinter den Krieg zurückgetreten, aber sie sind nicht verschwunden. Anleger werden die Gewinnberichte im April genau prüfen, um Klarheit darüber zu erhalten, wie Softwareunternehmen das Umfeld meistern.
Softwareunternehmen „werden bestätigen müssen, was der Markt jetzt sagt, und das ist: ‚Oh, es wird nicht so schlimm‘“, sagte Adams.
Der Finanzsektor ist eine weitere Gruppe, die Adams während der Berichtssaison genau beobachten wird. Finanzaktien lagen im Vorfeld des Iran-Krieges hinter dem Markt zurück, da die Anleger mit Sorgen über die laxen Underwriting-Standards der privaten Kreditbranche, übermäßige Hebelwirkung und die Anfälligkeit für KI-bedrohte Softwareunternehmen zu kämpfen hatten.
„Finanzwerte sind historisch gesehen ein ziemlich guter Indikator für die Marktrichtung“, sagte Adams. „Wenn die Unternehmen herauskommen und sehr positiv über die Aussichten sprechen, gibt es dort eine wirklich starke Chance auf Erholung. Wenn nicht, werden wir weiterhin sehen, dass dieser Sektor als Belastung für den Markt fungiert.“
Trotz des Geflechts von Risiken, die über den Märkten hängen, bleiben viele an der Wall Street optimistisch. Analysten erwarten, dass der S&P 500 laut einer FactSet-Zusammenfassung von Aktienkurszielen der Unternehmen im nächsten Jahr um fast 30 % steigen wird. Wenn sich diese Ziele als richtig erweisen, sehen Analysten Technologieaktien um mehr als 40 % steigen und eine Rallye in allen Sektoren außer Energie anführen, dem einzigen, das im letzten Monat gestiegen ist.
Analysten von Morgan Stanley sagten in einer Notiz am Montag, dass es „wachsende Beweise dafür gibt, dass die Korrektur des S&P 500 sich dem Ende nähert“, und verwiesen auf komprimierte Multiplikatoren, starkes Gewinnwachstum und einen Anstieg der Ölpreise, der im Vergleich zu früheren Ölschocks, die die Wirtschaft in eine Rezession stürzten, als gedämpft angesehen wird.
„Unser Basis-Szenario ist, dass die Bedenken hinsichtlich KI-Störungen, privatem Kredit und Geopolitik reale und materielle Risiken widerspiegeln, die jedoch den aktuellen Wachstumszyklus nicht zum Entgleisen bringen werden“, schrieben Analysten von Barclays in einer Notiz letzte Woche. Das Unternehmen erhöhte seine Gewinnschätzung für den S&P 500 für das Gesamtjahr und sein Jahresendziel für den Index und verwies auf „einen säkularen Wachstumsmotor im Technologiebereich, der kaum Anzeichen einer Verlangsamung zeigt“.
Update – 31. März 2026: Diese Geschichte wurde aktualisiert, um den Schluss der Märkte am Dienstag widerzuspiegeln.