Die Kreditkosten der britischen Regierung erreichten ihr höchstes Niveau seit 2008, da Inflationsängste den Markt für britische Staatsanleihen belasten.

Die Kreditkosten der britischen Regierung schnellten am Freitag auf ihren höchsten Stand seit der Finanzkrise 2008, da die Anleger sich beeilten, steigende Inflationsrisiken und eine zunehmende Wahrscheinlichkeit von Zinserhöhungen später in diesem Jahr einzupreisen.
Britische Staatsanleihen – bekannt als Gilts – haben sich infolge der Eskalation des Iran-Krieges einer scharfen Neubewertung unterzogen. Die Renditen der Benchmark-Anleihe mit 10-jähriger Laufzeit sind in den 15 Handelstagen seit Konfliktbeginn um etwa 68 Basispunkte gestiegen, während die Rendite der 2-jährigen Gilt um etwa 97 Basispunkte zulegte.
Anleihekurse und Renditen bewegen sich in entgegengesetzte Richtungen.
Am Freitag stieg die Rendite der britischen 10-jährigen Staatsanleihen um etwa 9 Basispunkte auf 4,933 %, den höchsten Stand seit der Finanzkrise 2008.
In der Zwischenzeit sprangen die Renditen der 2-jährigen Gilts um 11 Basispunkte auf rund 4,513 % und markierten damit ihren höchsten Stand seit mehr als einem Jahr.
Der britische Anleihemarkt ist besonders anfällig für Ängste vor wiedererstarkender Inflation, da der US-Iran-Krieg andauert, was teilweise auf die Abhängigkeit von importierter Energie zurückzuführen ist. Der Krieg und die anschließende Blockade der Straße von Hormuz – einer kritischen Ölschifffahrtsroute – haben zu einem Anstieg der Öl- und Gaspreise geführt.
Noch vor Kriegsausbruch hatte Großbritannien die höchsten Staatsschuldenkosten aller G7-Nationen, wobei langfristige 20- und 30-jährige Gilts deutlich über der entscheidenden 5-Prozent-Marke handelten. Die Renditen dieser Anleihen stiegen am Freitag um etwa 9 bzw. 7 Basispunkte.
Nigel Green, CEO des Finanzberatungsunternehmens deVere Group, sagte CNBC, die Märkte würden schnell Erwartungen an Zinssenkungen der Bank of England zurückfahren.
Am Donnerstag hatte der geldpolitische Ausschuss der Zentralbank einstimmig beschlossen, den Leitzins unverändert zu lassen, und erklärte, die Inflation werde kurzfristig höher sein „als Ergebnis des neuen Schocks für die Wirtschaft“.
Vor Kriegsbeginn war erwartet worden, dass die BOE ihren Leitzins senken würde. Nun gehen die Märkte von einer nahezu 0-prozentigen Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung in diesem Jahr aus, wobei die überwiegende Mehrheit der Händler mit einer Zinserhöhung im nächsten Monat rechnet, wie LSEG-Daten zeigen. Die Märkte preisen auch überwältigend einen Leitzins von mindestens 4,25 % bis Ende des Jahres ein, was auf mindestens zwei Zinserhöhungen hindeuten würde.
„Der Auslöser ist Energie, da Öl- und Gasschocks direkt in die Inflationserwartungen einfließen und Gilts genau so reagieren, wie man es in diesem Szenario erwarten würde“, sagte deVere's Green per E-Mail an CNBC. „Dies ist keine ungeordnete Verkaufsorgie – es ist eine nachvollziehbare Neubewertung des Risikos.“

Dies ist keine ungeordnete Verkaufsorgie – es ist eine nachvollziehbare Neubewertung des Risikos.
Nigel Green
CEO, deVere Group

Es gab „auch eine politische Ebene“ in den Bewegungen auf den Gilt-Märkten, so Green.
„Finanzministerin Rachel Reeves hat ihren fiskalischen Rahmen auf Stabilität und Glaubwürdigkeit aufgebaut, aber höhere Renditen führen schnell zu höheren Kreditkosten“, sagte er. „Dies verringert natürlich ihren Handlungsspielraum genau in dem Moment, in dem der Druck für zusätzliche Unterstützung bei Energie und Haushalten zunimmt.“
Der Anleihemarkt hat Reeves' Bekenntnis zu ihren sogenannten „fiskalischen Regeln“ während ihrer Amtszeit als Finanzministerin weitgehend unterstützt; Spekulationen, dass sie im vergangenen Jahr aus ihrem Amt entlassen werden könnte, hatten einen Gilt-Verkauf ausgelöst.
Zusätzlichen Verkaufsdruck am Freitag verursachten offizielle Zahlen, die zeigten, dass die britische Regierung im Februar höher als erwartet 14,3 Milliarden Pfund (1,74 Milliarden US-Dollar) aufnahm.
Reeves hat sich verpflichtet, die laufenden Staatsausgaben auf ein Niveau zu bringen, das durch Steuereinnahmen statt durch Kreditaufnahme finanziert werden kann, wobei ihre Regeln auch vorschreiben, dass die Staatsschulden bis 2029/30 als Anteil der Wirtschaftsleistung sinken müssen.
„Aus Anlegersicht beginnen höhere Renditen, in Teilen der Kurve wieder Wert zu schaffen“, fügte Green hinzu. „Aber die Volatilität wird erhöht bleiben, solange die Energiemärkte die Inflationsaussichten diktieren.“
George Godber, Fondsmanager des Polar Capital U.K. Value Opportunities Fund, sagte am Donnerstag in CNBC's „Squawk Box Europe“, sein Team vermeide jegliche reflexartige Reaktionen auf die Nachrichtenlage rund um den Konflikt.
„Die Dauer dieser Auswirkungen ist zutiefst unbekannt … In solchen Zeiten lehrt die Geschichte, dass das Beste ist, ruhig zu bleiben“, sagte er. „Was wir getan haben, ist sehr wenig.“