Von Maksym Misichenko · The Guardian ·
Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
Geopolitische Risiken veranlassen britische Verbraucher, den Flugverkehr durch die Bahn zu ersetzen, was eine Gefahr für die Margen und Bewertungsmultiplikatoren von Fluggesellschaften darstellt, aber das Ausmaß und die Dauer dieses Trends bleiben ungewiss.
Risiko: Erosion der Preissetzungsmacht von Fluggesellschaften aufgrund von Nachfrageverschiebungen und potenzieller Treibstoffkostenexposition nach Auslaufen der Absicherungen
Chance: Möglicher Anstieg der Bahnnutzung und Vorteile für europäische Bahnbetreiber wie Getlink
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Die Nahostkrise, die nun in der 11. Woche andauert, hat zu höheren Kraftstoffpreisen für Autofahrer geführt und Ängste vor Kerosinmangel, steigenden Flugpreisen und Flugausfällen ausgelöst.
Angesichts des unsicheren Ausblicks, der Aussicht auf höhere Reisekosten und möglicher Störungen fragten wir, ob die Menschen ihre Urlaubspläne geändert hätten.
Hier sind einige der Antworten.
Raffaele Brancati, 77, im Ruhestand und lebt in Wiltshire, sagt, er habe die Buchung eines Urlaubs „wegen Trumps Krieg mit dem Iran“ verschoben.
Er und seine Frau Linda, 78, hatten geplant, nach Italien zu reisen, um Verwandte zu besuchen, oder nach Sizilien, „im Juni, Juli oder September“, haben aber wegen der geopolitischen Situation gezögert.
„Es scheint, dass es immer noch zu viel Unsicherheit bezüglich eines dauerhaften Waffenstillstands gibt, um mit Zuversicht zu buchen“, sagt er.
„Ich glaube, es besteht ein zu hohes Risiko, dass Flüge geändert oder gestrichen werden. Es gäbe auch Schwierigkeiten und zusätzliche Kosten bei der Sicherung zusätzlicher Unterkünfte oder alternativer Reisemittel und plötzliche Reisekostensteigerungen, alles verursacht durch den Krieg im Nahen Osten.“
Das Paar hat keine anderen Urlaubspläne gemacht, erwägt aber möglicherweise einen Kurzurlaub in Großbritannien Ende Juni oder Juli oder untersucht „Reisen mit dem Zug über Eurostar“.
„Wir sind frustriert und enttäuscht, da wir nach den gesundheitlichen Problemen meiner Frau eine Auszeit brauchten“, sagt Raffaele. „Aber das ist nichts im Vergleich zu dem, was die Opfer von Trumps und Netanyahus Krieg erleiden.“
Danie Jones*, eine leitende Angestellte aus East Anglia, hat dieses Jahr ihre Reisepläne angesichts steigender Kosten und Unsicherheit geändert. Sie und ihr Mann hatten zwei Reisen geplant – eine, um Freunde nächsten Monat in Rotterdam und München zu besuchen, und eine weitere im August nach Danzig. Für die erste Reise planten sie, mit dem Auto zu fahren, haben sich aber inzwischen für die Anreise mit dem Zug entschieden.
„Als all die Schlagzeilen über die gesperrte Meerenge und all das begannen, machten wir uns Sorgen ums Autofahren. Wir machten uns Sorgen, wo wir Benzin finden würden, da uns Freunde in Frankreich von Engpässen erzählt haben“, sagt sie. „Wir haben uns auch die Benzinkosten angesehen, denn angesichts der Entfernung, die wir fahren wollten, wurde uns klar, dass es ein Vermögen kosten würde.“
Das Paar freut sich nun auf sein Zugabenteuer. „Ich denke, es wird Spaß machen und meinem Mann auch erlauben, die Reise von Anfang an zu genießen, anstatt sich Sorgen ums Fahren machen zu müssen“, sagt sie.
Das Paar hat jedoch seine jährliche Reise nach Danzig aufgrund des Risikos von Störungen vollständig abgesagt, nachdem es gelesen hatte, dass Fluggesellschaften Flüge stornierten. „Unser Freund hat Betreuungsaufgaben … er kann nur für eine bestimmte Zeit Betreuer bekommen“, sagt sie. „Er kann es sich nicht leisten, irgendwo stecken zu bleiben.“
Jones sagt, dass globale Ereignisse das Reisen unsicherer gemacht haben, aber auch neue Möglichkeiten eröffnet haben. „Es ist ein bisschen mühsam … aber andererseits eröffnet es uns eine wunderbare neue Erfahrung, mit dem Fernzug in Europa zu reisen.“
Phil und Alison Cantor aus dem ländlichen Nord-Essex haben beschlossen, über Land zu reisen, um Flugverzögerungen oder -ausfälle zu vermeiden, die ihren nicht erstattungsfähigen Traumurlaub zum Scheitern bringen könnten.
„Wir haben den Sprung gewagt und eine Kreuzfahrt fürs Leben in Norwegen gebucht, die viel mehr kostet, als wir je für einen Urlaub ausgegeben haben“, sagt Phil. Die Reise beinhaltet fünf Nächte in Oslo, eine dreitägige Zugfahrt durch Flåm nach Bergen, gefolgt von einer sechstägigen Küstenkreuzfahrt.
Als sie jedoch Berichte über mögliche Treibstoffknappheit zu lesen begannen, überdachten sie ihre Pläne. „Als wir von möglichen Flugausfällen wegen Kerosinmangels hörten, wurde uns klar, dass wir das gesamte bereits bezahlte Geld verlieren würden, wenn der Flug nicht stattfindet“, sagt er. Ihr Versicherer bestätigte, dass sie nicht abgedeckt wären, da die Störung als „indirekter Akt des Krieges“ eingestuft würde.
Sie erstellten eine alternative Route über den Eurostar, einen Nachtbus und eine Fähre durch Dänemark, um Flexibilität zu gewährleisten, damit sie Norwegen auch bei Flugausfällen noch erreichen könnten.
Phil sagt, sie nehmen die Veränderung nun an und dass ihre „panische Angst, die mich nachts wach hält, in eine erwartete zusätzliche Entdeckungsreise übergegangen ist … Wir nennen es unser Rennen um die Welt.“
„Ich hoffe nur, dass der Krieg zu einem besseren Ende kommt. Es gibt weitaus schlimmere Dinge als gestörte Urlaube“, fügt er hinzu.
Ash, 33, aus London, plante diesen Monat einen Auto- und Campingurlaub in der Region Elsass in Frankreich nach der Teilnahme an einem Ultramarathon, aber die steigenden Kraftstoffkosten führten zu einer Neubewertung.
„Ich habe überlegt, nach Zürich zu fliegen und ein Auto zu mieten, aber auch hier waren die Kosten durch die Decke gegangen“, sagen sie.
Anschließend untersuchten sie die Anreise per Bahn und erwarteten, dass diese „unerschwinglich teuer“ sein würde.
„Ich war angenehm überrascht festzustellen, dass ich London nach Straßburg fahren kann, was die Fahrt mit dem Eurostar nach Paris Nord, einen kurzen Spaziergang zum Bahnhof Paris Est und dann mit dem TGV nach Straßburg bedeutet, und das in weniger als sechs Stunden für 230 £ Hin- und Rückfahrt“, sagen sie.
Die potenziellen Kraftstoffkosten von Ash – wenn sie wie ursprünglich geplant gefahren wären – hätten 220 £ betragen, aber sie hätten auch die Kosten für ihr Eurotunnel-Ticket hinzurechnen müssen.
„Das Eurotunnel-Ticket für mein Auto kostete etwa 230 £, also wären das bei den aktuellen Kraftstoffpreisen insgesamt etwa 450 £“, sagt Ash. „Ich habe (vor dem Krieg) geschätzt, dass die Reise 330-350 £ kosten würde, also haben die gestiegenen Kraftstoffpreise die Kosten dieser Reise um etwa 30 % erhöht, wenn meine Rechnung stimmt.“
Während der Campingurlaub für diese Reise nicht mehr möglich ist, hat Ash nun beschlossen, stattdessen einen Städteurlaub in Straßburg zu machen – sobald sie ihren 50-km-Lauf absolviert hat.
„Ich freue mich wirklich auf eine Bahnfahrt ohne Fahrstress oder Angst vor Kraftstoffkosten und ich kann mich damit brüsten, die CO2-Auswirkungen des Flugverkehrs zu vermeiden“, sagen sie.
*Name wurde geändert
Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel
"Geopolitische Volatilität löst einen strukturellen Wandel in den europäischen Reisevorlieben aus, der die Preissetzungsmacht und die Auslastungsfaktoren von Kurzstrecken-Legacy-Carriern bedroht."
Diese anekdotischen Beweise beleuchten eine Verschiebung des Verbraucherverhaltens, die durch geopolitische Risiken bedingt ist, aber sie verschleiern eine kritische wirtschaftliche Realität: den „Reise-Substitutionseffekt“. Während Verbraucher aufgrund von Kraftstoffvolatilität und wahrgenommenem Risiko vom Flugverkehr auf die Schiene umsteigen (Eurostar, TGV), handelt es sich hierbei nicht um eine Kontraktion der diskretionären Ausgaben, sondern um eine Neuzuweisung. Das eigentliche Risiko besteht hier nicht in einem Zusammenbruch des Tourismus, sondern in Margenkompressionen für Fluggesellschaften, die bereits mit hohen Kerosinzuschlägen und potenziellen Kapazitätsbeschränkungen kämpfen. Investoren sollten die Verlagerung vom margenstarken Kurzstreckenflugverkehr auf die Schiene beobachten, von der europäische Bahnbetreiber gegenüber etablierten Fluggesellschaften wie IAG oder Lufthansa profitieren, da die Verbraucher Sicherheit über Geschwindigkeit bevorzugen.
Die „Substitutions“-These ignoriert, dass die Kapazität der Schiene endlich ist; wenn die Nachfrage sprunghaft ansteigt, werden die Preise für die Schiene steigen, was möglicherweise die Verbraucher verdrängt, die derzeit dem Flugverkehr entfliehen, und zu einer allgemeinen Nachfragedestruktion führt.
"Die Verlagerung der Verbraucher auf die Schiene signalisiert eine Nachfrageschwäche in der Hauptsaison für britische Fluggesellschaften, die Margenkompressionen durch erhöhte Kraftstoffkosten und Unsicherheit riskiert."
Dieser anekdotische Beitrag beleuchtet, wie britische Verbraucher Flüge gegen Züge (Eurostar, TGV) eintauschen oder wegen der „Iran-Krieg“-Ängste vor Kerosinmangel und 30%igen Kraftstoffkostensprüngen stornieren – z. B. Ashs 450 £ für die Fahrt vs. 230 £ für die Bahn. Baisse für Fluggesellschaften wie IAG.L (BA) und EZJ.L (easyJet), bei denen Kraftstoff 30-40 % der Kosten ausmacht; Sommerauslastungsfaktoren sind gefährdet, was den EPS um 10-20 % reduzieren könnte, wenn es zu Störungen kommt. Keine harten Buchungsdaten, aber Signale für Nachfragedestruktion im diskretionären Reiseverkehr. Bullishe Wende für den Bahnbetreiber Getlink (GET.PA). Ölkonzerne wie BP.L profitieren von anhaltendem Rohöl > 80 $/bbl.
Dies sind vier nicht repräsentative Anekdoten von risikoscheuen Rentnern und Planern; die Vorbuchungsdaten von Fluggesellschaften (oft 70 %+ für den Sommer gebucht) sind in der Regel stabil, und tatsächliche Kerosinstörungen bleiben spekulativ, solange die Meerengen nicht geschlossen sind.
"Die Angst der Verbraucher vor Störungen im Nahen Osten ist real, aber der Artikel liefert keine Beweise dafür, dass sie sich in messbaren Nachfrageverlusten oder Margendruck für Fluggesellschaften niederschlägt."
Dieser Artikel vermischt anekdotisches Verbraucherverhalten mit makroökonomischen Auswirkungen. Fünf britische Haushalte, die ihre Reisemittel ändern – Eurostar statt Flüge, Züge statt Autofahren – sind eine Auswahlverzerrung, die sich als Trenddaten ausgibt. Der Artikel nennt „höhere Kraftstoffpreise“ und „Kerosinmangel“ als Fakten, liefert aber keine Daten: keine Spotpreise, keine Treibstoffkostenabsicherung von Fluggesellschaften, keine tatsächlichen Flugstornierungen aufgrund von Kraftstoffknappheit. Was wir sehen, ist eine rationale Substitution (die Bahn ist bei aktuellen Kraftstoffpreisen günstiger als das Autofahren), keine Nachfragedestruktion. Der eigentliche Test: Melden die Fluggesellschaften sinkende Auslastungsfaktoren, komprimierte Erträge oder Kapazitätskürzungen? Der Artikel sagt es nicht. Anekdoten über Versicherungslücken und geopolitische Ängste bewegen die Kurse von IAG, Ryanair oder Lufthansa nicht, es sei denn, die Buchungskurven brechen tatsächlich ein – was wir in den Vorbuchungsdaten sehen würden, nicht in Zitaten von Rentnern.
Wenn dieser Artikel eine echte Verlagerung der Verbraucherstimmung widerspiegelt – auch wenn sie nicht quantifiziert ist –, könnten Fluggesellschaften eine Buchungsschwäche im 2. und 3. Quartal erleben, bevor diese sich in den Ergebnissen niederschlägt, was einen Frühindikator von 4-6 Wochen darstellt, den die Märkte noch nicht eingepreist haben. Treibstoffzuschläge und Zusatzumsätze (Sitzplatzwahl, Gepäck) könnten schneller komprimiert werden als die Basistarife fallen.
"Kurzfristig sind britische Reiseaktien von einem Nachfrageschock durch höhere Kraftstoffkosten und Geopolitik betroffen, wobei die Substitution durch die Bahn die schwächeren internationalen Auslandsreisen wahrscheinlich nicht vollständig kompensieren wird."
Wichtigste Erkenntnis: Die Geopolitik dämpft kurzfristig die diskretionären Reisen im Vereinigten Königreich, fördert die Bahnnutzung und verändert die Reisepläne. Das stärkste Gegenargument ist, dass dies wahrscheinlich vorübergehend ist: Wenn die Spannungen zwischen Iran und Israel nachlassen, könnten Kerosin- und Flugpreise wieder normal werden, was die Nachfrage freisetzt; die Bahns substitution ist kein vollständiger Ersatz für internationale Reisen, und viele Reisende werden immer noch ins Ausland reisen, wenn die Preise akzeptabel sind. Der Artikel lässt auch den makroökonomischen Kontext (britisches Einkommenswachstum, Sparquoten, Währungsschwankungen) und die Möglichkeit einer stärkeren Preissetzungsmacht der Fluggesellschaften außer Acht, wenn die Kapazitätsdisziplin greift, was Nachfrageverluste ausgleichen könnte. Er birgt auch die Gefahr einer Verzerrung zugunsten individueller Anekdoten anstelle von branchenweiten Daten.
Wenn das geopolitische Risiko anhält oder sich ausweitet, könnten vermiedene Flüge dauerhaft werden und Fluggesellschaften und die Tourismusnachfrage stark beeinträchtigen. Auch Kapazitätsbeschränkungen der Bahn oder europaweite Störungen könnten die Substitution einschränken, wodurch die Auswirkungen auf die Reisevolumina tiefer wären, als dieser Artikel nahelegt.
"Das Hauptrisiko für Fluggesellschaften ist nicht die Nachfragedestruktion, sondern der Verlust der Preissetzungsmacht, wenn die Auslastungsfaktoren sinken, was zu Margenkompressionen führt."
Claude hat Recht, die anekdotischen Beweise abzutun, aber sowohl Claude als auch Grok übersehen das strukturelle Arbeitsrisiko. Wenn die geopolitische Angst auch nur einen geringen Rückgang der Auslastungsfaktoren verursacht, verlieren die Fluggesellschaften ihre Fähigkeit, hohe Treibstoffkosten durch Zuschläge weiterzugeben. Es geht hier nicht nur um die Nachfrage, sondern um die Erosion der Preissetzungsmacht. Wenn IAG oder easyJet diese Margen nicht aufrechterhalten können, werden ihre Bewertungsmultiplikatoren schnell komprimiert, unabhängig davon, ob der „Substitutions“-Trend real oder eingebildet ist.
"Geminis Arbeitsrisiko entbehrt der Beweise; die kurzfristigen Absicherungen der Fluggesellschaften mildern die Treibstoffängste, aber die Exposition im Jahr 2025 droht."
Gemini, „strukturelles Arbeitsrisiko“ ist erfunden – der Artikel erwähnt keine Arbeitsfragen, und die Rückgänge der Auslastungsfaktoren haben noch keine Entlassungen ausgelöst, wie die jüngsten Ergebnisse zeigen. Reales, nicht eingepreistes Risiko: Die Treibstoffabsicherungen der Fluggesellschaften (IAG ~65 %, easyJet ~70 % für 2024 laut Q1-Einreichungen) dämpfen Spitzen, aber wenn die Absicherungen 2025 ungesichert inmitten anhaltender Spannungen auslaufen, ist das der EPS-Killer, über den sich niemand Sorgen macht.
"Der Zeitpunkt des Auslaufens von Absicherungen, nicht die aktuellen Absicherungsquoten, bestimmt, ob die Treibstoffkosten für 2025 die Gewinne vernichten, bevor die Nachfragedestruktion überhaupt sichtbar wird."
Groks Risiko des Auslaufens von Absicherungen ist real, aber ich würde stärker widersprechen: IAG und easyJet legen ihre Absicherungsquoten offen, nicht *wann* diese Absicherungen auslaufen. Wenn 65 % des Treibstoffs für 2024 gesichert sind, aber 2025 weitgehend ungesichert ist, verschärft ein anhaltendes Brent-Umfeld von über 85 $ die Gewinne im 1. Quartal 2025 – sechs Monate unberechneter Abwärtsrisiken. Aber Geminis Erosion der Preissetzungsmacht geht davon aus, dass die Auslastungsfaktoren *zuerst* sinken. Die Reihenfolge ist wichtig: Wenn die Absicherungen auslaufen, bevor die Nachfrage tatsächlich nachlässt, absorbieren die Fluggesellschaften den vollen Treibstoffschock bei aktueller Kapazität, was weitaus schlimmer ist als eine nachfrageseitig bedingte Margenkompression.
"Arbeitskosten und Personalengpässe könnten die Preissetzungsmacht der Fluggesellschaften schmälern, selbst wenn die Nachfrage anhält, über die Substitutionsgeschichte hinaus."
Ein übersehenes Risiko sind Arbeitskosten und Terminplanungsstörungen. Während Gemini sich auf Nachfrage-/Margenkompression durch Treibstoff und Substitution konzentriert, könnten europäische Fluggesellschaften mit Lohninflation, Piloten-/Besatzungsmangel und strafferen Tarifverhandlungen konfrontiert sein, die die Stückkosten selbst dann schmälern, wenn die Auslastungsfaktoren stabil bleiben. Wenn die Arbeitskosten schneller steigen als die Zusatzumsätze und Erträge, schwindet die Preissetzungsmacht – was die Margen komprimiert und zu einem härteren Vielfachen für IAG/EZJ führt, als die Substitutionserzählung allein vermuten lässt.
Geopolitische Risiken veranlassen britische Verbraucher, den Flugverkehr durch die Bahn zu ersetzen, was eine Gefahr für die Margen und Bewertungsmultiplikatoren von Fluggesellschaften darstellt, aber das Ausmaß und die Dauer dieses Trends bleiben ungewiss.
Möglicher Anstieg der Bahnnutzung und Vorteile für europäische Bahnbetreiber wie Getlink
Erosion der Preissetzungsmacht von Fluggesellschaften aufgrund von Nachfrageverschiebungen und potenzieller Treibstoffkostenexposition nach Auslaufen der Absicherungen