Der "Angstindikator" des Aktienmarktes sagt voraus, dass der S&P 500 im nächsten Jahr eine große Bewegung machen wird (Hinweis: Das sind gute Nachrichten)

Wichtige Punkte
Der S&P 500 war in den letzten Wochen ungewöhnlich volatil, da der Krieg zwischen den USA und dem Iran zu einem rapiden Anstieg der Ölpreise geführt hat.
Der CBOE Volatility Index (VIX) schloss kürzlich über 29, ein Niveau, das historisch mit großen Gewinnen beim S&P 500 im nächsten Jahr korreliert.
Die Wall Street glaubt, dass der S&P 500 im nächsten Jahr um 27 % steigen könnte, aber steigende Ölpreise haben auch die Wahrscheinlichkeit einer Rezession erhöht.
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Der S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) ist nun vier Wochen in Folge gefallen und liegt damit fast 6 % unter seinem Rekordhoch. Abgesehen von den Energieaktien war es ein herausforderndes Jahr für Aktien im Allgemeinen, obwohl die Verluste in bestimmten Sektoren stärker ausgeprägt waren.
- Der Sektor Informationstechnologie liegt 12 % unter seinem Hoch, da die Anleger besorgt sind, dass die Ausgaben für künstliche Intelligenz (KI) nicht nachhaltig sind.
- Der Sektor zyklischer Konsumgüter liegt 12 % unter seinem Hoch aufgrund von Bedenken hinsichtlich Zöllen und steigenden Ölpreisen, die laut einigen Ökonomen die Wahrscheinlichkeit einer Rezession erhöht haben.
- Der Finanzsektor liegt 12 % unter seinem Hoch, da der private Kreditmarkt Anzeichen von Stress zeigt. Im 4. Quartal 2025 erreichten die Zahlungsausfallraten bei US-Krediten ihren höchsten Stand seit 2017.
- Der Sektor Grundstoffe liegt 11 % unter seinem Hoch, da steigende Ölpreise und fallende Metallpreise die Kosten erhöhen und das Umsatzwachstum für Hersteller und Bergleute verlangsamen.
- Der Sektor Kommunikationsdienste liegt 9 % unter seinem Hoch, da er stark auf Werbeaktien konzentriert ist, die in Zeiten wirtschaftlicher Unsicherheit tendenziell schlecht abschneiden.
Zusammengenommen haben diese Bedenken zu erheblicher Volatilität am Aktienmarkt geführt. Der CBOE Volatility Index (VOLATILITYINDICES: ^VIX) – oft als Angstindikator des Aktienmarktes bezeichnet – schloss Anfang März bei 29,5. Der Index schloss seit der Ankündigung umfassender Zölle durch Präsident Trump im letzten April nicht mehr über 29.
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Allerdings korrelierten VIX-Werte über 29 historisch mit erheblichen Kursgewinnen am Aktienmarkt. Hier ist, was Anleger wissen sollten.
Die Geschichte besagt, dass der S&P 500 im nächsten Jahr um 27 % steigen könnte
Der CBOE Volatility Index (VIX) misst die erwartete Volatilität des S&P 500, wobei höhere Werte größere Preisschwankungen implizieren. Sein Wert zu einem bestimmten Zeitpunkt hängt davon ab, wie viel Anleger bereit sind, für S&P 500 Optionskontrakte zu zahlen. Ein VIX von 29 bedeutet, dass Anleger erwarten, dass sich der S&P 500 im nächsten Jahr um 29 % nach oben oder unten bewegt.
Der VIX schloss am 6. März bei 29,5, was das 265. Mal ist, dass der Index in den letzten 15 Jahren über 29 schloss. Das deutet auf erhebliche zukünftige Renditen am Aktienmarkt hin. In den letzten 15 Jahren verzeichnete der S&P 500 im Durchschnitt einen 12-Monats-Gewinn von 24 %, nachdem der VIX über 29 lag.
Was bedeutet das für Anleger? Als der VIX am 6. März bei 29,5 schloss, lag der S&P 500 bei 6.740. Ein Anstieg um 24 % von diesem Niveau würde den Aktienmarkt-Benchmark bis Anfang März 2027 auf 8.358 bringen, was einem Aufwärtspotenzial von 27 % gegenüber dem aktuellen Niveau von 6.582 entspricht.
Die Wall Street erwartet ebenfalls, dass der S&P 500 im nächsten Jahr etwa 27 % Rendite erzielt
Die Wall Street erwartet im nächsten Jahr eine ähnliche Bewegung beim S&P 500. Die Bottom-up-Konsensprognose – das heißt, der Wert, der sich aus der Aggregation der Median-Zielpreise für jede Aktie im Index ergibt – besagt, dass der S&P 500 bis März 2027 8.338 erreichen wird, so FactSet Research. Das impliziert ein Aufwärtspotenzial von fast 27 % gegenüber dem aktuellen Niveau.
Allerdings basiert dieser Bottom-up-Konsens auf der Erwartung, dass die S&P 500-Unternehmen kollektiv ein Gewinnwachstum von 16,3 % im Jahr 2026 berichten werden, eine Beschleunigung gegenüber 13,8 % im Jahr 2025. Wall-Street-Analysten könnten ihre Prognosen für zukünftige Gewinne reduzieren, wenn der Krieg zwischen den USA und dem Iran die Ölpreise hoch hält.
Letzte Woche warnte der Chefökonom von Moody's, Mark Zandi, dass ein Konflikt im Nahen Osten die US-Wirtschaft sogar in eine Rezession stürzen könnte. "Wenn die Ölpreise noch länger (Wochen, nicht Monate) hoch bleiben, wird eine Rezession schwer zu vermeiden sein." In diesem Szenario würde der S&P 500 laut Geschichte im nächsten Jahr stark fallen.
Hier ist das Gesamtbild: Anleger neigen dazu, auf schlechte Nachrichten zu überreagieren, sodass der Aktienmarkt nach Phasen erhöhter Volatilität oft gut abschneidet. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist jedoch keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Steigende Ölpreise könnten dazu führen, dass die Unternehmensgewinne langsamer wachsen als von der Wall Street erwartet, in welchem Fall das durch einen VIX-Wert über 29 implizierte Aufwärtspotenzial möglicherweise nicht eintritt.
In jedem Fall sollten Anleger bei dem bleiben, was am besten funktioniert: Kaufen und Halten von Qualitätsaktien, unabhängig davon, was kurzfristig passiert.
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Trevor Jennewine hält keine Positionen in den genannten Aktien. The Motley Fool hat Positionen in und empfiehlt FactSet Research Systems und Moody's. The Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.
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