The Trade Desk wird wie ein sterbendes Unternehmen bewertet, aber seine Financials sagen etwas anderes

Wenn man nur den aktuellen Aktienchart von The Trade Desk (NASDAQ: TTD) betrachtet, könnte man vernünftigerweise annehmen, dass das Unternehmen versehentlich das Internet gelöscht hat oder 2026 zum Verkauf von Faxgeräten übergegangen ist.
Etwa 74 % unter seinem 52-Wochen-Hoch von 91,45 $ notiert die Aktie seit dem 19. März in der Gegend von 23 $. Wall Street behandelt diesen ehemaligen Liebling der digitalen Werbung wie eine Telefonzelle in einer Welt voller Smartphones.
Wird KI den ersten Billionär der Welt schaffen? Unser Team hat gerade einen Bericht über das wenig bekannte Unternehmen namens "Indispensable Monopoly" veröffentlicht, das die kritische Technologie bereitstellt, die sowohl Nvidia als auch Intel benötigen. Weiter »
Doch wenn man einen Schritt zurücktritt, die schreienden Schlagzeilen ignoriert und tatsächlich unter die Haube schaut, raucht der Motor überhaupt nicht. Tatsächlich klingt er eher wie ein fein abgestimmter Sportwagen.
Der große Werbeagentur-Revierkampf
Warum also der massive 58%-Kursverfall im letzten Jahr? Es war keine einzige große Klippe; es war ein schmerzhafter Sturz eine sehr lange Treppe hinunter.
In den letzten 12 Monaten kämpfte das Unternehmen mit einem perfekten Sturm. Das Umsatzwachstum verlangsamte sich, Amazon begann aggressiv, in sein Territorium vorzudringen, und die Einführung seiner schicken neuen KI-Plattform Kokai wurde mit Murren von Nutzern beantwortet, die ihre alten manuellen Steuerungen vermissten.
Dazu kam die überraschende CFO-Abgang im letzten August, der die Aktie an einem einzigen Tag um fast 40 % abstürzen ließ, und Wall Street entschied schnell, dass dieser ehemalige Hochflieger nicht mehr mit einer Premium-Bewertung gehandelt werden durfte.
Der 12%ige Rückgang in der letzten Woche? Das ist nur das Sahnehäubchen auf einem schrecklichen Eisbecher. Es läuft auf eine chaotische, hoch öffentliche Trennung von Publicis Groupe hinaus, einer riesigen französischen Werbeagentur. Publicis hat seinen Kunden kürzlich geraten, The Trade Desk wie eine schlechte Angewohnheit fallen zu lassen, mit der Begründung, eine Prüfung habe aufgedeckt, dass das Adtech-Unternehmen unberechtigte Gebühren einschleuste.
The Trade Desk wies die Vorwürfe kategorisch zurück und wies darauf hin, dass die Prüfer Abrechnungsdaten von anderen The Trade Desk-Kunden verlangten. Dies würde eine Reihe von Vertraulichkeitsvereinbarungen verletzen. Im Wesentlichen weigerte sich The Trade Desk, Publicis einen Einblick in die Finanzdeals zu gewähren, die seinen Kollegen und Rivalen angeboten wurden.
In meinen Augen sieht das weniger wie ein Unternehmensskandal und mehr wie ein Revierkampf aus. The Trade Desk baut moderne Plattformen auf, die die trüben, undurchsichtigen Werbeeinkaufspools auflösen, die traditionelle Agenturen nutzen, um ihr Geld zu verdienen. Die alte Garde wird verständlicherweise defensiv. Ich erwarte, dass das Drama mit der Zeit abflaut.
Eine makellose Bilanz in Bestform
Während der Aktienkurs in der Ecke weint, trainiert die Bilanz von The Trade Desk hier Gewichte. In den letzten 12 Monaten erzielte das Unternehmen einen Umsatz von 2,9 Mrd. $ und wuchs damit sehr gesund um 18,5 % im Vorjahresvergleich. Das ist nicht die finanzielle Entwicklung eines Unternehmens, das den Bach runtergeht.
Und sprechen wir über Margen, denn sie sind wunderschön.
The Trade Desk verfügt über eine Bruttomarge von fast 79 % und eine Nettomarge von über 15 %. Es erzielte in den letzten 12 Monaten einen Nachsteuergewinn von über 440 Mio. $.
Besser noch, in einer Branche, in der Unternehmen oft Geld leihen, als ginge es aus der Mode, hat The Trade Desk fast keine Schulden (mit einem winzigen Verschuldungsgrad von 0,18). Es schwimmt in Bargeld. Es ist eine Festungsbilanz, die sich als Notleidender Vermögenswert verkleidet.
Der Kapitän hat den Dip gekauft... und wie
Wenn man wirklich wissen will, was in einem Unternehmen vor sich geht, sollte man sich ansehen, was die Verantwortlichen mit ihrem eigenen Geld machen. Zwischen dem 2. und 4. März legte der Gründer und CEO von The Trade Desk, Jeff Green, den sprichwörtlichen Geldtransporter nach. Er kaufte etwa 6 Mio. Aktien seines eigenen Unternehmens am freien Markt und ließ dabei kühle 148 Mio. $ seines persönlichen Vermögens zu Preisen zwischen 23,49 $ und 25,08 $ springen.
Unternehmensmanager verkaufen ständig Aktien, um Yachten zu kaufen oder Steuern zu zahlen. Sie wandeln ihre Aktienoptionen auch regelmäßig in Bargeld um. Aber sie kaufen nur für 148 Mio. $ an Aktien am freien Markt, wenn sie absolut überzeugt sind, dass der Markt sich irrt und der Aktienkurs bald durch die Decke gehen wird.
Jeff Green pfeift nicht nur, während er am Friedhof vorbeigeht. Er kauft den ganzen Friedhof, weil er glaubt, dass darunter Gold vergraben ist.
Chatbots, KI und der nächste große Goldrausch
Wenn Sie noch einen neuen Grund brauchen, um sich auf die Zukunft von The Trade Desk zu freuen, suchen Sie nicht weiter als nach künstlicher Intelligenz (KI). Gerüchte kursieren, dass The Trade Desk in frühen Gesprächen mit OpenAI steht, um bei der Integration und Ausspielung von Werbung innerhalb von ChatGPT zu helfen.
Mit über 900 Mio. wöchentlich aktiven Nutzern, die ChatGPT alles von "wie man ein Ei kocht" bis zu "schreibe meine Abschlussarbeit" fragen, ist das Monetarisierungspotenzial atemberaubend. OpenAI soll lieber mit unabhängigen Technologiepartnern zusammenarbeiten als die Alphabet- und Amazon-Werbeplatz-Monopole zu füttern. Wenn The Trade Desk zum primären Funnel-Dienst für KI-Chatbot-Werbung wird, wird sein Gesamtmarktpotenzial explodieren.
Es ist wirklich an der Zeit, den Lastwagen zu beladen
Wall Street bewertet The Trade Desk derzeit für die Apokalypse, zum Teil weil eine große Werbeagentur wegen einer Prüfung schlechte Laune bekam. Publicis bleibt ein wichtiger Akteur in der digitalen Werbebranche, und es schmerzt, diese Partnerschaft zu verlieren.
Der massive Kurseinbruch von The Trade Desk ist dennoch eine enorme Überreaktion. Man hat ein Unternehmen, das Milliarden an Umsatz generiert, mit nahezu 80 % Bruttomarge arbeitet, praktisch keine Schulden hat und Neunziffern-Insiderkäufe seines Milliardär-CEOs sieht. Fügt man das potenziell lukrative langfristige Upside von KI-integrierter Werbung hinzu, sieht dieser Preis von 23 $ wie ein Fehler in der Matrix aus.
Wenn Sie auf eine goldene Gelegenheit gewartet haben, um Aktien eines Premium-Tech-Compounders im Ausverkauf zu schnappen, ist es jetzt soweit. Ich meine, The Trade Desk ist seit über einem Jahr eine meiner Lieblingsaktien zum Kauf, aber das Setup wird einfach unwiderstehlich.
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Anders Bylund hat Positionen in Alphabet, Amazon und The Trade Desk. The Motley Fool hat Positionen in und empfiehlt Alphabet, Amazon und The Trade Desk. The Motley Fool hat eine Offenlegungsrichtlinie.