TJX hat das Memo verpasst und gerade 60 Milliarden US-Dollar Umsatz erzielt, während der Rest des Einzelhandels kämpft

TJX Companies (TJX) meldete für Q4 GJ2026 einen Umsatz von 17,74 Mrd. US-Dollar (8,5 % mehr im Jahresvergleich), einen EPS von 1,43 US-Dollar über den Erwartungen, einen Jahresumsatz von erstmals über 60 Mrd. US-Dollar, ein operatives Ergebniswachstum von 13,9 % auf 7,18 Mrd. US-Dollar und einen Free Cash Flow von 4,92 Mrd. US-Dollar, ein Plus von 17,1 %, während Ross Stores (ROST) einen Umsatzanstieg von 12 % auf 6,64 Mrd. US-Dollar mit einem gleichen Ladenumsatz von 9 % und einer optimistischeren Q1-Prognose von 3 % bis 4 % Wachstum gegenüber TJX's 2 % bis 3 % Ausblick meldete.
Das Off-Price-Einzelhandelsmodell von TJX zieht bei schwacher Konsumstimmung mehr Verkehr an, da der Stimmungsindex der University of Michigan mit unter 56,4 gedrückt bleibt, während Tarifstörungen die Warenverfügbarkeit erhöhen, obwohl die Aktie mit einem Forward P/E-Multiple von 30x wenig Spielraum für Fehler lässt, falls die Konsumausgaben weiter nachlassen.
Als beliebter Einzelhändler in seinem Filialportfolio hat TJX Companies (NYSE:TJX) gerade einen Meilenstein erreicht, von dem die meisten Einzelhändler nur träumen können: ein Jahresumsatz von erstmals über 60 Milliarden US-Dollar. Die Aktien liegen bei rund 154 US-Dollar, seit dem Gewinn im Februar weitgehend unverändert, während der breitere Markt stark zurückgegangen ist. Einzelhandelsinvestoren auf Reddit haben dies bemerkt, und die Debatte dreht sich darum, ob die strukturellen Vorteile von TJX eine Bewertung rechtfertigen, die wenig Spielraum für Fehler lässt.
Der Bericht von TJX Companies für Q4 GJ2026, der am 25. Februar 2026 veröffentlicht wurde, war insgesamt stark, da der EPS bei 1,43 US-Dollar lag und damit die Schätzung von 1,39 US-Dollar übertraf, während der Umsatz von 17,74 Milliarden US-Dollar die Erwartungen von 17,38 Milliarden US-Dollar übertraf und im Jahresvergleich um 8,5 % wuchs. Jede Division lieferte: TJX Canada führte mit 7 % Wachstum, HomeGoods verzeichnete 5 %, Marmaxx kam auf 5 % und TJX International trug 4 % bei. CEO Ernie Herrman nannte das Jahresergebnis einen "großen Meilenstein", und das operative Ergebnis für das Gesamtjahr stieg um 13,9 % auf 7,18 Milliarden US-Dollar, und der Free Cash Flow erreichte 4,92 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 17,1 %.
Der makroökonomische Hintergrund begünstigt TJX derzeit, da die Daten des Konsumklimaindex der University of Michigan den größten Teil des letzten Jahres unter 60 lagen, im November 2025 einen Tiefpunkt von 51,0 erreichten und sich bis Januar 2026 nur auf 56,4 erholten, Niveaus, die mit rezessiven Konsumverhalten verbunden sind. Das ist genau das Umfeld, in dem das Modell von TJX, Markenartikel 20 % bis 60 % unter dem Preis von Vollpreis-Einzelhändlern zu verkaufen, die meiste Aufmerksamkeit auf sich zieht.
r/stocks ist optimistisch, aber die Bewertungsdebatte ist real
Die Reddit-Stimmung für TJX war in den letzten 30 Tagen durchweg optimistisch, mit Werten von 65 bis 66 während des gesamten Zeitraums, konzentriert in r/stocks, wo die Spitzenbeteiligung am Sonntag, dem 22. März, 128 Kommentare in einem einzigen Zeitfenster erreichte. Community-Mitglieder debattieren darüber, ob das Off-Price-Modell von TJX seine Premium-Bewertung rechtfertigt, wobei die Spannung die breitere Unsicherheit über Einzelhandelsbewertungen im aktuellen Umfeld widerspiegelt.
Diese Infografik zeigt die finanzielle Leistung von TJX Companies, einschließlich der Ergebnisse und Umsätze von Q4 GJ2026 sowie des aktuellen Social Sentiment Scores von 65-66, der einen optimistischen Ausblick anzeigt.
Die Bullen verweisen auf tarifbedingte Lagerbestandszuflüsse, Dividendenerhöhungen und Filialerweiterungen. Die Skeptiker kehren immer wieder zum Preis zurück.
Drei Gründe, warum die optimistische These Anklang findet:
TJX profitiert direkt von Tarifstörungen: Marken, die nach alternativen Vertriebskanälen suchen, erhöhen die Verfügbarkeit von Qualitätswaren für Off-Price-Käufer und stärken die Lagerposition von TJX zu einer Zeit, in der das Management die Warenverfügbarkeit als "hervorragend" bezeichnete.
TJX erhöhte seine Quartalsdividende um 13 % auf 0,425 US-Dollar pro Aktie und plant, im GJ2027 Aktien im Wert von 2,50 bis 2,75 Milliarden US-Dollar zurückzukaufen, was die Zuversicht des Managements in die Cash-Generierung signalisiert.
Das Unternehmen fügte im GJ2026 129 Netto-Neueröffnungen hinzu und erhöhte die Gesamtzahl der Filialen auf über 5.000 Standorte in neun Ländern, wodurch die physische Präsenz erweitert wurde, während die Wettbewerber schrumpfen.
Das Gegenargument ist die Bewertung. TJX wird mit einem KGV von rund 32x und einem Forward-Multiple von 30x gehandelt, mit einer Eigenkapitalrendite von 59,1 %. Der zusammengesetzte Sentiment-Score liegt bei 66,24, aber die r/stocks-Menge hat darauf hingewiesen, dass eine Verlangsamung der Konsumausgaben die Multiples komprimieren könnte, selbst wenn die Gewinne stabil bleiben.
Ross Stores fügt wettbewerbsbezogenen Kontext hinzu
Der engste Konkurrent ist Ross Stores (NASDAQ:ROST), der einen Umsatzanstieg von 12 % auf 6,64 Milliarden US-Dollar, einen gleichen Ladenumsatz von 9 % und eine Prognose für das Q1-Vergleichswachstum von 3 % bis 4 % meldete. Diese Prognose ist aggressiver als TJX's eigener Ausblick für das GJ2027 von 2 % bis 3 %. Ross wird auf KGV-Basis mit einem deutlichen Abschlag zu TJX gehandelt, ein Gesprächsthema für Investoren, die abwägen, welcher Off-Price-Betreiber das bessere Risiko-Rendite-Verhältnis bietet.
Der nächste Katalysator für TJX werden die Ergebnisse des Q1 GJ2027 sein, da das Management einen EPS für Q1 von 0,97 bis 0,99 US-Dollar prognostizierte und das Quartal als "stark begonnen" bezeichnete. Mit einem Aktienkursanstieg von 33 % im letzten Jahr, während der S&P 500 zurückgegangen ist, hat sich TJX seinen Ruf als defensiver Compounder verdient. Ob es dieses Premium bei 30x Forward-Gewinn in einem nachlassenden Konsumumfeld aufrechterhalten kann, ist die Frage, zu der r/stocks immer wieder zurückkehrt.
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