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Finanzielle Ergebnisse für 2025: Der Umsatz stieg um 142 % auf 427 Millionen US-Dollar, getrieben durch den Anlauf der 4-GW-Ethiopien-Zellfabrik (2,3 GW wurden an Kunden in den USA geliefert) und Lieferungen nach Vietnam, wobei der Bruttogewinn um 340 % auf 96,3 Millionen US-Dollar und das bereinigte EBITDA auf 110,8 Millionen US-Dollar stieg.
Ausblick für 2026 und Ausbau in den USA: TOYO erwartet 5,5–5,8 GW Zelllieferungen und 1,0–1,3 GW Modullieferungen im Jahr 2026, strebt einen bereinigten Nettogewinn von 90–100 Millionen US-Dollar an und plant, die Modulkapazität in Houston auf 2 GW zu erweitern und die inländische Zellproduktion hinzuzufügen.
Strategische Konsolidierung und Investorenausrichtung: Das Unternehmen erwarb die Marke BridgeSun, um VSUN-Verkäufe, IP und Zertifizierungen ohne Verwässerung der Aktionäre unter TOYO zu integrieren, ernannte einen in den USA ansässigen CSO und plant eine verstärkte Investorenausrichtung und vierteljährliche Berichterstattung.
TOYO (NASDAQ:TOYO) meldete im Geschäftsjahr 2025 einen deutlichen Anstieg des Umsatzes, da das Unternehmen seine Produktionsfläche für Solarzellen und -module erweiterte und die Produktion in neueren Anlagen hochfuhr, während das Management auch Versand- und Gewinnziele für 2026 darlegte und Pläne zur Steigerung der Investorenausrichtung erläuterte.
Hervorhebungen des Managements: Anlauf in Äthiopien, Module in Houston und Markenintegration
Chief Executive Officer Takahiko Onozuka beschrieb 2025 als „das Jahr der entscheidenden Maßnahmen“ für das Unternehmen und sagte, TOYO habe „seine operative Größe verdoppelt“, während es ein volatiles Handelsumfeld bewältigte. Onozuka sagte, die Strategie des Unternehmens konzentriere sich auf die Stärkung seiner Position als vertikal integrierter Anbieter und die Verlagerung der Produktion in „hochdemandierte und konforme Produktionszentren“.
Onozuka sagte, der Umsatz im Geschäftsjahr 2025 übertraf 427 Millionen US-Dollar, ein Anstieg von 142 % gegenüber 2024, und führte den Anlauf der 4-Gigawatt-(GW)-Ethiopien-Solarzellenfabrik als wichtigen Faktor an. Die Fabrik in Äthiopien wurde im Oktober 2025 fertiggestellt und „läuft jetzt mit voller Nennleistung“, sagte er.
Während des Geschäftsjahres 2025 sagte Onozuka, TOYO habe 2,3 GW Solarzellen aus Äthiopien an US-Endkunden und zusätzlich 1,9 GW Solarzellen aus seiner Vietnam-Fabrik an internationale Märkte geliefert. Mit Blick auf die Zukunft sagte er, das Unternehmen sei „auf dem besten Weg, 2026 insgesamt 4 GW Solarzellen aus Äthiopien zu liefern“.
Im Modulbereich sagte Onozuka, TOYO habe im vierten Quartal 2025 den kommerziellen Betrieb an seiner neuen 1-GW-Modulfabrik in Houston aufgenommen. Das Unternehmen lieferte 249 Megawatt (MW) Module im Jahr 2025, darunter sowohl „in den USA hergestellte Module als auch solche, die von unserer OEM-Fabrik im Ausland geliefert wurden“, sagte er. Onozuka fügte hinzu, dass TOYO plant, die Produktion im Jahr 2026 zu erhöhen und zu investieren, um die Kapazität in Houston bis 2026 auf 2 GW zu erweitern.
Onozuka hob auch eine Transaktion im September 2025 hervor, bei der TOYO die Marke BridgeSun von einem Schwesterunternehmen erwarb. Er beschrieb den Schritt als eine Möglichkeit, den Betrieb zu rationalisieren und zu vereinheitlichen, indem die Marke VSUN unter das Dach von TOYO gebracht wird. Das Unternehmen hat das VSUN-Vertriebs- und Marketingteam, das geistige Eigentum, die Marken und die Zertifizierungen zu TOYO migriert und arbeitet an der Migration bestehender Kunden, um sie zu direkten TOYO-Kunden zu machen, sobald die Qualifikationen abgeschlossen sind. Onozuka sagte, der Erwerb sei ohne Verwässerung der Aktionäre abgeschlossen worden, während die Produktionsanlagen bei VSUN verbleiben.
Roadmap 2026: Versandprognosen und Expansionspläne in den USA
Der neu ernannte Chief Strategy Officer Rhone Resch, dessen Ernennung am Morgen der Telefonkonferenz bekannt gegeben wurde, sagte, die Leistung von TOYO im Jahr 2025 bestätige seine Strategie und Umsetzung, insbesondere in einem Jahr, das er als herausfordernd für die gesamte Solarindustrie bezeichnete.
Resch lieferte erste Versandprognosen für 2026, wonach TOYO erwartet:
Solarzellenlieferungen von 5,5 GW bis 5,8 GW
Solarmodullieferungen von 1,0 GW bis 1,3 GW
Resch sagte, die Prognose werde durch ein „robuster Auftragsbestand“ und ein inländisches Politikumfeld unterstützt, das „hocheffiziente, rückverfolgbare Technologie“ priorisiert. Operationell sagte er, der Fokus des Unternehmens liege auf der Maximierung der aktuellen Infrastruktur, einschließlich des Betriebs der Fabrik in Äthiopien mit voller Nennleistung und der Hochfahrt der anfänglichen 1-GW-Modulfabrik in Houston, um den lokalen Bedarf zu decken.
Resch fügte hinzu, dass TOYO plant, 2026 weitere 1 GW Modulkapazität in Houston hinzuzufügen, wodurch die gesamte US-Modulkapazität auf 2 GW erhöht wird. Er sagte auch, dass die „nächste Phase“ der US-Expansion den Aufbau einer inländischen Zellproduktion beinhaltet, wobei das Unternehmen sich in den abschließenden Planungsphasen befindet und erwartet, in naher Zukunft weitere Details zu seiner operativen Roadmap bekannt zu geben.
Finanziell sagte Resch, dass TOYO für 2026 einen bereinigten Nettogewinn von etwa 90 Millionen bis 100 Millionen US-Dollar anstrebt, selbst wenn es „sehr erhebliche“ Investitionen in Forschung und Entwicklung und Technologie erhöht. Er sagte, diese Kosten sollen eine Technologieführerschaft in den USA unterstützen und eine Grundlage für geistiges Eigentum für die nächste Generation amerikanischer Solarenergie schaffen.
Finanzergebnisse für das Gesamtjahr 2025
Chief Financial Officer Raymond Chung meldete einen Umsatz von 427 Millionen US-Dollar für das Geschäftsjahr 2025, ein Anstieg von 142 % im Jahresvergleich. Chung führte den Anstieg hauptsächlich auf einen Anstieg der Solarzellenverkäufe um 241 Millionen US-Dollar und einen Anstieg der Modulverkäufe um 7,6 Millionen US-Dollar zurück.
Die Kosten für den Umsatz stiegen auf 331 Millionen US-Dollar von 155 Millionen US-Dollar im Vorjahr, ein Anstieg von 113 %, was Chung darauf zurückführte, dass sie langsamer stiegen als der Umsatz, da ein höherer Anteil der Verkäufe an US-Endkunden mit höheren durchschnittlichen Verkaufspreisen erzielt wurde. Der Bruttogewinn stieg um 340 % auf 96,3 Millionen US-Dollar von 21,9 Millionen US-Dollar, während sich der Bruttogewinnmarge auf 22,5 % von 12,4 % erweiterte.
Die Betriebskosten stiegen auf 37,3 Millionen US-Dollar von 13 Millionen US-Dollar im Jahr 2024. Die Aufwendungen für Vertrieb und Marketing stiegen auf 5,9 Millionen US-Dollar von 1,6 Millionen US-Dollar, was Chung hauptsächlich höheren Provisionen im Zusammenhang mit dem Umsatzwachstum zuschrieb. Die allgemeinen und administrativen Aufwendungen stiegen auf 31,4 Millionen US-Dollar von 11,4 Millionen US-Dollar, hauptsächlich aufgrund von 13,7 Millionen US-Dollar an nicht zahlungswirksamen aktienbasierten Vergütungen, die an das Management, Direktoren und Berater ausgezahlt wurden. Chung sagte, die Verwaltungskosten seien auch gestiegen, da das Unternehmen seine Belegschaft und Infrastruktur zur Unterstützung der Aktivierung seiner Anlagen in Äthiopien und Texas ausbaute.
Das EBITDA betrug 2025 95,8 Millionen US-Dollar, gegenüber 68,2 Millionen US-Dollar im Jahr 2024. Das bereinigte EBITDA, das aktienbasierte Vergütungen und Änderungen des beizulegenden Werts der Verbindlichkeiten aus der Erfüllungsbeteiligung ausschließt, betrug 110,8 Millionen US-Dollar, gegenüber 33,8 Millionen US-Dollar im Vorjahr.
Der GAAP-Nettogewinn betrug 37,2 Millionen US-Dollar, gegenüber 40,5 Millionen US-Dollar im Jahr 2024. Der bereinigte Nettogewinn betrug 52,2 Millionen US-Dollar, gegenüber 6 Millionen US-Dollar im Jahr 2024. Der Gewinn pro Aktie (basic und verwässert) betrug 0,98 US-Dollar, gegenüber 1,09 US-Dollar, während der bereinigte Gewinn pro Aktie 1,48 US-Dollar gegenüber 0,20 US-Dollar im Vorjahr betrug.
Zum 31. Dezember 2025 sagte Chung, dass TOYO 58,9 Millionen US-Dollar in bar und eingeschränkte Mittel hatte, gegenüber 17,2 Millionen US-Dollar am Ende des Jahres 2024. Das Unternehmen generierte 133 Millionen US-Dollar an operativer Cashflow im Jahr 2025 und investierte 92 Millionen US-Dollar in Kapitalausgaben für die Solarzellenfabrik in Äthiopien und die Modulbetriebe in den USA. Chung bekräftigte die Erwartung von TOYO für 2026 an einen bereinigten Nettogewinn von etwa 90 Millionen bis 100 Millionen US-Dollar.
Fragen und Antworten: Margen, US-Gutschriften und vierteljährliche Berichterstattung
Während der Fragerunde fragte Amit Dayal von H.C. Wainwright, wie man über die Bruttogewinnmarge denken sollte, wenn der Anteil des Umsatzes in den USA steigt. Das Management sagte, das Unternehmen gebe derzeit keine Prognosen für die Bruttogewinnmarge ab, wies jedoch darauf hin, dass TOYO davon ausgeht, „sehr wettbewerbsfähige Margen auf dem Markt erzielen zu können“, wenn Äthiopien mit voller Nennleistung betrieben wird und die Fabrik in den USA in Betrieb ist.
Präsident Simon Shi fügte hinzu, dass das Unternehmen im Jahr 2025 eine „grenzüberschreitende durchschnittliche Bruttogewinnmarge von rund 25 %“ erzielt habe und TOYO hofft, dieses Niveau zumindest beizubehalten. Shi sagte auch, dass die in historischen Finanzberichten und im Ausblick für 2026 kommunizierten Zahlen „vor dem 45X“ liegen, wobei der Betrag von 0,07 US-Dollar für den „Hersteller in Houston“ nicht in den Ausblick oder die historischen Finanzberichte einbezogen wurde.
Auf die Frage nach potenziellen US-Gutschriften im Jahr 2026 sagte Shi, das Unternehmen gehe vorsichtig vor, wenn es Prognosen für die Produktion in Houston abgibt. Er sagte, TOYO betreibt derzeit 1 GW Kapazität und strebt eine Auslastung von 60 % bis 70 % an. In Bezug auf die geplanten zusätzlichen 1 GW in Houston sagte Shi, das Unternehmen hoffe, Pilotproduktionen im dritten Quartal oder spätestens im vierten Quartal 2026 zu sehen, betonte jedoch, dass diese zusätzliche Kapazität nicht in den aktuellen Ausblick einbezogen ist.
Dayal fragte auch nach dem Berichterstattungszeitraum des Unternehmens. Shi sagte, TOYO plane, ab diesem Jahr vierteljährlich zu berichten und erwartet, die Ergebnisse für das erste Quartal im Mai zu veröffentlichen.
In seinen abschließenden Bemerkungen sagte Investor Relations-Vertreter Crocker Coulson, das Team sei „sehr gespannt auf das, was TOYO im Jahr 2026 erwartet“, und wies darauf hin, dass Resch hauptsächlich in den USA ansässig sein wird. Coulson fügte hinzu, dass das Unternehmen plant, in Zukunft häufiger mit Investoren in Kontakt zu treten.
Über TOYO (NASDAQ:TOYO)
TOYO Co Ltd. beschäftigt sich mit dem Design, der Herstellung und dem Verkauf von Solarzellen und -modulen. Es ist an der Integration der vorgelagerten Produktion von Wafern und Silizium, der mittellagerten Produktion von Solarzellen, der nachgelagerten Produktion von Photovoltaik-(PV)-Modulen und potenziell anderen Phasen der Solarstromversorgungskette beteiligt. Das Unternehmen wurde am 8. November 2022 gegründet und hat seinen Hauptsitz in Tokio, Japan.