Trumps Krypto-Kabinett kombiniert Hypothekenzahlungen mit Fannie Mae

Krypto gab schätzungsweise 245–250 Millionen US-Dollar für den Wahlkampf 2024 aus, mehr als Öl und Gas, Pharma und Citadel zusammen laut OpenSecrets, und diese Woche begann es, Erträge zu erzielen. Better Home & Finance und Coinbase kündigten ein Hypothekenprodukt an, das es Kreditnehmern ermöglicht, Krypto als Sicherheit für ein Fannie Mae-konformes Darlehen zu verpfänden, eine Premiere in der US-Wohnungsfinanzierung. Gleichzeitig schloss das Weiße Haus seine Überprüfung einer Regel des Arbeitsministeriums ab, die Amerikanern den Zugang zu Bitcoin über ihre 401(k)s ermöglichen würde. Für alle, die überrascht oder erschrocken sind, sind die oben genannten Ausgabenzahlen die Erklärung.
WAS GESCHAH
Dies ist eine wirklich historische strukturelle Verschiebung in der US-Wohnungsfinanzierung, was das Folgende umso beachtenswerter macht.
Kaum drei Jahre ist es her, da wurden Bitcoin und Krypto vom Kongress, der SEC und eigentlich der Mehrheit der Vereinigten Staaten als Betrug angesehen. Die FTX-Implosion, dank Sam Bankman-Fried, der wegen Drahtbetrugs, Verschwörung und Geldwäsche zu 25 Jahren Gefängnis verurteilt wurde, nachdem er 8 Milliarden US-Dollar von Kunden gestohlen hatte, hat die Reputation der Branche fast zerstört, bis BlackRock am 15. Juni 2023 einen Spot-Bitcoin-ETF beantragte. Seitdem sind alle von BlackRock über Fidelity bis hin zu Präsident Trump an Bord gegangen und geben öffentlichen Unternehmen wie Coinbase den politischen Einfluss, den sie brauchen, um mit einem von Fannie Mae zugelassenen Hypothekenunternehmen zusammenzuarbeiten und so etwas durchzuziehen.
Das Produkt, passenderweise "Token-Backed Mortgage" genannt (wahrscheinlich, um bei potenziellen Käufern keine Angst auszulösen), ermöglicht es Kreditnehmern, Bitcoin und USDC als Sicherheit zu verwenden, um ihre Anzahlung zu finanzieren und eine Standard-konforme Hypothek zu erhalten, ohne ihre Krypto zu liquidieren oder potenziell ein steuerpflichtiges Ereignis auszulösen. Es gibt hier zwei Darlehen: eines von Fannie Mae in Form einer Standard-konformen Hypothek für das Haus selbst und ein separates, privat finanziertes Darlehen von Better Home, das zur Finanzierung der Anzahlung verwendet wird, entweder in Bitcoin oder USDC. Entscheidend ist, dass Better Home Ihr Bitcoin oder USDC niemals liquidieren kann, selbst wenn der Bitcoin-Preis fällt. Das einzige Szenario, in dem eine Liquidation ein Risiko darstellt, ist eine Zahlungsverzugs von 60 Tagen. Die Pressemitteilung besagt nicht, ob Kreditnehmer beide Vermögenswerte für das Darlehen kombinieren können. Natürlich ist dies auch ein gutes Geschäft für Coinbase und seine "Coinbase One"-Mitglieder, die eine Rückerstattung von 1 % des Hypothekenbetrags, begrenzt auf 10.000 US-Dollar, erhalten, um Abschlusskosten und Gebühren zu decken.
Wirklich historisch, aber auch wirklich besorgniserregend, denn jeder in diesem Geschäft, insbesondere Coinbase, sollte inzwischen wissen, dass Bitcoin und Krypto stark fallen.
WARUM ES WICHTIG IST
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Das größte rote Tuch hier ist, was passiert, wenn die Sicherheit an Wert verliert und ein Kunde die 60-Tage-Marke überschreitet. Fannie Mae, unterstützt von der Bundesregierung, kann Better Home bei der konformen Hypothek unterstützen. Dieser Teil ist relativ normal, obwohl weder Better Home noch Coinbase eine feste Aufteilung offengelegt haben. Es könnte 80/20 sein, es könnte 50/50 sein. Wir wissen es nicht. Was wir wissen, ist, dass Better Home nun ein separates Kreditrisiko hat, dessen Rückzahlung von Bitcoin oder USDC-Sicherheit und nicht vom Cashflow des Kreditnehmers abhängt. Wirtschaftlich gesehen hält Better Home kein Bitcoin. Es hält ein Darlehen bei Coinbase, bei dem Bitcoin zufällig die Sicherheit ist, und diese Sicherheit kann bis zu dem Zeitpunkt, an dem Better Home sie benötigt, viel, viel weniger wert sein. Wenn jemand 200.000 US-Dollar in Bitcoin hinterlegt und Bitcoin um 80 % fällt und Better zur Liquidation gezwungen wird, hat er 40.000 US-Dollar.
Das ist wichtig, weil das zweite Darlehen privat finanziert wird und der breitere Finanzierungsstapel von Better Home auf drei nicht genannten Lagerhauslinien von insgesamt 575 Millionen US-Dollar basiert, im Wesentlichen kurzfristige Kreditfazilitäten, laut einem Yahoo Finance-Bericht vom 13. März 2026. Wenn Bitcoin fällt, schrumpft das ursprüngliche Darlehen nicht, nur die Sicherheit. Diese Kreditgeber könnten theoretisch mit sehr kurzer Vorankündigung den Stecker ziehen, wenn Bitcoin abstürzt, und Better Home mit geschwächten Darlehen und Finanzierungsquellen zurücklassen, die möglicherweise nicht bleiben, um herauszufinden, wie es endet.
Es gibt noch einen weiteren wichtigen Geldgeber, der erwähnenswert ist und interessanterweise in der Coinbase/Better Home-Pressemitteilung nicht erwähnt wird: eine wenig bekannte Krypto-Venture-Firma namens Framework Ventures. Am 24. Februar 2026 kündigten sie eine Finanzierung von 500 Millionen US-Dollar über das Sky-Stablecoin-Ökosystem an, das Krypto-native Sicherheiten zur Ausgabe von Stablecoins verwendet, insbesondere seinen eigenen Stablecoin USDS. Framework kaufte im Februar auch etwa 10 % der Aktien von Better, die derzeit mit rund 45 Millionen US-Dollar bewertet werden, bevor sie auf ein 12-Monats-Hoch von 94,06 US-Dollar stiegen.
WAS KOMMT ALS NÄCHSTES
All dies wird schlimmer, wenn man sich die jüngsten Ergebnisse von Better Home ansieht. Vor zwei Wochen meldeten sie einen Umsatz von rund 44 Millionen US-Dollar für das 4. Quartal 2025 bei einem Nettoverlust von rund 40 Millionen US-Dollar. Sie haben buchstäblich keinen Spielraum für Fehler, und doch sind sie hier, verlassen sich auf nicht genannte Lagerhauslinien und verstricken sich in Bitcoin-Darlehen inmitten eines eskalierenden Krieges im Nahen Osten.
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