Händler sehen nun kaum noch Chancen auf eine Zinssenkung im laufenden Jahr nach der Entscheidung der Fed

All die positiven Aussagen zur Wirtschaft aus der diesjährigen Sitzung der Federal Reserve hatten einen negativen Einfluss auf die Anleger, die nun die Erwartung einer sogar nur einen Zinssenkung im laufenden Jahr von der Tagesordnung genommen haben.
In seiner Pressekonferenz nach der Sitzung nahm Fed-Vorsitzender Jerome Powell eine positive Sichtweise auf die aktuellen Bedingungen ein, selbst mit dem, was er als "Null"-Netto-Jobwachstum bezeichnete, und der Inflation, die über dem 2%-Ziel der Zentralbank verbleibt. Powell nannte das Wirtschaftswachstum "solide" und wies jegliche Vorstellung von Stagflation zurück.
Obwohl die Erklärung des Federal Open Market Committee "Unsicherheiten" im Zusammenhang mit dem Iran-Krieg erwähnte, ging Powell nicht direkt darauf ein. Angesichts der eskalierenden Feindseligkeiten im Nahen Osten und der scheinbaren Unwilligkeit der Fed zu reagieren, sahen die Anleger die Aussichten auf eine geldpolitische Lockerung düster.
Anstatt auf den vermeintlichen Optimismus der Zentralbank zu reagieren, fielen die Aktienkurse. Auch die Futures für Aktienindizes waren am Donnerstagmorgen negativ.
Diese Entwicklung fiel mit einer weiteren Anpassung in den Fed-Funds-Futures-Märkten zusammen, die die Wahrscheinlichkeit einer sogar nur einer Viertelprozentpunktsenkung des Leitzinses der Fed auf nur 17,2 % um 8:50 Uhr ET am Donnerstag schätzten, wie die FedWatch-Analyse von CME Group ergab.
Die Wahrscheinlichkeit einer Erhöhung stieg sogar auf 8,4 %.
"Taper Tantrum"
Markt-Veteran Ed Yardeni bezeichnete die Reaktion als "Taper Tantrum", eine Anspielung auf frühere Perioden, in denen Anleger über die Erwartung einer strafferen Geldpolitik protestierten.
"Die Kombination aus Krieg und Fed-Nachrichten löste ein Taper Tantrum an der Börse aus, da Anleger zu dem Schluss kamen, dass die Geldpolitik möglicherweise nur begrenzt in der Lage ist, die wirtschaftlichen Folgen des Krieges zu bewältigen", schrieb Yardeni in einem am späten Mittwoch veröffentlichten Bericht.
"In der Tat erwähnte Fed-Vorsitzender Jerome Powell den Krieg kaum", fügte er hinzu. "Bemerkenswert ist, dass er die Ansicht vertrat, dass die Wirtschaft und die Arbeitsmärkte in gutem Zustand sind und die Kerninflation in den kommenden Monaten wahrscheinlich moderieren wird, was impliziert, dass die Fed auf absehbare Zeit eine Pause einlegen wird."
Vor dem Krieg gingen die Händler davon aus, dass es eine Senkung im Juni, eine weitere im September und möglicherweise noch eine weitere bis zum Ende des Jahres geben würde, je nachdem, wie sich die Bedingungen auf dem Arbeitsmarkt und bei der Inflation entwickelten.
Die Frage war, welche Seite des sogenannten Dual Mandats der Fed mehr Aufmerksamkeit erhalten würde - der schwache Arbeitsmarkt oder die Inflation, die zwar unter ihren bisherigen Höchstständen liegt, aber immer noch über dem 2%-Ziel der Zentralbank liegt.
Bei dieser Woche's Sitzung gab es eine leichte Verschiebung in der "Dot-Plot"-Matrix der individuellen Erwartungen der Beamten an die Zinssätze. Das ließ die Anleger Powells Kommentare nach weiteren Hinweisen auf die Richtung des Federal Open Market Committee durchforsten.
Schocks absorbieren
"Powell stützte sich auf ein Argument, das die Geduld der Fed in den letzten zwei Jahren immer wieder unterstützt hat: Die Wirtschaft hat die Schocks besser absorbiert als erwartet", sagten Fundstrat-Analysten in einem Bericht. "Dennoch reagierten die Märkte, als ob Powell die geldpolitische Perspektive materiell verschärft hätte."
Der Vorsitzende erwähnte die Unsicherheit in den Prognosen mehr als ein Dutzend Mal und stellte viel von dem, was kommen wird, von dem Ölschock und den Auswirkungen der Zölle auf die Inflation abhängig.
"Der nächste Auslöser ist, ob die eingehenden Inflationsdaten beginnen zu zeigen, dass zollsensible Güter nachlassen, bevor die Energiekosten breiter gefächert steigen", sagte das Fundstrat-Team. "Bis dahin bleibt Powells Rahmen intakt: vorsichtig, bedingt und immer noch nicht bereit, sich allein auf Prognosen zu verlassen."
Die Fed trifft sich nächste Mal am 28. und 29. April. Die Händler rechnen mit keiner Chance auf eine Senkung - und einer Wahrscheinlichkeit von 10,3 %, dass die Zinsen um einen Viertelpunkt erhöht werden.