Türkei hat 58 Tonnen Gold abverkauft, nachdem der Iran-Krieg begann, und den Preis gedrückt

Es gab viele Spekulationen über den oder die mysteriösen Verkäufer, die dafür gesorgt haben, dass Gold in einen Bärenmarkt rutscht, nachdem es im Januar seinen Höchststand erreicht hatte: Handelte es sich um einen Staat, der versucht, Löcher in sein Budget aufgrund des jüngsten Ölpreisanstiegs zu stopfen, einen "Market Maker", der versucht, Stop-Loss-Verkäufe auszulösen, oder einfach nur um Kleinanleger, die nach einem der besten Jahre in der Geschichte des Edelmetalls Gewinne mitnahmen?

Heute haben wir die Identität zumindest eines der Verkäufer herausgefunden: Die türkische Zentralbank hat in den zwei Wochen nach Beginn des Krieges im Iran rund 60 Tonnen Gold im Wert von mehr als 8 Milliarden Dollar, oder mehr als 10 % der Gesamtbestände des Landes, verkauft und getauscht, was den Abwärtsdruck auf die Goldpreise weiter verstärkte.

Die türkischen Goldreserven zeigten in der Woche vom 13. März einen Rückgang um 6 Tonnen und in der Woche vom 20. März um weitere 52,4 Tonnen, was einen deutlichen Rückgang der Reserven darstellt, so die neuesten Daten, die von der Zentralbank veröffentlicht wurden. Obwohl die Zusammensetzung der Verkäufe unklar ist, wurden einige davon direkt verkauft, während der Großteil zur Deckung von Devisen oder Lira über Swap-Vereinbarungen verwendet wurde, so Bloomberg. Es ist nicht ungewöhnlich, dass Zentralbanken physisches Gold verkaufen und gleichzeitig Vereinbarungen treffen, es in der Zukunft zurückzukaufen, typischerweise über Swap-Vereinbarungen, was effektiv einen durch Gold besicherten USD-Kredit darstellt, der dem Land günstige Dollar-Finanzierung unter Verwendung des Edelmetalls als Sicherheit gewährt.

Dieser Schritt erfolgt inmitten von Belastungen für die türkische Deflationsstrategie - d. h. der Währung wird nicht erlaubt, sich schneller als die monatliche Inflation abzuwerten - die stark auf die Aufrechterhaltung einer stabilen oder stetig abwertenden Lira, einschließlich Deviseninterventionen, in der Regel über staatliche Banken, angewiesen ist. Gestiegene Energiekosten und eine erhöhte Dollar-Nachfrage seit Beginn des Konflikts haben diesen Ansatz schwieriger zu erhalten gemacht und die Türkei gezwungen, auf ihre Devisenreserven zurückzugreifen.

Türkische Beamte wandten sich dem Verkauf von Gold und Gold-Swap-Vereinbarungen aus dem Bestand von 135 Milliarden Dollar der Zentralbank zu, um Liquiditätsbedürfnisse zu decken und die inländische Nachfrage zu stabilisieren, so Iris Cibre, Gründerin von Phoenix Consultancy in Istanbul. Sie schätzte die Gesamtverkäufe auf 58,4 Tonnen, wobei mehr als die Hälfte davon über Gold-gegen-Devisen-Swaps im Ausland abgewickelt wurden.

Dieser Betrag übersteigt die gesamten Abflüsse aus durch Gold gedeckten börsengehandelten Fonds (ETFs), die von Bloomberg verfolgt werden, die im gleichen Zeitraum bei etwa 43 Tonnen lagen. ETFs sind eine der beliebtesten Möglichkeiten für institutionelle und Kleinanleger, um sich Gold zu sichern.

Die Türkei ist besonders anfällig für Inflationsschocks und Bilanzerhaltungsprobleme, falls sich der Krieg im Iran verlängert, da sie fast ihr gesamtes Öl und Gas importieren muss. Die Beamten haben bereits Schwierigkeiten, eine Inflationsrate einzudämmen, die im Februar zuletzt bei 31,5 % lag, einer der höchsten weltweit.

Die türkischen Entscheidungsträger haben bisher auf die Krise im Nahen Osten reagiert - die die Ölpreise auf über 100 Dollar pro Barrel im Vergleich zu etwa 70 Dollar getrieben hat - indem sie die Liquidität verknappten, die Kosten für die Lira-Finanzierung erhöhten und staatliche Kreditinstitute in den Devisenmarkt intervenierten.

Die Verkäufe stellen eine Kehrtwende für die Türkei dar, die im vergangenen Jahrzehnt zu den weltweit aggressivsten Goldkäufern geworden ist, da sie ihre Dollar-Risiken reduzieren wollte. Die Goldpreise sind in diesem Monat um etwa 15 % gefallen, da Anleger nach einem starken Anstieg seit dem letzten Jahr Gewinne mitnahmen. Sie setzten ihren Rückgang am Donnerstag auf mehr als 3 % fort und drückten den Goldpreis unter 4400 Dollar.

Laut Daniel Ghali, Rohstoffstratege bei TD Securities, wird der wirtschaftliche Schock durch den Krieg im Iran wahrscheinlich die Nachfrage nach Gold durch einige Zentralbanken dämpfen und andere dazu zwingen, Goldreserven zu verkaufen, um dollar-denominierte Verpflichtungen zu erfüllen.

"Direktverkäufe sind zwar nicht ausgeschlossen, wir gehen jedoch davon aus, dass der breitere Trend eine deutliche Verlangsamung der Geschwindigkeit der Zentralbank-Akkumulation sein wird", sagte er.

Die Verkäufe der Türkei dürften anhalten: Bloomberg berichtete am Dienstag, dass die türkische Zentralbank die Möglichkeit geprüft hat, ihre Goldreserven über Gold-gegen-Devisen-Swap-Transaktionen auf dem Londoner Markt abzugreifen, da sie die Lira vor stärkeren kriegsbedingten Verlusten schützen will.

Es wird geschätzt, dass die Türkei etwa 30 Milliarden Dollar dieser Reserven bei der Bank of England hält, die die türkische Zentralbank "nach Bedarf für Deviseninterventionen nutzen kann, ohne logistische Einschränkungen", so ein Bericht von JPMorgan Chase & Co. Ökonom Fatih Akcelik am Dienstag.

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Tyler Durden
Do, 26.03.2026 - 13:35